公司基本信息 - 公司是一家专业金融公司，通过杠杆投资住宅全贷款、住宅抵押证券和其他房地产资产[86] - 公司全资子公司Lima One是全国领先的商业目的贷款发起人和服务商[86] - 公司的主要业务目标是通过产生可分配收入和与住宅抵押信贷基本面相关的资产表现来为股东创造价值[86] 公司资产结构 - 截至2023年3月31日，公司总资产约93亿美元，其中住宅全贷款78亿美元，占比84%[86] - 截至2023年3月31日，公司证券投资约5.046亿美元，包括机构MBS、以MSR为抵押的定期票据、CRT证券和非机构MBS[86] - 2023年3月31日，公司其余投资相关资产约占总资产的3%，主要包括REO、对贷款发起合作伙伴的资本出资、其他生息资产和贷款相关应收款[86] 贷款组合相关数据 - 2023年第一季度，公司部分贷款组合的平均CPR分别为：非QM贷款7.6%、单户租赁贷款4.6%、购买信用恶化贷款4.5%、购买不良贷款3.7%[87] - 截至2023年3月31日的三个月，公司过渡性贷款的还款率（包括自愿和非自愿本金还款）为39.9%[88] 公司业务运营成果 - 2023年第一季度公司完成三笔贷款证券化，抵押物为6.68亿美元贷款[89][91] - 投资组合增加5.5%至84亿美元，维持30亿美元利率互换头寸[89] - GAAP账面价值增长约2%，经济账面价值增长约3%，无限制现金头寸增加超8%[89] - 第一季度投资净息差（含互换影响）为174个基点，连续三个季度超150个基点[89] - 截至2023年3月31日，住宅抵押贷款资产组合公允价值约84亿美元，较2022年12月31日的80亿美元有所增加[90] - 2023年第一季度住宅全贷款利息收入约1.195亿美元，有效收益率为5.68%[90] - 截至2023年3月31日，公司持有公允价值为5.046亿美元的证券，本季度新增3.018亿美元机构MBS[90] - 2023年第一季度，公司记录住宅全贷款信用损失拨备转回1.3万美元，3月31日信用损失拨备总额为3310万美元[91] - 截至2023年3月31日，GAAP每股账面价值为15.15美元，经济账面价值为16.02美元，较2022年12月31日有所增加[91] 公司税收情况 - 预计2023年第一季度REIT应税收入约为3090万美元[97] - 2023年第一季度，公司净应税房地产投资信托子公司（TRS）预计亏损650万美元[99] - TRS可将净应税亏损无限期结转，以抵消未来年度高达80%的应税收入[99] 行业相关法律裁决 - 2022年10月19日，第五巡回上诉法院裁定消费者金融保护局（CFPB）的资金结构违宪[101] - 2023年2月27日，最高法院同意审查第五巡回上诉法院的裁决[101] - 2023年3月23日，第二巡回上诉法院裁定CFPB的资金结构符合宪法[101] 行业监管政策变化 - 2022年2月25日，联邦住房金融局（FHFA）修订企业监管资本框架（ERCF），将固定杠杆缓冲率从1.5%调整为动态的50%稳定性资本缓冲率，将信用风险转移（CRT）风险权重下限从10%降至5% [102][103] - 2022年6月1日，FHFA要求房利美和房地美提交年度资本计划，并对某些资本行动提前通知，该规则于2022年8月2日生效，首份资本计划需在2023年5月20日前提交[103][104] 历史相关法律政策 - 2020年3月27日，《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）签署成为法律，为房主提供了广泛的法律保护[104] - 2020年9月1日，美国疾病控制与预防中心（CDC）发布暂停住宅驱逐令，多次延期至2021年10月3日，最高法院于2021年8月26日宣布该命令违宪[104] - 2021年6月28日，CFPB修订《房地产结算程序法》下的X条例，为借款人提供额外的止赎保护，禁止某些新的止赎申请直至2021年12月31日[104] 公司收入及收益指标对比 - 2023年第一季度公司普通股和参与性证券的净收入为6460万美元，每股基本收益0.63美元，摊薄后每股收益0.62美元；2022年第四季度为净亏损150万美元，每股基本亏损和摊薄后每股亏损均为0.02美元[106] - 