公司基本信息 - 公司是一家专业金融公司，通过杠杆投资住宅全贷款、住宅抵押证券和其他房地产资产[94] - 公司全资子公司Lima One是全国领先的商业目的贷款发起人和服务商[94] - 公司主要业务目标是通过产生可分配收入和与住宅抵押信贷基本面相关的资产表现来为股东创造价值[94] - 公司是一家内部管理的房地产投资信托基金[94] - 公司于2022年4月4日进行了1比4的反向股票拆分[94] 公司资产结构 - 截至2023年6月30日，公司总资产约为97亿美元，其中住宅全贷款为81亿美元，占比84%[94] - 截至2023年6月30日，公司证券投资约为5.943亿美元[94] - 截至2023年6月30日，公司其余投资相关资产约占总资产的3%[94] - 截至2023年6月30日，住宅抵押资产组合公允价值约为89亿美元，高于3月31日的84亿美元[97] - 截至2023年6月30日，公司持有公允价值为5.943亿美元的证券，本季度机会性增加3.963亿美元机构抵押支持证券[97] 贷款还款率 - 2023年第二季度，公司部分贷款组合的平均条件提前还款率分别为：非优质贷款8.1%、单户租赁贷款5.8%、已发生信用减值贷款7.3%、不良贷款14.4%[95] - 2023年第二季度，公司过渡性贷款的还款率为42.2%[95] 业务新增情况 - 2023年第二季度公司新增近10亿美元住宅整贷和住宅抵押证券，其中Lima One提供5.23亿美元高收益商业用途贷款，较上一季度增长44%[96] 关键财务指标变化（季度） - 2023年第二季度净息差为2.14%，较上一季度增加40个基点；GAAP账面价值下降约5%，经济账面价值下降约6%[96] - 2023年第二季度公司普通股和参与性证券可获得净亏损3410万美元，每股基本和摊薄亏损0.34美元，第一季度为净收入6460万美元，每股基本收益0.63美元，摊薄收益0.62美元[114] - 其他收入减少1.036亿美元至2830万美元亏损，主要因住宅整笔贷款按市值计价损失，部分被衍生品和证券化债务净收益抵消[114][115] - 2023年第二季度净利息收入增加510万美元至4450万美元，主要因住宅抵押贷款资产组合利息收入增加[115][116] - 2023年第二季度净利息利差和利润率分别为2.14%和2.99%，第一季度分别为1.74%和2.64%[116] - 2023年第二季度住宅整笔贷款平均余额84.02307亿美元，利息收入1.28048亿美元，收益率6.10%；第一季度平均余额84.23319亿美元，利息收入1.1951亿美元，收益率5.68%[117] - 2023年第二季度证券按公允价值计算平均余额5.18958亿美元，利息收入994.8万美元，收益率7.67%；第一季度平均余额3.33808亿美元，利息收入730.8万美元，收益率8.76%[117] - 2023年第二季度计息负债总成本9984.5万美元，成本率5.34%；第一季度总成本9283.6万美元，成本率5.17%[117] - 利息收入变化中，住宅整笔贷款因利率变化增加883.7万美元，因规模变化减少29.9万美元，净增853.8万美元[121] - 利息支出变化中，住宅整笔贷款融资协议因利率变化增加350万美元，因规模变化减少298.5万美元，净增51.5万美元[121] - 净利息收入变化中，因利率变化增加349.3万美元，因规模变化增加164.3万美元，净增513.6万美元[121] - 2023年第二季度公司净利息利差为2.14%，净利息收益率为2.99%[122] - 2023年第二季度住宅整体贷款利息收入增加850万美元，达1.28亿美元，增幅7.1%[126] - 2023年第二季度证券按公允价值计算的投资组合利息收入增加260万美元，达990万美元[126] - 2023年第二季度利息支出增加700万美元，达9980万美元，增幅7.5%[126] - 2023年第二季度住宅整体贷款信用损失拨备为29.4万美元，第一季度为转回拨备1.3万美元[127] - 2023年第二季度其他净亏损为2830万美元，第一季度其他净收入为7530万美元[127] - 2023年第二季度薪酬福利和其他一般行政费用为3290万美元，第一季度为3100万美元[127] - 