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Pure Cycle reiterated its fiscal 2026 guidance range of $26 million to $30 million in revenue and $0.43 to $0.52 in earnings per share. In the Q&A, Harding and his team said the breadth of the guidance range is largely driven by variability in industrial water sales to oil and gas operators, which management characterized as high-margin but timing-dependent.Management said the results put the company ahead of its internal forecast: Harding noted that through the first quarter, Pure Cycle achieved about a th ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年11月30日止三个月净收入为450万美元，同比增长16%[1] - 2025年11月30日止三个月每股摊薄收益为0.19美元，同比增长19%[1] - 2025年11月30日止三个月总收入为910万美元，同比增长59%[4] - 2025年11月30日止三个月EBITDA为670万美元，同比下降12%[4] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 截至2025年11月30日，公司总资产为1.68069亿美元，较2025年8月31日的1.62279亿美元增长3.6%[18] - 现金及现金等价物为1713.5万美元，较上一报告期的2193.1万美元下降21.9%[18] - 应收账款净额为250.2万美元，较上一报告期的133万美元增长88.1%[18] - 开发中土地资产为621.2万美元，较上一报告期的738.8万美元下降15.9%[18] - 单户出租单元资产为773.9万美元，较上一报告期的524万美元增长47.7%[18] - 关联方应收票据及应计利息为5181.3万美元，较上一报告期的4500.2万美元增长15.1%[18] - 总负债为2058.3万美元，较上一报告期的1954.1万美元增长5.3%[18] - 股东权益总额为1.47486亿美元，较上一报告期的1.42738亿美元增长3.3%[18] - 累计赤字为2822.5万美元，较上一报告期的3279万美元收窄13.9%[18] 业务线表现：土地开发 - 土地开发板块收入从去年同期的280万美元增至650万美元[6] - 2025年11月30日止三个月售出51个水及废水接口，收入170万美元[7] - Sky Ranch第二阶段预计在未来三年产生超过1900万美元的接口费收入[7] - 截至2025年11月30日，Phase 2D开发完成度约65%，预计2026财年基本完成[8] 业务线表现：单户住宅出租 - 单户租赁业务在2025年秋季新增5套联排别墅，目前共有19套房屋[9] 公司业务结构 - 公司运营三大业务板块：核心水务服务、土地开发及单户住宅出租[20] 其他财务数据 - 截至2025年11月30日，现金及现金等价物为1710万美元[4]

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财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超过900万美元，毛利润约620万美元，创下第一季度历史记录 [4][6] - 净利润和每股收益显著增长，主要得益于2D阶段的进展 [5] - 第一季度业绩约占全年指引的三分之一，进度超前于预期 [6] - 全年净利润指引在2600万至3000万美元之间，每股收益指引在0.43至0.52美元之间 [26] - 公司拥有持续的盈利季度记录 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - **水务公用事业**：该板块本季度表现略弱于往常，主要原因是建筑许可和接驳费的时间安排，以及石油和天然气交付的间隙 [9] - **水务公用事业**：客户年复合增长率达到22%，经常性收入持续增长 [9] - **水务公用事业**：石油和天然气业务预计将在本年度剩余时间大幅增长，已有多个钻井完成，将于本月晚些时候开始压裂作业 [10] - **水务公用事业**：公司拥有大量水资源产能，年产量约2800英亩-英尺，目前仅使用了约150英亩-英尺，约占整体水资产组合的3% [12] - **土地开发**：季度业绩的强劲表现主要来自2D阶段的地块开发 [14] - **土地开发**：2D阶段的道路工程已完成约80%，比计划提前了约五到六个月 [5] - **土地开发**：2B阶段约85%已完全建成，2C阶段已交付，2D阶段已开始建房，2E阶段（约159块地）将于今年3月开始平整土地 [13][15][18] - **土地开发**：公司的建筑商组合已从四家增加到七家全国性住宅建筑商 [16] - **单户租赁**：目前有19套房屋已完工并全部出租，另有40套已签约，计划从5月开始以每月约4-5套的速度投入市场 [21] - **单户租赁**：该板块持续推动经常性收入增长，并且由于公司保留了地块和接驳服务的权益，具有显著的税收优势 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - **住宅市场**：尽管市场整体放缓且利率产生影响，但公司面向入门级市场的产品仍获得持续强劲支持 [14] - **住宅市场**：Sky Ranch社区内的转售房屋价格自建成以来上涨了30%-40%，表现优于全国平均4%-5%的涨幅 [42] - **石油和天然气市场**：该行业收入存在波动性，取决于许可证获取和场地建设进度，客户正在建设包含10至20口井的大型多井平台 [10] - **丹佛大都会区**：公司位于I-70走廊沿线，被认为是该地区最具吸引力的子市场之一，发展只能向东推进 [20] - **Lowry Ranch服务区**：公司在该区域拥有特许经营权，周边开发活动日益增多 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是继续发展和建立经常性收入基础，并巩固其强大的资产负债表 [4] - 业务模式具有垂直整合特点，在一个领域增加价值会惠及所有业务板块 [24] - 正在积极寻求土地收购机会，以扩大投资组合并展示Sky Ranch之外更强劲的发展前景，目前对土地收购比对水权收购更为积极 [35][37] - 正在探索数据中心等商业机会，利用其丰富的水资源吸引高耗水用户 [29][39] - 交换立交的建设对于开发第三阶段和释放商业机会至关重要，预计2027年开始施工 [27][64] - 商业地块能产生高评估价值，在科罗拉多州带来的税收收入是住宅地块的四倍，并且能产生公共设施改善费，是重要的收入驱动因素 [28] - 在Lowry Ranch拥有独家服务权，该地块面积是Sky Ranch的20倍，公司正积极与土地委员会合作，寻求共同开发基础设施和土地的机会 [58][61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度天气条件有利，使得许多施工项目得以提前推进 [2] - 石油和天然气业务的波动性取决于钻井设备的可用性，但客户已备好许可证并建成平台，预计将有20至35口井的作业量 [50] - 住房市场的关键问题之一是 affordability（可负担性） [22] - 水权资产持续增值，接驳费在过去三四年每年上涨约6%-7%，目前超过每年42,000美元；每英亩-英尺水权的收购价格也从几年前的约9,700美元上涨至最近的超过20,000美元 [52] - 2027财年预计将主要包含2E阶段和州际公路建设部分，不会出现真正的爆发式增长，爆发式增长预计将在交换立交建成、商业地块投入开发后出现，可能在2028年时间框架 [31][32] - 长期来看，随着交换立交通车，公司将能够同时出售住宅和商业地块，从而扩大收入规模 [54] 其他重要信息 - 公司拥有强大的管理团队和董事会 [3] - 学校建设已开始，预计2026年秋季完工，这将是社区内完整的K-12校园，是吸引购房者的关键因素 [13][19] - 公司有股票回购计划，并继续认为当前交易价格被低估 [26] - 关于交换立交的许可申请预计将在今年上半年最终确定，建设预计需要6到9个月 [64][65] - 由于是替换现有立交，预计不会涉及公众评议期而导致延误 [66] - 对于潜在的数据中心客户，公司可以提供未达到完全饮用水标准的原水服务，这可能具有价格优势，具体商业条款仍在讨论中 [69][70] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对2027财年的盈利预期范围有何看法？ - 管理层表示，2027年将主要包含2E阶段和一些州际建设，预计与过去几年类似，不会出现真正的爆发式增长，爆发式增长要等到交换立交通车和商业地块开发后 [31] - 当被问及每股0.75美元的预期是否过高时，管理层未给出明确指引，但指出在2028年时间框架引入商业地块后，收入将会得到极大提升 [32] 问题: 接驳费销售的税前利润率是50%还是60%？ - 从整个系统建设周期（6万个接驳点）来看，利润率约为50%，因为需要持续建设系统 [33] - 短期来看，由于公司提前建设了产能，实际实现的利润率可能会高于50% [34] - 确认1亿美元的建造成本已摊销在成本中，50%的税前利润率已包含该摊销 [34] 问题: 目前水权收购的机会如何？ - 公司对当前的水资产组合感到满意，水权收购将主要是战略性的，位于现有组合附近，以实现协同效应 [35] - 目前对土地收购比对水权收购更为积极，因为土地收购能垂直整合价值，驱动所有三个业务板块 [36] 问题: 土地收购的前景如何？ - 管理层更加乐观，与土地所有者的对话比以往更加积极有趣，有望在Sky Ranch预计6-7亿美元的收益之外，展示更强劲的发展前景 [37] 问题: 数据中心的机会在哪里？如何与公司服务区结合？ - 数据中心的选址取决于地理位置、电力供应和水资源，公司拥有水资源优势 [40] - Sky Ranch的地理位置符合所有条件，公司已与特定用户和大型经纪商Cushman进行接洽 [41] 问题: 丹佛市场现有房屋的价格升值情况如何？Sky Ranch早期阶段是否有转售，价格相比原成本如何？ - Sky Ranch的转售房屋表现出色，一期房屋价格自建成以来上涨了30%-40% [42] - 平均而言，Sky Ranch的房价升值表现略强于全国4%-5%的平均水平，原因是社区更成熟、配套设施更完善，且该价格区间的库存较少 [42] 问题: 请详细说明给出的盈利指引范围 - 指引范围的灵活性主要取决于石油和天然气业务的收入量，该业务支付高费率但需求波动大 [49] - 预计将有20至35口井的作业量，这是一个高利润的机会 [50][51] 问题: 水资产价格是否在上涨？如果按市价计量，公司水资产价值如何？ - 接驳费持续走强，过去三四年每年上涨约6%-7% [52] - 每英亩-英尺水权的收购价格从几年前的约9,700美元上涨至最近的超过20,000美元 [52] 问题: 关于Lowry Ranch的最新情况？土地委员会是否考虑开始商业开发？ - Lowry Ranch是公司最有价值的资产之一，拥有2.7万英亩连续土地 [59] - 公司相信其投资组合能够帮助土地委员会开发土地、基础设施、公共空间等，满足其多方面需求，公司正积极参与，但尊重对方的意愿和时间表 [61][62] 问题: 商业开发是否依赖于新的交换立交？交换立交的现实时间表是怎样的？ - 商业开发确实依赖于新的交换立交 [63] - 预计今年春季提交完整的许可申请，年底前进行招标，2027年签订施工合同，建设期约6-9个月，预计2028年初完工 [64][65] 问题: 数据中心的潜在位置如何考虑对居民的影响？其水费能否达到与独栋住宅相同的收益率？ - 考虑的位置在商业地块的角落，与住宅区有足够的缓冲距离 [68] - 数据中心可能不需要完全达标的饮用水，可以提供原水服务并给予价格激励，具体条款待定，公司会考虑通过供应协议等方式在利用水资源的同时不永久失去该部分产能 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超过900万美元，毛利润约为620万美元，创下第一季度历史记录 [4][6] - 净利润和每股收益显著增长，主要得益于2D阶段的进展 [5] - 第一季度业绩约占全年指引的三分之一，进度超前于预期 [6] - 全年营收指引在2600万至3000万美元之间，每股收益指引在0.43至0.52美元之间 [26] - 公司拥有持续的盈利季度记录 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - **土地开发业务**：季度业绩强劲，主要来自2D阶段地块开发 [14] 已完成2C阶段，2D阶段道路工程已完成约80%，比计划提前约5-6个月 [5] 2E阶段预计将新增约160个地块，将于3月开始土地平整 [13] - **水务公用事业业务**：整体季度创纪录，但该部门表现略弱于往常 [9] 主要原因是建筑许可、资本支出（CAPEs）的时间安排以及石油和天然气交付的缺口 [9] 客户年复合增长率（CAGR）为22%，经常性收入持续增长 [9] 水务资产产能充足，年产量约2800英亩-英尺，目前仅使用约150英亩-英尺 [12] - **单户住宅租赁业务**：目前有19套房屋完工并全部出租，另有40套已签约 [21] 计划从5月开始，每月上线约4-5套新单位 [21] 该业务是税收优惠板块，资产持续增值 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - **住宅市场**：公司产品定位于入门级市场，市场需求持续强劲 [14] Sky