公司内部资金转移与业务转移 - 2020年10月，AGUK向AGE转移79份金融担保政策，相关毛未赚保费约2.12亿美元[22] - 2020年，AGUK向AGM支付1.24亿美元股息，AGM再将等额资金注入AGE[22] 公司再保险协议相关 - 自2018年10月起，AGM与AGUK的共同担保比例为AGUK占15%，AGM占85%[26] - 再保险协议的成数分保部分，AGM对AGUK在2011年前承保的许多未到期金融担保保留额的约95 - 99%进行分保[27] - 再保险协议的成数分保部分，AGM对AGUK自2018年10月起未使用共同担保结构承保的市政、公用事业等业务的85%进行分保[28] - AGM为其对AGUK的成数分保义务提供的抵押品为相关金额总和的102%[28] - 再保险协议的超额损失分保部分旨在确保AGUK的资本资源至少为英国监管要求最严格金额的110%[29] - 净价值维持协议下，AGM对AGUK的资本贡献不超过AGM保单持有人盈余的35%[31] - AGM与AGE的第二份成数分保协议为AGE提供90%的比例分保[32] - AGM与AGE的超额损失分保协议和净价值维持协议均要求AGE资本资源至少为法国监管要求最严格金额的110%[32][33] 公司业务交易与收购 - 2018年6月1日公司完成与Syncora Guarantee Inc.的交易，AGC按100%配额分保基础承接其大部分保险组合，AGM重新承接此前分出给SGI的业务[36] - 公司收购金融担保组合，包括收购不再积极开展新业务的金融担保商或其保险组合，以及重新承接此前分出的业务[36] - 2019年10月1日，公司以1.57亿美元收购BlueMountain及其关联实体全部股权，还分别在收购完成时和2020年2月现金出资6000万美元和3000万美元[89] 公司业务数据指标 - 截至2020年12月31日，累计GIC余额约为0.80亿美元，较2009年12月31日的约102亿美元大幅减少[53] - 截至2020年12月31日，支持GIC业务的资产加上现金和正衍生品价值比所有未偿还GIC及其他业务和对冲成本的本金总额高出近0.90亿美元[53] - 截至2020年12月31日，仅2.235亿美元有保险的中期票据仍未偿还[54] - 2020年30年期AAA市政市场数据（MMD）利率年初为2.07%，年末为1.39%，8月达到历史低点1.27%[82] - 2020年美国公共财政市场市政债券保险市场渗透率从2019年的5.9%增长29%至7.6%[82] - 2020年美国新发售有保险的公共金融债券中，公司承保约58%的面值，BAM承保约42%[83] - 截至2020年12月31日，公司CLO业务管理资产规模达139亿美元[95] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司持有的损失缓释证券公允价值分别约为8亿美元和8.68亿美元[112] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，保险部门对AssuredIM基金的投资公允价值分别为3.45亿美元和7700万美元[114] - 截至2020年12月31日，公司未偿本金约0.4%（即10亿美元）仍分保给第三方再保险公司，低于2009年12月31日的12%（即865亿美元）[133] 公司业务类型 - 公司通过金融担保保险为债务工具持有人提供违约保障，在债务人违约时支付本金和利息缺口[37] - 公司曾通过信用衍生合同（如CDS）提供信用保护，自2009年3月起除损失缓释等情况外，未在美国通过CDS提供信用保护[39] - 公司提供再保险业务，目前再保险市场机会主要是承接非活跃原保险人的业务组合[40] - 公司金融担保业务为公共财政（包括基础设施）和结构融资义务提供信用保护[41] - 公司为与结构融资风险状况相似的交易提供专业保险和再保险，如人寿保险和飞机残值保险交易[55] 公司业务决策与评估 - 公司信用委员会评估每笔保险交易，由公司高级管理人员组成，按资产类别和公司组织，小交易信用决策可委托给小组委员会[58] - 美国公共财政交易中，公司承销商分析发行人历史财务报表，必要时进行压力情景预测[60] - 