德银罕见地选择与自家研究报告保持距离，突显了该话题的高度敏感性，特别是对于一家在美国拥有大 规模业务的德国银行而言。 德银发言人拒绝向媒体证实泽温与政府官员之间的沟通，但强调："德意志银行研究部在工作中是独立 的，因此，个人研究报告中表达的观点并不一定代表银行管理层的观点。" IG首席市场分析师Chris Beauchamp发帖称："这非常令人沮丧，一是因为现任政府表现得如此激动，二 是因为银行居然不支持自己的分析师。" 美国财政部长贝森特周三透露，德意志银行首席执行官曾亲自致电，以使这家德国银行与一份备受争议 的分析师报告撇清关系。该报告此前暗示，欧洲投资者可能会抛售美国资产。 贝森特在达沃斯世界经济论坛上披露，德银CEO克里斯蒂安.泽温主动与其联系，否定了该行一名研究 人员的研究结论。 "那种认为欧洲人将抛售美国资产的观点，仅出自德意志银行的一名分析师，"贝森特表示。"德银的 CEO亲自打电话说，该行并不认可该分析师报告的观点。" 引发争议的这份报告由德意志银行全球外汇研究主管乔治.萨拉维洛斯撰写。他在报告中指出，在美国 总统特朗普对格陵兰岛发出威胁的背景下，欧洲持有美国资产的意愿可能会下降。萨拉维洛斯认 ...

德意志银行管理层面临的选择 - 德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温面临一个选择，要么为其一位分析师辩护，要么维护其关键客户——美国财政部的利益 [1]

U.S. Treasury Secretary Scott Bessent said on Wednesday that Deutsche Bank's chief executive had called him to say the bank does not stand by one of its analyst reports suggesting European investors m... ...

达利欧讲话当天，周二美股午盘，黄金连续第二日创盘中历史新高。现货黄金史上首次涨至4760美元上方，日内涨约2%，体现了投资者在美欧可能爆发关税 战之际纷纷涌入避险资产。 据央视新闻，特朗普1月17日上周六表示，将从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，直至 就"完全、彻底购买格陵兰岛"达成协议。这一将关税与领土交易直接挂钩的做法，迅速被欧洲方面定性为不可接受的政治胁迫。 华尔街机构对这场潜在"资本战"的后果发出警告。德意志银行在最新研报中指出，作为美国最大"债主"之一，欧洲手握超过8万亿美元的美国资产筹码。一旦欧 洲决定将资本"武器化"，争端将不再局限于关税互搏，而是升级为直击美债命门的资本层面冲突。 "资本战"风险浮现 黄金是关键对冲 达利欧本周二对媒体表示： "贸易逆差和贸易战的另一面是资本和资本战。如果考虑到这些冲突，你就不能忽视资本战的可能性。换句话说，也许人们不再像以前那样热衷于购买美国国 债等资产。" 全球对冲基金巨头桥水基金（Bridgewater Associates）的创始人达利欧（Ray Dalio）本周二警告，美国总统特朗普的政策可 ...

亚洲货币汇率展望 - 德国商业银行分析师预测，2026年亚洲货币兑美元汇率将保持“相对稳定或略微优于美元” [1] - 亚洲地区外汇储备状况良好 [1] - 亚洲的政策制定者不太可能鼓励本币对美元进一步大幅升值 [1] 宏观经济基本面 - 亚洲宏观经济形势乐观，预计经济增长将保持稳定 [1] - 亚洲通胀预计将保持在可控范围内 [1] - 贸易和财政方面均不存在极端失衡 [1] 政策与风险环境 - 鉴于全球存在持续的地缘政治风险，亚洲政策制定者应当采取谨慎且明智的策略 [1]

阿尔卑斯电气 - 公司是一家总部位于日本的企业，主要从事电子元器件和音频设备的制造与销售 [1] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，且在过去60天内，其当年盈利的Zacks共识预期上调了6.9% [1] - 公司的市盈率为25.05，低于其行业平均市盈率32 [2] - 公司的价值得分为A [2] 德意志银行 - 公司是德国最大的银行，也是全球最大的金融机构之一，提供广泛的投资、金融及相关产品和服务 [2] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，且在过去60天内，其当年盈利的Zacks共识预期上调了1.4% [2] - 公司的市盈率为9.38，低于其行业平均市盈率13.20 [3] - 公司的价值得分为B [3] 卡特 - 公司是北美地区婴幼儿及儿童品牌服装及相关产品的最大销售商 [3] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，且在过去60天内，其当年盈利的Zacks共识预期上调了5.9% [3] - 公司的市盈率为15.72，低于其行业平均市盈率22.30 [4] - 公司的价值得分为B [4]

核心观点 - 德国DBV工会要求为德意志银行集团员工加薪7% 以分享公司财务改善的成果 [1] 工会诉求 - DBV工会要求为多达8000名德意志银行集团员工加薪7% [1] - 加薪诉求基于公司财务状况改善的背景 [1]

目标价调整 - 摩根大通将德商银行在欧股的目标价从33欧元上调至36欧元，上调幅度约为9.1% [1]

