公司概况 - 公司是全球领先的另类投资管理公司，管理资产规模达1970亿美元[19] - 公司拥有超1450名员工，分布在超10个国家的超25个办事处[19] - 公司拥有超1090个直接机构关系和大量零售投资者[19] - 公司自1997年成立以来，坚持通过市场周期提供强劲风险调整投资回报的投资理念[19] - 公司认为信贷、私募股权、房地产和战略举措等投资部门在管理资产和投资业绩方面处于市场领先地位[19] - 公司拥有超过610家机构投资者和超过20万个零售投资者账户[95] 财务报表编制与合并 - 公司按GAAP编制合并财务报表，还按“细分基础”和“非合并报告基础”呈现结果[9] - 公司需合并多数表决权或控制权实体及可变利益实体，合并时反映资产、负债等，第三方投资者净收入单独列示[8] 运营管理支持 - 公司有运营管理集团，为可报告部门提供基础设施和行政支持，费用不分配到可报告部门[9] 永久资本构成 - 公司的永久资本包括ARCC、ACRE、ARDC及与Aspida相关的保险资产[14] 资产管理规模关键指标变化 - 截至2020年12月31日，公司资产管理规模（AUM）从十年前的420亿美元增长至1970亿美元，过去五年和十年的复合年增长率（CAGR）分别为16%和17%[20] - 截至2020年12月31日，公司机构直接关系管理资产规模为1431亿美元，占总AUM的73%，总AUM为1970亿美元[91] - 截至2020年12月31日，公司直接机构资产管理规模中有450亿美元（占比31%）通过独立管理账户（SMAs）管理[94] - 公司公开交易实体及其附属公司（包括ARCC、ACRE和ARDC）的资产管理规模为219亿美元[95] 新资本筹集情况 - 2020年，公司为超85种不同投资工具筹集了412亿美元的新资本，其中347亿美元直接来自358家机构投资者，65亿美元通过中介机构筹集[42] 投资金额情况 - 2020年，公司在全球投资超267亿美元（不包括永久资本），其中214亿美元与提取式基金相关[49][56] 人员构成情况 - 截至2020年12月31日，公司拥有超1450名全职员工，其中投资团队超525人，运营管理团队超925人，分布在10多个国家的超25个办事处[32] - 公司各投资团队高级专业人员平均拥有约25年管理投资、咨询、承销和重组公司的经验[31] 各投资团队业务线数据关键指标变化 - 信贷投资团队专注于非投资级企业信贷市场，AUM为1455亿美元，有200多个基金和290多名专业人员[58] - 私募股权投资团队是美国最稳健的私募股权管理公司之一，AUM为274亿美元，有20多个基金和110多名专业人员[58] - 房地产投资团队是房地产股权市场的领先参与者，AUM为148亿美元，有40多个基金和80多名专业人员[58] - 战略举措团队包括亚太地区最大的另类投资管理公司等，AUM为93亿美元，有10多个基金和30多名专业人员[58] 各信贷团队业务线数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日，信贷集团管理资产规模（AUM）达1455亿美元，拥有超200只基金[60] - 截至2020年12月31日，流动性信贷团队管理338亿美元AUM，涉及超85只基金和独立管理账户[61] - 截至2020年12月31日，另类信贷团队由超30名专业人士组成，管理129亿美元AUM，涉及超20只私募基金和独立管理账户[63] - 截至2020年12月31日，直接贷款策略管理资产规模达988亿美元，涉及超85只基金和投资工具[64] - 截至2020年12月31日，美国直接贷款团队管理565亿美元AUM，涉及超60只基金和投资工具[67] - 截至2020年12月31日，欧洲直接贷款团队管理423亿美元AUM，涉及超25只基金[69] 私募股权与房地产集团业务线数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日，私募股权集团管理资产规模为274亿美元[71] - 截至2020年12月31日，房地产集团管理资产规模达148亿美元[76] Ares SSG业务线数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日，Ares