公司业务概述 - 公司是多元化水资源和土地开发公司，业务包括水和污水资源开发、土地开发及单户住宅租赁[13] 土地资产情况 - 公司主要土地资产Sky Ranch可容纳多达3200套单户和多户住宅及超200万平方英尺零售、商业和轻工业空间[14] - 2010年公司购买约930英亩的Sky Ranch土地，2017年6月开始分阶段开发，2021年2月进入第二阶段，涉及约850个住宅地块[26] - 公司拥有阿肯色河谷约700英亩土地和13900英亩矿产权益，其中矿产权益因2020财年减值140万美元而账面价值为零[91] - 公司购买约930英亩土地开发Sky Ranch社区，获得近830英亩 - 英尺的水权和约640英亩的油气矿权[70] 水权及水资源情况 - 公司拥有和控制的水权预计可服务60000个SFE[24] - 公司水资产总计29,924英亩 - 英尺，包括指定地下水25,054英亩 - 英尺、地表水4,200英亩 - 英尺等[33] - Rangeview供水协议赋予公司使用约26,000英亩 - 英尺地表水库容量为客户供水的权利[41] - 公司拥有Rangeview District约9%的WISE水使用和再利用专属权，当前WISE订阅权可获得约300万加仑/天的传输管道容量[51] - 2023 - 2026年及以后，公司WISE水的年订阅量分别为600、700、800、900英亩 - 英尺[52] - 2021年WISE水价为5.98美元/千加仑，2022年涨至6.13美元/千加仑[52] - 公司从非可再生的丹佛盆地含水层取水，科罗拉多州规定每年开采量为总储量的1%，供应预计可持续约100年[159] 水和污水服务情况 - 截至2022年8月31日，通过Rangeview District，公司提供超1000个单户等效（SFE）水连接和超700个SFE污水连接[24] - 公司为Rangeview District的24000英亩专属服务区提供水和污水服务[24] - Lowry Range占地近26,000英亩（40平方英里），公司与Rangeview区拥有为其中24,000英亩土地提供水和污水处理服务的独家权利[45] - 公司为Rangeview District客户提供水服务，可获得98%的用水费用（扣除土地委员会特许权使用费后），提供污水处理服务可获得90%的月污水处理费及再生水使用或销售权[57][60] - 2022年Rangeview District水接驳费为28,308美元/SFE，污水处理接驳费为4,944美元[62] - 公司从Rangeview区客户收取100%的自来水接入费和98%的用水费（扣除应付给土地委员会的特许权使用费后）[156] - Rangeview区对Lowry Range客户收取的水费受土地委员会租赁协议和合同限制，费用上限为附近三家供水商的平均费率[155] 单户租赁业务情况 - 公司计划未来几年将单户租赁业务扩展至超200个租赁单元[14] - 公司在Sky Ranch一期保留4个住宅地块用于单户租赁业务，二期A阶段已签约建造10套房屋，预计2023财年完成[20] - 截至2022年8月31日，公司已交付Sky Ranch一期全部505个地块和二期A阶段219个地块，保留一期4个地块和二期A阶段10个地块用于单户租赁业务[28] - 截至2022年8月31日，房屋建筑商已在Sky Ranch建造并出售473套房屋，另有约90套在建，公司完成3个租赁单元并开始建造11个新单元[28] - 2021年公司推出单户租赁部门，预计增加46套二期房屋用于租赁，近期还能增加超100套[32] - 2021年11月，Sky Ranch前三个租赁单元完工并出租，已开始建设接下来11个租赁单元，计划未来几年在2B - D期建设超36个租赁单元[102] - 2021年公司推出用于出租的单户住宅建设新部门，面临诸多风险[177] - 预计所有租赁期限为一年，可能导致高租户周转率和相关成本[179] 土地开发及销售情况 - 公司将Sky Ranch Phase 2的804块土地出售给房屋建筑商，总价6500万美元，Phase 2A的219块土地售价1840万美元[71] - 2022和2021财年，公司在Sky Ranch分别售出154个和163个给排水接口，产生接口费450万美元和510万美元，截至2022年8月31日，已在1期和2A期售出618个给排水接口，预计2期未来3 - 5年将产生超2400万美元给排水接口费收入和现金[101] 基础设施建设情况 - 截至2022年8月31日，公司已完成必要的批发设施和其他基础设施建设，可为Sky Ranch的首批900套房屋供水，为超2000套房屋处理废水，其中废水回收设施成本达1020万美元[76] - 公司已安装超15.5英里的供水和污水收集基础设施，成本为490万美元，可由Sky Ranch CAB报销[78] - 自2017年以来，公司已向Sky Ranch CAB预付4210万美元用于公共设施建设，所有欠款按年利率6%计息[83] - 2021财年，公司将2170万美元确认为关联方应收票据，用于记录可从Sky Ranch CAB收回的成本、项目管理费和利息[84] - 2022财年，Sky Ranch CAB退还0.5百万美元用于偿还东南大都市雨水管理局的建设成本[84] - 2019年11月至2022年8月期间，Sky Ranch CAB通过发行债券和使用预算盈余资金，共向公司偿还3460万美元[86] - 公司预计全面建设供水和污水处理设施以开发和输送水资源的成本将超过9亿美元[98] - 2022财年和2021财年，公司在连接Rangeview区、WISE和Sky Ranch的供水和污水处理系统的工厂和设施上投资超900万美元[100] - 2022和2021财年，公司在Sky Ranch土地分别投资1150万美元和730万美元，其中交付成品地块费用分别为200万美元和250万美元，公共设施建设成本分别为950万美元和480万美元，单户租赁业务建设成本分别约为90万美元和100万美元[101] - 