财务数据和关键指标变化 - 公司一季度经济账面价值增长3%，经济回报率达5.3% [47] - 一季度利率互换头寸产生2200万美元正利差，正利差超过350个基点 [35] - 过去3个季度资金成本增幅低于60个基点，同期购买的优质贷款组合收益率增加近120个基点 [4] - 一季度末现金头寸超3.6亿美元 [5] - 一季度末贷款和证券组合规模达84亿美元，较上季度增长6% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 一季度新增约6.3亿美元贷款和证券，其中新增贷款超4.5亿美元，平均票面利率约10%，平均贷款价值比（LTV）为66%，平均FICO信用分数为744分 [15] - Lima One一季度发放约3.8亿美元贷款，占季度新增贷款的80%，3月发放量约1.7亿美元，势头延续至4、5月 [24] 证券化业务 - 一季度执行3笔证券化交易，以6.68亿美元贷款为抵押，发行超5亿美元债券 [4][17] - 一季度公司证券化项目发行的23只债券获评级机构上调评级 [8] 房地产投资信托（REO）业务 - 一季度出售93处房产，收入3400万美元，实现收益500万美元，REO投资组合持续缩小 [39] 机构抵押贷款支持证券（Agency MBS）业务 - 一季度末机构MBS持有量约3亿美元，季度后期增持约1.74亿美元 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年一季度初国债小幅反弹，1月信贷利差逐渐改善，但2月3日就业数据公布后收益率大幅上升，2年期国债在2月下跌近100个基点，3月银行业危机爆发，2年期国债在3月8 - 13日反弹超100个基点 [34] - 机构MBS当前收益率超5%，与10年期国债的名义利差超165个基点，仅在2008年金融危机和去年10、11月比现在更宽 [6] - 非机构住宅债券预计年度发行量不到上一年的一半 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自去年二季度以来的利率策略不变，优先考虑流动性，继续对贷款进行证券化，并根据市场利率和资金成本调整资产购买的市场定价和收益率 [5] - 公司认为抵押贷款证券化将是业务战略的重要组成部分，因其提供无追索权、非按市值计价的融资，可使投资组合免受市场波动影响 [8] - 公司认为其独特的商业目的贷款（BPL）证券化项目是竞争优势，特别是在过渡性贷款证券化方面，利益一致和卓越的信用表现将有助于更好地进入证券化市场 [7] - 市场波动和许多BPL发起机构获取资本和杠杆的渠道减少，使Lima One能够继续扩大市场份额并吸引人才，公司认为结合自身资产负债表实力，Lima One今年将继续增加贷款发放量 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀持续高企、美联储关注通胀、地缘政治环境未改善，再加上银行业流动性问题和可能的资产出售，市场波动性大，短期内银行放贷意愿降低，对经济的影响程度尚不确定 [13] - 公司认为当前货币政策快速收紧、市场波动大、流动性不足和杠杆获取受限的环境，有利于像公司这样有经验的市场参与者，高利率、宽利差和公司独特的贷款获取能力提供了增加高收益贷款的机会 [15] - 公司预计Lima One二季度贷款发放量约5亿美元，下半年每季度约6亿美元，全年约20亿美元，且有上行空间 [9] 其他重要信息 - 公司贷款组合信用基本面强劲，季度末加权平均当前LTV为59%，高LTV贷款占比小且多为多年前折价购买 [14] - 一季度购买的优质贷款组合60天以上逾期率与上季度持平，为3%；遗留不良贷款组合60天以上逾期率略降至30.6%；提前还款速度与上季度基本持平，非QM和SFR投资组合3个月恒定提前还款率（CPR）分别为8%和5%，遗留RPL投资组合3个月CPR不变，过渡性贷款组合3个月还款率升至40%，预计二季度提前还款率可能小幅上升 [26] - Lima One发放的BPL贷款60天以上逾期率约为2% [37] - 公司贷款组合按市值计价大幅低于面值，主要因利率上升而非信用基本面恶化，随着借款人偿还本金，公司可收回折价部分，扣除证券化债务折价后，每股潜在经济账面价值有超2.5美元的上行空间 [48] 问答环节所有提问和回答 问题1: 目前能否给出Lima One 2023年贷款发放量的估计范围，与2022年全年相比如何 - 公司预计Lima One二季度贷款发放量约5亿美元，下半年每季度约6亿美元，全年约20亿美元，有上行空间；2022年发放量为23亿美元 [9][53] 问题2: 一季度除了折价摊销，公司持有的资产是否有积极的价格调整 - 贷款账面价值季度内上涨约1.5个百分点，但部分被对冲和证券化债务抵消，主要受利率影响，四季度末显示有正久期，并非意外情况 [21]