阿根廷宏观经济数据 - 2021年阿根廷GDP增长10.3%，但因可能出现的新冠新毒株，后续年份经济存在不确定性[38] - 2019 - 2021年阿根廷实际GDP变化：2019年下降2.2%，2020年下降9.9%，2021年增长10.3%[44] - 1961年以来，阿根廷政府约90%（47年/53年）时间存在年度财政赤字，2018 - 2021年财政赤字分别占GDP的5.2%、4.9%、8.5%、4.5%[47] - 2010 - 2015年阿根廷平均年通胀率达28.2%，2019 - 2021年分别为53.8%、36.1%、50.9%，2022年第一季度达16.1%[50] - 2018 - 2021年阿根廷政府主要财政赤字占GDP比例分别为3.8%、1.7%、6.5%、3%，目标是2022 - 2024年分别降至2.5%、1.9%、0.9%[52] - 2018 - 2019年阿根廷结构性经常账户赤字分别为271亿美元和40亿美元，2020 - 2021年分别盈余30亿美元和32.87亿美元，2020年第四季度赤字14亿美元[87] - 2020年阿根廷财政赤字达GDP的6.5%，阿尔韦托·费尔南德斯政府措施旨在稳定国家账户，但初期会增加公共支出[90] - 2021年巴西人均实际增长恢复10%，但仍比2019年低15%，2021年底失业率为11.9%，低于2020年底的15.0%[113] 阿根廷外汇与货币政策 - 阿根廷央行国际储备从2018年12月31日的657亿美元降至2022年4月17日的432.4亿美元[39] - 2018年5月至8月，阿根廷比索兑美元贬值110.3%，阿根廷政府将比索年利率从27.25%连续上调至60%[40] - 2019年8月11日初选结果公布后至8月15日，美元价格从45.2比索涨至59比索，阿根廷公司股价和国债价值下跌[67] - 2021年比索兑美元累计贬值22.11%，出现多个平行美元交易市场[68] - 2019年9月1日起，阿根廷政府实施严格外汇管制和转移限制，限制获取外汇和对外支付[80] 阿根廷国际贷款与债务重组 - 2018年6月，阿根廷与IMF达成500亿美元备用贷款协议，9月扩展至571亿美元，截至年报日期，IMF已发放447亿美元[41][42] - 2005 - 2010年阿根廷重组超92%主权违约债务，2016年4月用165亿美元国际债券发行收益结算92亿美元未投标债务[95] 阿根廷物价与工资调控 - 2020年1月，阿根廷与超市协会达成协议控制336种基本产品价格，2021年1月扩展至新增260种产品，2022年4月更新1763种基本产品价格控制清单至7月7日[53] - 2020年9月28日，阿根廷国内商业秘书批准与建筑材料公司的样本协议以限制价格上涨，协议有效期至2021年9月1日，2021年9月6日宣布续签一年[104] - 2021年6月17日，阿根廷国内商业秘书处提交新计划为建筑材料库存定价，有效期一年[104] - 2021年3月17日，阿根廷国内商业秘书发布决议创建SIPRE，相关公司需每月报告产品价格、销售数量和库存[105] - 2017年6月至报告日期，阿根廷最低工资从1万比索涨至3万比索，2018 - 2021年私营部门工资指数分别增长30.4%、44.3%、34.4%、55.3%[74] - 2021年1月1日起，阿根廷国家电信局批准固定和移动电话及互联网服务提供通用基本强制服务，2021年1月电信服务最高提价5%，2月移动电话服务额外最高提价7.5%，3月额外最高提价2.5%[103] - 2021年3月和7月，阿根廷国家电信局分别批准特定互联网接入增值服务等持牌商零售价格额外最高提价[106] 阿根廷税收与财务报表规定 - 2018年6月，国际实践工作组将阿根廷列为高通胀经济体，自2018年7月1日起，使用IFRS的阿根廷公司财务报表需应用IAS 29进行通胀调整[60] - 2018 - 2021年税收指数化适用条件为2019年CPI变化超55%、2020年超30%、2021年超15%，2021年起100%税收通胀调整按财年分配[61] 阿根廷政府经济措施 - 2018年8月，前总统马克里政府宣布减少公共支出措施，包括减少补贴、削减行政开支等[85] - 阿根廷政府颁布团结法[86] - 2020年3月，世卫组织宣布新冠疫情为大流行，阿根廷政府采取多项措施防控，部分措施有效期至2022年12月31日[123][124] - 2020年3月31日至2021年12月31日，阿根廷政府禁止无理由解雇等，2022年不同时间段解雇员工需额外支付一定比例遣散费，最高50万比索[75][76] 阿根廷企业福利计划 - ATP计划福利包括雇主社保缴费最多减免95%，社保机构支付相当于工人2020年2月净工资50%的补充工资，以及低息贷款[129] - 