投资表现与业绩 - 截至2021年12月31日，公司投资表现优于MSCI ACWI指数[55] - 截至2022年3月31日，约69%的应计附带权益分配来自2017年或更早的StepStone基金[61] - 截至2022年3月31日，约155个投资项目有赚取业绩费潜力，承诺资本超550亿美元，应计附带权益分配余额为14.81亿美元[61] - 截至2022年5月1日，Conversus StepStone Private Markets（CPRIM）资产管理规模超5.5亿美元，自2020年10月成立至2022年4月30日，每股总回报率达76.6%[118] 管理和咨询费情况 - 管理和咨询费从2018财年的1.41亿美元增至2022财年的3.8亿美元，复合年增长率为28%（不包括Greenspring收购为24%）[58] - 截至2022年3月31日，公司有超330个创收的资产管理和咨询项目，无单一客户贡献超6%的管理和咨询费，前10大客户贡献约27% [60] - 2022年3月31日财年，超70%的管理和咨询费来自美国以外的客户[114] 生息资本与资产管理规模 - 截至2022年3月31日，公司有170亿美元已承诺但未部署的生息资本，预计部署或激活后产生管理费[59][65] - 截至2022年3月31日，独立管理账户（SMAs）和直接管理资产约为790亿美元[121] - 截至2022年3月31日，专注型混合基金资产管理规模为440亿美元[122] - 截至2022年3月31日，公司咨询关系包含4360亿美元的AUA和120亿美元的AUM[131] 团队与员工情况 - 截至2022年3月31日，近80位合伙人领导公司，平均有近20年投资或行业经验，超480名员工有股权，超190名员工有权参与附带权益分配[62] - 截至2022年3月31日，公司全球员工超790人，其中投资专业人员超280人[152] - 公司运营和实施团队员工超500人，负责挖掘、执行、分析和监控私募市场机会[152] - 公司在IPO时向约560名员工中的超500人授予受限股票单位，2022年2月向约250名员工授予受限股票单位[155] 业务资源与合作 - 自2008年私募股权二级策略推出以来，已获得超11400笔二级交易，超63%按交易规模计算为受限或专有流程[80] - 公司每年与基金经理进行约3700次会议和电话沟通以获取共同投资机会[83] - 公司SPI数据库涵盖超72000家公司、超22万亿美元AUM、超40000只基金和超15000名基金经理，展示近14000只基金的业绩[76] 客户与服务情况 - 自成立以来，咨询客户保留率超90%，约37%的客户同时使用资产管理和咨询服务[115] - 公司服务于固定缴款计划、家族办公室和私人财富客户超10年[116] 基金相关情况 - SMAs和专注型混合基金通常持续8至18年，包括延期[124] - 公司专注的混合基金可在特定原因或经50%或以上有限合伙人权益投票同意下终止[126] 公司社会责任 - 公司于2013年成为联合国负责任投资原则（UNPRI）签署方，2017年成立负责任投资委员会[91] - 公司自2019年起通过资助可持续发展项目和购买碳抵消实现碳中和[110] - 公司为员工提供每年16小时的带薪志愿时间[112] 合同与服务期限 - 公司咨询、数据和行政服务合同期限从一年到无限期不等，客户可提前30 - 90天通知终止[133] - 公司管理的部分客户资产通过独立管理账户（SMA），客户通常可在30 - 90天通知无理由终止投资管理协议[171] 法规与合规情况 - 《MiFID II》于2018年1月3日生效，公司实施修订政策和程序以合规[145] - 《IFR》和《IFD》于2019年12月25日生效，为欧盟投资公司引入新审慎制度[146] - 英国拟于2022年1月1日为受《MiFID II》约束的投资公司引入新审慎制度[146] - 《欧盟2019/1160号指令》和《欧盟2019/1156号条例》关于基金跨境分销的关键要求于2021年8月2日在欧盟成员国生效[146] - 英国脱欧过渡期于2020年12月31日结束，公司启用欧盟附属实体继续在欧盟开展业务[149] 市场与业务风险 - 2022年市场面临逆风，包括股票价值下跌和借贷成本上升[164] - 公司的成功依赖于为客户识别合适投资机会，而投资机会受市场条件等不可控因素影响[164] - 若公司代表客户的投资表现不佳，可能导致收入和收益下降，影响未来筹集资金能力[165] - 公司面临获取投资基金和其他投资的激烈竞争，无法确保能为客户获得所有或大部分选定投资机会[169] - 许多StepStone基金的第三方客户在特定情况下有权移除公司作为普通合伙人或终止投资期，可能导致公司收入大幅减少[171] - 公司成功依赖于留住高级领导团队和吸引合格专业人员，但人才市场竞争激烈[173] - 公司业务扩张面临潜在利益冲突，处理不当会损害声誉和业务[174] - 公司子公司对客户和第三方有义务，可能与股东利益冲突[175] - 依赖杠杆使公司面临债务融资市场波动和收缩风险，利率上升等因素或影响投资回报率[177] - 