Ranch社区内房屋转售价格较原始成本上涨高达30%-40% [42] 丹佛地区平均房价年涨幅约4%-5%，但Sky Ranch表现更强 [42] - **石油和天然气市场**：收入存在波动性，取决于钻井许可和场地建设进度 [10] 预计本财年剩余时间该业务将大幅回升，本月晚些时候将开始水力压裂作业 [9][10] - **丹佛大都会区**：公司位于I-70走廊沿线，被认为是丹佛大都会区最具吸引力的子市场之一 [20] 由于山脉阻挡，发展主要向东推进 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略专注于三个业务板块的多元化经营：土地开发、水务公用事业和单户住宅租赁 [4] - 目标是通过投资各板块资产来增长资产负债表，并保护资产负债表以维持流动性，用于再投资和创造经常性收入 [23] - 通过水务经常性收入、单户租赁收入以及从接入费到工业用水费的多元化收入组合来驱动股东回报 [24] - 存在垂直整合机会，在一个板块增加价值会惠及其他板块 [24] - 正在探索数据中心等商业机会，利用其丰富的水资源作为独特优势 [29][39] - 正在推进立交桥改造项目，预计2027年开始施工，这对于开发第三阶段土地和释放商业机会至关重要 [27][63] - 对于土地收购比水务收购更为积极，旨在通过垂直整合创造更多价值 [35][36] - 对Lowry Ranch（面积是Sky Ranch的20倍）的未来发展持乐观态度，并寻求与土地委员会合作开发 [58][60][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 良好的天气条件使公司能够推进多个建设项目，特别是Sky Ranch的项目 [2][5] - 尽管市场存在关于利率影响房地产市场的报道，但公司看到对其入门级产品的持续强劲支持 [14] - 住房可负担性仍然是住房市场的关键问题之一 [22] - 预计2027财年将主要由2E阶段和州际公路建设等项目构成，不会出现真正的“爆发年”，真正的增长预计将在立交桥完工和商业地块上线后到来 [31] - 对土地收购机会比以往更加乐观 [37] - 数据中心选址的三个关键指标是：地理位置、电力可用性和水资源可用性，公司在水资源方面拥有优势 [40] 其他重要信息 - 公司已将合作住宅建筑商组合从4家增加到7家，以管理库存并加速土地货币化 [16] - 社区内一所高中正在建设中，预计2026年秋季完工，这被认为是吸引购房者的关键资产 [13][19] - 接入费（Tap fees）在过去三四年中每年上涨约6%-7%，目前超过每年42,000美元 [52] - 水务资产的市场价格显著上涨，几年前购买的每英亩-英尺水权约为9,700美元，而最近的交易价格超过20,000美元 [52] - 公司有大约5000万美元的公共设施改善应收款项 [28] - 商业地块能产生更高的评估价值（AV）和税收收入，是重要的收入驱动因素 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2027财年的盈利预期范围 - 管理层表示2027财年将主要由2E阶段和州际公路建设等项目构成，预计不会出现真正的“爆发年”，真正的增长预计将在立交桥完工和商业地块上线后到来 [31] - 当被问及0.75美元的每股收益是否过高时，管理层表示这不会是一个明确的指引，并指出在2028年左右商业地块上线后，收入可能会翻倍 [32] 问题: 关于接入费（Tap fees）的税前利润率 - 从整个系统建设周期（6万个接入点）来看，利润率约为50% [33] - 短期内，由于公司保持了超额产能，实际实现的利润率可能高于50% [34] - 确认10亿美元的建造成本已摊销计入成本，50%的税前利润率已包含此摊销 [34] 问题: 关于水务收购的机会 - 公司目前水务资产组合强劲，对收购持谨慎态度 [35] - 未来的收购将是战略性的，主要针对与现有资产组合相邻的水权 [35] - 目前对土地收购比水务收购更积极，因为土地收购能更好地驱动三个业务板块的垂直整合价值 [36] 问题: 关于土地收购的前景 - 管理层对土地收购机会比以往更加乐观，与土地所有者的对话更加积极 [37] - 目标是扩大资产组合，展示出超越Sky Ranch预计6-7亿美元货币化价值的更强发展跑道 [37] 问题: 关于数据中心的机会、选址及其与水务资产货币化的关系 - 公司正在积极研究数据中心机会，其优势在于拥有充足的水资源 [39][40] - 数据中心选址的三个关键指标是：地理位置、电力可用性和水资源可用性 [40] - 正在评估的选址位于商业地块的角落，与住宅区有足够的缓冲距离 [68] - 关于水费，正在讨论根据水质（如原水）提供价格激励的可能性，因为数据中心不需要完全达到饮用水标准 [69][70] - 