财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，永利拉斯维加斯调整后物业EBITDA达创纪录的1.862亿美元，运营收入4.939亿美元，酒店入住率达86%，周末入住率91%，整体平均每日房价441美元，较2019年第四季度高出37% [20] - 2021年第四季度，波士顿调整后物业EBITDA为6820万美元，EBITDA利润率33.4% [22] - 2021年第四季度，澳门业务运营收入3.257亿美元，EBITDA亏损2590万美元，若剔除一次性坏账拨备，基本实现盈亏平衡 [24] - 2021年第四季度，永利互动业务总营业额约7.85亿美元，较第三季度增长20%，EBITDA亏损率从第三季度的1.04亿美元改善至7900万美元 [25] - 截至12月31日，公司全球现金和循环信贷额度可用性为36亿美元，其中澳门约17亿美元，美国约19亿美元，第四季度资本支出7800万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 永利拉斯维加斯 - 2021年第四季度，赌场老虎机处理量较2019年第四季度高出40%，桌游下注额高出41%，非博彩业务在餐饮和零售方面表现强劲，均高于疫情前水平 [21] - 调整后物业EBITDA利润率为37.7%，若调整低桌游持有率则约为39%，与上一季度持平，较2019年第四季度在持有调整基础上提高1350个基点 [21] - 2021年第四季度，每日运营费用为318万美元，较2019年第四季度高出约14.5万美元，主要因非博彩收入大幅增加导致商品成本上升以及特殊活动成本增加 [22] 波士顿 - 2021年第四季度，赌场和酒店业务表现强劲，推动调整后物业EBITDA创新高 [22] - 2021年第四季度，每日运营费用为100万美元（不包括200万美元的一次性应计费用转回），较2019年第四季度下降超20%，较第三季度略有增加，主要因业务量改善和运营时间增加 [23] 澳门 - 2021年第四季度，市场访客量低迷，业务表现受影响，但春节期间直接项目日均营业额较2021年增长近175%，较2019年春节仅下降12%，大众市场桌游下注额较2021年增长34%，达到2019年春节水平的60% [15][16] - 第四季度每日运营费用（不包括博彩税和一次性拨备）约为220万美元，与上一季度基本持平 [24] 永利互动 - 2021年第四季度，业务总营业额约7.85亿美元，较第三季度增长20%，收入环比增长29%，尽管11月和12月营销支出大幅削减 [18][25] - EBITDA亏损率从第三季度的1.04亿美元改善至7900万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 拉斯维加斯 - 2022年1月，业务受奥密克戎影响，特别是团队业务方面，但1月远期预订情况良好，2月至今业务加速增长，预计3月酒店入住率将提高至85%左右 [14] 澳门 - 2021年第四季度，市场访客量持续低迷，但春节期间业务表现显示出市场潜力，长期来看，公司对澳门市场前景充满信心 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将对波士顿港湾永利度假村进行售后回租交易，预计年底完成，该交易将为公司提供长期资本，优化资本结构，引入新合作伙伴，增强财务灵活性 [5][7] - 公司计划在阿联酋开发综合度假村项目，目前已开始总体规划，预计将设计标志性建筑，该项目无需进一步立法，监管框架完善，公司将获得博彩运营许可，且将通过管理协议获得回报 [10][11][12] - 永利互动业务将调整用户获取策略，专注于有正投资回报率的营销渠道，减少整体烧钱率，预计2022年第一季度亏损较2021年第三季度下降约60%至4000万美元左右，第二季度亏损将更低 [18][19] - 公司将继续在拉斯维加斯进行投资，包括房间改造和新演出项目，在波士顿进行扩张，增加配套设施和停车位，同时在澳门谨慎进行资本支出，等待需求回升 [38][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在拉斯维加斯的业务受益于对服务和产品的持续关注，吸引了高端客户，尽管1月受奥密克戎影响，但业务已开始反弹，预计2022年在客房、餐饮和夜生活方面具有较强定价能力 [13][14] - 对于澳门市场，管理层认为市场正在向高利润率的优质大众客户和非博彩动机客户转变，公司拥有优质产品和服务，有望适应市场变化并实现业务增长，对澳门市场长期前景充满热情 [16] - 波士顿业务表现出色，未来增长将通过数据库增长和即将进行的扩张项目推动，公司对该市场发展充满信心 [17] - 永利互动业务通过调整策略，有望减少亏损，实现可持续发展 [18] 其他重要信息 - 公司在发言中提醒可能会做出前瞻性陈述，这些陈述可能实现也可能不实现 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何应对澳门新法规下的贵宾业务战略及展望 - 