事件核心：美国贸易威胁引发市场动荡与欧洲潜在反制 - 美总统特朗普发文称将对8个反对其收购格陵兰岛的欧洲国家加征关税 初始10% 数月后增至25% 直至达成购买协议[1] - 此举引发市场对贸易战的担忧 导致全球避险情绪升温 现货黄金站上4690美元/盎司刷新历史高点 现货白银站上94美元/盎司创历史新高 美股期货走低[1] 欧洲的潜在反制措施与战略筹码 - 高盛提示欧盟内部可能呼吁启动反胁迫工具[1] - 德意志银行报告警示欧洲可能抛售持有的八万亿美元美国资产的风险[1] - 欧洲各国持有总值8万亿美元的美国债券与股票 规模接近全球其他地区总持仓的两倍 是美国最大债主[3] - 高盛分析欧盟可能的三级回应路径：搁置已谈妥的欧美贸易协议；动用对等反制清单加征关税；启动反胁迫工具考虑“资本战”[5] - 反胁迫工具允许欧盟采取一系列非关税反制措施 包括限制美国对欧盟市场投资准入、限制进入公共采购市场、对外国资产和服务征税等[5] - 欧盟委员会主席冯德莱恩警告美方举措将破坏跨大西洋关系并可能引发危险的恶性循环 法国总统马克龙与英国首相斯塔默均表示反对[4] 市场转向非美资产的趋势 - 在特朗普政策不确定性迭起之下 全球投资者转向非美资产投资的趋势越来越显著[1] - 宏利基金高管指出 全球市场表现呈现参与度扩大趋势 去年许多非美国经济体股市表现远好于美国 今年趋势可能持续[6] - 原因包括美国市场估值偏高、美国股票在投资组合中已处超配状态 以及预期美元在未来几年将处于下行趋势[7] - 富兰克林邓普顿报告指出 全球股票投资人可能放缓资金流入美国甚至将资金移出美国 以实现投资组合多元化并把握其他市场成长机会[7] - 该机构现阶段看好马来西亚、印度、墨西哥、巴西、南非及埃及等新兴市场[8] - 丹麦养老基金近期已启动资金回流并削减美元敞口 这一趋势可能在全欧洲加速蔓延[3]

全球宏观经济与投资环境 - 国际货币基金组织预计2026年全球经济增速为3.1% [2] - 在全球贸易紧张和政策不确定性加剧的背景下，资金如何在变化中寻找确定性成为达沃斯论坛核心议题 [2] - 市场关注重点正从“方向是否正确”转向“讨论是否能转化为清晰的政策信号和可执行的投资路径” [2] 人工智能投资主题的演变 - 生成式人工智能的影响已超越软件和应用层面，迅速转化为对能源、基础设施和自然资源的真实需求 [4] - 对AI长期价值的评估必须同时纳入能源、基础设施和资源安全等因素 [7] - 判断企业是否从AI投入中获益，不能仅依赖宏观叙事，应观察其在具体应用场景中的改善，如流程效率、数据质量或客户体验 [6] - AI带来的资源约束正成为投资分析中不可忽视的变量，支撑算力的关键材料供应高度集中且环境成本不容忽视 [7] 基础设施领域的投资机会 - AI和数据中心的扩张正在提前拉动电网投资周期，多家欧洲公用事业公司已重新配置资金支出结构，将更多资源投向输配电网络和系统升级 [4] - 国际资金越来越关注现金流与关键基础设施高度相关的领域，其中公用事业尤为突出 [4] - 水务被视为中长期重要投资方向，围绕水资源再利用、漏损控制、智能管网及海水淡化的项目正在引领新的运营升级周期 [4] - 大型数据中心用水需求不断上升，在部分市场进一步加快了水务领域的升级进程 [4] - 在水务领域，资产负债表稳健、技术路径成熟、服务效果可量化的运营商更容易获得资金青睐 [5] 可持续与主题投资的配置转向 - 围绕绿色投资是否“退潮”的讨论，市场并未出现方向性逆转，而是在经历一轮更加务实的再调整 [6] - 从长期看，可持续投资与非ESG投资之间并不存在系统性的回报差异，阶段性表现更多受宏观环境和政策周期影响 [6] - 投资者正从“集中押注单一主题”转向更具目标导向的组合构建，可持续性作为管理中长期转型风险的重要工具，与AI、医疗、基础设施等主题一并纳入投资框架 [6] 政策信号与资金流向的关键观察点 - 判断达沃斯讨论是否影响政策方向和资金流向，关键在于是否释放出可以被执行的信号，而非表态本身 [8] - 关键观察点一：各经济体政策动态是否开始明确对齐既有官方路线图和集体目标，公开表述中是否反复出现具体的资金规模、时间安排和制度设计 [8] - 关键观察点二：市场基础设施层面的具体承诺，尤其是能实际促进跨境资金流动的制度安排，如碳市场规则是否进一步清晰，不同排放交易体系能否实现有效衔接 [8] - 关键观察点三：实体经济中的现实瓶颈是否能够与清晰的融资路径相衔接，例如将AI建设与电力、电网、水资源等关键约束条件的融资方案直接结合 [8]