2020年11月12日，阿根廷劳动、就业和社会保障部推出生产恢复计划II，为受益企业工人支付固定金额补贴，非关键部门工人9000比索，关键部门工人12000比索，卫生部门工人18000比索[131] - 公司子公司Ferrosur获得ATP计划的补充工资支付和社保缴费延期福利，限制措施至2022年12月31日[132] 公司法律纠纷 - CCCC及其前高管和员工因洗车行动调查，承认违反巴西反垄断和反腐败法，同意支付超14亿巴西雷亚尔赔偿[137] - 2018年有投资者对公司发起两起集体诉讼，联邦集体诉讼已结束，州集体诉讼仍在进行[183][184] 公司成本结构 - 2021、2020和2019年，公司第三方供应的原材料成本占总销售成本的比例分别为10.5%、10.1%和9.9%[148] - 2021年12月31日止年度，阿根廷市场热能成本和电力成本分别约占公司总销售成本的13.7%和9.8%，2020年分别为11.1%和9.3%，2019年分别为15.7%和10.0%[154] 金融市场变化 - 2021年12月31日后不应签订新的美元LIBOR合同，最常见期限的美元LIBOR将于2023年6月30日停止发布[150] - 美国联邦储备委员会考虑用SOFR取代美元LIBOR，SOFR若采用可能低于LIBOR且与金融机构资金成本相关性低[152] 公司业务风险 - 水泥行业周期性和竞争性可能导致公司收入、利润率和市场份额下降[140][141] - 公司水泥产品需求与阿根廷住宅、商业建筑和公共基础设施发展高度相关，经济状况恶化会产生不利影响[145] - 公司业务依赖水泥产品运输、储存和分销的不间断运营，中断或成本超预期会产生不利影响[172] - 公司业务战略需大量资本和长期投资，可能无法以有竞争力的方式筹集资金[178] - 公司面临诉讼和行政程序风险，不利裁决会影响业务和财务表现[182] - 公司受阿根廷和美国反腐败、反贿赂、反洗钱和反垄断法律法规约束，内部政策可能不足以确保合规[185] - 公司可能因违反反腐败法面临民事和刑事处罚，影响声誉和业务[187] - 气候变化相关法规若实施，可能对公司财务状况、运营结果和流动性产生重大不利影响[190] - 公司运营受环境、健康和安全法规约束，违规可能面临制裁和高额成本[195] - 公司采矿活动依赖政府授权，授权撤销可能影响水泥生产[198] - 政府可能出台更严格法规，增加公司合规成本和运营难度[200] - 铁路特许权运营受政府监管，政府行动可能影响公司服务[201] - 公司铁路特许权可能因政府决策提前终止，补偿可能不足以弥补损失[205] 公司运营相关事件 - 2022年2月24日俄乌冲突爆发，贸易中断和经济制裁导致能源和原材料价格上涨，可能影响公司产品价格和需求[116] - 自2020年3月新冠疫情爆发，阿根廷政府采取措施致公司业务受冲击，产品需求下降[163][168] - 公司自2020年3月17日起为所有员工制定错峰居家办公轮班制度[167] - 2021年3月12日，政府要求公司大幅增加履约保证金，公司已提起行政上诉[203] - 2021年6月28日，交通部拒绝公司特许权延期申请，特许权将于2023年3月到期[215] - 2022年2月25日，CNRT批准Ferrosur Roca在国家铁路运营商登记处注册为“铁路运营商”[216] - 与相关方会议表明，铁路勘探运营、机车车辆租赁及费用支付将进行公开招标，结果会纳入与中标者的运营协议[217] - 截至年报日期，无法保证阿根廷当局不会提前终止铁路特许权、延长特许权期限，也无法保证实施开放接入计划及机车车辆租赁机制和条款[218] 公司资源与设施情况 - 公司在2021年12月31日结束的五年内未聘请独立第三方审查石灰石储量，储量数据由工程师和地质学家编制，可能被高估[220] 公司运营风险 - 水泥业务面临事故、自然灾害、劳动纠纷和设备故障等特定行业运营风险[222] - 公用事业供应中断、自然灾害、社会动荡、恐怖主义行为或疾病爆发等可能影响公司运营[223] - 铁路运输和货物处理面临灾难、机械和电气故障、碰撞和资产损失等风险[224] - 公司按计划对设施进行维护和维修，意外关闭设施或关键设备提前损坏可能影响业务[225] - 公司保险可能不足以覆盖火灾、盗窃、自然灾害等造成的损失，截至2021年12月31日，保险不涵盖网络安全风险[226] 公司管理风险 - 公司的成功很大程度上取决于执行管理团队，部分或全部成员服务缺失可能产生重大不利影响[227] 阿根廷能源情况 - 过去四年阿根廷常规和可再生能源装机容量增加超4200兆瓦，2021年可再生能源占发电矩阵的13%[156] - 2020年阿根廷政府旨在将家庭、企业和行业的实际电价负担降低[157] - 2022年阿根廷住宅和工业用户能源价格预计大幅上涨[158] 公司产品规格变化 - 公司水泥袋需从50千克减至25千克，新规2022年10月3日起执行，公司正申请延期[197]