2023年第一季度其他收入为7530万美元，较上一季度的净亏损1640万美元增加9170万美元[106] - 2023年第一季度净利息收入为3940万美元，较2022年第四季度的5570万美元下降1630万美元[107] - 2023年第一季度净利息利差和利润率分别为1.74%和2.64%，2022年第四季度分别为2.21%和3.04%[107] - 2023年第一季度住宅全贷款组合的净利息收入较2022年第四季度减少930万美元[107] - 2023年第一季度证券的净利息收入较2022年第四季度减少约720万美元[107] - 2023年第一季度利息支出较上一季度增加560万美元[106] - 2023年第一季度运营及其他费用较上一季度增加780万美元[106] - 2023年第一季度末住宅全贷款利息收入为1.1951亿美元，较上一季度减少54.78万美元[105] - 2023年第一季度末证券按公允价值计算的利息收入为730.8万美元，较上一季度减少543.2万美元[105] - 2023年3月31日季度，公司总生息资产和付息负债的净息差为1.74%，净利息收益率为2.64%[114] - 2023年第一季度，住宅整体贷款利息收入降至1.195亿美元，较上季度减少550万美元，降幅4.4%，平均余额降至84亿美元，收益率升至5.68%[118] - 2023年第一季度，公允价值证券组合利息收入降至730万美元，较上季度减少540万美元，净收益率降至8.76%，平均摊销成本增加1.658亿美元[118] - 2023年第一季度，公司利息支出增至9280万美元，较上季度增加560万美元，增幅6.4%[118] - 2023年第一季度，公司对按账面价值持有的住宅整体贷款计提信贷损失拨备转回1.3万美元，上季度为150万美元[119] - 2023年第一季度，其他收入净额为7530万美元，上季度其他损失净额为1640万美元[119] - 2023年第一季度，公司薪酬福利和其他一般行政费用增至3100万美元，上季度为2480万美元[119] - 2023年第一季度，住宅整体贷款业务的贷款服务及其他相关运营费用增至950万美元，较上季度增加约160万美元，增幅20.7%[119] - 2023年3月31日季度，公司平均总资产回报率为2.79%，平均总股东权益回报率为14.40%，股息支付率为0.56 [120] - 2023年3月31日，公司总股东权益与平均总资产之比为21.81%，融资杠杆倍数为3.5，无追索权杠杆倍数为1.6 [120] - 2023年第一季度公司普通股和参与性证券的净收入为6460万美元，每股基本收益0.63美元，摊薄后每股收益0.62美元；2022年同期净亏损9110万美元，每股基本和摊薄亏损0.86美元[124] - 其他收入增加1.828亿美元至7530万美元，净利息收入减少2370万美元[125] - 2023年第一季度净利息利差和利润率分别为1.74%和2.64%，2022年同期分别为1.96%和2.63%；净利息收入减少2370万美元，降幅37.6%至3940万美元[126] - 2023年第一季度住宅全贷款组合净利息收入较2022年同期减少2650万美元，公允价值证券组合净利息收入减少约74.9万美元，现金和其他生息资产增加约380万美元利息收入[126] - 2023年第一季度住宅全贷款平均余额84.23319亿美元，收益率5.68%；2022年同期平均余额80.47777亿美元，收益率4.94%[127] - 2023年第一季度抵押融资协议平均余额31.45555亿美元，成本率6.78%；2022年同期平均余额39.19686亿美元，成本率2.49%[127] - 生息资产收入变化中，住宅全贷款因规模增加收入476.1万美元，因利率变化收入1528.3万美元[131] - 付息负债费用变化中，住宅全贷款融资协议因规模减少费用减少657.5万美元，因利率变化费用增加3239.9万美元[131] - 生息资产收入净变化为增加2585.6万美元，付息负债费用净变化为增加4954万美元，净利息收入净变化为减少2368.4万美元[131] - 净利息收入取决于生息资产和付息负债的规模、利率、收益率曲线斜率、借款成本、贷款拖欠水平和提前还款速度等因素[126] - 2023年第一季度住宅完整贷款利息收入增至1.195亿美元，较2022年同期增加2000万美元，增幅20.2%，收益率从4.94%升至5.68%，平均余额增加3.755亿美元至84亿美元[132] - 