财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度FRE总计1.276亿美元，较2020年第三季度增加2070万美元或19%，较2019年第四季度增加3890万美元或44%；全年FRE总计4.245亿美元，较2019年增长约31% [30] - 2020年第四季度FRE利润率为37%，全年为35%，较2019年全年利润率增加近400个基点 [30] - 2020年第四季度管理费用总计3.35亿美元，较2019年第四季度增长约23%；全年管理和其他费用总计超12亿美元，较2019年增长超17% [31] - 2020年第四季度实现收入1.862亿美元，较第三季度大幅上升，但较2019年第四季度略有下降；全年实现收入每股A类普通股税后实现收入1.86美元，较2019年增长11% [33][34] - 2020年全年有效税率，假设所有股份转换为A类普通股，未实现收入约为11.5%，费用相关收益约为7%；预计2021年实现收入有效税率在8% - 13%之间，费用相关收益在4% - 8%之间 [34][35] - 2021年公司将年度股息提高至每股A类普通股1.88美元，较2020年的1.60美元增长17.5% [35] - 截至2020年底，AUM总计1970亿美元，较第三季度的1792亿美元增长近10%，较2019年底的1489亿美元增长超32% [36] - 截至2020年底，收费AUM总计1260亿美元，较2020年第三季度增长约12%，较2019年底增长30% [36] - 可用资本增至创纪录的563亿美元，同比增长超62% [37] - 激励合格AUM增加近300亿美元至1170亿美元，其中465亿美元在年底未投资 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 2020年私募股权集团募资62亿美元，第六只企业私募股权基金已获得超41亿美元承诺，2020年代表该基金承诺约15亿美元用于新投资 [13][16] - 2020年私募股权实现退出超50亿美元，第四季度私募股权集团实现超10亿美元退出 [21][33] - 特殊机会基金1号在2020年年中达到35亿美元上限，目前约70%已投资和承诺用于困境和其他特殊情况投资，2020年实现54%的总回报，自成立以来总回报率超70% [15][24] - 企业私募股权回报率在第四季度强劲增长，总回报率为8.5%，全年增长近10% [24] 另类信贷业务 - 2020年另类信贷团队募资55亿美元，首只旗舰基金已达27亿美元以上，预计很快达到36亿美元上限 [16] - 2020年另类信贷团队部署28亿美元，交易超60亿美元的流动性证券 [19] 房地产业务 - 第三只美国房地产机会基金已达13亿美元以上，预计超过15亿美元目标；第三只欧洲增值基金年底接近6亿欧元，目标为10亿欧元 [13] - 2020年房地产团队投资23亿美元，主要集中在美国和欧洲的工业和多户住宅领域 [20] - 美国和欧洲房地产股权组合2020年分别实现15%和2%的总回报，跑赢公共房地产市场指数 [24] 全球流动性信贷业务 - 2020年全球流动性信贷团队战术交易和证券交易达450亿美元，新基金部署40亿美元 [19] Ares SSG业务 - 2020年Ares SSG在亚太地区部署17亿美元，预计在2021年下半年推出第六只旗舰特殊情况基金 [20][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 信贷策略为投资者带来强劲回报，损失率极低，2020年主要信贷策略全年回报为正，银团贷款总回报为3% - 4%，高收益债券为6% - 7%，分别跑赢各自基准30%和10% [23] - 欧洲直接贷款回报率超6%，Ares Capital全年实现8%的净回报 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2021年募资将延续强劲态势，有望超过2020年的410亿美元纪录，管道中有超12只目标规模超10亿美元的旗舰基金 [17] - 公司将继续推进战略收购和合作，如收购Ares SSG和完成F&G Re的收购，认为亚洲和保险行业具有重要战略意义 [25] - 公司将继续加强人才建设，2020年净增200名员工，同时注重ESG和DE&I方面的发展 [26] - 公司认为在低利率、高估值和市场波动的环境下，另类投资的长期增长趋势良好，公司有望凭借自身优势获得更多市场份额 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在全球健康和经济危机中实现强劲增长，证明了业务模式的韧性和可持续性，预计另类投资的长期增长趋势将持续 [8][10] - 公司拥有长期锁定资本、稳定的管理费用收入流、强大的流动性和资本市场渠道以及强大的募资引擎，能够在不同市场环境中表现出色 [41] - 