技术分析 - 公司股价技术面出现关键看涨信号，其50日简单移动平均线已上穿200日简单移动平均线，形成“黄金交叉” [1] - “黄金交叉”是预示可能出现牛市突破的技术图表形态，通常涉及50日与200日移动平均线，时间周期越大往往形成的突破信号越强 [2] - 该形态的形成分为三个阶段：股价下跌趋势见底、短期均线上穿长期均线触发趋势反转、股价延续上涨动能 [3] - 该形态与预示看跌的“死亡交叉”相反 [3] 近期表现与市场评级 - 公司股价在过去四周已上涨8.9% [4] - 公司目前在Zacks评级中位列第2位（买入评级） [4] 盈利前景 - 公司当前季度的盈利展望积极，过去60天内盈利预测有1次上调，且无下调 [4] - Zacks共识预期也已上调 [4] 综合观点 - 结合关键的技术面支撑位和积极的盈利预测修正，公司可能已准备好实现价格突破 [4] - 投资者或可关注公司在短期内获得更多上涨的可能性 [6]

财报业绩表现 - 公司第三季度调整后每股收益为257美元，大幅超出市场预期672% [2] - 第三季度营收达到207亿美元，比市场预期高出122%，但较去年同期下降23% [2] - 公司每股账面价值同比增长9%至12113美元，反映长期资本增长 [2] 股价市场反应 - 公司股价在午后交易中上涨63%，收盘报8690美元，较前一日收盘上涨67% [1][3] - 此次股价波动具有意义，因公司股票波动性较低，过去一年仅出现3次超过5%的波动 [4] - 公司股价年初至今下跌29%，但8690美元的价格仍接近2025年1月创下的9547美元的52周高点 [5] 长期投资回报 - 五年前投资1000美元购买公司股票的投资者，当前投资价值已增长至2849美元 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后营业收入为1.24亿美元，每股2.57美元，去年同期为1.3亿美元，每股2.42美元 [14] - 前九个月调整后营业收入为每股6.77美元，同比增长约17% [5] - 截至第三季度末，调整后每股账面价值达到创纪录的181.37美元，调整后每股运营股东权益达到创纪录的123.10美元 [5] - 递延保费收入为39亿美元，与上一季度持平 [14] - 投资组合净投资收益因CLO权益部分重新分类等因素，比去年同期增加1100万美元 [15] - 另类投资组合在第三季度实现2500万美元的净资产价值收益，去年同期为2800万美元收益 [16] - 第三季度损失发展带来3800万美元的净经济效益，主要与遗留RMBS风险敞口和非美国公共融资敞口有关 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度金融担保业务PVP为9100万美元，比去年同期增长44%，比2025年第二季度增长42% [5] - 前九个月总PVP为1.94亿美元，其中美国公共融资业务贡献1.52亿美元 [6] - 美国公共融资业务第三季度完成交易面值79亿美元，去年同期为54亿美元 [8] - 美国公共融资二级市场业务前九个月PVP为3200万美元，去年同期为500万美元；二级市场承保面值15亿美元，占前九个月美国公共融资总承保面值的7%，去年同期为2.4% [11] - 非美国公共融资业务第三季度PVP为500万美元，前九个月累计1900万美元 [11] - 全球结构化融资业务第三季度PVP为800万美元，前九个月累计2300万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 前九个月美国市政债券发行量比2024年同期（已是纪录水平）增加超过500亿美元 [9] - 公司主导行业，承保了2025年前九个月美国市政债券市场总承保面值的63%，去年同期为57%；截至9月30日，承保了约210亿美元的一级市场面值 [9] - 第三季度承保了14笔面值1亿美元及以上的交易，前九个月承保了超过40笔此类大额交易 [10] - 前九个月为132笔基础评级为AA的债券发行了保单，总面值58亿美元，涉及一级和二级市政市场 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续寻找战略机会，以将现有保险业务扩展到新的行业和市场，并进一步多元化收入来源，支持审慎、可持续的增长 [7] - 全球结构化融资业务越来越多地转向可重复业务（如订阅融资），此类交易期限更短，能更快赚取保费并回收资本 [12] - 公司积极开拓欧洲和澳大利亚的新交易对手，为其核心贷款组合和风险加权资产提供保护 [37] - 公司正在评估数据中心等新领域的机遇，并已在液化天然气等新领域有所作为 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市政债券发行市场的基础信用评级组合回归到更典型的水平，促进了强劲的季度业绩 [8] - 公司受益于创纪录的美国市政债券发行量以及投资者对市政债券保险的强劲需求，包括机构投资者对一些大型基础设施交易的需求 [6] - 公司对未来的生产能力非常乐观，认为国内公共金融市场已恢复正常，国际市场上资产类别和交易对手都在扩张 [35] - 公司看到所有三条金融担保业务线都有巨大机遇，特别是在美国公共融资二级市场（90%未投保）和全球结构化融资领域 [33] 其他重要信息 - 董事会于11月5日授权额外回购1亿美元普通股，使当前总授权额度超过3.3亿美元 [7] - 第三季度回购了140万股股票，总价1.18亿美元，平均价格83.06美元每股，并向股东返还了1600万美元股息 [20] - 控股公司流动性头寸包括2.72亿美元现金和投资，其中3500万美元在AGL [20] - 另类投资自成立至今的年化内部回报率约为13%，远高于固定收益投资组合的回报 [7] - 预计第四季度将实现约1000万至1500万美元的税后收益，与一项受损保险敞口相关的商业租赁建筑出售有关 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于投资组合配置的变化，包括高收益公司债和CLO权益，在当前宏观趋势下，公司对这些高收益领域的持续配置有何看法 [23] - 公司始终与外部投资经理合作，并有内部团队审视投资，目标是在优化投资收益的同时，保持投资组合的安全性和充足的流动性，以应对可能的损失 [23] 问题: 关于Brightline交通风险敞口的问题，以及导致这些交易面临压力的原因 [24] - Brightline作为新运营项目，面临典型的初创期困难，包括线路选择和可用车辆数量问题；公司对其结构和风险敞口感到满意，因为其处于资本结构的最优先部分，下方有大量股权和次级债务；公司认为随着其管理和路线结构的改善，问题会自行解决 [24] 问题: 