2023年第二季度贷款服务及其他相关运营费用为760万美元，较上一季度减少190万美元，降幅20.3%[127] - 2023年6月30日季度平均总资产回报率为 - 0.27%，平均总股东权益回报率为 - 1.31%[128] - 2023年6月30日股东权益与总资产比率为20.99%，杠杆倍数为3.9，无追索权杠杆倍数为1.9[128] - 2023年第二季度，GAAP净亏损为3426.5万美元，可分配收益为4038.5万美元 [150] - 2023年第二季度，使用可分配收益计算的平均总资产回报率为2.05%，平均总股东权益回报率为9.79% [150] - 2023年第二季度可分配收益为4.0385亿美元，第一季度为3.0817亿美元[151] 关键财务指标变化（上半年） - 预计2023年上半年公司房地产投资信托应税收入约为7230万美元[104] - 2023年上半年公司净TRS应税亏损预计为3190万美元[106] - 2023年上半年公司普通股和参与性证券的净收入为3040万美元，基本每股收益0.30美元，摊薄后每股收益0.29美元；2022年同期净亏损1.997亿美元，基本和摊薄后每股亏损1.91美元[132][133] - 其他收入从2022年上半年的净亏损1.84亿美元增加2.309亿美元至2023年上半年的4700万美元[133] - 净利息收入从2022年上半年的1.156亿美元减少3180万美元（27.5%）至2023年上半年的8390万美元[134] - 2023年上半年净利息利差和利润率分别为1.94%和2.82%，2022年同期分别为1.65%和2.37%[134] - 2023年上半年住宅全贷款组合净利息收入较2022年同期减少3850万美元[134] - 2023年上半年公允价值证券组合净利息收入较2022年同期减少约130万美元[134] - 2023年上半年现金和其他生息资产带来额外利息收入约850万美元，较2022年同期增加[134] - 2023年上半年住宅全贷款平均余额84.12755亿美元，收益率5.89%；2022年同期平均余额82.44026亿美元，收益率4.90%[135] - 2023年上半年总生息资产平均余额93.75169亿美元，收益率5.90%；2022年同期平均余额89.84722亿美元，收益率4.80%[135] - 2023年上半年总付息负债平均余额73.09257亿美元，成本率5.26%；2022年同期平均余额69.37192亿美元，成本率2.87%[135] - 2023年6月30日止六个月，住宅整笔贷款利息收入增加4570万美元，达2.476亿美元，增幅22.7% [143] - 2023年6月30日止六个月，按公允价值计量的证券投资组合利息收入增加670万美元，达1730万美元 [143] - 2023年6月30日止六个月，利息支出增加9260万美元，达1.927亿美元，增幅92.6% [143] - 2023年6月30日止六个月，住宅整笔贷款信用损失拨备为28.1万美元，2022年同期为转回170万美元 [143] - 2023年6月30日止六个月，其他收入净额为4700万美元，2022年同期为其他损失净额1.84亿美元 [144] - 2023年6月30日止六个月，薪酬福利及其他一般行政费用为6400万美元，2022年同期为5780万美元 [144] - 2023年6月30日止六个月，贷款服务及其他相关运营费用减少约650万美元，降幅27.5% [144] - 2023年6月30日止六个月，平均总资产回报率为1.00%，平均总股东权益回报率为4.68% [145] 证券化交易 - 2023年第二季度公司完成一笔以3.716亿美元非优质贷款未偿本金余额为抵押的证券化交易[98] 国债收益率变化 - 2023年第二季度，2年期国债收益率上涨近90个基点，5年期国债收益率上涨近60个基点，10年期收益率上涨近40个基点[98] 法规政策相关 - 2022年10月19日，第五巡回上诉法院裁定CFPB的资金结构违宪[108] - 2023年2月27日，最高法院同意审查第五巡回上诉法院的裁决，预计10月初进行口头辩论[108] - 2023年3月23日，第二巡回上诉法院裁定CFPB的资金结构符合宪法[108] - 