公司定位与目标 - 公司是多元化资本管理公司，目标是为股东创造净收入并优化回报[11] 投资分组与资产占比 - 公司有三个投资组，分别为Annaly Agency Group、Annaly Residential Credit Group和Annaly Mortgage Servicing Rights Group[13][14][15] - 2022年底和2021年底，公司资产组合中，机构资产占比分别为90%和66%，住宅信贷资产占比分别为7%和19%，MSR占比分别为2%和14%[26] 杠杆比率与流动性管理 - 公司维持经济杠杆比率不超过10:1，寻求维持无抵押资产组合以满足流动性需求[32][33] - 公司目标经济杠杆比率不超过10:1，自2007年金融危机以来保持在8:1以下，自2019年新冠疫情以来接近或低于7:1，2022年经济杠杆比率为6.3:1，2021年为5.7:1[46][48] - 公司预计维持经济杠杆比率低于10:1，但不被要求保持在此比率之下，可能因增加债务或资产组合市值下降而超过该比率[107] 目标资产类型 - 公司目标资产包括机构抵押贷款支持证券、待宣布远期合约等多种类型[40] 资本结构与融资 - 公司资本结构采用债务和股权融资结合，债务融资包括回购协议等[41] - 2022年12月31日，公司有595亿美元的回购协议未偿还[42] - 公司子公司Arcola通过FICC的一般抵押融资回购服务筹集资金[43] - 2022年12月31日，回购协议加权平均到期天数为27天[44] 战略与伙伴关系 - 公司建立多个战略和资本伙伴关系，包括与GIC、Capital Impact Partners等合作[20][21][22] 证券化业务 - 自2018年初以来，公司通过OBX计划进行39笔交易，发行规模达155亿美元住宅抵押贷款证券化产品，2022年发行16笔，规模为62亿美元[45] 财务比率情况 - 2022年GAAP杠杆比率为6.0:1，2021年为4.7:1；2022年GAAP资本比率为13.9%，2021年为17.2%；2022年经济资本比率为13.4%，2021年为14.4%[48] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司有161名员工[59] - 2022年公司53%的员工为女性或不同种族/族裔[66] - 公司员工薪酬计划包括基本工资、年度激励奖金和股票奖励，并提供健康保险、401(k)计划等福利[67][68] - 2022年公司开始为新员工提供个人风格和文化培训课程，并继续为所有员工提供知识分享课程[71] 企业捐赠 - 公司企业捐赠聚焦解决社会问题，如应对无家可归问题和促进女性及弱势群体职业发展[72] REIT资格与税收 - 公司符合REIT税收资格，一般无需对分配给股东的应税收入缴纳美国联邦所得税[73][74] - 公司定期监控投资及相关收入，确保维持REIT资格和免于《投资公司法》注册[75] - 公司将按要求向股东分配至少90%的REIT应税收入，力争达到100%[86] - 公司若无法保持REIT资格，将产生不利税收后果[96] - 公司TRS资产不能超过总资产的20%[96] - 为维持REIT资格，公司已发行股本价值的50%以上不得由五名或更少个人直接或间接拥有[157] - 若要维持房地产投资信托（REIT）资格，公司至少75%的总收入必须来自房地产来源，95%的总收入必须来自房地产来源和REIT税法中列举的某些其他来源，且需向股东分配至少90%的REIT应纳税所得额[196] - 公司间接持有的子公司REIT若未能符合REIT资格，可能导致公司也无法维持REIT资格[197] - 若REIT季度资产测试失败，属极小失败或因合理原因且非故意疏忽，可不丧失REIT地位；若失败程度较大，需缴税并在六个月内补救，每次失败需缴纳5万美元罚款[199] - 作为REIT，公司必须将至少90%的REIT应纳税收入进行分配，这限制了业务资金，可能需短期借款以满足要求[201] - 若公司满足分配要求但分配不足100%的应纳税收入，将对未分配部分缴纳美国联邦企业所得税；若实际分配低于规定最低金额，还需缴纳4%的消费税[202] - 公司可能出现应纳税收入大于财务报告收入或时间差异情况，可能需不利借款、低价出售投资等以满足分配要求，影响公司增长和股价[203] - 公司也可能出现应纳税收入小于财务报告收入情况，此时按业务计划的分配可能被视为资本返还[204] - 公司股票的普通或资本利得分配及出售股票的收益通常不构成免税投资者的非相关业务应税收入，但存在部分例外情况[205] - 公司未来可能根据股东选择，以现金或股票形式分配应税股息[207] 子公司监管 - 公司子公司注册为投资顾问，受《投资顾问法》反欺诈条款和信托义务约束[77] - 公司子公司作为持牌抵押贷款聚合商和主服务商，需遵守州许可法并受联邦当局监管[78] 章程规定 - 2022年2月修订章程，允许持有25%普通股的股东召开特别会议[85] - 公司章程不允许单一股东持有超过9.8%的普通股或优先股[92] - 公司章程禁止任何人直接或间接拥有超过9.8%的已发行普通股或优先股[156][157][159] 风险因素 - 公司战略使用杠杆，可能导致重大损失、追加保证金和违约[91] - 