公司业务结构与市场情况 - 公司业务分为管道产品和装饰建筑产品两个细分市场，装饰建筑产品细分市场受季节性影响，二、三季度销售通常较强[13] - 公司管道产品主要在北美和欧洲销售，竞争对手包括Elkay Manufacturing Company、Fortune Brands Home & Security等[16][17] - 公司装饰建筑产品包括建筑涂料、橱柜和门五金等，主要在北美、南美和中国销售，竞争对手包括Benjamin Moore & Co.、PPG Industries等[19][21] 公司业务战略与经营活动 - 公司业务战略聚焦住宅维修和改造活动，一定程度上涉及新住宅建设活动，受多种经济因素影响[39] - 2020年公司完成Masco Cabinetry业务剥离，收购Kraus USA Inc.、Work Tools International Inc.、Elder & Jenks, LLC和SmarTap A.Y Ltd.，并于2021年1月4日完成对Easy Sanitary Solutions B.V.多数股权的收购[12] - 2020年公司完成对Kraus、Work Tools和SmarTap的收购，交易金额为1.75亿美元现金和500万美元债务；还签署协议收购ESS 75.1%股权，交易金额约为5500万美元[133][143][144] - 2020年公司完成橱柜业务剥离，净收益为8.53亿美元；2019年完成Milgard Windows and Doors和UK Window Group业务剥离，总收益为7.22亿美元[146] 公司员工与组织建设 - 公司在2020年建立全球企业DE&I委员会及多个地方委员会和员工资源团体[27] - 截至2020年12月31日，公司约有18000名员工[30] 公司面临的风险 - 新冠疫情对公司业务造成干扰，可能导致部分设施关闭、原材料供应延迟或中断以及员工可用性下降[34][35] - 新冠疫情对公司国内外经济活动产生不利影响，且影响程度难以预估[36][37] - 公司战略举措可能无法实现预期收益，执行收购战略或整合收购业务可能面临挑战[41][42] - 原材料、零部件和成品的成本和供应变化，以及关税可能影响公司经营业绩和财务状况[43] - 公司难以将成本增加转嫁给客户，可能导致经营业绩和财务状况受影响[45] - 公司依赖第三方供应商，供应商问题可能对公司产生重大不利影响[47] - 公司国际业务面临多种风险，包括文化、政策、贸易等方面[49] - 公司若不能保持竞争优势，可能失去市场份额，影响经营业绩和财务状况[54] - 公司面临技术与知识产权、诉讼与监管等风险，可能对经营业绩和财务状况产生不利影响[64][68] 公司财务数据关键指标变化 - 2020年公司净销售额为71.88亿美元，较2019年的67.07亿美元增长7.17%；运营利润为12.95亿美元，较2019年的10.88亿美元增长19.03%[95] - 2020年公司持续经营业务归属于公司的收入为8.10亿美元，较2019年的6.39亿美元增长26.76%；基本每股收益为3.05美元，较2019年的2.21美元增长38.01%[95] - 2020年末和2019年末公司现金及现金投资分别为13亿美元和6.97亿美元，其中外国子公司分别持有3.85亿美元和2.97亿美元[136][137] - 2020年末和2019年末公司流动比率均为1.8:1，总债务占总资本的比例分别为87%和102%[138] - 2020年、2019年和2018年公司经营活动净现金分别为9.53亿美元、8.33亿美元和10.32亿美元[156] - 2020年净融资活动现金使用量为8.86亿美元，主要用于回购和注销公司普通股、提前赎回票据、支付现金股息等，部分被发行票据和股票期权行权所得抵消[157] - 2020年投资活动提供的净现金为5.31亿美元，主要来自橱柜业务出售所得，部分被收购和资本支出抵消[158] - 2020年资本支出为1.14亿美元，低于2019年的1.62亿美元和2018年的2.19亿美元，预计2021年约为1.5亿美元[159] - 2020年净销售额为72亿美元，较2019年增长7%，主要因涂料、管道产品等销量增加，部分被不利售价抵消[164] - 2020年、2019年和2018年毛利率分别为36.0%、35.4%和35.0%，2020年受销量和成本节约举措积极影响，部分被不利售价和商品成本增加抵消[165] - 2020年销售、一般和行政费用占销售额的比例为18.0%，低于2019年的19.0%和2018年的18.8%，主要因成本控制和销量增加[166] - 2020年持续经营业务的收入和摊薄后每股收益分别为8.1亿美元和3.04美元，2019年分别为6.39亿美元和2.20美元，2018年分别为6.36亿美元和2.05美元[172] - 2020年、2019年和2018年有效税率分别为24%、25%和24%，2020年因递延税资产、股票薪酬和GILTI排除等获得税收优惠[169][170] - 2020年、2019年和2018年业务合理化和其他举措的净税前成本分别为1100万美元、1300万美元和900万美元[183] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年、2019年和2018年，建筑涂料净销售额分别占公司持续经营业务合并净销售额的约33%、31%和30%[19] - 2020年公司持续经营业务中19%的销售来自北美以外地区（主要在欧洲）[49] - 2020年公司持续经营业务向家得宝的净销售额为28亿美元，约占合并净销售额的39%，向劳氏的净销售额不到合并净销售额的10%[62] - 2020年净销售额因两个业务板块销量增加而受积极影响，但装饰建筑产品板块净销售价格不利部分抵消了增长[101] - 