公司所有权与纳税情况 - 截至2021年3月31日，公司在运营合伙企业中的所有权权益约为98.7%，其余约1.3%为非控股权益[333] - 公司自2019年12月31日起选择按REIT纳税，需将至少90%的年度REIT应税收入（不包括净资本收益）分配给股东[346] - 公司自2019年12月31日结束的纳税年度起选择按房地产投资信托（REIT）纳税，需将至少90%的应税收入分配给股东[411] - 公司选择将部分国内外子公司视为应税子公司（TRS），国内TRS需缴纳美国联邦、州和地方企业所得税，外国TRS产生的应税收入通常作为当期收入计入[412] - 公司遵循税务立场不确定性的会计和披露权威指南，当前期间或未结税务年度无未确认的税务利益[413] 公司债务情况 - 截至2021年3月31日，回购协议和其他有担保借款的未偿还借款为29亿美元，其中约50%（即14亿美元）与机构RMBS持有量有关[342] - 截至2021年3月31日，公司有8600万美元未偿还的无担保长期债务，到期日为2022年9月，利率为5.50%[343] - 截至2021年3月31日，公司普通股每股账面价值为18.16美元，债务与权益比率为3.1:1，追索权债务与权益比率为2.0:1[345] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，不包括美国国债的债务权益比分别为3.1:1和2.6:1[402] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，包括特定非合并实体借款的总追索借款债务权益比分别为2.0:1和1.6:1[402] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司含回购协议、其他有担保借款和优先票据但不含美国国债回购协议的债务权益比分别为3.1:1和2.6:1；不含美国国债回购协议的有追索权债务权益比从2020年12月31日的1.6:1增至2021年3月31日的2.0:1[403] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总追索权和非追索权借款分别为29.71273亿美元和23.88914亿美元，债务权益比分别为3.1:1和2.6:1[403] - 公司债务权益比会因投资组合管理决策、市场条件、资本市场活动以及证券买卖交易时间而波动[404] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总资产分别为41亿美元和34亿美元，总负债分别为32亿美元和25亿美元[426] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司债务与权益比率分别为3.1:1和2.6:1，不包括美国国债回购协议的有追索权债务与权益比率分别为2.0:1和1.6:1[437] - 截至2021年3月31日，公司权益从2020年12月31日的9.216亿美元增加约2180万美元至9.434亿美元[438] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，回购协议未偿还借款分别为19亿美元和15亿美元[469][472] - 截至2021年3月31日，回购协议加权平均剩余期限为118天，加权平均借款利率为0.80%；2020年12月31日，加权平均剩余期限为94天，加权平均借款利率为1.20%[472] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，回购协议抵押品公允价值分别为22亿美元和18亿美元[472] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，其他担保借款分别为9.758亿美元和8.06亿美元[476] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，高级票据未偿还金额均为8600万美元，利率为5.50%[477] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，回购协议风险敞口分别约为3.165亿美元和3.631亿美元[478] 公司投资策略与资产配置 - 公司信用投资组合是风险和回报的主要驱动力，预计近期至中期仍将如此[337] - 公司维持高杠杆的机构RMBS投资组合，以利用市场机会并维持相关资格[338] - 公司将根据市场条件调整资产配置策略，灵活应对市场变化[339] - 公司目标资产类别包括机构RMBS、CLOs、CMBS等多种资产[349] - 公司的机构RMBS资产主要是整池和部分池过手证券，还投资了反向抵押贷款支持的机构RMBS[351] - 公司CLO持仓可能包括债务和股权权益，证券化能为相关抵押品池提供长期锁定融资[353] - 公司收购CMBS，重点关注B档，也收购其他信用优先级较高的CMBS[354][355] - 截至2021年3月31日，公司商业抵押贷款均为第一留置权贷款，贷款策略聚焦余额低于2000万美元的贷款[356][358] - 公司收购美国消费者整笔贷款和资产支持证券，消费贷款组合主要是无担保贷款[360] - 公司利用TBA交易管理投资策略风险，TBA交易按美国公认会计原则分类为衍生品[361][362] - 公司收购非机构RMBS，包括投资级和非投资级类别，还可能收购欧洲RMBS[364][366] - 公司住宅抵押贷款包括非QM贷款、过渡贷款、不良贷款和重组贷款，过渡贷款期限6 - 24个月[367][370] 公司风险对冲 - 公司会根据情况对信用、利率和外汇风险进行套期保值[340] - 公司使用多种工具对冲利率风险，包括TBAs、利率互换等[373] - 公司进行信用风险对冲，当前信用对冲主要是与企业信用相关的金融工具[375][377] - 2021年第一季度，公司继续通过利率互换、TBAs、美国国债和期货空头头寸对冲利率风险，并大幅增加了短期TBA头寸规模[392] 公司资产规模与业绩表现 - 公司总长期信贷组合（不含合并非QM证券化信托非留存档）环比下降9%，至2021年3月31日的12.99亿美元[381] - 公司总长期机构RMBS投资组合增长55%，至2021年3月31日的14.88亿美元[383] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为1.494亿美元，无抵押资产约为4.673亿美元[383] - 2021年第一季度信贷组合表现强劲，净利息收入增加，有大量已实现和未实现收益[384] - 公司机构策略在2021年第一季度实现小幅净收益[386] - 截至2021年3月31日，公司非QM、住宅过渡、消费和小额商业抵押贷款组合无新冠相关延期还款活动的重大增量影响[386] - 