财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长12%（排除货币影响），运营利润增长20%，运营利润率提升90个基点至16.6%，每股收益增长36% [12] - 全年销售额增长7%，运营利润增长18%，运营利润率提升170个基点至18.2%，每股收益增长37%至3.12美元 [16][17] - 2021年预计营收增长7% - 11%，运营利润率约17%，每股收益在3.25 - 3.45美元之间 [21][34] 各条业务线数据和关键指标变化 管道业务 - 第四季度增长12%（排除货币影响），北美业务增长14%，国际业务增长8%，运营利润增长24%，利润率提升160个基点至19.1% [13][28] - 全年销售额增长3%（排除货币影响），运营利润增长13%，利润率提升160个基点至19.7% [29] - 2021年预计销售额增长11% - 14%，利润率约18% [30] 装饰建筑业务 - 第四季度增长12%，涂料业务实现中两位数增长，运营利润增长9% [31] - 全年销售额增长12%，运营利润增长20%，利润率提升120个基点至19.2% [32] - 2021年预计销售额增长2% - 7%，利润率约19% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美维修和改造市场预计2021年增长低至中个位数，上半年增长强劲，下半年面临高基数挑战 [20] - 涂料市场中，DIY涂料市场预计下降低至中个位数，专业涂料市场预计增长中个位数 [20] - 国际市场（主要是欧洲）预计2021年实现低个位数增长 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项为保障员工安全、满足客户需求、实现超越市场复苏的表现 [10] - 资本配置方面，2020年回购7270万美元股票，完成4笔2.27亿美元的收购，2021年董事会宣布提高股息并批准20亿美元股票回购授权，预计投入约8亿美元用于股票回购或收购 [18][22] - 长期目标是通过市场领先品牌、创新、管理团队和资本部署，实现每股收益年均约10%的增长 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年充满挑战，但公司表现出色，2021年市场虽有挑战，但领先指标显示市场仍强劲 [10][20] - 公司预计2021年将继续获得市场份额并超越市场表现 [21] 其他重要信息 - 2021年预计在第二或第三季度终止美国固定收益计划，产生约4.5亿美元非现金结算费用，同时进行约1.4亿美元的一次性现金养老金缴款 [35][37] - 穆迪近期将公司信用评级上调至BAA2 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 管道业务18%利润率指引中还考虑了哪些因素 - 除了投资支出和收购摊销，大宗商品通胀可能带来一定逆风，但影响较小 [44][46] 问题2: 长期每股收益10%增长指引下，17%的利润率能否继续提升 - 公司期望通过运营系统实现利润率持续扩张，Decorative Architectural业务利润率较高与Kichler业务改善和收购摊销减少有关 [47][48][49] 问题3: Decorative Architectural业务0% - 5%有机增长上限的驱动因素 - 主要来自DIY涂料的持续增长和消费者对家居改善的需求 [52][55] 问题4: Watkins业务目前产能利用率及执行积压订单的能力 - 公司在应对限制方面表现良好，预计该业务2021年实现两位数增长 [56][57] 问题5: Decorative Architectural业务有机增长的季度轨迹 - 预计上半年延续增长，下半年因高基数增长放缓，消费者需求决定增长上限 [60][61] 问题6: 8亿美元用于股票回购或收购的资金分配方式 - 资金可在两者间灵活分配，若有符合标准的收购机会，公司有能力进行更大规模的收购 [63][64] 问题7: 若达到指引上限，下半年是否有上行机会 - 上半年能见度较高，下半年受疫情和疫苗影响，消费者行为和需求不确定 [67] 问题8: 指引中假设的通胀情况及应对措施 - 预计原材料通胀在低个位数，公司将通过与供应商谈判、内部成本优化和必要时的定价行动应对，价格成本长期保持中性 [68][70][71] 问题9: 管道业务利润率全年走势 - 上半年可能较好，下半年因2020年同期高基数面临挑战 [73] 问题10: 收购对2021年每股收益的影响 - 影响较小，约为几美分 [77][78] 问题11: Decorative Architectural业务2020年第四季度利润率未达预期的原因 - 主要是可变成本（激励薪酬）增加和法律应计调整，共计约1000万美元 [79][80] 问题12: 2021年涂料业务市场份额增长的驱动因素 - 品牌优势、对专业涂料的投资、新产品推出和持续的品牌服务与创新 [83][84][86] 问题13: 目前利润率展望与2019年分析师日的差异原因 - 主要是对市场增长的预期不同，当前市场增长好于2019年的预测 [88][89] 问题14: 专业涂料业务增长的具体情况和趋势 - 第四季度增长加速，延续至2021年，主要受住宅重涂和消费者对承包商的信任度提高驱动 [93] 问题15: 业务组合变化对利润率的影响 - 2020年业务组合有利，但影响较小，2021年预计影响不大，涂料业务可能有轻微逆风，欧洲管道业务负向组合可能持续 [96] 问题16: 管道业务有机增长的构成和各部分表现 - Watkins业务预计实现两位数增长，国际业务主要指欧洲业务，呈低个位数增长，北美管道业务各渠道将持续获得市场份额，电商渠道增长更快 [99][100] 问题17: 并购和电商业务的长期战略 - 并购方面，团队能力和项目管道给予信心，将保持纪律性，专注于核心业务的小规模收购；电商方面，主要依靠现有品牌和团队，也会寻找合适的收购机会 [102][103][105] 问题18: 2021年涂料促销活动是否会增加 - 预计2021年回归正常，2020年因疫情部分促销活动减少 [108][109] 问题19: Work Tools International品牌是否有机会进入家得宝 - 公司会结合渠道优势和创新推动收购品牌发展，但暂不透露具体计划 [110] 问题20: 近6 - 8周国际管道业务销售速度是否显著下降 - 年初几周，西欧部分市场需求持续强劲，核心中欧、德国和中国市场表现良好，英国因封锁稍慢 [113]