公司是否有机会参与当前数据中心资本支出周期 [25] - 公司每个季度都在评估数据中心以及其他机会，并已在液化天然气等新领域有所作为；公司正在积极研究数据中心领域 [27] 问题: 关于2026年书面保费增长渠道的展望，以及基础设施支出增加和其他结构化信贷方面的机会 [32] - 公司看到所有三条金融担保业务线的巨大机遇；在美国公共融资方面，对二级市场进行了大量投资，鉴于市场90%未投保，增长机会巨大；在全球化结构融资方面，关注银行的核心贷款组合和监管资本需求，并在基金金融领域取得显著进展；在澳大利亚，关注机场等基础设施；公司对未来的生产能力和收入来源非常乐观 [33][35][37] 问题: 关于波多黎各方面的发展，特别是PREPA风险敞口，需要看到何种事件才会记录有利的准备金发展 [38] - 能够确认准备金和索赔价值的关键是达成协议；公司基于最近的上诉法院裁决，认为其留置权的完善和索赔规模使其处于非常有利的债权人地位；公司坚持捍卫其合法权利，并引用了本年度三个反映全额回收损失并额外回报的交易作为例子 [38]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后营业收入为1.24亿美元或每股2.57美元，去年同期为1.3亿美元或每股2.42美元 [14] - 前九个月调整后营业收入为每股6.77美元，同比增长约17% [5] - 截至第三季度末，调整后每股账面价值达到创纪录的181.37美元，调整后每股运营股东权益达到创纪录的123.10美元 [5][21] - 递延保费收入为39亿美元，与上一季度持平 [14] - 第三季度投资组合净投资收益同比增加1100万美元，主要因CLO股权投资重新分类及外部管理固定收益组合收益增加 [15][16] - 另类投资组合在第三季度实现2500万美元的净资产价值收益，去年同期为2800万美元收益 [16] - 第三季度净经济收益为3800万美元，主要与遗留RMBS风险敞口和非美国公共融资风险敞口相关 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度金融担保业务PVP为9100万美元，同比增长44%，环比增长42% [5] - 前九个月总PVP为1.94亿美元，其中美国公共金融业务贡献1.52亿美元 [6] - 美国公共金融业务第三季度完成交易面值79亿美元，去年同期为54亿美元 [8] - 前九个月美国公共金融二级市场业务PVP为3200万美元，去年同期为500万美元，承保面值15亿美元，占美国公共金融总承保面值的7% [11] - 非美国公共金融业务第三季度PVP为500万美元，前九个月为1900万美元 [11][12] - 全球结构化金融业务第三季度PVP为800万美元，前九个月为2300万美元 [12] - 公司在美国市政债券保险市场占据主导地位，前九个月承保了63%的总保险面值，约210亿美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 前九个月美国市政债券发行量在2024年创纪录的基础上再增加超过500亿美元 [9] - 第三季度BBB级发行人的发行活动从上半年的较低水平恢复，业务组合回归典型模式 [8][9] - 公司承保了多笔大规模交易，第三季度有14笔交易面值超过1亿美元，前九个月超过40笔 [10] - 前九个月为132笔基础评级为AA的债券发行了保单，总面值58亿美元 [11] - 非美国公共金融业务主要来自英国和欧盟的基础设施融资和受监管公用事业交易，以及英国次主权信用的二级市场交易 [12] - 全球结构化金融业务主要来自订阅金融和澳大利亚银行核心贷款组合的交易 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司寻求战略机会将现有保险业务扩展到新领域和新市场，进一步多元化收入来源 [7] - 全球结构化金融业务转向可重复业务，如订阅金融，此类交易期限更短，保费赚取更快，资本回收速度是五年前业务的2-3倍 [12][13] - 积极评估数据中心等新机遇，已在液化天然气等新领域有所作为 [28][36] - 在美国公共金融二级市场加大投入，利用庞大的未保险市场（90%未保险）寻求增长机会 [34] - 在欧洲和澳大利亚积极开拓新交易对手，为银行的核心贷款组合和风险加权资产提供保护 [39] - 采用多方面损失缓解方法，结合法律辩护、合同权利执行和财务灵活性 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在国内公共金融市场的生产能力持乐观态度，第三季度业务组合恢复正常显示出活动水平 [36] - 在国际市场，存在巨大机遇，只要法治健全，市场正在资产类别上扩张 [36] - 对全球结构化金融业务增长机会充满信心，特别是在基金金融领域和澳大利亚基础设施领域 [35] - 在波多黎各PREPA风险敞口上，公司坚持捍卫合法权利，期待最终达成协议以确认储备价值 [40][41] - 另类投资表现优异，其实施至今的年化内部回报率约为13%，远高于固定收益组合回报 [7][17] 其他重要信息 - 董事会于11月5日授权额外1亿美元股票回购，当前总授权额度超过3.3亿美元 [7][20] - 第三季度回购140万股股票，总价值1.18亿美元，平均价格83.06美元每股，并向股东返还1600万美元股息 [20] - 当前控股公司流动性头寸为现金和投资2.72亿美元，其中3500万美元位于AGL [20] - 预计第四季度将实现与一项风险敞口最终解决相关的税后收益约1000万至1500万美元 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于投资组合变化，包括高收益公司债和CLO股权，在当前宏观趋势下对这些高收益领域的持续配置看法 [23] - 公司始终与外部投资经理合作，并有内部团队审视投资，目标是在优化投资收益的同时，保持投资组合的安全性和充足流动性以应对潜在损失 [23] 问题: 关于Brightline交通风险敞口的问题及导致交易压力的原因 [24] - Brightline作为新运营项目面临典型的初创期困难，包括线路选择和可用车辆数量问题，公司对其结构和风险敞口感到满意，因其处于资本结构的最优先部分，下方有大量股权和次级债务，随着管理和路线结构的改善，问题将自行解决 [24] 问题: 公司是否有机会参与当前数据中心资本支出周期 [25][26] - 公司正在评估数据中心机会，并像看待其他机会一样每季度进行审视，已在液化天然气等新领域有所作为，并积极关注数据中心 [28] 问题: 关于2026年书面保费增长渠道的展望，特别是基础设施支出增加和其他结构化信贷方面的机会 [33] - 