2022年2月25日，FHFA修订ERCF的最终规则，将固定杠杆缓冲替换为动态杠杆缓冲，将保留CRT风险权重的审慎下限从10%降至5% [110] - 2022年6月1日，FHFA发布最终规则，要求房利美和房地美提交年度资本计划并提前通知某些资本行动[111] - 2023年，FHFA对GSE收取的单户贷款前期费用框架进行了一系列定价调整[112] - 2023年3月13日，FHFA发布关于ERCF的拟议规则制定通知，包括对混合证券担保等方面的潜在修改[112] - 2021年6月28日，CFPB发布最终规则，修订《房地产结算程序法》下的X条例，为借款人提供额外的止赎保护[112] 股票与融资相关 - 截至2023年6月30日，公司有200万股普通股可根据DRSPP货架注册声明发行，上半年通过DRSPP发行6666股普通股，净收益约7.4万美元[154] - 截至2023年6月30日，股票回购计划下约2.025亿美元仍可用于购买普通股[154] - 2023年2月，董事会授权回购最高1亿美元2024年到期的6.25%可转换优先票据[154] - 截至2023年6月30日，有24亿美元资产支持融资协议有按市值计价抵押条款，52亿美元无此条款[155] - 截至2023年6月30日，公司融资安排未使用融资能力约15亿美元[157] - 截至2023年6月30日，公司有39亿美元住宅整笔贷款和证券以及1960万美元受限现金质押给融资交易对手[157] - 2023年6月30日季度末，资产支持融资协议季度平均余额为31.48269亿美元，证券化债务为39.24422亿美元[158] - 表格信息排除了2019年6月发行的2.3亿美元可转换优先票据[158] - 2023年上半年公司现金、现金等价物和受限现金增加930万美元，投资活动使用6.922亿美元，融资活动提供6.364亿美元，经营活动提供6510万美元[159] - 2023年6月30日，公司债务权益倍数为3.9倍，高于2022年12月31日的3.5倍；追索杠杆倍数为1.9倍，高于2022年12月31日的1.8倍[159] - 2023年6月30日，公司资产支持融资协议借款为34亿美元，其中29亿美元由住宅整笔贷款担保，4.641亿美元由证券担保，2870万美元由房地产拥有权（REO）担保；证券化债务为40亿美元。2022年12月31日，资产支持融资协议借款为32亿美元，其中31亿美元由住宅整笔贷款担保，1.117亿美元由证券担保，2550万美元由REO担保；证券化债务为34亿美元[159] - 2023年上半年，公司投资活动使用6.922亿美元，其中13亿美元用于收购和发起住宅整笔贷款、贷款相关投资和资本化预付款，3.837亿美元用于收购证券；收到住宅整笔贷款和贷款相关投资本金还款6.95亿美元，出售住宅整笔贷款所得2.627亿美元，出售REO所得6620万美元，证券本金还款现金所得1580万美元[159] - 2023年第二季度末，公司为满足追加保证金要求质押证券公允价值为598.2万美元，现金质押为290.9万美元，质押资产总额为889.1万美元，收到反向追加保证金的资产为532.8万美元，净资产为 - 356.3万美元[160] - 2023年上半年，公司支付普通股现金股息和股息等价物7150万美元，支付优先股现金股息1640万美元；2023年6月15日宣布2023年第二季度普通股股息为每股0.35美元，7月31日支付，总额约3580万美元，包括约11.9万美元股息等价物[160] 利率敏感性分析 - 利率上升100个基点，公司估计净投资组合价值变化为 - 1.37971亿美元，净利息收入变化为0.96%，投资组合价值变化为 - 1.45%；利率上升50个基点，估计净投资组合价值变化为 - 6323.7万美元，净利息收入变化为0.35%，投资组合价值变化为 - 0.67%；利率下降50个基点，估计净投资组合价值变化为5174.1万美元，净利息收入变化为0.11%，投资组合价值变化为0.55%；利率下降100个基点，估计净投资组合价值变化为9198.4万美元，净利息收入变化为 - 1.31%，投资组合价值变化为0.97%[164] - 2023年6月30日，公司投资组合估计净有效久期为1.19，估计凸性为 - 0.48[164] - 利率上升100个基点，预计净投资组合价值