可能通过供应协议等方式进行安排，既利用水资源价值，又避免永久占用大量供水能力 [70] 问题: 关于丹佛市场房价升值情况及Sky Ranch的转售表现 - Sky Ranch社区内房屋转售价格较原始成本上涨高达30%-40% [42] - 丹佛地区平均房价年涨幅约4%-5%，但Sky Ranch表现更强，得益于更多配套设施、学校、社区更成熟以及该价位库存较少 [42] 问题: 关于盈利指引范围较宽的原因 - 指引范围的灵活性主要取决于石油和天然气业务的水量，该业务需求波动大，但利润率很高 [49] - 预计本财年将有20至35口井进行作业 [50][51] 问题: 关于水务资产的市场价格和公司水权的市场价值 - 接入费（Tap fees）在过去三四年中每年上涨约6%-7%，目前超过每年42,000美元 [52] - 水务资产的市场价格显著上涨，几年前购买的每英亩-英尺水权约为9,700美元，而最近的交易价格超过20,000美元 [52] 问题: 关于2028年及以后的增长驱动因素 - 2028年及以后的增长将来自立交桥完工后，能够同时销售住宅和商业地块 [54] 问题: 关于Lowry Ranch的最新情况 - Lowry Ranch是公司最有价值的资产之一，拥有2.7万英亩连片土地 [59][60] - 公司正在积极与州土地委员会合作，寻求成为其开发合作伙伴，提供从土地开发、基础设施建设到开放空间和休闲用途开发的全方位服务 [61][62] 问题: 关于商业开发是否依赖于新立交桥以及立交桥的现实时间表 - 商业开发确实依赖于新立交桥 [63] - 预计今年春天提交许可申请，2027年签订施工合同并开始建设，施工期约9个月，预计2028年初完工 [64][65][66] - 因为是现有立交桥的替换升级，预计不会有公众评议期导致延误 [66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超过900万美元，毛利润约为620万美元，创下第一季度历史记录 [4][6] - 净利润和每股收益显著增长，主要得益于2D阶段的进展 [5] - 第一季度业绩约占全年财务指引的三分之一，超出预期进度，全年净利润指引的37%已在第一季度完成 [6] - 公司全年财务指引为营收2600万至3000万美元，每股收益0.43至0.52美元 [29] - 公司拥有约5000万美元的公共设施改进应收款项 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **土地开发业务**：季度业绩强劲，主要来自2D阶段的推进，该阶段道路工程已完成约80%，比计划提前了5-6个月 [4][5][15] - **水务公用事业业务**：整体季度创纪录，但水务板块略低于正常水平，主要因建筑许可、资本支出（CAPEs）的时间安排以及石油和天然气交付出现间隙 [10] - 水务业务客户年复合增长率（CAGR）为22%，经常性收入持续增长 [10] - 水务业务产能利用率较低，季度仅使用了约3%的总水资产组合，年生产能力约为2800英亩-英尺，仅使用了约150英亩-英尺 [13] - **单户住宅租赁业务**：目前有19套房屋完工并全部出租，另有40套单元已签约，计划从5月开始以每月约4-5套的速度投入市场 [24] - 单户租赁业务是税务优势板块，资产持续增值 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **住宅市场**：Sky Ranch项目作为入门级产品，市场需求持续强劲，尽管利率和整体市场存在挑战 [16][17] - 项目内住宅建筑商数量从4家增加到7家，增强了建筑商组合 [18] - Sky Ranch社区内房屋转售价格较原始成本上涨了30%-40%，表现优于全国平均4%-5%的涨幅 [52] - **石油和天然气市场**：收入存在波动性，本季度因运营商集中获取钻井许可而出现间隙，预计本年度剩余时间将有大幅增长，已有多个钻井完成，将于本月晚些时候开始压裂作业 [10][11] - **丹佛大都会区市场**：公司位于I-70走廊沿线最具吸引力的子市场，发展活动正日益接近Lowry Ranch边界 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营三大业务板块：土地开发、水务公用事业和单户住宅租赁，致力于实现业务多元化并建立经常性收入基础 [3][4] - 战略重点是垂直整合，在一个板块创造价值会惠及所有板块 [27] - 资本配置策略包括持续投资于各业务板块的实体资产（如土地、水泵管道）以增强资产负债表，并通过股票回购计划应对公司当前交易价格被低估的情况 [26][29] - 正在积极营销数据中心等商业机会，利用其独特的水资源供应优势，已与商业地产经纪公司接洽 [33][50] - 