公司业务布局 - 公司通过约72%持股的永利澳门运营澳门两家综合度假村，100%拥有永利拉斯维加斯（部分零售空间除外），持有永利互动约74%权益[187] 市场环境 - 2021年中国内地到澳门的总访问量较2020年显著增加，但仍比2019年水平低74.8%[188] 博彩特许权 - 公司与澳门政府的博彩特许权协议于2022年6月26日到期，公司认为特许权将获续约或延期[190][191] 赢率预计 - 公司预计澳门贵宾厅业务赢率在2.7% - 3.0%，拉斯维加斯桌牌游戏赢率在22% - 26%，波士顿港湾安可酒店桌牌游戏赢率在18% - 22%[193][195] 财务业绩 - 2021年运营收入为37.63664亿美元，较2020年的20.95861亿美元增加16.67803亿美元，增幅79.6%[197] - 2021年归属永利度假村有限公司的净亏损为7.55786亿美元，较2020年的20.67245亿美元减少13.11459亿美元，降幅63.4%[197] - 2021年摊薄后每股净亏损较2020年减少12.73美元，降幅65.7%[197] - 2021年调整后物业EBITDA为5.69441亿美元，较2020年增加8.93746亿美元[197] - 2021年永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可酒店运营收入分别增加3.776亿美元、1.514亿美元、7.557亿美元和3.299亿美元[197] - 2021年永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可酒店调整后物业EBITDA分别增加2.413亿美元、9140万美元、5.872亿美元和2.338亿美元，永利互动减少2.6亿美元[198] - 2021年运营收入为37.64亿美元，较2020年的20.96亿美元增长79.6%[201] - 2021年博彩收入为21.33亿美元，较2020年的12.37亿美元增长72.4%，占运营收入的56.7%，低于2020年的59.0%[201] - 2021年非博彩收入为16.30亿美元，较2020年的8.59亿美元增长89.9%，占运营收入的43.3%，高于2020年的41.0%[201] - 2021年澳门永利皇宫博彩总收入为6.78亿美元，较2020年的3.68亿美元增长84.1%[204] - 2021年拉斯维加斯业务博彩总收入为4.26亿美元，较2020年的2.37亿美元增长80.1%[206] - 2021年波士顿港湾业务博彩总收入为5.52亿美元，较2020年的2.88亿美元增长92.0%[206] - 2021年澳门永利皇宫贵宾厅业务中，贵宾厅营业额为64.36亿美元，较2020年的96.31亿美元下降33.2%[204] - 2021年拉斯维加斯业务中，老虎机投注金额为43.79亿美元，较2020年的24.53亿美元增长78.5%[206] - 2021年波士顿港湾业务中，老虎机赢额为3.59亿美元，较2020年的1.80亿美元增长99.1%[206] - 2021年拉斯维加斯业务中，扑克抽成收入为1455.2万美元，较2020年的326.4万美元增长345.8%[206] 收入构成变动原因 - 客房收入增加2.846亿美元，主要因各物业入住率提高，拉斯维加斯和波士顿港湾项目平均每日房价上升，以及2020年受疫情影响部分项目关闭[208] - 餐饮收入增加3.043亿美元，主要因餐厅客流量增加和拉斯维加斯项目夜生活服务增多[209] - 娱乐、零售及其他收入增加1.827亿美元，主要因澳门、拉斯维加斯和波士顿港湾项目游客增多[209] 费用变动 - 总运营费用增加8.303亿美元，主要因赌场、客房、餐饮等费用增加，部分被信贷损失拨备、折旧摊销和物业费用减少抵消[211][212] - 利息成本增加，主要因加权平均债务余额和加权平均利率上升；资本化利息减少，因会议和会展扩建项目于2020年2月完成[216] 特殊项目收支 - 2021年和2020年分别产生2390万美元外汇重估损失和1280万美元收益，主要受澳门币兑美元汇率波动影响[217] - 2021年和2020年分别记录1140万美元公允价值变动收益和1310万美元损失，来自利率上限期权合约[217] - 2021年和2020年分别记录210万美元和460万美元债务清偿损失，分别与永利澳门信贷安排全额提前还款和定期贷款部分提前还款有关[218] - 2021年和2020年分别记录50万美元和5.647亿美元所得税费用，2021年主要与澳门股息税协议有关，2020年主要与美国外国税收抵免估值备抵增加有关[219] - 2021年和2020年归属于非控股股东的净亏损分别为2.562亿美元和2.597亿美元，主要与WML净亏损中少数股东权益份额有关[221] - 