公司表示第四季度的费用主要是历史贵宾厅业务的遗留问题，与未来业务无关，调整后澳门业务基本盈亏平衡，对修订后的博彩法各方面表示满意，市场正在向优质大众和直接贵宾业务转变，公司将谨慎管理资产负债表，探索符合新法规的所有潜在选择，目前判断影响还为时过早 [29][30] - 澳门贵宾厅运营商消失是近期情况，春节期间优质大众和直接贵宾业务有显著增长，看到了客户从贵宾厅向这些业务的迁移，公司有信心获得更多市场份额 [31] 问题2：波士顿港湾永利度假村主租赁协议是否有破损成本及扶梯条款是否有覆盖比率 - 该交易不会触发导致债务破损和强制赎回的条款，总交易成本约5000万美元，净收益为16.5亿美元 [36] - 扶梯条款前10年为1.75%，11年后为CPI或1.75%中的较高者，上限为2.5%，无覆盖条款，也无最低资本支出要求 [36] 问题3：如何使用波士顿港湾永利度假村售后回租交易的净收益 - 交易年底完成，届时公司情况会有所不同，公司会考虑如何发展业务以及偿还更昂贵或更具限制性的债务，如用于拉斯维加斯的房间改造、演出项目、波士顿的扩张项目以及阿联酋的项目等 [38] 问题4：如何考虑永利互动业务的货币化 - 公司不评论市场传言和新闻报道，在第三季度电话会议上明确表示不会参与不可持续的用户获取竞争，将采取更谨慎的方法，iGaming业务有一定成功，长期来看有合理的发展空间，公司将关注用户获取和产品方面，根据市场情况决定后续策略 [41] 问题5：2022年的资本支出承诺情况 - 拉斯维加斯核心维护费用为7500 - 8500万美元/年，新演出项目预算1.2亿美元，已花费3000万美元，剩余部分将在2022年按比例支出，Wynn Las Vegas塔楼房间翻新预算2.2亿美元，已花费1.2亿美元，剩余部分将在2022年支出 [43] - 波士顿物业维护费用约2000万美元，主要用于非博彩设施的重新定位，年底可能有2 - 2.5亿美元的百老汇东区扩张项目资本支出，将在2023 - 2024年按正常资本支出曲线支出 [44] - 澳门在需求回升前将谨慎进行资本支出，2022年核心维护费用预计为6000 - 8000万美元 [44] 问题6：如何看待澳门业务未来的发展 - 公司认为未来五到十年澳门是否会出现休闲业务尚不确定，目前仍将是一个提供优惠套餐的业务，公司房间数量相对较少，有机会提高房间收益率 [48] - 当对中国消费者开放时，市场有巨大的潜在需求，包括现金业务、家庭旅游和千禧一代旅游增加，春节期间有富裕客户的现金业务，公司有信心在房间可用时填满房间 [49] 问题7：阿联酋项目是否有更多机会 - 公司认为这是一个关键时刻，该项目能否复制有待观察，但这是进入四季式管理协议创建综合度假村的重要时刻，也可能扩展到门户城市的小型物业，公司将进行探索 [51] 问题8：如何评估阿联酋市场的投资回报率以及客户消费模式 - 项目开业后，95%的世界人口将在8小时飞行范围内，这不仅是利用现有数据库的机会，也是拓展数据库的机会，迪拜机场每年有8000多万乘客，阿联酋是重要的旅游目的地，有很大的客户获取机会和品牌扩展潜力 [54][55] - 项目投资20亿美元，预计50%债务、50%股权，公司占25% - 40%，还有管理合同，土地条件好，建设执行风险较低 [55] 问题9：展望未来一年，拉斯维加斯业务的EBITDA有哪些影响因素 - 2021年第四季度业务表现出色，全年休闲和博彩需求强劲，但国际业务、团队和会议业务不稳定，第四季度团队和会议业务集中对业绩有帮助，1月受奥密克戎影响业务疲软，但需求正在反弹 [57] - 目前预订速度已恢复到2019年疫情前水平，有可持续的房价溢价，团队业务预订量超过2019年水平，对未来业务前景乐观 [58] 问题10：为何选择出售波士顿的房地产而不是其他资产 - 主要考虑资本成本和资产运营结构是否适合租赁经营，波士顿交易实现了有吸引力的资本成本，且该地区市场收入稳定，资本支出负担相对较轻，是合理的融资来源，公司短期内不会出售土地或其他附属资产 [62][63] 问题11：拉斯维加斯的高尔夫球场或其他多余土地出售是否有重大损失 - 公司对出售土地不感兴趣，对拉斯维加斯有20多年的长期规划，这些土地对股东有长期价值 [65] 问题12：如何看待拉斯维加斯运营费用的变化 - 公司在全职员工数量上有所减少，一直致力于控制成本，第四季度运营费用增加是由于商品成本增加和一次性特殊活动成本，目前无法提供具体的利润率或每日运营费用指导，但在任何收入水平下，利润率都将高于2019年 [68] - 运营费用存在季节性，第二季度到第三季度增加季节性设施时会有相应变化 [69] 问题13：如何看待澳门客户群体从贵宾向优质大众或直接贵宾产品的转变 - 澳门博彩客户的本质是博彩，只是选择的玩法不同，公司拥有优质产品和服务，有信心在市场竞争中取得优势，自2016年以来公司已成为优秀的大众市场营销者，2019年超过80%的EBITDA来自非贵宾业务 [71] 问题14：澳门需求回升后是否有资本支出计划 - 公司一直在思考应对市场变化的措施，包括餐饮和周边土地方面，但目前无法提供具体信息，需持续关注 [74] 问题15：是否有其他潜在的重大项目 - 公司对符合特定条件的司法管辖区感兴趣，如门户城市、有限的许可证、合理的税率和法规等，目前纽约等项目还处于早期阶段，无法提供具体指导，但公司会积极关注有重大资本投入机会的地方 [76]