2021年第一季度公司大幅增加小额商业抵押、住宅过渡和消费贷款组合规模[381] - 2021年第一季度公司因CLO、CMBS和欧洲RMBS的机会性销售及非QM贷款证券化完成，使总长期信贷组合减少[381] - 2021年第一季度公司因机构RMBS部门利差扩大而增加该投资组合规模[383] - 信贷组合的净利息收入增加主要因小额商业抵押、住宅过渡、非QM和消费贷款组合扩大及融资成本降低[384] - 2021年3月31日，物业类型占比分别为多户住宅25.5%、酒店19.6%、工业19.6%、混合用途15.3%、零售9.4%、其他10.6%[387] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，指定池平均溢价从2020年12月31日的2.05%降至1.02%[391] - 2021年第一季度，机构策略组合周转率约为6%[393] - 2021年3月31日、2020年12月31日，固定利率指定池加权平均净过手率分别为3.2%、3.7%[393] - 2021年3月31日、2020年9月30日、2020年6月30日、2020年3月31日，固定利率指定池（不含反向抵押贷款支持的池）三个月恒定提前还款率分别为23.4%、24.4%、22.0%、21.1%、20.1%[396] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，固定利率指定池（不含反向抵押贷款支持的池）总价值分别为12.67697亿美元和13.40448亿美元[399] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，指定池持有量的净机构溢价占公允价值的百分比分别约为2.3%和4.8%[399] - 2021年第一季度，公司平均资金成本降至1.52%，而2020年第四季度为1.88%[405] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司投资组合公允价值分别为36.74884亿美元和31.32883亿美元[420] - 截至2021年3月31日，公司金融衍生品组合净总额为364.4万美元[423] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司净空头TBA名义头寸分别为7亿美元和4亿美元，空头名义头寸随机构RMBS投资组合规模增加而增加[427] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司净利息收入分别为2873.7万美元和3001.8万美元[440] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司净收入分别为4125.6万美元和 - 1.28342亿美元[440] - 2021年第一季度和2020年第一季度，归属于普通股股东的净收入分别为3785.6万美元和 - 1.29398亿美元[440] - 2021年第一季度和2020年第一季度，每股普通股净收入分别为0.86美元和 - 3.04美元[440] - 2021年第一季度归属于普通股股东的净收入为3790万美元，而2020年同期为亏损1.294亿美元[446] - 2021年第一季度利息收入为4010万美元，低于2020年同期的5210万美元[447] - 2021年第一季度信贷组合利息收入为3320万美元，低于2020年同期的3910万美元[448] - 2021年第一季度机构RMBS利息收入为680万美元，低于2020年同期的1210万美元[450] - 2021年第一季度总利息支出降至1130万美元，低于2020年同期的2210万美元[452] - 2021年第一季度信贷组合平均借款成本为2.59%，低于2020年同期的3.44%[457] - 2021年第一季度机构RMBS平均借款成本为0.24%，低于2020年同期的1.88%[457] - 2021年第一季度净基础管理费为330万美元，高于2020年同期的240万美元[458] - 2021年第一季度其他投资相关费用为490万美元，高于2020年同期的400万美元[460] - 2021年第一季度其他运营费用为420万美元，高于2020年同期的380万美元[462] - 2021年第一季度其他收入为2020万美元，主要来自金融衍生品净实现和未实现收益1650万美元以及证券和贷款净实现和未实现收益250万美元；2020年同期其他收入亏损1.422亿美元[463][464] - 2021年第一季度所得税费用为200万美元，2020年同期所得税收益为50万美元[465] - 2021年第一季度非合并实体投资收益为660万美元，2020年同期亏损650万美元[466] 公司融资与资金管理 - 公司继续拓展和改善融资渠道，本季度新增贷款融资安排、延长其他融资安排期限并完成非优质贷款证券化[474] - 截至2021年3月31日，公司衍生品合约（不包括TBAs）与十家交易对手的风险敞口约为1900万美元，较2020年12月31日的1120万美元有所增加；初始保证金为1260万美元，高于2020年12月31日的720万美元[480][481] - 截至2021年3月31日，公司远期结算的TBA和机构过手证券与九家交易对手的风险敞口约为600万美元，高于2020年12月31日的410万美元[482] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司持有的现金及现金等价物分别约为1.494亿美元和1.116亿美元[483] - 2018年6月13日批准的股票回购计划授权回购至多155万股普通股，截至2021年5月7日，已回购701,965股，平均每股价格13.36美元，总成本940万美元，还有848,035股的回购授权[484] - 2021年第一季度，公司普通股每股股息为0.10美元，2020年同期为0.15美元；2021年4月和5月分别批准每股0.14美元和0.15美元的普通股股息[486][488] - 2021年第一季度，公司经营活动提供净现金920万美元，投资活动使用净现金5.903亿美元，回购活动提供净现金4.15亿美元，其他有担保借款净收入2.238亿美元，最终现金持有量增加3770万美元[490] - 2020年第一季度，公司经营活动提供净现金2890万美元，投资活动提供净现金4.285亿美元，回购活动使用净现金4.84亿美元，其他有担保借款净收入2.12亿美元，最终现金持有量增加6440万美元[491] - 基于当前投资组合、现金状况、债务权益比和信贷可得性，公司认为资本资源足以满足短期和长期流动性需求，但存在一些潜在风险[492] 公司市场风险 - 2021年3月31日，公司的市场风险