宏观经济政策与市场预期 - 2020年《CARES法案》提供2.7万亿美元援助，2021年《美国救援计划法案》提供1.9万亿美元经济刺激，其中近3500亿美元援助州和地方政府[263] - 联邦公开市场委员会预计2021年GDP增长6%[276] - 2021年4月美联储维持联邦基金利率目标区间在0至0.25%[279] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净亏损1.06亿美元，2020年同期净亏损3.33亿美元；摊薄后每股净亏损2.16美元，2020年同期为4.62美元[274] - 2021年第一季度调整后净亏损1.16亿美元，2020年同期为4700万美元；摊薄后每股调整后净亏损2.36美元，2020年同期为0.65美元[274] - 2021年第一季度综合总收入为7.2亿美元，2020年同期为 - 600万美元[286] - 2021年第一季度综合总费用为1.78亿美元，2020年同期为3.27亿美元[286] - 2021年第一季度税前收入（亏损）为 - 1.06亿美元，2020年同期为 - 3.33亿美元[286] - 2021年第一季度净收入（亏损）为 - 1.06亿美元，2020年同期为 - 3.33亿美元[286] - 2021年第一季度基本每股净收入（亏损）为 - 2.16美元，2020年同期为 - 4.62美元[286] - 2021年第一季度调整后净收入（亏损）为 - 1.16亿美元，2020年同期为 - 4700万美元[293] - 2021年第一季度调整后摊薄每股净收入（亏损）为 - 2.36美元，2020年同期为 - 0.65美元[293] - 截至2021年3月31日，GAAP每股账面价值为 - 0.76美元，截至2020年12月31日为2.55美元[299] - 截至2021年3月31日，普通股流通股数为5434.865万股，截至2020年12月31日为5367.7148万股[299] - 2021年和2020年第一季度，公司税前亏损分别为1.06亿美元和3.33亿美元，有效税率均低于美国法定税率21%[379] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司对净递延所得税资产的估值备抵分别为10亿美元和9.66亿美元[380] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总资本资源分别为13亿美元和16亿美元[384] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司经营活动提供的净现金分别为5.29亿美元和 - 8200万美元，投资活动使用的净现金分别为 - 4.18亿美元和6.1亿美元，融资活动使用的净现金分别为 - 1.57亿美元和 - 3.94亿美元，融资活动净现金使用量同比减少60%，现金及现金等价物期初余额同比增长101%，期末余额同比减少44%[425] 美国公共财政保险业务线数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，美国公共财政保险组合总承保未偿还毛面值为405亿美元[302] - 2021年第一季度净保费收入1700万美元，较2020年同期的1500万美元增长13%，主要因退还保费收入增加200万美元[305] - 2021年第一季度净投资收入1400万美元，较2020年同期的2100万美元下降33%，主要因索赔支付和购买股票致平均投资资产基础降低[305][306] - 2021年第一季度公允价值金融工具和外汇净亏损300万美元，较2020年同期的1800万美元下降83%，主要因利率上升致投资公允价值损失[305][306] - 2021年第一季度总营收2800万美元，较2020年同期的1900万美元增长47%[305] - 2021年第一季度损失及损失调整费用1.09亿美元，较2020年同期的4800万美元增长127%，主要与波多黎各某些风险敞口有关[305][309] - 截至2021年3月31日，保险损失可收回资产为12.166亿美元，较2020年12月31日的12.206亿美元略有下降；损失及损失调整费用准备金为5.24亿美元，较2020年12月31日的4.69亿美元增长12%[311] - 截至2021年3月31日，美国公共财政保险未偿总面值为404.78亿美元，其中AAA评级占比5.1%（金额20.47亿美元），AA评级占比38.5%（金额156.12亿美元），A评级占比30.7%（金额124.45亿美元），BBB评级占比16.9%（金额68.26亿美元），低于投资级占比8.8%（金额35.48亿美元）[318] - 截至2021年3月31日，美国公共财政保险波多黎各风险敞口总面值为20.45亿美元，债务服务未偿金额为28.71亿美元[320] - 截至2021年3月31日，公司因波多黎各违约已支付总计16亿美元的索赔，包括2019年12月17日与COFINA相关的6600万美元和解金和额外付款[325] 企业部门业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度公司企业部门净投资收入为700万美元，较2020年的800万美元下降13%[347] - 2021年第一季度公司企业部门金融工具公允价值和外汇净收益为5500万美元，2020年同期为亏损5600万美元[347] - 2021年第一季度公司企业部门总营收为7800万美元，2020年同期为亏损3200万美元[347] - 2021年第一季度公司企业部门运营费用为2200万美元，较2020年的1500万美元增长47%[347] - 2021年第一季度公司企业部门利息费用为1900万美元，较2020年的2100万美元下降10%[347] - 2021年第一季度公司企业部门税前收入为3700万美元，2020年同期为亏损6800万美元[347] 国际和结构化金融保险业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度国际和结构化金融保险业务总收入为 - 400万美元，较2020年同期的3600万美元下降111%[354] - 2021年第一季度国际和结构化金融保险业务总费用为4000万美元，较2020年同期的2.56亿美元下降84%[354] - 2021年第一季度国际和结构化金融保险业务税前亏损为4400万美元，较2020年同期的2.2亿美元下降80%[354] - 截至2021年3月31日，保险损失可收回金额为4.06亿美元，较2020年12月31日的4.57亿美元下降11%[364] - 截至2021年3月31日，损失及损失调整费用准备金为4.66亿美元，较2020年12月31日的5.21亿美元下降11%[364] - 截至2021年3月31日，国际和结构化金融保险业务组合中，25%的业务评级低于投资级，2020年12月31日该比例为24%[370] - 截至2021年3月31日，MBIA Corp.