公司业务概述 - 公司是住宅抵押房地产投资信托基金，专注于美国抵押市场住宅抵押相关资产的多元化风险调整投资组合，目标是为股东提供长期有吸引力的风险调整回报[270] - 公司主要通过Arc Home和其他第三方合作伙伴获取资产，短期通过各种融资渠道为收购贷款融资，市场条件允许时利用安杰洛·戈登的专有证券化平台获得长期、无追索权、无市值计价的融资[271] - 公司主要收入来源为投资组合的净利息收入、投资公允价值变动以及对Arc Home投资的收入[276] 资产交易与证券化 - 2022年第二季度公司购买非机构贷款公允价值3.36亿美元，其中2.558亿美元来自持股约44.6%的Arc Home；购买机构合格贷款公允价值2.621亿美元，其中5010万美元来自Arc Home；出售剩余30年期固定利率机构RMBS，收益2.092亿美元[272] - 2022年第二季度公司执行两次评级证券化，将有追索权融资转换为无追索权融资，证券化非机构贷款未偿还本金总额5.248亿美元，证券化机构合格贷款未偿还本金总额4.255亿美元[272] 股票回购与发行 - 公司利用2015年回购计划剩余额度回购140万股普通股，花费1100万美元，加权平均成本每股7.70美元；季度末后，董事会授权2022年回购计划，最多回购1500万美元流通普通股[272] - 2022年上半年公司根据2015年回购计划回购140万股，花费1100万美元，截至2022年6月30日，该计划授权金额已全部使用[399] - 2022年8月3日，董事会授权2022年回购计划，可回购至多1500万美元流通普通股，截至报告日期，该计划授权的1500万美元仍可用于回购[400][401] - 2021年2月22日，董事会授权优先股回购计划，可回购至多2000万美元A、B、C系列优先股，自授权以来未进行回购[402] - 2022年上半年未根据股权分销协议发行普通股，2021年3月和6月分别发行0.2百万股和1.0百万股，净收益分别约为310万美元和1310万美元，自计划开始已发行约220万股，总收益4830万美元[404] - 2021年11月22日，公司完成700万股普通股公开发行，承销商行使超额配售权额外发行110万股，每股9.98美元，扣除发行费用后净收益约8000万美元[405] 市场数据与指标 - 2022年4月，标准普尔/凯斯席勒指数显示房价同比上涨20.4%[281] - 2022年第二季度末，非QM AAA信用利差从3月底的约170个基点扩大至220 - 250个基点，2021年12月约为100个基点；第一季度末，房地美初级抵押贷款市场调查利率为4.67%，第二季度末为5.70%[282] - 2022年第二季度，RMBS季度新发行量降至370亿美元，较第一季度下降约28%，较去年同期下降33%；优质大额和机构合格投资者贷款发行量较上一季度分别下降约60%，降至47亿美元和24亿美元；年初至今，RMBS一级市场交易量较2021年下降约8%，较2019年上半年增长67%[283] - 2022年第二季度，机构抵押贷款支持证券名义利差随美联储政策利率上调75个基点而继续扩大，当前息票与5年期和10年期美国国债收益率混合利差在本季度再扩大25个基点[284] 财务数据关键指标变化（季度同比） - 2022年第二季度末较2021年同期，利息收入从1.4228亿美元增至3.941亿美元，增加2.5182亿美元；利息费用从0.5294亿美元增至2.3173亿美元，增加1.7879亿美元；总净利息收入从0.8934亿美元增至1.6237亿美元，增加0.7303亿美元[294] - 2022年第二季度末较2021年同期，GAAP投资组合加权平均摊销成本从17亿美元增至36亿美元，增加19亿美元，加权平均收益率从3.32%增至4.35%，增加1.03%[296] - 2022年第二季度末较2021年同期，GAAP投资组合加权平均融资余额（含证券化债务）从15亿美元增至33亿美元，增加18亿美元，加权平均融资利率从1.41%增至2.82%，增加1.41%[298] - 2022年第二季度末较2021年同期，净实现收益从4374万美元降至308万美元，减少4066万美元[294] - 2022年第二季度末较2021年同期，净未实现收益从9685万美元降至 - 4.6351亿美元，减少5.6036亿美元[294] - 2022年第二季度末较2021年同期，管理费用从1667万美元增至1958万美元，增加291万美元；其他运营费用从2981万美元增至3823万美元，增加842万美元；交易相关费用从1885万美元增至3735万美元，增加1850万美元；服务费用从672万美元增至1012万美元，增加340万美元[294] - 2022年第二季度末较2021年同期，归属普通股股东的净收入从1.0918亿美元降至 - 5.3309亿美元，减少6.4227亿美元[294] - 2022年第二季度末较2021年同期，GAAP住宅抵押贷款组合加权平均成本从8亿美元增至36亿美元，增加28亿美元[309] - 2022年第二季度末较2021年同期，来自关联方的权益收益从1278万美元降至 - 5806万美元，减少7084万美元[294] 财务数据关键指标变化（上半年同比） - 2022年上半年利息收入为7.2827亿美元，较2021年上半年的2.6347亿美元增加4.648亿美元，主要因投资组合规模和加权平均收益率增加[315][316] - 2022年上半年利息支出为3.9295亿美元，较2021年上半年的0.9355亿美元增加2.994亿美元，主要因融资额和加权平均融资利率增加[315][317][318] - 2022年上半年净利息收入为3.3532亿美元，较2021年上半年的1.6992亿美元增加1.654亿美元[315] - 2022年上半年净实现收益为909.1万美元，较2021年上半年的33.6万美元增加875.5万美元[315][321] - 2022年上半年净未实现损失为6877.1万美元，较2021年上半年的2953.4万美元增加损失9830.5万美元[315][323] - 2022年上半年总费用为2306.4万美元，较2021年上半年的1345.7万美元增加960.7万美元[315] - 2022年上半年净亏损为6192.5万美元，较2021年上半年的净收入5874.2万美元减少1.20667亿美元[315] - 2022年上半年服务费用为201.9万美元，较2021年上半年的128.7万美元增加73.2万美元，主要因GAAP住宅抵押贷款投资组合加权平均成本增加[315][329] 财务数据关键指标（特定时间点对比） - 