若客户未能满足资本认缴要求，可能对基金运营和业绩产生重大不利影响[181] - 公司若未遵守客户投资指引，可能导致赔偿或资产管理规模下降，进而影响收益[182] - 特定资产估值方法主观，资产价值可能无法实现，或导致基金重大损失[183] - 行业压力可能使公司无法维持现有收费结构，对利润率和经营业绩产生重大不利影响[185] - 截至2022年3月31日，若基金按公允价值清算，无重大或有还款金额，但未来可能产生该义务[187] - 投资管理活动涉及高风险、非流动性资产，公司或客户可能损失部分或全部投资[188] - 投资组合公司面临高业务和财务风险，市场低迷或导致投资回报率下降[190] - 基金可能面临投资未分散风险，特定类别投资集中或导致回报率降低[192] - 公司风险管理策略和程序可能无法应对未识别或未预期风险，影响业务和财务状况[194] - 公司依赖第三方赞助商管理基础投资，其尽职调查缺陷可能影响投资表现，导致客户终止协议或损害声誉[196] - 公司收集和分析客户投资数据的能力受限，可能对业务产生不利影响[197] - 公司和客户依赖专有数据和技术平台及其他数据处理系统，其故障或中断会影响业务[198] - 包含机密信息的系统受损，会损害公司业务关系和财务状况[199] - 网络安全风险和事件会导致业务中断，影响财务状况和运营结果[200] - 员工不当行为会损害公司吸引和留住客户的能力，带来法律责任和声誉损害[204] - 公司服务若不令人满意或因其他原因，会损害专业声誉并面临法律责任[205] - 公司非美国业务面临外汇波动、政策变化等风险，影响业务和财务状况[207] - StepStone基金在某些司法管辖区的投资面临更高风险，影响业务和财务状况[211] - 公司房地产资产类别收入面临房地产所有权、运营和开发等风险[212] - 基础设施资产投资面临建设、运营等多种风险，可能影响投资回报[214] - 基础设施投资受监管控制程度高，面临主权风险、对手方违约风险等，对通胀和商品价格更敏感[215] - 业务大幅增长可能难以持续，会增加资源和人员需求及费用[216] - 进入新业务领域会带来风险和不确定性，可能面临法律和监管风险[217][218] - 进行收购、合资等交易可能无法实现预期收益，还可能产生负债和费用[219] - 使用托管人、交易对手等第三方存在风险，可能导致声誉受损和损失[221] - 交易对手违约可能使基金无法结算交易，造成重大损失[222][223] - 投资管理和咨询业务竞争激烈，市场和政治条件不利会影响业务[228][230] 收购与信贷协议 - 2021年9月完成对Greenspring的收购，交易协议规定若Greenspring在2024日历年达到一定管理费用收入目标，2025年将向卖方支付最高7500万美元的额外现金[217][219] - 2021年9月与摩根大通银行等签订信贷协议，未来大量借款会带来使用杠杆的典型风险[220] 现金与流动性情况 - 截至2022年3月31日，公司有1.164亿美元现金及现金等价物[235] - 募资活动放缓可能导致管理费延迟或减少，投资变现管理费和业绩费收入的下降或延迟会影响公司流动性[235] 新冠疫情影响 - 新冠疫情自2020年3月31日财年第四季度起，对全球金融市场和商业环境产生不利影响，公司无法预测其对业务的最终持续时间和负面影响[234] - 公司在14个国家的23个城市设有办事处，当地与新冠相关的法律可能会迅速变化，增加公司合规风险[237] 监管与政策风险 - 公司的咨询和投资管理业务受美国证券交易委员会（SEC）等多个监管机构监管，SEC近年来加强了对资产管理和私募股权行业的监管[239] - 公司作为注册投资顾问，若违反《投资顾问法》的义务，可能导致调查、制裁和声誉损害[242] - 公司的私人财富投资平台受《投资公司法》等额外监管要求约束，可能影响其盈利能力[244] - 美国拜登政府和SEC预计会加强执法活动，拟议的新规则若通过，将对私募基金和顾问产生重大影响[247] - 美国加征关税及其他贸易政策变化，可能增加成本、降低利润率，影响公司投资组合公司的收入和盈利能力[249] - 税法或实际税率的未来变化可能对公司产生重大不利影响，降低股东净回报[251] - 公司业务在美国及全球多个税收管辖区需缴纳所得税，税率可能发生重大变化，实际税率上升会影响经营业绩和现金流[252] - 公司实际所得税税率在不同期间可能因多种复杂因素而有显著差异[252] - 自2018年1月1日起，合伙企业需遵循《2015年两党预算法案》中的集中合伙企业审计制度[253] - 若IRS对合伙企业进行审计并确定调整，默认规则是合伙企业需支付“推定少缴税款”及利息和罚款[253] - 合伙企业可选择“推延”选举，让受审计年度的合伙人在个人所得税申报表中考虑调整[253] - 若合伙企业或其投资实体不进行“推延”选举，当前合伙人可能承担少缴税款的经济负担[253] - 州或地方税务审计调整可能导致合伙企业或其相关实体支付或间接承担州或地方税及相关利息和罚款[254] - 违反欧盟通用数据保护条例（GDPR），最高罚款为2000万欧元或集团全球年营业额的4%[243]