SSG管理资产规模为70亿美元，涉及超10只基金[84] 股权结构情况 - 截至2020年12月31日，假设Ares运营集团单位全部兑换为A类普通股，Ares所有者控股有限合伙将持有Ares Management Corporation 51.19%的股份，公众将持有48.81%的股份[99] 管理费用占比情况 - 2020年，CLO的管理费用在合并基础上约占公司总管理费用的3%，在非合并基础上约占7%[110] 各实体管理费用收取情况 - 公司从ARCC收取的基础管理费按季度支付，并根据ARCC的总资产（减去现金及现金等价物）成比例增减[112] - 公司从ARCC收取的第一部分费用通常按季度支付，并根据ARCC的净投资收入（在扣除ARCC第一部分费用和ARCC第二部分费用之前）成比例增减，需达到固定的门槛率[112] - 公司从ARDC收取的管理费用通常按月支付，并根据封闭式基金的总资产减去负债（不包括与债务相关的负债）成比例增减[114] - 公司从ACRE收取的管理费用通常按季度支付，基于ACRE的股东权益[114] 永久资本工具投资管理协议情况 - 公司的永久资本工具的投资管理协议必须每年由其董事会（包括多数独立董事）审查或批准[114] 附带权益情况 - 公司从基金获得的附带权益通常为基金净实现收入和收益的10% - 20%[118] - 多数基金附带权益的优先回报率为5% - 8%[120] 普通合伙人资本承诺情况 - 公司对基金的普通合伙人资本承诺通常低于特定基金总承诺的5%[124] 监管要求情况 - SEC要求管理至少1.5亿美元私募基金资产的投资顾问定期提交Form PF报告[130] - RIC需及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入以维持其地位[133] - RIC若未及时分配，需对特定未分配应税收入缴纳4%的消费税[133] - ARCC作为商业发展公司，收购资产时至少70%的总资产须为合格资产[133] - ARCC资产覆盖率低于150%时，不得发行普通股或产生债务[133] - ACRE作为REIT，需向股东分配至少90%的应税收入以维持资格[134] - 经纪交易商须遵守SEC统一净资本规则，维持最低净资本水平[135] 政策与法规变化情况 - 英国于2020年1月31日退出欧盟，过渡期于2020年12月31日结束，脱欧后英国相关实体不再享有欧洲经济区护照权利[137] - 欧盟委员会于2020年10月就AIFMD监管框架潜在改进展开公众咨询，预计2021年出台新立法（AIFMD II）[140] - 英国将引入新的审慎监管框架（IFPR），预计2022年1月1日生效，适用于Ares Management Limited和Ares European Loan Management LLP [143] 竞争情况 - 投资管理行业竞争激烈，公司在争取基金投资者和投资机会方面均面临竞争，且竞争预计将加剧[146][147] 新冠疫情影响情况 - 公司面临与COVID - 19相关风险，其影响了公司及基金业务，且可能持续影响[152] - 新冠疫情导致全球和美国经济及金融市场不稳定，对能源、酒店、旅游、零售和餐饮等行业造成特别不利影响，且影响可能持续[157] - 新冠疫情对公司及基金运营和财务业绩的影响程度取决于多种不确定因素，可能进一步产生不利影响[158] - 新冠疫情影响公司及基金投资估值，可能导致额外未实现净亏损或已实现亏损[159] - 新冠疫情相关措施可能影响公司未来营销和筹集新基金或后续基金的能力，减少或延迟预期费用收入[161] - 新冠疫情导致金融市场波动，公司或基金可能无法完成投资，且成功退出投资的机会可能减少[162][163] - 新冠疫情导致的不利市场条件可能影响公司流动性，员工可能减少共同投资，基金投资者可能无法满足资本要求[164] - 新冠疫情对公司基金投资的部分行业造成严重影响，导致投资减值和价值下降[165] - 公司基金及其投资组合公司面临信用和流动性风险，可能导致投资损失和声誉受损[166][167] - 新冠疫情期间员工远程工作可能给公司带来技术资源压力、运营风险和网络安全风险[169] - 新冠疫情可能使金融服务等行业监管更加严格，公司面临更高合规成本和行政负担[171] 市场与经济影响情况 - 全球金融市场和经济状况可能导致公司及其基金经营结果受负面影响，如证券市值下降、市场流动性不足、管理资产减少和融资成本增加[179] - 市场困难时期，公司投资的企业可能出现收入下降、财务亏损、信用评级下调等问题，影响公司经营结果和现金流[180] 政治与监管影响情况 - 政治和监管条件变化，包括新法规和对现有法规解释执行的变化，可能对公司业务产生不利影响[181] - 2020 - 2021年，金融行业监管、税收政策等方面存在不确定性，可能对公司、投资组合公司和基金投资者产生不利影响[182][183] 资金筹集影响情况 - 公司业务很大程度依赖从投资者筹集资金，若无法筹集资金，将减少收入和现金流，影响财务状况[184] - 投资者可能因多种因素减少对公司新基金的投资承诺，影响公司筹集资金和未来增长[185] 人员依赖影响情况 - 公司依赖执行管理委员会成员、高级专业人员和其他关键人员，在人才市场竞争中吸引和留住人才至关重要[152] - 公司依赖执行管理委员会成员、高级专业人员和其他关键人员，他们的离职可能导致投资机会损失、资金筹集困难等问题[186][187][188] 税收与股权补偿费用情况 - 《减税与就业法案》使附带权益持有期要求延长，可能增加员工和关键人员税收，影响公司招聘和留用人才[189] - 2020年公司发生股权补偿费用1.23亿美元，预计未来会因增加使用股权补偿奖励而继续增加[189] 利益冲突情况 - 公司业务扩张面临潜在利益冲突，如投资机会分配、投资估值等方面，处理不当会损害声誉和业务[190][192] - 公司在分配联合投资机会时可能出现利益冲突，分配无保证且会考虑多种因素[193] - 不同基金共同投资可能产生利益冲突，包括投资分配、估值、费用和成本分配等方面[194] 业务竞争风险情况 - 公司投资管理业务竞争激烈，面临多方面竞争风险，如部分竞争对手资源更多、成本更低等[198] 资金表现影响情况 - 公司资金表现不佳会导致收入和运营结果下降，可能需偿还此前绩效收入，还会影响未来募资[203] 收入构成情况 - 公司从管理费用、绩效收入和自有资本投资回报获取收入，ARCC管理费占管理费用很大比例[202][204] ARCC管理费影响情况 - ARCC管理费包括基础管理费、基于净投资收入的费用和基于净资本收益的费用，若其资产或收入下降，公司收入会受影响[205] - ARCC投资咨询和管理协议每年续签，需经董事会或多数投票证券持有人批准，终止或不续签会大幅减少公司收入[206] 收费结构影响情况 - 行业压力使公司可能无法维持当前收费结构，投资者要求降低费用会影响利润率和运营结果[207] 业务增长挑战情况 - 公司业务快速增长，尤其海外业务，可能难以持续，会对行政、运营和财务资源造成重大需求[208] - 公司未来增长取决于能否维持足够运营平台和管理系统，面临维持控制、提供报告、更新系统和管理员工等挑战[210] - 公司可能无法有效管理扩张业务或持续增长，影响创收和控费能力[211] 海外业务拓展挑战情况 - 拓展美国以外投资机会面临不同法律税务制度、汇率波动等挑战，需额外资源应对[212] 业务增长计划情况 - 公司计划在市场条件允许时，通过增加现有业务管理资产、拓展新投资策略等实现业务增长[213] 业务扩张风险情况 - 业务扩张存在投入资本资源、分散管理层注意力、承担收购业务负债等特殊风险[213][214] 进入新业务领域风险情况 - 进入新业务领域可能面临不熟悉的法律法规，增加诉讼和监管风险[215] 增长战略实施风险情况 - 若无法完成或成功整合发展机会、收购或合资项目，公司增长战略可能无法成功实施[216] - 公司增长战略部分基于选择性发展或收购资产管理等互补业务，其成功受多种因素影响[217] 股价对增长战略影响情况 - 公司增长战略考虑使用A类普通股作为收购对价，股价波动或下跌会降低其对收购目标的吸引力[218] 监管影响情况 - 广泛监管影响公司活动，增加经营成本，可能导致重大负债和处罚[219] 子公司监管情况 - 公司业务受政府机构和自律组织广泛监管，自2014年第一季度起，FINRA和SEC监督子公司AIS LLC作为注册经纪交易商的活动[220] 慈善捐赠情况 - 公司2020年定向慈善捐赠围绕新冠疫情救济，向洛杉矶、纽约和伦敦的医院等进行了重大捐赠[40]