2022年6月30日，普通股每股账面价值为11.48美元，调整后为11.15美元；2021年12月31日，普通股每股账面价值为14.64美元，调整后为14.32美元[336] - 2022年6月30日，GAAP投资组合加权平均收益率为4.49%，资金成本为3.53%，净息差为0.96%，杠杆率为7.0x；投资组合加权平均收益率为4.61%，资金成本为3.52%，净息差为1.09%，杠杆率为2.7x[341] - 2021年6月30日，GAAP投资组合加权平均收益率为3.43%，资金成本为1.66%，净息差为1.77%，杠杆率为3.4x；投资组合加权平均收益率为4.36%，资金成本为1.70%，净息差为2.66%，杠杆率为2.2x[342] - 2022年第二季度，归属于普通股股东的净收入/（亏损）为 - 53309千美元，核心收益为1805千美元，摊薄后每股核心收益为0.08美元；2022年前六个月，归属于普通股股东的净收入/（亏损）为 - 71097千美元，核心收益为1313千美元，摊薄后每股核心收益为0.06美元[348] - 2021年第二季度，归属于普通股股东的净收入/（亏损）为10918千美元，核心收益为30千美元；2021年前六个月，归属于普通股股东的净收入/（亏损）为49601千美元，核心收益为3504千美元，摊薄后每股核心收益为0.24美元[348] - 2022年第二季度和前六个月，交易相关费用和交易相关绩效费用分别为3957千美元和10089千美元；2021年第二季度和前六个月分别为2024千美元和2012千美元[348] - 2022年6月30日，住宅投资分配权益为451107千美元，占比94.2%；机构RMBS为27558千美元，占比5.8%；2021年12月31日，住宅投资分配权益为459058千美元，占比80.5%；机构RMBS为111322千美元，占比19.5%[353] - 2022年上半年，AG Arc收益主要是Arc Home持有的MSR投资组合公允价值变动350万美元，被Arc Home贷款和服务业务亏损160万美元抵消；2021年上半年，AG Arc收益主要是Arc Home贷款和服务业务净收入630万美元，被Arc Home持有的MSR投资组合公允价值变动亏损120万美元抵消[337] - 2022年第二季度和前六个月，Arc Home净抵押贷款服务权及相应衍生品公允价值实现和未实现变动分别为230万美元（0.10美元/股）和680万美元（0.29美元/股）被排除在核心收益之外；2021年分别为 - 150万美元（ - 0.10美元/股）和110万美元（0.07美元/股）[349] - 2022年第二季度和前六个月，公司消除Arc Home确认的内部利润分别为180万美元（0.07美元/股）和410万美元（0.17美元/股）；2021年分别为140万美元（0.09美元/股）和190万美元（0.13美元/股）[349] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，投资组合公允价值分别为40.90913亿美元和32.21602亿美元，占比均为100%，杠杆率分别为2.7倍和2.4倍[354] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，GAAP投资组合公允价值分别为36.31538亿美元和31.49576亿美元，杠杆率分别为7.0倍和4.9倍[354] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，住宅投资公允价值分别为36.6998亿美元和27.25889亿美元，占投资组合比例分别为89.7%和84.6%，杠杆率分别为2.0倍和2.1倍[354] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，机构RMBS公允价值分别为4.20933亿美元和4.95713亿美元，占投资组合比例分别为10.3%和15.4%，杠杆率分别为15.0倍和3.7倍[354] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，非机构RMBS公允价值分别为7761.3万美元和6189.7万美元，其中A评级为466.3万美元（2021年无），BBB评级为574.6万美元（2021年无）[367] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，GAAP住宅投资分别为36.10064亿美元和26.53863亿美元[361] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，GAAP住宅抵押贷款分别为38.11428亿美元和26.35106亿美元[364] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，GAAP基础的非机构RMBS分别为3966.3万美元和1875.7万美元[367] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司投资公允价值分别为77,613美元和61,897美元，其中加利福尼亚州占比分别为44.2%和50.9%[370] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，GAAP机构RMBS投资组合公允价值分别为21,474美元和495,713美元，CPR分别为14.4%和6.1%[372] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司分别与6家和5家交易对手有未偿还融资安排[374] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，追索权融资分别为914,749美元和1,791,596美元，非追索权融资分别为2,486,767美元和1,021,371美元[378] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，GAAP杠杆分别为3,362,529美元和2,772,094美元，杠杆比率分别为7.0x和4.9x[381][383] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，经济杠杆分别为1,309,333美元和1,392,255美元，杠杆比率分别为2.7x和2.4x[381][383] 股息与现金流 - 2022年上半年普通股每股现金股息总计0.42美元，2021年为0.39美元[389] - 2022年和2021年上半年，8.25% A系列优先股每股现金股息总计1.03126美元，8.00