公司在所有三条金融担保业务线看到巨大机会，在美国公共金融领域，对二级市场进行了大量投资，并取得了巨大成功，鉴于市场90%未保险，增长机会充足 [34] 在全球结构化金融领域，关注银行核心贷款组合和欧盟及澳大利亚银行所需的监管资本，在基金金融领域执行显著并看到持续增长机会，在澳大利亚关注机场等基础设施 [35] 管理层对公司未来生产能力持乐观态度，国内公共金融市场第三季度回归正常，国际市场资产类别扩张如数据中心带来机会，但需考虑电力来源等承保因素，结构化金融转向期限更短、收益更快的业务，提供更好ROE [36][37] 公司积极在欧洲和澳大利亚开拓新交易对手，帮助银行在基金金融及其他资产负债表领域提供风险加权资产保护 [39] 问题: 关于波多黎各方面，特别是PREPA风险敞口，需要看到何种事件才能记录有利的储备发展 [40] - 确认储备和索赔价值的关键在于达成协议，公司认为基于近期上诉判决，其在债权人的地位非常有利，公司坚持捍卫合法权利，并引用本年度三笔交易反映了全额回收已付损失及因坚持法律权利而获得的额外回报作为成功先例 [40][41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年调整后营业收入为1.24亿美元或每股2.57美元，相比2024年同期的1.3亿美元或每股2.42美元有所下降[15] - 截至2025年9月30日，调整后每股账面价值达到创纪录的181.37美元，调整后每股运营股东权益达到创纪录的123.10美元[5][21] - 年初至今调整后运营收入为每股6.77美元，同比增长约17%[5] - 递延保费收入为39亿美元，与上一季度持平[15] - 第三季度投资组合净投资收益同比增加1100万美元，主要因CLO股权投资重新分类及高收益公司证券贡献[16][17] - 另类投资组合在第三季度实现2500万美元的净资产价值收益，相比2024年同期的2800万美元收益略有下降[17] - 第三季度净经济收益为3800万美元，主要与遗留RMBS和非美国公共金融风险敞口有关[18][19] - 公司第三季度以平均每股83.06美元的价格回购了140万股股票，总价值1.18亿美元，并支付了1600万美元股息[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度金融担保业务生产价值保费（PVP）为9100万美元，同比增长44%，环比第二季度增长42%[5] - 年初至今PVP总额为1.94亿美元，其中美国公共金融业务贡献1.52亿美元[6] - 美国公共金融业务第三季度承保了79亿美元面值的交易，相比2024年同期的54亿美元大幅增长[8] - 年初至今美国公共金融二级市场业务产生3200万美元PVP，相比2024年同期的500万美元显著增长，承保面值达15亿美元，占美国公共金融总承保面值的7%[11] - 非美国公共金融业务第三季度贡献500万美元PVP，年初至今贡献1900万美元PVP[11] - 全球结构化金融业务第三季度贡献800万美元PVP，年初至今贡献2300万美元PVP[12] - 公司在2025年前九个月主导了美国市政债券保险市场，承保了63%的总保险面值，相比2024年同期的57%有所提升[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年前九个月美国市政债券发行量相比2024年同期（已是创纪录水平）增加超过500亿美元[9] - 美国公共金融初级市场保险面值 volume 同比增长18%[9] - 第三季度承保了14笔面值超过1亿美元的大型交易，年初至今承保了超过40笔此类交易，例如马萨诸塞州发展金融局的6.5亿美元和纽约交通发展公司JFK机场新1号航站楼的6亿美元交易[10] - 年初至今在初级和二级市政市场为132笔基础评级为AA的债券发行了保单，总面值达58亿美元[11] - 非美国公共金融业务主要来自英国和欧盟的基础设施融资、受监管公用事业交易以及英国次主权信用的二级市场交易[11][12] - 全球结构化金融业务增长主要来自订阅金融和澳大利亚一笔交易的上调额度[12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极寻求战略机会以将当前保险业务扩展到新行业和新市场，并进一步多元化收入来源以支持审慎、可持续的增长[7] - 全球结构化金融业务日益转向可重复业务，如订阅金融，此类交易期限较短，能更快赚取保费并回收资本[12][35] - 公司在美国公共金融二级市场进行了大量投资，包括内部资源和系统货币化，以更快速地与资产管理人和投资者互动[32] - 公司正在评估数据中心等新领域的机遇，并已在液化天然气等新领域有所执行[26][34] - 公司通过法律辩护、强制执行金融担保保险合同权利和财务灵活性等多方面方式进行损失缓解，并能够从问题信贷的底层抵押品中提取价值[19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度交易回归到更典型的业务组合，推动了强劲的季度业绩[5][8] - 公司对未来的生产能力持乐观态度，认为国内公共金融市场已恢复正常，国际市场上资产类别也在扩张[34][35] - 另类投资自成立至今的年化内部回报率约为13%，远高于固定收益投资组合的回报[7][18] - 公司认为美国公共金融二级市场存在巨大增长机会，因为该市场90%未投保，且公司能够为许多信贷提供价值[32] - 在波多黎各的PREPA风险敞口方面，公司坚持捍卫其合法权利，并认为近期上诉法院关于其留置权完善和索赔规模的判决使其处于非常有利的地位[38][39] 其他重要信息 - 董事会于2025年11月5日授权额外回购1亿美元普通股，使当前总授权额度超过3.3亿美元[7][20] - 截至第三季度末，控股公司流动性头寸为2.72亿美元现金和投资，其中3500万美元位于AGL[20] - 公司预计在第四季度实现与一项问题保险风险敞口相关的商业租赁建筑出售的税后收益，约1000万至1500万美元[19] - 公司已积极在欧洲和澳大利亚开拓新的交易对手，这些银行希望就其核心贷款组合和风险加权资产与公司进行交易[36] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于投资组合变化，包括高收益公司债和CLO股权，在当前宏观趋势下，对这些高收益领域的持续配置有何看法？ - 公司始终与外部投资经理合作，并有内部团队审视投资，目标是优化投资收益的同时，保持投资组合的安全性和充足的流动性以应对可能的损失[23] 问题：关于Brightline交通风险敞口的问题，以及导致这些交易压力的原因是什么？ - Brightline作为新运营项目，正经历典型的初创期阵痛，存在线路选择和可用服务车辆数量的问题；公司对其风险敞口和资本结构感到满意，因其处于资本结构的最优先部分，且有大量股权和次级债作为缓冲；公司认为随着其管理和路线结构的改善，问题将自行解决[24] 问题：公司是否有机会参与当前的数据中心资本支出周期？ - 公司正在评估数据中心机会，并像看待液化天然气等新领域一样，每个季度都会审视此类机遇；公司正积极关注数据中心领域[26] 问题：关于2026年书面保费的增长渠道，如何看待基础设施支出增加和其他结构化信贷部分带来的机会？ - 公司认为三大金融担保业务线均存在巨大机会；在美国公共金融领域，二级市场的投资已取得巨大成功，鉴于市场90%未投保，未来增长潜力巨大；在全球化结构金融领域，公司关注银行的核心贷款组合和欧盟及澳大利亚银行所需的监管资本，并在基金金融领域看到持续增长机会；公司对未来的生产能力和市场扩张持乐观态度，尤其是在国内市场业务组合恢复正常以及国际市场上资产类别扩张的背景下[31][32][33][34][35][36] 问题：关于波多黎各方面的积极进展，特别是PREPA风险敞口，需要看到何种事件才能记录有利的准备金发展？ - 公司认为，能够体现其对准备金和索赔所赋予价值的认可的关键事件是一笔交易的达成；公司基于近期上诉法院关于其留置权完善和索赔规模的判决，认为自身处于非常有利的债权人地位；公司以RMBS案件为例，表明其通过坚持法律权利和谈判，最终实现了损失的完全回收甚至额外回报[37][38][39]

宏观经济指标 - 美国2025年第三季度GDP年化增长率为3.8%，而第一季度为下降0.6%[393] - 截至2025年9月的12个月美国通胀率为3.0%，高于上年同期的2.4%[394] - 截至2025年9月的12个月英国通胀率为4.1%，高于上年同期的2.6%[394] - 2025年8月底美国失业率为4.3%，高于年初的4.1%[393] 利率环境 - 美联储在2025年9月将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.50%下调至4.00%-4.25%[395] - 美联储在2025年10月将联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%[395] - 截至2025年11月6日，英国央行基准利率为4.00%[397] - 30年期AAA级市政市场数据（MMD）利率在2025年第三季度平均为4.52%，高于2025年第二季度的4.47%和2024年第三季度的3.60%[399] - 30年期BBB级一般义务债券与30年期AAA级MMD之间的信用利差在2025年第三季度平均为90个基点，与2024年同期及2025年第二季度持平[399] - 截至2025年9月25日当周，30年期固定利率抵押贷款平均利率为6.30%，高于一年前的6.08%[400] 市场表现与公司业务环境 - 2025年9月现房销售价格中位数为415,200美元，较2024年9月的406,700美元上涨2.1%[400] - 截至2025年9月的九个月内，美国新发行市政债券面值为4300亿美元，其中总承保面值为342亿美元，公司承保面值为215亿美元[407] - 截至2025年9月的九个月内，债券保险市场基于面值的渗透率为7.9%，基于发行数量的渗透率为19.2%[407] - 公司在美国市政债券发行中的渗透率在第三季度为4.9%，高于去年同期的4.2%[474] 收入和利润 - 2025年第三季度归属于AGL的净收入为1.05亿美元，同比下降38.6%[432] - 2025年前九个月归属于AGL的净收入为3.84亿美元，同比增长7.3%[432] - 2025年第三季度调整后营业收入为1.24亿美元，同比下降4.6%[432][443] - 2025年前九个月调整后营业收入为3.36亿美元，同比增长4.0%[432][444] - 归属于AGL的净收入（亏损）在第三季度为1.05亿美元（每股2.18美元），九个月期间为3.84亿美元（每股7.73美元）[533][535] - 调整后营业收入在第三季度为1.24亿美元（每股2.57美元），九个月期间为3.36亿美元（每股6.77美元）[533][535] 保费收入 - 2025年第三季度总保费收入为7500万美元，同比增长23.0%[432] - 2025年前九个月总保费收入为1.95亿美元，同比下降23.2%[432] - 第三季度总GWP为7500万美元，同比增长23%，九个月总GWP为1.95亿美元，同比下降23%[471] - 第三季度总PVP为9100万美元，同比增长44%，九个月总PVP为1.94亿美元，同比下降31%[471] - 2025年第三季度，新业务现值（PVP）为9100万美元，显著高于2024年同期的6300万美元[571] - 2025年前九个月，新业务现值（PVP）为1.94亿美元，低于2024年同期的2.81亿美元[571] 投资表现 - 2025年第三季度净投资收入为9400万美元，同比增长14.6%[436] - 公司九个月净投资收入为2.69亿美元，同比增长9%，主要得益于投资组合向高收益公司证券转移[488] - 可供出售固定期限证券和短期投资的整体税前账面收益率截至2025年9月30日为4.80%，高于去年同期的4.10%[488] - 2025年前九个月净投资收入增加，主要由于可供出售投资组合中CLO股权档的投资收入[446] 成本和费用 - 2025年前九个月有效税率为18.5%，低于去年同期的19.2%[436] - 2025年前九个月损失及LAE为3800万美元，而2024年同期为收益5400万美元[446] - 公司部门利息费用在第三季度为2400万美元，九个月期间为7400万美元[519] 已实现及未实现损益 - 公司在一项诉讼中获胜，并于2025年第一季度确认了1.03亿美元的信用衍生品已实现收益[415] - 2025年前九个月交易证券公允价值收益下降，主要包括波多黎各或有价值工具[446] - 2025年前九个月净已实现投资损失，主要由于另类投资和损失缓解证券的信贷损失准备金变化以及证券销售实现亏损[446] - 交易证券公允价值收益在九个月为1100万美元，远低于2024年同期的5200万美元[488] - 股权投资损益在九个月为4800万美元，同比下降42%，主要由于部分CLO股权投资重新分类[488] - 第三季度净已实现投资损失为1000万美元，而2024年同期为盈亏平衡；前九个月净已实现投资损失为3200万美元，而2024年同期为收益200万美元[537] - 2025年第三季度外汇重估损失为2200万美元，而2024年同期为收益5400万美元；2025年前九个月外汇重估收益为8200万美元，而2024年同期为收益4200万美元[543] - 2024年前九个月，因终止某些结构性金融保单，产生了1100万美元的非信用减值相关未实现公允价值收益[541] - CIV的公允价值收益在第三季度为1700万美元，九个月期间为4000万美元[528] 