公司可能无法维持住宅信贷和MSR业务的合规性[93] - 公司面临交易对手风险，可能因对手违约遭受损失[98] - 公司投资面临资产市值下降、MSR投资额外风险、经济放缓或房地产价值下降导致资产受损等风险[99] - 公司运营面临模型或数据不准确、信息系统网络安全、第三方服务依赖等风险[100] - 公司股票市场价格和交易量可能波动，且可能在未获股东批准的情况下改变政策，新冠疫情影响美国经济和公司业务[101] - 公司使用杠杆策略，在经济放缓或衰退期间，杠杆相关风险更严重，可能导致重大损失[102][103] - 若无法以有利条件获得或续期资金，将对公司业绩和财务状况产生不利影响，且无法保证未来能获得可接受条件的资金[110][112] - 公司盈利能力可能受借款利息支付增加、利率调整时间差异、LIBOR停用等因素的不利影响[118][120][124] - 市场条件变化可能导致公司资产流动性收缩和融资困难，影响公司盈利能力和财务状况[113][117] - 公司选择加入ISDA 2020 IBOR Fallbacks协议，但不同金融工具的后备语言差异及采用不同替代利率或方法，可能导致基于LIBOR的资产与利率对冲或借款出现意外差异[127] - 从LIBOR转换为SOFR或其他替代利率预计会有利差调整，虽旨在减少交易对手、借款人和贷款人之间的价值转移，但无法保证调整公平准确，可能导致更高利息成本[128][129] - 公司和市场参与者对基于SOFR的资产和负债的理解和建模经验较少，增加投资、对冲和风险管理难度[130] - TBA美元滚动交易可能不经济或无法满足保证金要求，若负利差滚动会减少净收入和可分配给股东的金额，无法滚动则需实物交割证券并现金结算[133][135][136] - 公司使用衍生品面临交易对手和流动性风险，包括清算组织、期货佣金商违约风险，以及交易费用、交易错误、基差风险等[138][140] - 证券化可能放大公司损失风险，且无法保证能进入证券化市场或获得有利利率，无法证券化会影响业绩和业务增长[146] - 公司在证券化前使用短期融资可能面临无法获取足够合格资产、无法续期短期融资等风险，影响投资回报和收益[147] - 债务融资时，贷款人可能施加限制影响公司投资策略，违约会导致加速还款、减少流动性、损害业务和股价等后果[149][150][151] - 公司能否执行或参与证券化交易及交易是否盈利受多种因素影响，包括收购贷款价格、短期融资成本、贷款价值变化、评级机构标准和投资者购买价格等[152][153][154] - 新的衍生品市场法规可能增加成本和风险，对公司业务和经营成果产生不利影响[145] - 马里兰州法律、公司章程和细则中的反收购条款可能会延迟、推迟或阻止收购，使股东无法获得“控制权溢价”[158][159] - 公司未设定最低股息支付水平，未来支付股息的能力无法保证[163][164] - 公司应用GAAP可能导致财务结果在不同期间波动，且公允价值记录的资产价值可能与可实现价值不符[166][167][168] - 公司进行的某些会计选择可能导致GAAP计算的定期净收入出现波动[169] - 房利美和房地美未来角色可能大幅缩减，其担保性质可能被消除或大幅限制，这可能对公司业务产生不利影响[173] - 公司可能因潜在违反消费者保护法律和法规而承担责任[173] - 《多德 - 弗兰克法案》及其相关法规可能会增加公司在抵押贷款和证券化行业的经济和合规成本[175] - 适用于由政府支持企业购买或担保的某些抵押贷款的临时合格抵押贷款条款“GSE补丁”于2022年10月1日到期，其对抵押贷款市场的影响尚不清楚[177] - 公司购买住宅抵押贷款和某些商业用途抵押贷款可能需获得州许可证，若未能获得或维持所需许可证，可能限制业务和投资选择并带来不利影响[182] - 2011年8月31日，美国证券交易委员会发布概念公告，审查《投资公司法》第3(c)(5)(C)条豁免相关解释问题，若其改变对合格房地产资产的看法，公司可能需重组活动或出售资产[193][194] - 公司若未能维持REIT资格，将按常规企业税率缴纳美国联邦所得税，且四年内无法重新获得资格，还会减少投资和股东分配资金，影响股权价值[198] 行业法规动态 - 2019年9月，FHFA和美国财政部同意修改优先股购买协议，允许房利美和房地美分别维持250亿美元和200亿美元的资本储备[172] - 2020年12月10日，消费者金融保护局采用“明线”贷款定价阈值取代之前按“附录Q”计算的43%债务收入比合格抵押贷款阈值，并创建“成熟合格抵押贷款”类别[176] - 2021年6月28日，消费者金融保护局敲定联邦抵押贷款服务法规修正案，规则于2021年8月31日生效，旨在支持住房市场向疫情后运营过渡[179][180] - 2021年11月10日，多家监管机构宣布停止2020年4月宣布的更灵活监管方式[180] - 消费者金融保护局2022年秋季监管亮点报告显示，其审查重点仍在信用报告、向消费者收取的抵押贷款服务费以及妥善处理COVID - 19保护措施等方面，这可能增加公司经济和合规成本[180] 《投资公司法》豁免规定 - 公司需投资至少55%的资产于“房地产抵押及其他权益”，至少80%的资产于合格房地产资产加上公司在抵押贷款服务权和其他房地产相关资产中的权益，才能符合《投资公司法》的注册豁免规定[191]