2021年永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可的调整后物业EBITDA分别增加2.413亿美元、9140万美元、5.872亿美元和2.338亿美元，永利互动业务亏损2.674亿美元[224][226] 现金流情况 - 2021年经营活动净现金使用量减少，主要因营业收入增加，但被营业费用增加和营运资金账户变化部分抵消；2020年经营活动提供的净现金减少，主要受新冠疫情对业务运营结果的不利影响[231][232] - 2021年投资活动中，拉斯维加斯业务、波士顿港湾安可、永利皇宫和永利澳门的资本支出分别为1.688亿美元、3870万美元、3720万美元和2520万美元[233] - 2021年融资活动中，公司通过2月股权发行获得8.419亿美元，偿还多项债务；2020年发行多笔高级票据并进行借款和还款[235] 资金状况 - 截至2021年12月31日，公司无限制现金及现金等价物为25.2253亿美元，可用循环信贷借款额度为10.48138亿美元[239] - 2021年9月，WM Cayman II签订15亿美元无担保循环信贷安排协议，有能力额外增加10亿美元额度[240] 资金使用计划 - 预计使用永利澳门产生的现金为营运资金、资本支出需求提供资金，并偿还现有高级票据[239] - 预计使用永利度假村金融公司产生的现金偿还信贷安排、票据，为营运资金和资本支出需求提供资金[242] 项目计划 - 预计2022年第二季度完成拉斯维加斯永利酒店客房改造，剩余项目成本9000 - 1亿美元；第三季度开放重新配置的剧院及演出，剩余项目成本7000 - 8000万美元[243][244] - 预计2022年第四季度完成与波士顿港湾安可相关房地产资产的售后回租交易，获得约17亿美元现金，用于一般公司用途[245] 股权相关 - 2021年2月11日，公司完成747.5万股普通股公开发行，每股115美元，净收益8.419亿美元，其中7.16亿美元用于偿还借款，其余用于一般公司用途[247] - 董事会授权最高10亿美元股票回购计划，截至2021年12月31日，剩余8.001亿美元回购授权[248] 合同承诺与债务 - 截至2021年12月31日，公司总合同承诺为16.300776亿美元，其中长期债务义务12.000266亿美元[252] 应收账款与拨备 - 截至2021年12月31日，赌场应收账款为1.9903亿美元，赌场信贷损失拨备为1.06958亿美元，拨备占比53.7%，2020年为47.2% [257] - 截至2021年12月31日，澳门业务产生的未偿还赌场应收账款余额占比42.9%，2020年为50.0% [257] - 截至2021年12月31日，赌场信贷损失拨备占应收账款比例每变动100个基点，信贷损失拨备将变动约200万美元[258] 资产减值 - 2021年，永利皇宫和永利澳门因疫情业务受干扰，但年末资产组未发生减值[263] - 公司每年或必要时测试商誉减值，2020年第四季度收购产生大部分商誉[264] - 2021年11月12日，公司终止Wynn Interactive与特殊目的收购公司合并协议，确认1030万美元减值[265] 税收相关 - 截至2021年12月31日，公司有1.415亿美元未确认税收优惠[251] - 截至2021年12月31日，公司递延税资产为25亿美元，其中外国税收抵免结转额为20亿美元，与利息费用结转相关的递延税资产为1.545亿美元[268] - 截至2021年12月31日，公司针对外国税收抵免结转、不允许的利息费用结转和其他递延税资产记录了25亿美元的估值备抵[268] 债务利率情况 - 2021年12月31日，公司长期债务中约77.0%为固定利率[275] - 基于2021年12月31日的借款情况，假设可变利率变动100个基点，公司年度利息费用将变动2240万美元[275] - 公司为缓解零售定期贷款的利率波动风险，签订了名义价值为6.15亿美元的五年期利率上下限协议，下限利率为1.00%，上限利率为3.75%[275] - 2022 - 2026年及以后，公司固定利率长期债务分别为0、5亿美元、6亿美元、23.8亿美元、10亿美元、47.3亿美元，总计92.1亿美元，平均利率分别为无、4.3%、4.9%、6.1%、5.5%、5.4%，总体平均利率5.5%[274] - 2022 - 2026年及以后，公司可变利率长期债务分别为5000万美元、5000万美元、7.875亿美元、19.028亿美元、0、0，总计27.903亿美元，平均利率分别为1.9%、1.9%、2.2%、2.9%、无、无，总体平均利率2.6%[274] 汇率风险 - 澳门元与港元挂钩，港元与美元挂钩，但这些汇率联系可能因政策和国际形势变化而改变[276] - 公司在澳门运营的赌场大部分收支预计以港元或澳门元计价，但部分债务以美元计价，汇率波动可能产生不利影响[278] - 基于2021年12月31日的余额，假设美元/港元汇率变动1%，公司将产生3870万美元的外汇交易损益[278]