经济损失发展 - 2025年第三季度净经济损失发展（收益）为3800万美元收益，而2024年同期为3400万美元收益[496] - 2025年前九个月净经济损失发展（收益）为1700万美元收益，而2024年同期为2000万美元收益[496] - 2025年第三季度公共融资部门的经济收益为800万美元，主要归因于某些医疗保健风险敞口的估计成本降低[500][502] - 2025年第三季度美国RMBS的经济收益为3100万美元，主要由于核销的第二留置权贷款的假定回收额增加2600万美元[502] - 2025年前九个月美国公共融资的经济损失发展（恶化）为5100万美元，主要归因于PREPA和某些医疗保健风险敞口[505] - 2025年前九个月非美国公共融资的经济损失发展（恶化）为3600万美元，主要归因于某些英国受监管公用事业风险敞口[505] - 2025年前九个月美国RMBS的经济收益为4000万美元，主要由于核销的第二留置权贷款的回收额增加3100万美元[506] - 2025年前九个月其他结构融资的收益为6400万美元，主要归因于LBIE诉讼解决相关的回收额（包括6300万美元）[498][506] - 九个月期间其他结构性金融项目包括与LBIE诉讼解决相关的6300万美元追回款[514] 各业务板块表现 - 保险板块2025年第三季度净已赚保费及信用衍生品收入为9900万美元，低于2024年同期的1.01亿美元[460][465][468] - 保险板块2025年前九个月净已赚保费及信用衍生品收入为3.25亿美元，高于2024年同期的3.1亿美元[460][465][468] - 美国公共金融第三季度GWP为7700万美元，同比增长120%，九个月GWP为1.75亿美元，同比下降4%[471] - 美国公共金融二级市场第三季度GWP和PVP均增至1000万美元，而2024年同期为200万美元[475] - 美国公共金融二级市场九个月GWP和PVP均增至3200万美元，而2024年同期为500万美元[480] - 保险部门损失费用（收益）在第三季度为-3100万美元，九个月期间为-2700万美元[514] - 资产管理部门调整后营业收入在第三季度为300万美元，九个月期间为1900万美元[516] - 公司部门调整后营业收入（亏损）在第三季度为-2400万美元，九个月期间为-7300万美元[519] 股东权益和资产价值 - 截至2025年9月30日，每股股东权益为121.13美元，较2024年底的108.80美元增长11.3%[433] - 截至2025年9月30日，公司股东权益因净收入和投资组合未实现收益而增加，但调整后运营股东权益和ABV因股票回购和股息而下降[445] - 截至2025年9月30日，归属于AGL的股东权益总额为56.58亿美元，每股121.13美元，较2024年12月31日的54.95亿美元（每股108.80美元）有所增长[564] - 截至2025年9月30日，调整后运营股东权益为57.50亿美元（每股123.10美元），略低于2024年12月31日的57.95亿美元（每股114.75美元）[564] - 截至2025年9月30日，资产账面价值（ABV）为84.71亿美元（每股181.37美元），低于2024年12月31日的85.92亿美元（每股170.12美元）[564] 风险敞口与未偿金额 - 公司英国风险敞口的净名义本金为251亿美元[394] - 截至2025年9月30日，损失缓解证券的公允价值（不含保险价值）为1.4亿美元[416] - 截至2025年9月30日，金融担保保险合同项下仍有37亿美元的净递延保费收入待确认[468] - 截至2025年9月30日，净预期损失为1.04亿美元，较2024年12月31日的1.06亿美元略有下降[496] - 截至2025年9月30日，财务担保险净未偿面值（Net Par Outstanding）为2748.75亿美元，较2024年12月31日的2615.52亿美元有所增加[577] - 公共融资板块净未偿面值从2024年底的2503.75亿美元增长至2025年9月30日的2634.18亿美元[577] - 结构化融资板块净未偿面值从2024年底的111.77亿美元增长至2025年9月30日的114.57亿美元[577] - 截至2025年9月30日，公司对波多黎各的净未偿面值为5.53亿美元，净未偿债务服务为6.45亿美元，均低于2024年12月31日的水平（分别为6.37亿美元和7.56亿美元）[578] - 截至2025年9月30日，公司对PREPA的净未偿本金为4.64亿美元，偿债支出为5.39亿美元[579] - 截至2024年12月31日，公司对PREPA的净未偿本金为5.32亿美元，偿债支出为6.29亿美元[579] - 从2024年底至2025年9月底，公司对PREPA的净未偿本金减少6800万美元[579] - 从2024年底至2025年9月底，公司对PREPA的偿债支出减少9000万美元[579] 投资与资本管理 - 公司一项账面价值为4.08亿美元的BIG投资在2025年7月完成清算，共收到4.59亿美元款项[417] - 公司计划向另类投资（包括Sound Point管理的投资）总计投入15亿美元[422] - 截至2025年9月30日，自2013年初以来的累计股票回购总额为57.82亿美元，平均每股价格为37.26美元[426] - 2025年前九个月，联营企业投资收益增加，主要来自对Sound Point、医疗基金和遗留另类投资的投入[446] - 联营企业权益在第三季度为-500万美元，九个月期间为-1200万美元[528] - 合并FG VIE和CIV对归属于AGL的净收入影响在第三季度为0美元，九个月期间为100万美元[528] 会计政策与财务指标 - 公司使用经调整后营业利润、调整后运营股东权益和资产账面价值等非GAAP财务指标进行业绩评估和部分管理层薪酬计算[550][556][558] - 调整后营业利润的定义是，从GAAP下的归属于AGL的净收入（亏损）中剔除某些项目，包括已实现投资损益、信用衍生品非信用减值相关的未实现公允价值损益等[556][557] - 资产账面价值在调整后运营股东权益的基础上，进一步剔除了递延获取成本，并加回了估计未来净收入的现值和金融担保合同的递延保费收入超过预期损失的部分[558][562] - 公司认为其非GAAP指标为分析师和投资者评估公司财务结果提供了必要信息，但提醒这些指标可能缺乏与其他公司的可比性[546][547] - 信用衍生品的公允价值变动受公司自身信用评级、信用利差、利率等多种市场因素影响，且非信用减值相关的未实现损益预计在到期日会逆转至零[540][557] - 用于贴现预期损失（回收）的加权平均贴现率在2025年9月30日和2024年12月31日分别为4.02%和4.38%[494] - 2025年第三季度和前九个月的信用损失主要与另类投资相关[539] - 截至2025年9月30日，约68%的毛应收保费（扣除应付佣金）是以美元以外的货币计价的[543]