非美国交易中，公司分析风险所在国家的政治、经济和人口特征，评估交易法律框架和相关资产法律[63] - 美国结构融资交易存在资产风险、结构风险和执行风险，承销商使用财务模型评估现金流[68][69] 公司评级相关 - 公司管理业务目标是获得高财务实力评级，但评级机构模型不同且不透明、含主观因素还会变化[73] - 金融危机后评级过程困难，原因包括评级标准和方法不稳定、严重压力情景损失假设不稳定、更多依赖定性评级标准[75][76][77] - 公司能维持强大财务实力评级，若大幅下调会影响业务和前景，公司会评估评级价值并可能要求调整[78] 公司市场竞争情况 - 公司是金融担保行业市场领导者，主要竞争来自发行人发行无保险债券，美国公共财政市场有一家直接竞争对手[81][82] 公司资产管理业务 - 公司已分配7.5亿美元保险资本给AssuredIM管理的基金，截至2020年12月31日已承诺出资4.93亿美元，其中1.77亿美元待出资[93] - AssuredIM为保险部门管理的资产规模达11亿美元，其中独立管理账户管理资产规模为5.62亿美元[94] - 现有CLO的总费用为每年25 - 50个基点，按季度支付[96] - 公司管理两只医疗保健机会基金，并通过AGAS承诺出资[101] - 公司资产支持投资管理业务始于2008年，已通过AGAS承诺出资[102] - 公司管理一只主要投资市政证券的流动性策略基金，并通过AGAS承诺出资[104] - 资产管理业务收入主要来自投资咨询服务费用，CLO和不同类型基金收费方式不同[108] - 约78%的投资组合由三家外部投资经理管理[112] - 公司已授权最多7.5亿美元的保险部门资产投资于AssuredIM基金，另有5.5亿美元的固定期限CLO和市政债券投资组合由AssuredIM管理[112] 公司风险管理 - 公司董事会采用企业范围的风险管理方法，每年批准公司业务计划和风险偏好声明[115] - 公司设立多个管理委员会制定企业级风险管理指南、政策和程序[118] - 公司业务部门和职能领域负责识别、评估、监控、报告和管理自身风险[125] - 公司建立了企业级风险偏好声明和风险限额，风险管理人员持续监控关键风险指标[126] - 公司对保险交易的监控人员负责监测和报告保险组合中每个风险的表现[128] - 公司的清算人员负责管理清算、损失缓释和风险降低情况[132] 公司环境与社会责任 - 2016年公司决定不再对动力煤企业进行新投资，2019年第四季度修订投资指南，将重大环境因素纳入投资分析[138] - 2019年5月董事会成立环境与社会责任委员会监督公司应对气候变化风险，该委员会每季度开会一次[138] 公司控制权相关规定 - 若任何人直接或间接拥有、控制、持有具有表决权的股份或持有代表某家美国保险公司10%或以上有表决权证券的委托书，则被视为对该保险公司拥有控制权[144] 公司股息支付规定 - 纽约州保险法规定，AGM和MAC可在无需纽约金融服务部事先批准的情况下支付股息，金额与前12个月内已宣布或分配的所有股息之和，不得超过其保单持有人盈余的10%（截至其向纽约金融服务部提交的上一份年度或季度报表）或该期间调整后净投资收入的100%中的较低者[148] - 马里兰州保险法规定，AGC在事先通知马里兰州保险管理局的情况下，可支付普通股息，金额与前12个月内已支付的所有股息之和，不得超过其保单持有人盈余的10%（截至前一年12月31日）或该期间调整后净投资收入的100%中的较低者[149] 公司应急准备金释放情况 - 2020年，AGM和MAC分别获得纽约金融服务部批准释放约1.11亿美元和2400万美元的应急准备金，AGC获得马里兰州保险管理局批准释放约130万美元的应急准备金[151] - 2019年，AGM和MAC分别获得纽约金融服务部批准释放约1.24亿美元和2500万美元的应急准备金，AGC获得马里兰州保险管理局批准释放约400万美元的应急准备金[151] 公司监管检查情况 - 纽约金融服务部和马里兰州保险管理局通常每五年对各自辖区内的保险公司进行一次定期检查，2018年完成了对AGM、MAC和AGC的最近一次检查，检查报告未指出重大监管问题[146] - 美国保险子公司须向其获得许可、授权或认可开展保险业务的每个美国州或司法管辖区的保险部门提交财务报表，其业务随时可能接受这些部门的检查[145] 