2023年第一季度证券按公允价值计量的投资组合利息收入增至730万美元，较2022年同期增加20万美元，收益率从10.13%降至8.76%，平均摊销成本增加1.255亿美元[132] - 2023年第一季度利息支出增至9280万美元，较2022年同期增加4950万美元，增幅114.4%[132] - 2023年第一季度其他收入净额为7530万美元，而2022年同期其他损失净额为1.075亿美元[132] - 2023年第一季度运营及其他费用中，薪酬福利和其他一般行政费用为3100万美元，较2022年同期增加270万美元；贷款服务及相关运营费用为950万美元，较上年同期减少约86.2万美元，降幅8.3%[132][133] - 2023年第一季度GAAP净收入为6440.7万美元，非GAAP可分配收益为3081.7万美元，可分配收益每股0.30美元[134] - 截至2023年3月31日季度，资产回报率为1.33%，平均股东权益回报率为7.73%，股息支付率为1.17[135] - 2023年第一季度，抵押贷款相关资产可分配收益为4116.3万美元，Lima One为1412万美元，公司层面为 - 2446.6万美元[136] 公司股权及融资情况 - 2022年4月4日，公司对已发行和流通的普通股进行了1比4的反向股票拆分[86] - 截至2023年3月31日，公司有200万股普通股可根据DRSPP暂搁注册声明发行，一季度通过DRSPP发行3226股普通股，筹集净收益约3.7万美元[139] - 截至2023年3月31日，公司股票回购计划当前董事会授权下约2.025亿美元可用于购买普通股，一季度未回购普通股[139] - 2023年2月，董事会授权回购计划，可回购至多1亿美元2024年到期的6.25%可转换优先票据[139] - 截至2023年3月31日，公司有资产支持融资协议未偿还本金余额21亿美元（含按市值计价抵押条款）和50亿美元（不含按市值计价抵押条款）[140] - 截至2023年3月31日，公司融资安排未使用融资能力约20亿美元[143] - 截至2023年3月31日，公司有36亿美元住宅整笔贷款和证券以及1370万美元受限现金质押给融资交易对手方[143] - 2023年一季度，公司现金、现金等价物和受限现金增加3350万美元，投资活动使用1.421亿美元，融资活动提供1.883亿美元，经营活动使用1270万美元[145] - 截至2023年3月31日，公司债务权益倍数为3.5倍，与2022年12月31日持平；有追索权杠杆倍数为1.6倍，低于2022年12月31日的1.8倍[146] - 2023年一季度，公司支付普通股现金股息和股息等价物3580万美元，支付优先股现金股息820万美元[147] 公司风险管理 - 公司为降低利率风险敞口，可能会使用包括掉期在内的衍生工具[88] - 公司面临利率风险，可能使用掉期或其他衍生品对冲利率风险[149] - 2023年6月30日后，所有相关LIBOR期限将停止发布或不再具有代表性，公司正推进向SOFR过渡[150][151] - 利率上升100个基点，估计净投资组合价值减少121,799千美元，净利息收入增加1.21%，投资组合价值下降1.34%；利率下降100个基点，估计净投资组合价值增加70,478千美元，净利息收入下降1.63%，投资组合价值增加0.78%[152] - 2023年3月31日，投资组合估计净有效久期为1.04，凸性为 - 0.56[153] - 公司通过信用敏感住宅抵押贷款投资面临信用风险，尤其是住宅全贷款和部分证券投资[154] - 公司投资的CRT证券存在潜在信用损失风险，需评估相关贷款池的当前和预期未来表现[156] - 公司使用互换和其他衍生品降低资产与负债久期差距，进行利率风险管理[150] - 公司估计住宅全贷款、已购买执行贷款、非执行住宅全贷款久期使用管理层假设，估计机构MBS久期使用第三方金融模型[150] - 利率上升100个基点，预计净投资组合价值减少1.21799亿美元，净利息收入增加1.21%，投资组合价值下降1.34%[152] - 利率上升50个基点，预计净投资组合价值减少5448.4万美元，净利息收入增加0.56%，投资组合价值下降0.60%[1