业绩总结 - 公司在2025年前九个月实现调整后运营收入3.36亿美元，每股6.77美元，同比增长17%[15] - 2025年前九个月归属于AGL的净收入为3.84亿美元，同比增长7%[95] - 2025年第三季度归属于AGL的净收入为1.05亿美元，同比下降39%[94] - 2025年第三季度调整后经营收入为1.24亿美元，同比下降5%[94] - 2025年前九个月的每股调整运营收入为6.77美元，比2024年同期增长近17%[45] 用户数据 - 公司在2025年前九个月承保的新业务总额达到250亿美元，为十年来最高水平[15] - 第三季度公司承保的新业务总额为90亿美元，为十年来第三季度最高水平[11] - 2025年第一九个月，Assured Guaranty的美国公共融资总保单为210亿美元，市场渗透率为7.9%[80] - 2025年第一九个月，Assured Guaranty在所有主要保险交易中占有63%的份额，为十年来的最高水平[80] 新产品和新技术研发 - 2025年第三季度，保险部门的损失和损失调整费用为3100万美元，同比下降41%[99] - 2025年前九个月，保险部门的损失和损失调整费用为2700万美元，同比下降54%[97] 市场扩张和并购 - 2025年第三季度总毛保费（GWP）为7500万美元，较2024年同期的6100万美元增长22.95%[165] - 2025年第三季度总保费收入（PVP1）为9100万美元，较2024年同期的6300万美元增长44.44%[165] 资本回报和股东回报 - 公司在2025年第三季度回购了140万股股票，总成本为1.18亿美元[11] - 自2013年开始的股票回购计划中，公司已回购1.55亿股普通股，金额达58亿美元，占回购计划开始时总流通股的80%[50] - 公司在2025年前九个月共回购430万股普通股，金额为3.69亿美元[50] - 公司在2025年第一季度将季度股息提高至每股0.34美元，自2012年以来每年均有增加[50] 负面信息 - 2025年第三季度，归属于AGL的净收入为1.05亿美元，同比下降39%[94] - 2025年第三季度，AGL每股稀释净收入为2.18美元，同比下降31%[94] - 2025年第三季度，调整后经营收入每股为2.57美元，同比增长6%[94] - 2025年第三季度GAAP ROE为7.4%，较2024年同期的12.1%下降[178] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2025年9月30日，公司的总投资组合和现金为89亿美元，未赚取的保费准备金为36亿美元[28] - 截至2025年9月30日，公司的保险净未偿债务总额为274.9亿美元，其中美国公共融资为212.1亿美元[28] - 2025年第一季度获得了1800万美元的现金分配，来自其在Sound Point的30%股权[15] - 2025年第三季度，净投资收入为9400万美元，同比增长15%[94]

核心业绩表现 - 2025年第三季度营收为2.07亿美元，同比下降23%，但超出市场预期的1.845亿美元，超出幅度为12.2% [1][2] - 非GAAP每股收益为2.57美元，大幅超出分析师共识预期1.54美元，超出幅度达67.2% [1][2] - 已赚取净保费为9300万美元，同比下降4.1%，略高于分析师预期的9200万美元，超出幅度为1.1% [2] - 每股账面价值为121.13美元，同比增长9% [2] - 公司市值为38.8亿美元 [2] 公司业务概览 - 公司是一家金融担保保险公司，自2003年成立以来，已为超过11万亿美元的债务偿付提供服务 [3] - 主要提供信用保护产品，为市政债券、基础设施项目和结构化金融债务的定期支付提供担保 [3] 营收构成与增长趋势 - 保险公司收入主要来自三个关键来源：承保业务、利用“浮存金”进行投资产生的收益以及各项服务费用 [4] - 公司过去12个月营收为9.89亿美元，与五年前水平相近，表明其业务增长乏力 [4] - 公司近期业绩显示需求持续受到抑制，过去两年营收以每年14%的速度下降 [5]

归属于AGL的净收入 - 截至2025年9月30日的三个月，公司归属于AGL的净收入为1.05亿美元，较2024年同期的1.71亿美元下降38.6%[6] - 截至2025年9月30日的九个月，公司归属于AGL的净收入为3.84亿美元，较2024年同期的3.58亿美元增长7.3%[6] - 2025年首九个月归属于AGL的净收入为3.84亿美元，较2024年同期的3.58亿美元增长7.3%[15] - 2025年第三季度归属于AGL的净收入为1.05亿美元，较2024年同期的1.71亿美元下降38.6%[21] - 2025年前九个月归属于AGL的净收入为3.84亿美元，较2024年同期的3.58亿美元增长7.3%[21] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净收入为3.84亿美元，摊薄后每股收益为7.73美元[144] 调整后运营收入 - 截至2025年9月30日的三个月，公司调整后运营收入为1.24亿美元，较2024年同期的1.30亿美元下降4.6%[6] - 截至2025年9月30日的九个月，公司调整后运营收入为3.36亿美元，较2024年同期的3.23亿美元增长4.0%[6] - 2025年第三季度调整后营业收入为1.24亿美元，相比2024年同期的1.3亿美元下降4.6%[19] - 2025年首九个月调整后营业收入为3.36亿美元，相比2024年同期的3.23亿美元增长4.0%[19] - 2025年前九个月的调整后营业收入为3.36亿美元，调整后每股营业收益为6.77美元[148] 股本回报率 - 截至2025年9月30日的三个月，公司GAAP股本回报率为7.4%，低于2024年同期的12.1%[6] - 截至2025年9月30日的三个月，公司调整后运营股本回报率为8.6%，略低于2024年同期的8.9%[6] - 2025年第三季度GAAP净资产收益率为7.4%，较2024年同期的12.1%下降4.7个百分点[21] - 2025年第三季度调整后运营净资产收益率为8.6%，较2024年同期的8.9%下降0.3个百分点[21] 保险部门调整后运营收入 - 截至2025年9月30日的三个月，保险部门调整后运营收入为1.45亿美元，较2024年同期的1.62亿美元下降10.5%[6] - 