2020年管道产品板块营业利润受成本节约举措和销量增加积极影响，但大宗商品成本增加和其他费用增加部分抵消了积极影响；装饰建筑产品板块营业利润受益于销量增加和成本节约举措，且2019年非现金减值费用未再发生，但净销售价格不利、照明业务固定费用增加和其他费用增加部分抵消了积极影响[102] - 2020年管道产品和装饰建筑产品业务净销售额分别增长4%和12%，主要因销量增加，部分被不利售价抵消[176][179][181] - 2020年国际业务净销售额持平，按当地货币计算下降1%[188] - 2020年国际业务营业利润受成本节约措施和有利净销售价格积极影响，部分被不利销售组合抵消[189] 公司设施情况 - 截至2020年12月31日，公司北美地区管道产品制造和仓储配送设施分别有21个和8个，装饰建筑产品制造和仓储配送设施分别有8个和18个[76] - 截至2020年12月31日，公司北美以外地区管道产品制造和仓储配送设施分别有10个和16个[79] 公司股票与股息情况 - 2020年公司回购约1880万股普通股，季度股息提高约4%[12] - 截至2021年1月31日，公司普通股约有2900名在册持有人[86] - 公司计划从2021年第二季度起将年度股息提高至每股0.94美元[87] - 2019年9月董事会授权回购至多20亿美元普通股，2020年回购并注销1880万股，花费约7.27亿美元，截至2020年12月31日，2019年授权下剩余7.74亿美元；2021年2月10日董事会授权回购至多20亿美元普通股，取代2019年授权[88] - 2020年第四季度公司共回购233.098万股普通股，10 - 12月分别回购9.3847万股、92.1892万股、131.5241万股[90] - 2015 - 2020年，公司普通股100美元投资期末价值为194.10美元，高于S&P 500指数的183.77美元、S&P工业指数的161.70美元和S&P耐用消费品及服装指数的146.71美元[94] - 2020年公司回购并注销1880万股普通股，花费约7.27亿美元；2021年预计使用约8亿美元现金进行股票回购[148][150] - 2020年第三季度公司将季度股息从每股0.135美元提高至0.14美元，2021年第二季度起拟将年度股息提高至每股0.94美元[151] 公司养老金计划情况 - 2021年公司终止合格国内确定受益养老金计划，预计从累计其他综合损失中确认约4.5亿美元税前精算损失和约9500万美元所得税收益[124] - 2020年12月，公司义务折现率从2.5%降至加权平均1.7%，合格国内确定受益养老金计划预计受益义务增加，净资金不足额从2.54亿美元增至2.55亿美元，未融资非合格确定受益养老金计划预计受益义务从1.61亿美元增至1.62亿美元[125][126] - 2020年公司向合格固定收益养老金计划缴款5700万美元，该计划资产回报率为9.7%[127] - 2021年合格固定收益养老金计划费用预计为4.7亿美元，2020年为3000万美元；非合格固定收益养老金计划费用预计为600万美元，2020年为800万美元[128] - 2021年公司预计向合格国内固定收益养老金计划缴款约1.4亿美元[129] 公司支付义务情况 - 截至2020年12月31日，债务支付义务总计27.94亿美元，其中2021年3000万美元，2022 - 2023年3.37亿美元，2024 - 2025年5.06亿美元，2025年后19.48亿美元[195] - 截至2020年12月31日，利息支付义务总计11.84亿美元，其中2021年1.3亿美元，2022 - 2023年2.31亿美元，2024 - 2025年2.09亿美元，2025年后6.14亿美元[195] - 截至2020年12月31日，经营租赁支付义务总计2.35亿美元，其中2021年4600万美元，2022 - 2023年6400万美元，2024 - 2025年3600万美元，2025年后8900万美元[195] - 截至2020年12月31日，当前应付所得税支付义务为1600万美元[195] - 截至2020年12月31日，私募股权基金支付义务为400万美元[195] - 截至2020年12月31日，采购承诺支付义务为3.07亿美元[195] - 截至2020年12月31日，不确定税务状况支付义务为8400万美元[195] 公司敏感性分析情况 - 2020年12月31日进行敏感性分析，假设外汇汇率变动10%、长期投资市值下降10%或利率变动100个基点，不会对公司合并财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[201] 公司知识产权情况 - 公司持有众多美国和外国专利、商标等知识产权，认为失去这些权利不会对当前业务产生重大不利影响[22] 公司疫情期间运营情况 - 2020年部分设施因疫情出现产能下降或关闭，时长从几天到6 - 8周不等，第三季度大部分设施恢复正常运营[104] - 2020年公司实施措施管理运营支出、保留现金和流动性，第二季度暂停股份回购活动，第四季度恢复[106] 公司财务预测假设情况 - 公司在估算未来现金流时，采用内部生成的五年销售和营业利润预测，以及2% - 3%的长期假设年现金流增长率[115] - 公司假设2021年美国GDP增长约4.2%，此后稳定在2.8%；欧元区GDP 2021年增长约5.2%，五年预测期内稳定在2.2%[115] - 公司使用约8.0%的加权平均资本成本确定折现率，2020年根据业务风险对报告单元应用风险溢价，使折现率提高到10.0% - 12.0%[116] - 2020年第四季度，公司报告单元预计未来折现现金流大于账面价值，未确认商誉减值费用；若估计公允价值下降10%，将导致一个报告单元减值600万美元[118]