公司业务概况 - 公司提供猫狗医疗保险，业务分订阅和其他两部分，订阅业务主要靠Trupanion品牌产品订阅费创收，其他业务含代第三方写保单等收入[17][18][19] - 公司于2000年在加拿大成立，2007年开始以Trupanion名义开展业务，2013年正式更名为Trupanion, Inc [60] - 美国宠物保险公司（APIC）在纽约州注册，在全美50个州、波多黎各和哥伦比亚特区获得经营许可[50] - 2021年公司成立两家全资保险子公司，分别位于密苏里州和内布拉斯加州，但均未开始承保保险政策[53] 市场情况 - 宠物一生兽医费用从500美元到超50000美元不等，自保对很多宠物主人不是有效解决方案[20] - 美国和加拿大约有2亿只家养猫狗，北美猫狗医疗保险渗透率约1 - 2%，长期有望达英国水平（约25%）[26] 业务数据增长 - 2010年1月1日至2021年12月31日，公司总参保宠物从31207只增至1176778只，复合年增长率35%；同期收入从1910万美元增至6.99亿美元[27] - 2016年12月31日至2021年12月31日，100美元投资公司普通股的回报为850.71美元，S&P Small Cap 600指数为167.28美元，NASDAQ - 100 Technology Sector指数为333.79美元，Russell 2000指数为165.45美元[199][200] - 2021年公司总营收6.99亿美元，2020年为5.02亿美元，2019年为3.84亿美元[202] - 2021年公司总成本5.95亿美元，2020年为4.20亿美元，2019年为3.19亿美元[202] - 2021年末公司总宠物注册数为117.68万只，2020年末为86.29万只，2019年末为64.67万只[203] - 2021年订阅业务总订阅宠物注册数为70.43万只，2020年为57.80万只，2019年为49.40万只[203] - 2021年末总注册宠物数量为1,176,778只，2020年为862,928只，2019年为646,728只[213] - 2021年末订阅业务注册宠物总数为704,333只，2020年为577,957只，2019年为494,026只[213] - 2021年12月31日总注册宠物数量为1,176,778只，9月30日为1,104,376只[213] - 2021年12月31日订阅业务注册宠物总数为704,333只，9月30日为676,463只[213] 业务指标数据 - 自2010年起，公司订阅业务月均留存率达98.6%，会员忠诚度高，带来可预测的经常性收入[24] - 2010年至2021年公司平均每月留存率为98.6%[78] - 2021年公司71.0%的收入来自订阅服务[75] - 2021年12月31日止年度，一般代理商来源的保单保费占公司总收入的27%，其中一家代理商来源会员的保费占总收入超10%[124] - 2021年12月31日止年度，公司约16%的总收入来自加拿大[126] - 2021年订阅业务每只宠物月平均收入为63.56美元，2020年为60.37美元，2019年为57.52美元[203] - 2021年每只宠物平均获取成本为287美元，2020年为247美元，2019年为212美元[203] - 2021年订阅业务平均月留存率为98.74%，2020年为98.71%，2019年为98.58%[203] - 2021年每只宠物月平均收入为63.56美元，2020年为60.37美元，2019年为57.52美元[213] - 2021年包含固定费用的每只宠物终身价值为717美元，2020年为653美元，2019年为523美元[213] - 2021年平均每只宠物获取成本为287美元，2020年为247美元，2019年为212美元[213] - 2021年平均每月留存率为98.74%，2020年为98.71%，2019年为98.58%[213] - 2021年12月每只宠物月平均收入为63.89美元，9月为63.60美元[213] - 2021年12月包含固定费用的每只宠物终身价值为717美元，9月为697美元[213] 公司策略 - 公司策略包括增加兽医医院线索、会员推荐、提高转化率和留存率、自动化支付兽医发票等[28][29][30][31] - 公司通过多种渠道获客，主要通过联系中心、网站等转化为会员，核心产品靠兽医社区推广[35][36] 公司竞争情况 - 公司与至少20个品牌竞争，优势在于覆盖范围广、价值主张优、独特获客策略、精准定价和专利软件[38][39] - 公司面临来自自融资宠物主人、传统和新进入宠物保险提供商的竞争，需投入资源提升竞争力[99][100][102] - 竞争对手的合并或战略交易可能削弱公司竞争地位[114] 人员相关情况 - 截至2021年12月31日，公司在美、加、英雇佣1131人，另有161名外勤销售区域合作伙伴及关联人员[42] - 公司女性在领导岗位占比超65%，设定目标增加代表性不足群体比例，并采取多项措施推进[47] - 每年约20%的团队成员在公司内部转岗[49] - 公司依赖关键人员，若无法留住、吸引和整合合格人员，业务发展可能受影响[116] 财务相关指标 - 截至2021年12月31日，APIC需维持1.16亿美元的风险资本盈余以支持业务运营[56] - 截至2021年12月31日，APIC有四个保险监管信息系统（IRIS）比率超出正常范围[57] - 截至2021年12月31日，加拿大信托账户持有770万加元[58] - 截至2021年12月31日，公司需维持1.16亿美元的基于风险的资本以避免额外监管监督[95] - 截至2021年12月31日，公司与Omega再保险协议相关的加拿大信托账户持有770万加元[95] - 