截至2025年9月30日的九个月，保险部门调整后运营收入为3.89亿美元，较2024年同期的4.27亿美元下降8.9%[6] - 保险部门2025年前九个月调整后营业收入为3.89亿美元，较2024年同期的4.27亿美元下降8.9%[57] 总承保保费/毛额书面 - 截至2025年9月30日的三个月，公司总承保保费为7500万美元，较2024年同期的6100万美元增长23.0%[6] - 2025年第三季度总PVP为9100万美元，同比增长44.4%，高于2024年同期的6300万美元[63] - 2025年前九个月总PVP为1.94亿美元，同比下降31.0%，低于2024年同期的2.81亿美元[63] - 2025年第三季度总毛额书面为91.41亿美元，同比增长22.9%，高于2024年同期的74.37亿美元[63][67] - 2025年前九个月总毛额书面为245.39亿美元，同比增长19.1%，高于2024年同期的206.03亿美元[63][67] - 2025年前三季度总PVP为1.94亿美元，较2024年同期的2.81亿美元下降约31%[70] - 2025年前三季度总GWP为1.95亿美元，较2024年同期的2.54亿美元下降约23%[70] - 2025年前九个月的总已赚保费为1.94亿美元，而2024年全年为4.4亿美元[148] - 2025年前九个月的净债务服务承保额为416.86亿美元，净面值承保额为245.39亿美元[144] - 2025年前九个月，美国公共财政的PVP为1.52亿美元，非美国公共财政为1900万美元[148] 资本返还 - 截至2025年9月30日的九个月，公司向普通股股东返还的资本总额为4.22亿美元，包括3.69亿美元的普通股回购和5300万美元的股息[6] 股东权益 - 截至2025年9月30日，公司股东应占权益为56.58亿美元，较2024年底的54.95亿美元增长2.1%[11] - 截至2025年9月30日，归属于AGL的股东权益为56.58亿美元，较2025年6月30日的56.33亿美元增长0.4%[21][25] - 截至2025年9月30日，归属于AGL的股东权益为56.58亿美元，每股121.13美元[144] - 归属于AGL的股东权益从2024年底的54.95亿美元增至2025年9月30日的56.58亿美元，增幅为3.0%[152] 净投资收益 - 2025年首九个月净投资收益为2.7亿美元，相比2024年同期的2.47亿美元增长9.3%[15] - 2025年首九个月净投资收益为2.7亿美元，较2024年同期的2.47亿美元增长9.3%[31][34] - 公司2025年前九个月总净投资收入为2.7亿美元，较2024年同期的2.47亿美元增长9.3%[53] 总营收/总收入 - 2025年首九个月总营收为8.33亿美元，相比2024年同期的7.16亿美元增长16.3%[15] - 2025年前九个月合并总收入为8.33亿美元，较2024年同期的7.16亿美元增长16.3%[31][34] - 2024年第三季度合并总收入为2.69亿美元，其中保险板块贡献2.04亿美元，占比75.8%[28] 净已赚保费 - 2025年第三季度净已赚保费为9400万美元，相比2024年同期的9700万美元下降3.1%[15] - 2025年第三季度净已赚保费为9400万美元[26] - 2025年前九个月净已赚保费为2.74亿美元，较2024年同期的3亿美元下降8.7%[31][34] - 2024年第三季度净已赚保费为9700万美元，保险板块贡献9800万美元[28] 信用衍生工具公允价值 - 2025年前九个月信用衍生工具公允价值收益为1.1亿美元，较2024年同期的1900万美元大幅增长479%[31][34] 总费用 - 2025年前九个月总费用为4.12亿美元，较2024年同期的3.05亿美元增长35.1%[31][34] - 2024年第三季度总费用为6700万美元，员工薪酬与福利费用为4700万美元，占比70.1%[28] 所得税准备金 - 2025年前九个月所得税准备金为9200万美元，较2024年同期的8800万美元增长4.5%[31][34] 投资组合表现 - 可供出售固定收益证券投资组合总额为64.92亿美元，信用损失拨备为5400万美元，税前年化账面收益率为4.88%，税后为4.04%[38] - 短期投资和现金总额为14.89亿美元，其中短期投资13.32亿美元，现金1.57亿美元[38][43] - 投资组合产生的年化税前投资收益为3.69亿美元[38] - 抵押贷款债券（CLOs）年化税前账面收益率最高，达10.97%，其摊余成本为5.06亿美元，产生投资收益5600万美元[38] - 可供出售固定收益证券的加权平均久期为4.1年[40] - 投资组合信用评级以AA/Aa级（33.3%）和A/A级（25.8%）为主，合计占比59.1%[39] - 次级住宅抵押贷款支持证券（Subprime RMBS）公允价值为1.33亿美元，其中92%评级为BIG[40] - 截至2025年9月30日，公司总投资组合及现金为89.15亿美元，较2024年12月31日的87.84亿美元增长1.31亿美元[43][46] - 另类投资（不含对Sound Point的投资）自成立至今的年化内部收益率为13%，年初至今回报率为9%，当季回报率为3%[45] - 按权益法核算的投资总额为10.01亿美元，主要包括对Sound Point的4.14亿美元投资以及其他基金投资5.84亿美元[43] - 截至2025年9月30日，总投资和现金为89.15亿美元，总资产为121.01亿美元[144] 投资收入明细 - 保险部门2025年第三季度净投资收入为9400万美元，较2024年同期的8200万美元增长14.6%[50][57] - 公司2025年第三季度总净投资收入为9400万美元，与2024年同期持平[50] - 可供出售固定收益证券投资收入2025年第三季度为7900万美元，较2024年同期的6100万美元增长29.5%[50] - 联营企业损益2025年第三季度为2000万美元，较2024年同期的1800万美元增长11.1%[50] - 可供出售固定收益证券投资收入2025年前九个月为2.28亿美元，较2024年同期的1.81亿美元增长26.0%[53] - 交易证券公允价值变动损益2025年前九个月为1100万美元，较2024年同期的5200万美元大幅下降78.8%[53] 保险部门净已赚保费和信用衍生品收入 - 保险部门2025年第三季度净已赚保费和信用衍生品收入为9900万美元，较2024年同期的1.01亿美元下降2.0%[57] - 保险部门2025年前九个月净已赚保费和信用衍生品收入为3.25亿美元，较2024年同期的3.1亿美元增长4.8%[57] 