财务业绩 - 2021年第三季度综合收入为300万美元，合每股0.09美元，二季度亏损3140万美元，合每股亏损0.98美元[138] - 2021年第三季度可分配收益为每股0.54美元，较上一季度增加0.03美元[139] - 2021年第三季度每股总经济回报为0.06美元，回报率0.3%，9月30日每股账面价值降至18.42美元[140] - 2021年第三季度净利息收入为1439.4万美元，第二季度为1211.8万美元，增加230万美元[175] - 2021年第三季度净利息利差为1.93%，第二季度为1.87%，增加6个基点[176][178] - 2021年第三季度机构RMBS有效收益率为1.77%，第二季度为1.58%，增加19个基点[178] - 2021年第三季度借款利率较第二季度下降3个基点[176] - 2021年第三季度普通股股东净收入为1211万美元，第二季度净亏损4568.2万美元[175] - 2021年第三季度普通股股东综合收入为297.1万美元，第二季度综合亏损3141.2万美元[175] - 2021年第三季度净利息收入总额净变化为227.6万美元，其中利率变动影响126.3万美元，规模变动影响108.2万美元，预付调整影响 - 6.9万美元[179] - 2021年9月30日结束的三个月，净利息收入为1439.4万美元，利率1.93%；6月30日结束的三个月，净利息收入为1211.8万美元，利率1.87%；调整后净利息收入分别为2771.3万美元（2.10%）和2429.5万美元（2.06%）[182] - 2021年9月30日结束的三个月，TBA掉期收入较6月30日结束的三个月增加120万美元，因TBA美元滚动交易平均余额增加[182] - 2021年9月30日结束的三个月，投资未实现净损失为1222.4万美元，而6月30日结束的三个月为未实现净收益1535.4万美元[185] - 2021年9月30日结束的三个月未出售任何投资，6月30日结束的三个月出售投资实现净收益200.8万美元[185] - 2021年9月30日结束的三个月，衍生品工具净收益为960.3万美元，而6月30日结束的三个月为净损失5294万美元[188] - 2021年9月30日结束的三个月，衍生品工具实现净损失6395.9万美元，而6月30日结束的三个月为实现净收益4935.5万美元[189] - 2021年9月30日结束的三个月，一般及行政费用较6月30日结束的三个月增加80万美元，部分被薪酬和福利减少30万美元抵消[190] - 2021年前九个月净利息收入较2020年前九个月下降1070万美元，因低收益投资平均余额减少[192] - 2021年前九个月净利息利差较2020年前九个月增加26个基点，因回购协议借款成本下降幅度高于投资有效收益率下降幅度[192] - 2021年前9个月净利息收入3.88亿美元，收益率1.95%；2020年同期为4.94亿美元，收益率1.69%[193][197] - 2021年前9个月调整后净利息收入7.28亿美元，收益率2.05%；2020年同期为5.96亿美元，收益率1.77%，增加1320万美元主要因TBA证券投资增加[197] - 2021年前9个月投资未实现净损失298.1万美元，其他综合损失6002.5万美元；2020年同期分别为收益15.4万美元和损失8507.7万美元[199] - 2021年前9个月出售投资实现净收益670.5万美元；2020年同期为2.99亿美元[199] - 2021年前9个月利率套期保值总收益8421.8万美元；2020年同期为损失2.32亿美元[201] - 2021年前9个月TBA美元滚动净损失1975.4万美元；2020年同期为收益3590.2万美元[201] - 2021年前9个月衍生工具净收益6446.4万美元；2020年同期为损失1.96亿美元[201] - 2021年前9个月衍生工具实现净损失2080.7万美元；2020年同期为1.95亿美元[202] - 2021年前9个月一般及行政费用较2020年同期增加350万美元，主要因奖金应计增加和运营平台扩展[203] 杠杆与资本 - 截至2021年9月30日，杠杆率为5.9倍，低于6月30日的6.7倍[141] - 2021年第三季度通过市价发行普通股筹集2790万美元资本[142] - 预计2022年上半年短期利率维持低位，公司将保持低杠杆，资本分配于高流动性投资[143] - 