对于水务资产收购持谨慎态度，更倾向于战略性收购邻近现有资产组合的水权；相比之下，对土地收购更为积极，以推动垂直整合 [44][45][46] - 关键的长期增长催化剂是立交桥的建设和商业地块的开发，预计将在2028年及以后显著提升收入 [30][35][37][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度通常因天气问题更具挑战性，但本季度天气干燥良好，使得建筑项目得以大幅推进 [2] - 石油和天然气收入存在季度波动性，但预计2026财年剩余季度的分布将更趋均匀，类似于2024年的情况 [11][12] - 住房市场的关键问题之一是 affordability（可负担性） [25] - 尽管当地媒体报道许多建筑商在都会区周围放弃项目，但公司项目仍能吸引新的住宅建筑商，这得益于Sky Ranch的吸引力和社区成熟度 [56] - 对土地收购机会比以往更加乐观，有望在Sky Ranch预计6-7亿美元的价值变现之外，展示更强劲的发展跑道 [47] - Lowry Ranch是公司最有价值的资产，拥有27000英亩连续土地，公司正积极参与，希望成为其开发合作伙伴，但需配合州政府的规划和时间表 [71][72][73][74][75] 其他重要信息 - 公司拥有强大的管理团队和董事会 [3] - Sky Ranch项目正在建设一所高中，预计2026年秋季完工，这将形成完整的K-12校园，成为项目的重要优势 [14][21] - 公司采用分阶段确认土地开发收入的方法：地块规划（获得约三分之一收入）、平整和湿公用设施、最后是道路、路缘石和排水沟完成 [19] - 已与科罗拉多州交通部（CDOT）扩展并修订了立交桥通道许可，新增了2E阶段（约159块地块） [20] - 立交桥建设计划在2027年启动，工期约6-9个月，预计2028年初完成 [30][79][80][81] - 科罗拉多州是销售税激励州，商业评估价值产生的税收收入是住宅评估价值的四倍，加上公共设施改善费，是重要的收入驱动因素 [31][32] - 水龙头费（tap fees）在过去三四年每年上涨约6%-7%，目前每年超过42000美元；每英亩-英尺水的收购价格也从几年前的约9700美元上涨至最近的超过20000美元 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2027财年的盈利指引范围是多少？ - 2027财年将主要包含2E阶段以及一些州际建设工程，预计与过去几年类似，不会出现真正的爆发式增长，爆发式增长预计将在立交桥完工和商业地块开发上线后出现 [35] - 当被问及每股0.75美元是否过高时，管理层表示那不是一个明确的指引，但确认在2028年时间框架内引入商业地块后，收入将得到极大提升，因为将在住宅地块交付的基础上，叠加商业地块的交付收入 [36][37] 问题: 水龙头费（tap fees）的税前利润率是50%还是60%？ - 从整个系统建设周期（60000个水龙头）来看，利润率约为50%，因为需要持续建设系统 [38] - 短期来看，由于公司提前建设了产能，实际实现的利润率可能高于50% [39] - 之前提到的10亿美元建设成本已摊销在成本中，50%的税前利润率已包含此摊销 [40] 问题: 目前水务收购的机会如何？ - 公司目前水务资产组合强劲，对收购持谨慎态度，主要寻求战略性收购，即邻近现有资产组合、能产生协同效应的水权 [44] - 相比水务收购，目前对土地收购更为积极，因为土地收购能更好地推动三大业务板块的垂直整合 [45] 问题: 考虑到住宅建设放缓但区域仍在增长，土地收购的前景如何？ - 管理层比以往更加乐观，与土地所有者的对话更加积极有趣，有望在Sky Ranch的价值变现之外拓展资产组合 [47] 问题: 数据中心的机会如何？与公司服务区域如何结合？ - 数据中心选址的三个关键指标是：地理位置、电力可用性和水资源可用性，公司在水资源方面拥有优势 [50] - 由于Sky Ranch的位置和水资源可用性，公司正在与特定用户和经纪公司（如Cushman）洽谈，对此机会感到乐观 [51] - 关于选址，考虑将其置于商业地块的角落，与住宅区有足够缓冲距离；关于水费，由于数据中心可能不需要饮用水级别的服务，正在讨论具有价格激励的原始水服务协议，具体细节待定 [87][88][89] 问题: 丹佛市场现有房屋的价格升值情况如何？Sky Ranch早期阶段的转售表现如何？ - Sky Ranch的转售房屋表现出色，一些一期房屋价格自建成以来上涨了30%-40% [52] - 全国平均房价涨幅约为4%-5%，Sky Ranch的表现更强，得益于更多配套设施、学校、社区更成熟以及该价格区间库存较少 [52] 问题: 财务指引范围较宽的原因是什么？ - 指引范围的灵活性主要取决于石油和天然气业务的收入量，该业务支付高费率但需求波动大，可以从零迅速增至满负荷 [63] - 目前已知有20至35口井的计划，这是一个高利润机会 [64] 问题: 水资产价格是否在上涨？如果按市价计价，公司水资产价值如何？ - 水龙头费每年上涨约6%-7%；每英亩-英尺水的收购价格从几年前的约9700美元上涨至最近的超过20000美元，这提供了两个价值基准 [65] 问题: Lowry Ranch的最新情况如何？州政府是否考虑开始商业开发？ - Lowry Ranch是公司最有价值的资产，拥有27000英亩土地 [71][72] - 州政府正在全面评估该资产，部分土地可能用于保护，部分用于多用途创收，部分用于开发 [72] - 公司有能力协助其进行土地开发、基础设施建设等，正积极参与并希望成为合作伙伴，但尊重州政府的意愿和时间表 [74][75] 问题: 商业开发是否依赖于新的立交桥？立交桥的现实时间表是怎样的？ - 商业开发确实依赖于新的立交桥 [78] - 立交桥许可已与县和CDOT洽谈三年，预计今年春季提交最终文件，年内完成最终设计和融资，2027年招标并开工建设，工期约6-9个月，预计2028年初完工 [79][80][81] - 由于是现有立交桥的替换升级，预计不会有公众评议期导致延迟的问题 [83] 问题: 数据中心的潜在位置和收费如何考虑？ - 考虑的位置在商业地块的角落，与住宅区有足够间隔 [87] - 数据中心不一定需要紧邻州际公路，Sky Ranch的场地已具备分区和许可，随时可用，这是一大吸引力 [88] - 关于水费，由于可能不需要饮用水级别的服务，正在讨论具有价格激励的原始水服务协议，具体细节待定，公司也考虑通过供应协议在 interim 期内利用水资源 [89]

业绩总结 - Q1 2026净收入约为460万美元，同比增长约16%[19] - 每股收益（EPS）约为0.19美元，同比增长约19%[19] - 截至Q1 2026，已实现全年收入预测的约31%和毛利润预测的约32%[26] 用户数据 - 从Q1 2024到Q1 2026，重复水和废水收入增长约26%[38] - 接入费收入几乎增长了三倍[38] - 截至Q1 2026，已添加约1695个连接，代表整体容量的2.8%[50] 新产品和新技术研发 - Q1 2026土地开发收入显著增加，达到650万美元，主要来自于第2D阶段的交付[57] - 第2C阶段的228个地块在Q1 2026完成了89%，已收到1730万美元的收入款项[54] - 第2D阶段的204个地块在Q1 2026完成了65%，已收到450万美元的里程碑付款[55] 未来展望 - 公司预计FY26的总收入在2600万至3000万美元之间，基于阶段2D/2E的里程碑完成时间和建筑商的接受度[113] - FY26的每股收益（EPS）预估在0.43至0.52美元之间，受地块成交速度和租赁单位上线时间的影响[114] - 公司预计其投资组合可服务约60,000个连接，基于当前费率可产生约23亿美元的收入[50] 市场扩张 - 公司在Sky Ranch社区的930英亩土地上计划建设3200个住宅和200万平方英尺的商业空间[101] - 公司预计单户出租物业将扩展至超过100个住宅，受益于郊区人口增长和持续的住房需求[122] 财务状况 - Q1 2026的现金和限制现金为2390万美元，票据应收款为5180万美元，提供了资本配置的灵活性[13] - 公司流动性强，总流动资金为6770万美元，其中2390万美元为现金和限制性资金，5180万美元为应收账款[103] - 公司总资产为7040万美元，其中890万美元用于废水系统，3160万美元为水权组合，2820万美元用于水系统[100] 其他新策略 - 公司已回购102,526股股票，平均回购价格为每股10.29美元[119] - 公司计划在未来几年内将客户基础扩大至约2500个账户，预计年均水龙头费用增长约3%[120]

财务数据关键指标变化：收入 - 截至2025年11月30日的三个月，总收入为913.5万美元，同比增长59%，主要得益于地块销售收入增长160%至602.4万美元[122][120] - 截至2025年11月30日的三个月，水及废水业务收入下降13%至248.2万美元，主要因商业用水（含油气业务）收入下降55%[122][127] - 截至2025年11月30日的三个月，单户租赁业务收入为13.1万美元，同比增长6%[133] - 截至2025年11月30日，公司从Sky Ranch开发项目中累计获得水及废水接驳费收入3380万美元[117] 财务数据关键指标变化：利润与现金流 - 截至2025年11月30日的三个月，净收入为456.5万美元，同比增长16%[122] - 截至2025年11月30日的三个月，经营活动使用的现金为98万美元，同比下降117%[140] - 截至2025年11月30日的三个月，投资活动使用的现金为473万美元，同比减少28%[140] - 