资本充足率与风险敞口 - 截至2025年9月30日，公司总赔付资源为101.38亿美元，其中AG部门为84.24亿美元，AG Re部门为17.14亿美元[59] - 公司法定净风险敞口为2777.7亿美元，净未偿债务服务为4414.26亿美元[59] - 公司整体净风险敞口与合格法定资本比率为50:1，资本比率为79:1，财务资源比率为44:1[59] - 截至2025年9月30日，总索赔支付资源为101.38亿美元[144] - 截至2025年9月30日，净风险暴露与合格法定资本比率为50:1[144] 各地区/业务线毛额书面 - 2025年第三季度美国公共金融毛额书面为78.51亿美元，同比增长45.7%[67] - 2025年第三季度医疗保健领域毛额书面为14.79亿美元，同比增长239.2%，远超2024年同期的4.36亿美元[67] - 2025年第三季度非美国公共金融毛额书面为2.43亿美元，同比下降63.5%[67] 金融担保业务未偿债务与摊销 - 截至2025年9月30日，金融担保净未偿债务为4387.64亿美元，较2024年底的4159.66亿美元增长5.5%[11] - 截至2025年9月30日，投资级金融担保净未偿金额为2634.97亿美元，较2024年底的2513.7亿美元增长4.8%[11] - 截至2025年9月30日，公司金融担保业务净递延保费收入为36.58亿美元，预计未来将摊销[76] - 2025年第四季度预计净债务服务摊销为6854万美元，年末未偿还净债务服务余额为4319.1亿美元[76] - 金融担保合同的净递延保费储备为34.01亿美元，较2024年底的34.73亿美元略有下降[152] - 预计未来收入净现值为1.91亿美元，较2024年底的2.02亿美元减少5.4%[152] - 递延 Acquisition Cost 从2024年底的1.76亿美元增至2025年9月30日的1.90亿美元，增幅为8.0%[152] 净经济亏损/预期损失 - 2025年第三季度净经济亏损改善为3800万美元收益，导致净预期损失减少至1.04亿美元[79] - 2025年前九个月净经济亏损改善为1700万美元收益，净预期损失为1.04亿美元[80] - 美国公共金融部门在2025年第三季度净回收损失8100万美元，净预期损失改善至-3000万美元[79] - 非美国公共金融部门截至2025年9月30日净预期损失为1.33亿美元，较2024年12月31日的9800万美元上升[80] - 美国RMBS部门在2025年前九个月净经济亏损改善为4000万美元收益，净预期损失为-5900万美元[80] - 其他结构融资部门在2025年前九个月净支付损失9100万美元，净预期损失增至6000万美元[80] - 在2025年第三季度，总净经济亏损发展为3800万美元的收益，其中公共融资贡献800万美元收益，结构化融资贡献3000万美元收益[83] - 在2025年前九个月，总净经济亏损发展为1700万美元的收益，但按GAAP计算的损失和LAE为3800万美元费用[83] - 截至2025年9月30日，预计将在未来确认的净预期损失现值为2.57亿美元，加上未来预期增值后总额为2.84亿美元[87] 总净未偿责任与评级分布 - 截至2025年9月30日，公司总净未偿责任为2748.75亿美元，较2024年12月31日的2615.52亿美元增长5.1%[90] - 公共融资板块净未偿责任为2634.18亿美元，其中美国公共融资占2120.91亿美元，非美国公共融资占513.27亿美元[90] - 结构化融资板块净未偿责任为114.57亿美元，其中美国结构化融资占81.02亿美元，非美国结构化融资占33.55亿美元[90] - 按评级分布，BIG（低于投资级）类别的净未偿责任为113.78亿美元，占总组合的4.1%[91] - 投资组合中A级评级占比最高，为1372.06亿美元，占总净未偿责任的49.9%[91] - 截至2025年9月30日，公司总未偿还净面额为274.875亿美元，其中美国公共金融为212.091亿美元，非美国公共金融为51.327亿美元[102] 投资组合地理分布 - 投资组合地理分布集中，美国地区占80.1%（2201.93亿美元），其中加州、德州和纽约州占比最高，分别为13.0%、10.0%和7.7%[95] 未来摊销计划 - 2025年至2029年期间，美国公共金融预计总摊销额为378.24亿美元，非美国公共金融为73.34亿美元，合计451.58亿美元[101] 专项业务与风险敞口 - 专项业务中，多元化房地产净风险敞口为20.71亿美元，保险准备金融资和证券化净风险敞口为11.79亿美元[98] - 波多黎各违约敞口中，PREPA项目未偿还净面额为4.64亿美元，其中公司部分为3.22亿美元，AG Re部分为1.42亿美元[104] - PREPA项目预计在2026年第三季度（7月1日至9月30日）将有1.06亿美元的净面额摊销和1.14亿美元的净债务服务摊销[105] - 直接池化公司义务的未偿还净面额为12.26亿美元，其中CLOs占比最高，达9.92亿美元（80.9%）[108] - 直接池化公司义务的评级分布为：AAA级占5.9亿美元（48.1%），AA级占3.21亿美元（26.2%）[107] 低于投资级别敞口 - 截至2025年9月30日，低于投资级别的总敞口未偿还净面额为113.78亿美元，较2024年12月31日的101.82亿美元有所增加[111] - 低于投资级别敞口中，公共金融部分为105.25亿美元，其中非美国公共金融为69.29亿美元，美国公共金融为35.96亿美元[111] - 按监控类别划分，BIG Category 1（未来损失概率低于50%）的敞口为72.51亿美元，BIG Category 2（未来损失概率≥50%且未支付索赔）为28.97亿美元[113] - 非美国公共金融的BIG敞口主要集中在受监管公用事业（51.65亿美元）和可再生能源（9.3亿美元）领域[111] 最大风险敞口 - 截至2025年9月30日，公司最大风险敞口总额为102.82亿美元，其中公共金融占100.03亿美元，结构金融占2.79亿美元[119] - 美国公共金融前50大风险敞口净名义本金总额为482.24亿美元，其中JFK新一号航站楼（22.09亿美元）和宾夕法尼亚州（18.64亿美元）为

财务信息披露安排 - 公司Assured Guaranty Ltd 将于2025年11月6日美国东部时间下午4点后发布2025年第三季度财务业绩新闻稿 [1] - 2025年9月30日的财务业绩新闻稿和财务补充材料将在公司官网的投资者信息栏目中提供 [1] - 2025年第三季度的财务业绩统计截止日期为2025年9月30日 [1]