公司风险限额规定 - 单一风险限额方面，市政义务保险平均年偿债服务净额不超保险公司保单持有人盈余和应急准备金之和的10%，未偿本金净额不超75%；合格资产支持证券相关限额为特定值不超10%；其他类别义务未偿本金净额不超10%[153][154][155] 公司净负债与盈余情况 - 截至2020年12月31日，AGM、MAC和AGC的总净负债分别占用各自保单持有人盈余和应急准备金的约23%、14%和8%[156] - 纽约保险法和马里兰州法规规定，保险公司综合保单持有人盈余和应急准备金不得低于各类指定义务总净负债不同百分比之和，从某些市政义务的0.33%到某些非投资级义务的4%不等[156] 公司子公司认证与法规要求 - 2017年，AGRO获得密苏里州认证再保险公司地位，可就密苏里州分出公司的再保险业务缴纳10%的保证金[161] - 公司美国保险子公司投资需符合法律规定，否则超规投资将被视为非认可资产，部分情况需剥离[158] - 纽约金融服务部被指定为公司集团监管机构，带来额外监管[160] - 公司美国资产管理子公司需遵守美国投资顾问法，提交定期报告，满足多项要求[163] - 公司百慕大子公司受百慕大保险法等法规约束，有多项运营和财务要求[167][168] 公司业务风险敞口与担保比例 - 2018年起AGUK金融担保覆盖每笔交易总风险敞口的15%，其余由AGM或AGC担保[178] 公司子公司监管与合规 - Solvency II要求监管保险企业确保有99.5%的概率在未来12个月内履行对保单持有人和受益人的义务，AGUK和AGE均按标准公式计算偿付能力资本要求且合规[180][192] - 收购或增持英国授权公司10%或20%（取决于公司类型）以上股份或投票权需通知监管机构，监管机构有60个工作日评估[182] - 2019年年中公司成立法国子公司AGE，2020年1月2日起AGUK停止在EEA承保新业务，10月将部分EEA现有保单转移给AGE[183] - 收购法国持牌保险公司股份或投票权比例超过10%、20%、三分之一或50%等情况需ACPR批准，ACPR有60个工作日作出决定[194][195] - AGUK受英国PRA和FCA监管，AGFOL受FCA监管，AGCPL是AGUK的指定代表[175][176] - AssuredIM London受英国FCA监管，同时在美国相关机构注册并受相应法规约束[184][185] - AGE受法国ACPR监管，需遵守Solvency II及法国相关保险法规[188] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日，公司全球员工412人，约90%位于百慕大和美国，约10%位于英国和法国[198] - 公司约34%的员工为女性，66%为男性，平均任期11年[198] 公司税收相关 - 2017年美国税改将企业税率降至21%，取消替代最低税，限制利息费用扣除等[202] - 美国最高边际联邦所得税税率，企业有效关联收入为21%，“分支机构利润”税为30%[205] - 美国对支付给非美国保险公司的保险和再保险保费征收消费税，直接意外险保费税率为4%，再保险保费税率为1%[210] - 英国公司税税率目前为19%，增值税标准税率为20%[212] - 若AGRO向美国控股公司支付股息，美国控股公司再向百慕大母公司AG Re支付股息，股息需按30%的税率缴纳美国预扣税[210] - 百慕大保险公司若超过50%的股份由美国或百慕大个人居民或美国公民直接或间接实益拥有，且收入未大量用于向非美国或百慕大居民及非美国公民进行不成比例分配或承担其债务，可享受百慕大与美国税收协定优惠[206] - 非美国公司若未在美国从事贸易或业务，或就其非有效关联收入而言，需对源自美国的某些“固定或可确定的年度或定期收益、利润和收入”缴纳美国预扣税，标准非协定税率为30%[209] - 2013年11月起，公司成为英国税收居民，需向英国税务海关总署提交公司税申报表[211][212] - 公司从直接子公司获得的股息应免征英国公司税，公司向股东支付的股息不应在英国缴纳预扣税[213] - 目前，百慕大对AGL普通股持有人收到的本金、利息或股息不征收资本利得税、预扣税或其他税[214]