公司对2021年及未来的有机和无机增长机会感到兴奋，拥有大量可用资本和投资专业人员，有望在多个战略和地理区域实现规模扩张 [43] 其他重要信息 - 公司宣布2021年第一季度普通股股息为每股0.47美元，较去年同期增长17.5%，将于3月31日支付给3月17日登记在册的股东；季度优先股股息为每股A系列优先股43.75美元，将于3月31日支付给2020年12月15日登记在册的股东 [7] - 公司在2020年积极参与社区活动，超300名员工参与10项非营利活动 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于SPAC管道的前瞻性评论以及该趋势的可持续性，以及对私募股权行业投资努力的影响 - 公司认为SPAC市场存在一定的狂热，但随着时间推移会出现表现分化，Ares有能力在规模和市场策略上进行差异化竞争，SPAC创新和资本形成对市场是积极的，对公司私募股权业务有补充作用，但会在一定程度上影响私募股权和风险投资、成长股权的市场机会 [47][51][52] 问题2: AMP提及与Ares就出售其资产管理业务进行对话，公司能否评论，以及是关注整个业务还是仅关注另类投资部分 - 公司表示有企业战略团队在机会性地寻找有机和无机扩张领域，目前与AMP就其资产管理业务的交易结构和合作机会进行建设性对话，尚无整个公司的交易 [54] 问题3: 管理费用展望在第一季度有很多变动因素，ACOF V的下调在美元方面的影响如何 - ACOF V在1月1日下调，根据ACOF VI的当前规模，ACOF V全季度的有效下调被ACOF VI全季度的费用抵消约600万美元，但未来基金的增量关闭时间会导致一定的波动性 [56] 问题4: 鉴于较高的估值、改善的经济和大量资本，投资机会集如何变化，与公开市场的估值差异以及对回报的看法 - 目前的投资环境独特，公开市场和私人市场估值存在差异，COVID影响和非COVID影响的资产也有差异，公司的投资部署非常平衡，预计2021年投资环境良好，公开市场对公司的变现和资金筹集有支持作用 [59][60][61] 问题5: 公司80%的募资来自现有投资者，能否更新LP基础和增长前景 - 从投资者数量来看，募资通常约50%来自现有投资者，但从资本角度来看，70% - 80%来自现有投资者，投资者会从核心业务开始，逐渐扩大投资规模并跨平台投资，公司投资者数量逐年增加，全球对公司产品的需求也在增长 [64][65] 问题6: 实现40%或更高FRE利润率的潜在驱动因素有哪些 - 主要驱动因素是尚未产生费用的AUM，随着370亿美元未部署资本的投入，将带来超4亿美元的管理费用，且利润率较高，同时公司会继续有效管理费用 [69][70] 问题7: 关于保险业务的新举措以及未来战略机会的胃口 - 保险市场规模巨大，公司作为全球最大的信贷管理公司之一，有能力为保险客户提供独特资产和超额回报，目前管理超100亿美元的保险客户资产，将继续有机和无机地扩大保险平台规模 [72][73] 问题8: 公司在零售市场的机会集，是否有其他持续募资的零售产品 - 零售是公司的重点领域，ARCC是零售投资者进入公司私募信贷业务的途径，公司的多元化信贷间隔基金CadC、CadX已达10.4亿美元资产且在增长，未来有望推出非交易型房地产产品或净租赁产品等 [76][77][78] 问题9: 公司FRE在过去两年分别增长30%和27%，但预计未来增长15%以上，是否过于保守 - 公司使用15%以上的增长预期是为了涵盖未来几年，目前大量未产生管理费用的干粉为未来收入和FRE增长提供了可见性，一些战略业务将在2024、2025年及以后推动FRE增长 [80] 问题10: 公司是否关注科技产品，以及保险战略中Pavonia的情况 - 公司会关注科技产品，随着规模扩大，有能力引入团队、进行收购并加速增长和业绩提升，在医疗保健、技术和金融及商业服务等领域有优势；关于Pavonia，公司希望能达成解决方案，目前正在与监管机构合作，若无法解决也有应对计划 [84][85][86] 问题11: 公司在直接采购发起方面的建设情况，以及未来一年的计划 - 公司在全球范围内进行直接采购发起的扩张，包括在成熟业务和私募股权业务中拓展地理区域，新增人员分布在整个平台 [90][91] 问题12: 信贷业务在赞助融资和非赞助融资发起方面的重点，以及非赞助融资中资产支持贷款的情况 - 赞助业务持续增长，公司利用直接贷款业务的优势投资非赞助和特定行业团队，在软件和技术、医疗保健和生命科学等行业取得成功；公司在资产支持贷款和资产支持证券方面都是重要参与者，资产支持贷款业务有很大的未开发市场机会，公司正在加大资源投入 [93][94][95] 问题13: 公司在澳大利亚的募资和投资环境，以及现有合资企业的情况 - 澳大利亚是公司的增长市场，公司在增加人员和资本，传统私募信贷和私募股权策略在该市场相关；与Challenger的合资企业Dante推出的首个产品市场反响良好，公司将继续通过该合资企业进行产品开发 [97]