截至2025年11月30日的三个月，融资活动提供的现金为120万美元，同比变化1165%[140] 财务数据关键指标变化：营运资本与现金 - 截至2025年11月30日，公司营运资本为1470万美元，其中包括1710万美元现金及现金等价物[134] 业务线表现：Sky Ranch地块开发与销售 - 在Sky Ranch第二阶段开发中，公司实现了平均地块价格约53%的增长，例如45英尺地块的平均售价从75,000美元提高至115,000美元[110] - 截至2025年11月30日，Sky Ranch Phase 2A已100%完成，公司已收到与219个地块销售相关的全部1,840万美元付款[111] - 截至2025年11月30日，Sky Ranch Phase 2B约98%完成，公司已收到与211个地块销售相关的全部1,730万美元付款[112] - 截至2025年11月30日，Sky Ranch Phase 2C约89%完成，公司已收到与228个地块销售相关的全部1,730万美元付款[113] - 截至2025年11月30日，Sky Ranch Phase 2D约65%完成，公司已收到450万美元付款，并预计在未来12个月内收到剩余的1,450万美元付款[114] - 截至2025年11月30日，公司在截至2025年11月30日的三个月内确认了600万美元的地块销售收入，而去年同期为230万美元[115] 业务线表现：水及废水业务与基础设施 - 公司拥有超过30,000英亩-英尺的水资源组合，包括地下水、指定盆地地下水和地表水供应[104] - 公司拥有26,000英亩-英尺的已裁定水库场地、两个废水回收设施及约50英里的配水和废水收集管线[104] - 公司预计Phase 2阶段的水及废水接驳费总收入将超过1900万美元[117] - 公司目前的WISE订阅权使其拥有约每日300万加仑的输水管道容量和每年高达900英亩-英尺的水资源[139] - 作为交换，公司拥有独家使用Rangeview District在WISE项目中9%的水资源和基础设施份额的权利[139] 业务线表现：单户租赁业务 - 截至2025年11月30日，公司单户租赁业务拥有19套完工房屋，并在Phase 2阶段预留了约91块地皮[118] - 公司已签订合同，在Sky Ranch二期B阶段建造剩余12套租赁单元，并在二期C阶段建造40套中的28套租赁单元[138] - 二期B和C阶段共40套单元的合同建造成本约为1240万美元[138] - 截至2025年11月30日，公司已产生150万美元的上述建造成本[138] 管理层讨论和指引：未来资本支出与融资 - 为完成Phase 2最后三个子阶段（2C, 2D, 2E）共591块地的基础设施，公司预计总成本为2110万美元，未来12个月预计支出不超过1080万美元[135][137] - 公司预计未来12个月将从建筑商客户处获得约1750万美元的里程碑及完工地块付款[137] - 公司预计将在2026财年为二期B和C阶段租赁单元的剩余大部分成本提供融资[138] - 公司预计未来12个月内将投资最多200万美元，用于资助Rangeview District在WISE项目中的义务[139] 其他重要内容：Sky Ranch社区总体规划 - Sky Ranch总体规划社区最多可容纳3,200套单户和多户住宅，以及超过200万平方英尺的零售、商业和轻工业空间[102] - Sky Ranch社区完全建成后将包含总计约5,000个住宅及等效单元[107]

DENVER, Jan. 07, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Pure Cycle Corporation (NASDAQ Capital Market: PCYO) (“Pure Cycle”, “we”, “us” or “our”) announced its financial results for the three months ended November 30, 2025. Pure Cycle reported $4.5 million of net income for the three months ended November 30, 2025, which is a 16% increase in net income from the same period in 2024 and marks the twenty-sixth consecutive fiscal quarter with positive net income. Pure Cycle reported $0.19 of earnings per fully diluted common ...