截至2021年9月30日，公司杠杆率为股东权益的5.9倍，低于2020年12月31日的6.3倍，主要因股东权益增加22%，总负债增加约14%[207] 市场与利率影响 - 自2021年9月30日以来，收益率曲线变陡，每股账面价值估计提升至18.80 - 19.00美元[143] - 美联储开始缩减购买时，机构RMBS利差可能扩大至多20个基点[143] - 2021年第三季度机构RMBS部分息票利差收窄，机构DUS和非机构CMBS IO利差扩大[136] 投资组合 - 截至2021年9月30日，公司RMBS投资主要为机构发行的过手证券，还投资于TBA证券[153] - 截至2021年9月30日，公司投资低息证券以降低提前还款导致溢价损失的风险，TBA证券投资较前期增加[153] - 2021年9月30日，固定利率机构RMBS投资（含TBA美元滚动头寸）总计面值4252456千美元，摊销成本4348084千美元，公允价值4329129千美元[155] - 2020年12月31日，固定利率机构RMBS投资（含TBA美元滚动头寸）总计面值3354046千美元，摊销成本3461103千美元，公允价值3519340千美元[155] - 截至2021年9月30日，公司CMBS投资基本为固定利率机构发行、由多户住房贷款支持的证券[155] - 2021年9月30日，CMBS投资按发行年份统计，总计面值186358千美元，摊销成本188719千美元[158] - 2020年12月31日，CMBS投资按发行年份统计，总计面值236790千美元，摊销成本239501千美元[158] - CMBS IO是CMBS证券化的一部分，公司投资机构和非机构发行的CMBS IO，多数投资为投资级评级[161] - 2021年9月30日，CMBS IO投资按发行年份统计，摊销成本总计195373千美元，公允价值205856千美元[163] - 2020年12月31日，CMBS IO投资按发行年份统计，摊销成本总计109001千美元，公允价值111748千美元[163] - 截至2021年9月30日，CMBS IO加权平均利息票面利率为0.70%，2020年12月31日为0.56%[167] - 截至2021年9月30日，约88%的MBS投资组合（含TBA证券）已进行套期保值，2020年12月31日约为62%[171] - 2021年第三季度末，非机构CMBS IO公允价值为1.11747亿美元，零售、办公、多户住宅、酒店、混合用途和其他物业类型占比分别为28.1%、22.0%、16.2%、13.5%、7.0%和13.2%[169] - 2010 - 2020年机构证券摊销成本总计23.6437亿美元，公允价值总计24.5955亿美元；非机构证券摊销成本总计14.2503亿美元，公允价值总计14.4084亿美元[166] 流动性与资金来源 - 公司主要流动性来源包括回购协议借款、投资的每月本金和利息支付，用于购买投资、支付运营费用和股息[205] - 截至2021年9月30日，公司最具流动性的资产为5.597亿美元，高于2020年12月31日的4.153亿美元[207] - 截至2021年9月30日，公司回购协议借款余额为25.27065亿美元，平均未偿还余额为25.29023亿美元，季度最高余额为25.90185亿美元[207] - 以机构RMBS和机构CMBS作抵押的借款加权平均减记率通常低于5%，CMBS IO平均在13 - 16%[209] - 截至2021年9月30日，公司从交易对手处收到现金抵押品2260万美元[210] - 截至2021年9月30日，公司为TBA合同支付现金抵押品1660万美元[212] 公司规定与准则 - 作为REIT，公司需将至少90%的REIT应税收入分配给股东[213] - 截至2021年9月30日，公司除短期回购协议金额外无重大合同义务，也无重大表外安排[214] - 2021年前九个月发布的会计准则公告预计不会对公司财务状况或经营成果产生重大影响[216] - 2021年第三季度公司关键会计估计无重大变化[220] 前瞻性陈述与风险 - 本季度报告中的前瞻性陈述涉及业务和投资策略、宏观经济环境、融资策略等多方面内容[222] - 前瞻性陈述受多种风险和不确定因素影响，可能导致实际结果与陈述存在重大差异[224] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述不同的因素包括新冠疫情影响、利率变化、投资组合表现等[224]