承保的CDO及相关工具金额为2.76亿美元[371] - 截至2021年3月31日，MBIA Corp.直接RMBS保险总未偿本金为14.22亿美元，较2020年12月31日的14.89亿美元下降4%[375] - 2021年第一季度净保费收入为600万美元，与2020年同期持平；VIE保费在合并中消除金额为100万美元，较2020年的 - 400万美元增长125%[354][358] 波多黎各相关情况 - 2021年1月1日，波多黎各违约，国家公共财政担保公司支付5100万美元索赔，截至3月31日有29亿美元债务服务未偿还[269] - 2021年1月，监督委员会要求波多黎各政府提交更新财政计划，3月8日提交修订版，3月15日被认为不符合要求，4月23日获认证[341] - 2021年1 - 12月，公司在波多黎各各机构的预定总债务服务为28.71亿美元，其中PREPA为12.02亿美元[343] - 约90%的PREPA债券持有人加入RSA，原计划2020年3月31日提交调整计划，现时间不确定[333] - 2020年9月18日，FEMA承诺提供约116亿美元（净）资助PREPA和PR教育部项目，其中约94亿美元（净）用于PREPA[336] 公司法律与协议相关 - 2021年2月，法院宣布瑞士信贷需向公司支付约6.04亿美元赔偿，2月双方达成和解，瑞士信贷支付6亿美元[272] - 2021年2月22日，公司同意加入GO PSA，该协议规定公司将获得可分配现金、新发行债券等；5月5日，公司与相关方签订HTA PSA，并同意不终止参与GO PSA[327] 公司运营与风险管理 - 公司业务分为美国公共财政保险、企业和国际及结构性金融保险三个运营部门[259] - 公司持续评估疫情对运营保险公司整体保险投资组合的财务影响[262] - 公司使用现金预测和压力情景测试监控现金和流动资产资源，疫情对未来流动性的长期影响仍不确定[268] 公司资本与财务状况 - 截至2021年3月31日，MBIA Corp.总保险未偿本金总额为73亿美元[354] - 截至2021年3月31日，公司向再保险公司分出的未到期保险本金总额为14亿美元，较2020年12月31日的15亿美元有所下降[377] - 2021年第一季度，MBIA Corp.提前偿还了1.5亿美元的再融资贷款[389] - 截至2021年3月31日，National法定资本为19亿美元，较2020年12月31日的20亿美元有所下降，未分配盈余为9亿美元，第一季度法定净亏损为3500万美元[391] - 截至2021年3月31日，MBIA Insurance Corporation法定资本为2.37亿美元，较2020年12月31日的2.73亿美元有所下降，未分配盈余为负19亿美元，第一季度法定净亏损为3400万美元[399] - 截至2021年4月15日，MBIA Insurance Corporation的盈余票据未付利息为10亿美元，票面金额为9.53亿美元[403] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，National的总索赔支付资源分别为30.89亿美元和31.15亿美元[405] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司索赔支付资源（CPR）分别为8.95亿美元和9.92亿美元[409] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，National持有的现金和投资分别为20亿美元和21亿美元，其中现金及现金等价物或短期投资分别为2.98亿美元和3.59亿美元[412] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，MBIA Inc.的流动性头寸分别为2.98亿美元和2.94亿美元[415] - 2021年第一季度，MBIA Inc.因National的税收损失返还1000万美元税款[416] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，MBIA Corp.持有的现金和投资分别为6.69亿美元和2.43亿美元，其中现金及现金等价物或流动性投资分别为5.03亿美元和1.3亿美元[421] - 2021年第一季度，MBIA Corp.为提前偿还再融资贷款分配并支付1.5亿美元[423] - 2021年3月，MBIA Corp.偿还再融资贷款1.5亿美元，自2020年12月31日以来，合同义务无重大变化[434] 公司投资与市场风险 - 截至2021年3月31日，公司AFS固定到期投资组合（不包括短期投资）的加权平均信用质量评级为Aa，93%的投资为投资级[431] - 截至2021年3月31日，按公允价值计算的保险投资为2.36亿美元，占合并投资的8%，其中公司保险投资为2.09亿美元，占合并投资的7%[433] - 公司市场风险暴露与利率、外汇汇率和信用利差变化有关，影响金融工具公允价值[436] - 公司投资主要是美元计价的固定收益证券，包括市政债券、美国国债等[436] - 利率、外汇汇率和信用利差上升或波动时，公司清算证券可能影响盈利能力[436] - 公司通过积极的投资组合管理降低利率、外汇和信用利差风险[436] - 自2020年12月31日以来，利率、外汇汇率和信用利差相关市场风险无重大变化[436]