公司在2021年和2020年分别产生了3550万美元和580万美元的净亏损，截至2021年12月31日，累计亏损达1.269亿美元[70] - 2021年公司在新宠物获取方面花费了6950万美元[72] - 2021年公司净亏损3553万美元，2020年为584万美元，2019年为181万美元[202] - 2021年12月31日，公司现金及现金等价物为8740万美元，2020年为1.40亿美元，2019年为2917万美元[203] - 截至2021年12月31日，公司有大约2.183亿美元的美国联邦净运营亏损结转额，将于2026年开始到期[152] 业务风险 - 公司业务面临众多风险，包括新冠疫情、盈利和营收增长、会员基础、法规要求等[65] - 自2020年春季起公司大部分人员居家办公，部分人员返回办公室工作可能带来成本增加等运营风险[67] - 公司依赖互联网搜索引擎吸引潜在新会员，搜索排名下降可能影响新会员增长[74] - 公司通过区域合作伙伴等渠道获取会员，计划扩大相关渠道但可能面临成本增加等挑战[76] - 公司将新宠物获取支出决策主要基于预计的营销投入内部收益率，但估计和假设可能不准确[72][73] - 公司历史上在会员快速增长期间留存率较低，会员流失会对收入和运营利润率产生不利影响[79] - 区域合作伙伴为独立承包商，其分类可能受到质疑，若被认定分类错误公司可能产生额外费用[84][86] - 公司订阅价格基于假设和估计，若实际情况与假设不符或无法获得定价监管批准，营收和财务状况可能受不利影响[88] - 若实际成本高于假设和估计，保费不足以覆盖费用，公司盈利能力和营收可能受不利影响；若定价过高，竞争力和增长前景可能受影响[89] - 许多州法律或监管机构限制保险公司费率调整，可能导致定价变更延迟，影响公司运营结果和财务状况[90] - 公司实际兽医发票费用可能超过储备金，影响运营结果和财务状况[91] - 兽医护理成本上升、先进医疗治疗使用增加等因素可能使公司收到的兽医发票数量和金额增加[92] - 若更多兽医医院安装使用公司专利软件，兽医发票数量和金额可能增加，导致收入成本上升[94] - 新兴理赔和承保问题或对公司业务产生不利影响[110] - 公司经营业绩可能波动，使各期比较意义降低且未来业绩难以预测[111] - 会员行为的季节性或周期性变化可能导致公司财务结果波动[112] - 经济变化可能影响消费者对公司订阅服务的支出[115] - 公司创造、投资或收购业务等可能分散管理层注意力，稀释股东权益，扰乱运营[118] - 公司战略关系可能无法实现预期收益，还可能面临多种风险[121] - 公司面临海外市场拓展风险，包括监管差异、成本资源、数据分析适用性等问题[130] - 若无法维持有效的财务报告内部控制，投资者可能对财务报告失去信心，公司股价可能受负面影响[131][132] - 公司数据安全面临威胁，安全措施被突破可能导致竞争优势丧失、系统安全受质疑及第三方责任[133][134][135] - 接受自动资金转账和信用卡、借记卡支付存在风险，费用增加可能降低利润率[137] - 公司计费软件问题可能影响会员满意度、导致收入损失和声誉受损[138] - 公司需遵守支付卡协会规则，未来若不遵守PCI DSS可能面临罚款、失去接受卡支付能力[139] - 2018年8月公司购买办公大楼，缺乏相关经验可能面临意外成本和租户问题[142] - 公司专利保护可能不足，美国专利自然有效期一般为申请后20年，到期后竞争对手可使用相关技术[144] - 第三方可能声称公司服务或技术侵犯其知识产权，引发法律纠纷和成本[147][148] - 公司可能面临额外税务负债，税务审计和诉讼结果可能与历史税务规定有重大差异[151] - 若公司发生“所有权变更”，即“5%股东”在滚动三年期间累计所有权变更超过50个百分点，使用变更前净运营亏损结转额和其他税收属性抵减变更后所得税的能力可能受限[152] - 公司美国订阅产品由APIC承保，各州监管机构对APIC施加基于风险的资本要求，若低于特定阈值，监管机构可能采取行动[153] - 适用的基于风险的资本法规可能改变，NY DFS未来可能提高APIC的资本要求，宠物注册量增长也需维持更多资本[154] - 公司可能需额外资本满足资本要求、实现业务目标等，若无法获得，业务、经营成果和财务状况可能受损[155] - 公司业务受联邦、州、省和地区政府的保险法规监管，合规困难且成本高[156] - 公司更新现有产品、推出新产品或进行定价变更需州监管机构批准，可能延迟实施或不被允许[163] - 某些州要求财产 - 意外险公司参与指定风险计划等，若出现财务赤字，可能影响公司经营成果和财务状况[164] - 保险法规对销售和理赔人员的许可要求存在多种解释，公司可能因人员未获许可而面临处罚[165] - 公司收集、使用和保留个人信息受多种法律监管，违反隐私和数据安全法规可能导致负面宣传和损失[167] - 纽约州保险法可能阻碍公司潜在收购，获得控制权需事先获得监管批准[171] - 公司百慕大隔离账户可能受第三方监管合规情况的不利影响[172] - 公司会计因业务发展变得复杂，若会计错误或假设失误，经营业绩可能低于预期，股价可能下跌[173] - 公司发布的业绩指引具有投机性，实际结果可能与指引有重大差异[174][177] - 未来证券发行可能导致股东股权大幅稀释，损害普通股市场价格[179] 公司股权及交易情况 - 公司普通股于2014年7月18日在纽约证券交易所开始交易，2016年6月17日转至纳斯达克全球市场交易[194] - 截至2022年2月10日，公司普通股有29名登记在册股东[196] - 公司从未宣布或支付普通股现金股息，预计可预见的未来也不会支付[182][195] - 公司董事和主要股东持有大量投票权股票，能对股东批准事项施加重大控制[183] 公司办公资产情况 - 公司于2018年8月购买位于西雅图的办公楼，面积为120,124平方英尺[189]