公司已向Sky Ranch CAB预付4210万美元用于1期和2期公共设施建设，预计再预付430万美元用于2A期公共设施建设[152] - 公司向Sky Ranch CAB预付4210万美元用于公共设施建设，预计再提供430万美元完成2A期建设，截至2022年8月31日，有1390万美元未偿还[167] 油气相关情况 - 多个运营商在公司服务区及周边租赁超13.5万英亩土地，有超100口油井和数英里油气收集管线[25] - 2022年和2021年，公司从Sky Ranch的六口油井获得的特许权使用费分别为50万美元和30万美元[88] 资金及融资情况 - 自2004年以来，公司通过发行普通股、可转换债券和出售资产筹集超7600万美元[152] - 截至2022年8月31日，公司持有现金3490万美元[152] 法规政策影响情况 - 公司业务受《安全饮用水法》《清洁水法》等联邦和州法律法规监管，已采取措施确保合规[121][123][125] - 2021年COGCC通过法规实施SB 19 - 181，规定新油气钻井与住宅等的最小距离[184] - 2021年11月阿拉帕霍县通过新油气法规[185] - 2022年HB 22 - 1362法案要求科罗拉多能源办公室确定，地方政府在2025年前采用更节能低碳建筑规范[185] - 2021年10月18日拜登政府宣布应对PFAS的三年战略[187] - 2021年12月EPA敲定饮用水中PFAS监测规则[187] - 预计2022年底发布PFOA和PFOS国家饮用水法规提案，2023年出台最终规则[187] - 2022年8月EPA发布将两种广泛使用PFAS指定为危险物质的提案规则[187] - 2021年10月EPA宣布两项根据RCRA处理PFAS的规则制定工作[187] - 2022年科罗拉多州颁布HB 22 - 1362，要求在2025年前采用节能和低碳建筑规范，可能影响公司未来住房开发成本[193] - 2021年科罗拉多州法律HB 21 - 1286要求大型（50,000平方英尺及以上）商业、多户住宅和公共建筑业主从2022年12月1日起每年报告能源使用情况，可能影响公司多户住宅开发的运营和维护成本[193] - 2019年颁布的SB 19 - 181增加了对石油和天然气开发的监管，可能影响公司向石油和天然气行业的水销售以及Sky Ranch新住房的需求[201] - COGCC根据SB 19 - 181批准的Setback Rule于2021年生效，禁止作业井垫表面位于学校设施或儿童保育中心2,000英尺内、未签订地表使用协议或豁免的住宅建筑500英尺内[202] - Setback Rule可能限制科罗拉多州土地开发可用地块数量，影响公司土地开发活动，还可能限制石油和天然气生产可用土地，影响公司压裂用水销售[202] - 若当地司法管辖区根据SB 19 - 181颁布比州法规更严格的石油和天然气开发规则，公司业务可能进一步受影响[205] 市场环境情况 - 2010 - 2021年科罗拉多州新增超74.4万居民，增长率14.8%，人口近580万，预计到2050年将超870万[104] - 预计到2030年，包括丹佛都会区的南普拉特河流域将额外需要40万英亩 - 英尺的水[106] - 2007 - 2016年，单户租赁市场增长31%，多户租赁市场增长14%，单户租赁市场估值3.4万亿美元，机构投资者占比不到2%，多户租赁市场估值3.5万亿美元，机构投资者占比55%[109] - 2019年科罗拉多州住房开工数较2018年下降，2020 - 2022年住房开工数和房价均上涨[145] - 2021年美国钢铁指数价格上涨100%[147] 公司运营风险情况 - 公司业务集中在科罗拉多州前沿地区，易受当地经济、住房市场和监管条件影响[141] - 公司依赖目标服务区域的住房市场和开发获取未来收入，通胀和利率上升使住房建设行业放缓，可能影响公司业务和财务状况[142] - 公司在Sky Ranch完成了1期和大部分2A期开发，但房地产开发经验有限，可能低估开发成本[166] - 公司水销售高度集中于为油气行业提供水力压裂服务的公司，销售会大幅波动且无长期合同保障[157] - 公司运营扩张需求增加，成功依赖吸引和留住有经验的合格人员，否则可能无法实现资产价值最大化[153] - 美国陆军工程兵团在Lowry Range进行未爆弹药清除活动超30年，活动依赖联邦拨款且无年度拨款保证[165] - 房地产开发和房屋建设行业劳动力和材料竞争激烈，供应短缺和成本增加可能导致公司成本上升和交付延迟[170] - 公司可能购买更多土地用于开发，若开发和销售滞后，可能产生重大运营亏损并需寻求额外融资[171] - 公司在Sky Ranch的水和废水项目建设依赖独立承包商，面临材料和劳动力短缺、停工、劳资纠纷等风险，可能导致延误、成本超支或性能缺陷[195] - Sky Ranch的销售合同和水与废水设施合同为固定价格合同，若分包商报价或成本估算不准确，公司可能面临成本超支，影响财务结果[198] - 公司需为Sky Ranch项目保证一定的性能标准、质量规格和政府审批要求，若未达成可能承担成本影响和/或处罚，影响财务结果[199] - 公司或分包商需为某些合同和项目获取履约和完工保函，但担保公司市场风险规避增加，可能导致公司违约或无法获得新合同[200] 公司员工及薪酬情况 - 公司目前有35名全职员工，均在美国，无员工由工会代表或受集体谈判协议覆盖[127] - 公司薪酬计划包括基本工资、激励奖金和与股价挂钩的长期股权奖励，还提供健康保险、带薪休假等福利[129] - 2022年公司设立并填补了一个新职位，以促进员工和董事会成员在多元化方面的协调[130] 项目交付延误情况 - 公司原计划在2021财年交付Sky Ranch 2A期成品地块，因检查、许可等流程延误，直至2022财年才交付[138]