公司定位与投资目标 - 公司为美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金，目标是通过净利息差和资本收益为股东提供长期稳定分配[177] - 公司目前目标投资包括住宅贷款、多户房产结构化投资、非机构RMBS、机构RMBS、CMBS等[180] - 公司将继续聚焦单户住宅和多户信贷资产核心组合优势，有多余营运资金时会投资更具流动性资产[181] - 公司期望在新投资上保持防御姿态，专注在长期低利率环境下可从积极管理中受益的资产[181] - 公司将继续选择性变现非机构RMBS和CMBS投资价格回升带来的收益[181] 公司融资策略 - 公司寻求平衡多样的资金组合，通常包括短期、长期回购协议借款和长期融资[182] - 公司将更注重获取长期或更具承诺性的融资协议，以管理流动性风险和减少市场事件影响[182] - 公司近期将继续探索额外融资安排，以加强资产负债表和为未来投资机会做准备，但无法保证能获得融资[182] - 公司资金来源包括经营现金流、普通股和优先股股权及债务证券发行所得，包括可转换票据、优先无担保票据等[208] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日的三个月，公司总投资组合从315.1373亿美元增至324.2836亿美元，收购3.64356亿美元，还款1.83696亿美元，销售1.18261亿美元，其他变化0.29064亿美元[184] - 2021年第一季度净利息收入为3.034亿美元，归属于公司普通股股东的净收入为4.1911亿美元，每股基本净收入为0.11美元[201] - 2021年第一季度经济账面价值回报率为2.1%，每股股息为0.10美元[201] - 2021年第一季度净利息收入为3034万美元，较2020年的4708.2万美元减少1674.2万美元[216] - 2021年第一季度非利息收入为3972万美元，2020年为亏损6.22003亿美元，同比增加6.61723亿美元[216] - 2021年第一季度公司归属净利润为5220.8万美元，2020年为亏损5.88383亿美元，同比增加6.40591亿美元[216] - 2021年第一季度公司出售约1.183亿美元资产，实现净收益440万美元[224] - 2020年第一季度公司出售约20亿美元资产，实现净亏损5870万美元[225] - 2020年3月公司出售第一损失POs组合，实现净亏损5410万美元[226] - 2021年第一季度公司实现净未实现收益2620万美元，2020年为净未实现亏损3.968亿美元[227] - 2021年第一季度股权投资收入为339.9万美元，较2020年的49.4万美元增加290.5万美元[230] - 2021年第一季度其他收入为309.7万美元，较2020年的154.1万美元增加155.6万美元[233] - 2021年第一季度，公司的一般、行政和运营费用分别为1144.1万美元和775.4万美元，较2020年分别增加78.9万美元和452.1万美元[234][235] - 2021年第一季度综合收入为4479.1万美元，较2020年的 - 74084.4万美元增加78563.5万美元[236] - 2021年第一季度，净现金、现金等价物和受限现金增加1610万美元，经营活动产生净现金流2510万美元，投资活动使用净现金流2850万美元，融资活动提供净现金流1950万美元[282][283][284][287] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度单户平均生息资产收益率为5.63%，多户为7.93%，其他为19.25%[220] - 2021年第一季度单户平均投资组合融资成本为-3.61%，总平均为-3.61%[220] - 截至2021年3月31日，公司收购的住宅贷款公允价值为199477.4万美元，较2020年12月31日的178238.1万美元有所增加[242] - 2021年3月31日，公司收购住宅贷款的贷款价值比在60.01% - 70.00%的占比为25.5%，较2020年12月31日的23.4%有所上升[242] - 2021年第一季度，公司收购住宅贷款的当前状态为“当前”的占比为87.5%，较2020年12月31日的85.0%有所上升[243] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，底层住宅贷款当前公允价值分别为12.11508亿美元和12.66785亿美元，当前未偿还本金余额分别为12.03223亿美元和12.31669亿美元[246] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，优先股和夹层贷款总公允价值分别为3.48151亿美元和3.55792亿美元，加权平均利率均为11.54%[254] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，合并VIE中优先股投资分别为1048万美元和943.4万美元[255] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，优先股和夹层贷款在投资时的综合贷款价值比在60.01% - 70.00%的分别为17.1%和16.5%，在70.01% - 80.00%的分别为19.7%和19.0%，在80.01% - 90.00%的分别为61.5%和62.9%，在90.01% - 100.00%的分别为1.7%和1.6%[255] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司对投资住宅物业和贷款实体的所有权权益公允价值分别为7.423亿美元和7.633亿美元，其中Morrocroft Fund II, LP所有权权益分别为1.4228亿美元和1.304亿美元，Headlands Asset Management Fund III (Cayman), LP分别为6.0002亿美元和6.329亿美元，所有权权益比例均未变[265] 宏观经济环境 - 2021年第一季度美国GDP增长6.4%，高于2020年第四季度的4.3%[187] - 美国失业率从2020年底的6.7%降至2021年3月底的6.0%，失业人数从1070万降至970万，3月非农就业人数增加91.6万[188] - 2021年3月，20城综合房价较2020年3月上涨11.1%，高于上月的10.2%；2021年第一季度单户住宅开工率为115.4667万套，低于2020年第四季度的123.7万套[189] - 2021年第一季度，含五个及以上单元的多户住宅开工率为44.0333万套，高于2020年的38.2万套；4月6日，79.8%的专业管理公寓家庭支付了全部或部分租金，较2020年4月6日增加1.9个百分点[191] - 2021年第一季度信用利差进一步收紧，通常会增加公司许多信用敏感资产的价值[192] - 2021年第一季度，10年期美国国债收益率在0.93%至1.74%之间波动，季度末收于1.74%；2年期与10年期国债收益率利差为158个基点，较2020年12月31日增加78个基点[193] - 美联储自2020年3月以来采取多项措施稳定市场，包括大规模隔夜回购操作、每月至少增持800亿美元美国国债和400亿美元机构MBS，维持联邦基金利率目标区间在0%至0.25%，预计到2023年不会加息[194] - 2020年和2021年1月，联邦政府颁布多项疫情救济法案，其中2021年1月的《美国救援计划法案》规模达1.9万亿美元[195] - 自2020年3月23日起，FHFA采取措施实施《CARES法案》，支持抵押贷款服务商，符合条件的多户借款人可获得宽限期至2021年6月30日，单户抵押贷款宽限期无限期[197] 公司税务情况 - 即使公司维持REIT资格，预计仍需就TRS产生的收入缴纳一些联邦、州和地方税[178] 公司交易与运营 - 2021年4月27日，公司完成1亿美元5.75%优先无担保票据私募配售，2026年4月到期[203] - 公司出售非机构RMBS和CMBS，收益分别约为7210万美元和3950万美元，购买约3.473亿美元住宅贷款[203] - 2020年6月公司完成部分非机构RMBS的重新证券化，2021年2月行使赎回权，赎回本金余额为1470万美元[263] - 公司投资了位于德克萨斯州休斯顿的多户公寓社区合资企业，该实体为可变利益实体，公司是主要受益人并将其合并报表[264] - 2021年4月，公司完成1亿美元评级高级无担保票据发行[280] 公司资产负债情况 - 截至2021年3月31日，公司总投资组合账面价值为32.4222亿美元，净公司分配资本为23.08853亿美元，总杠杆率为0.3，投资组合杠杆率为0.2[210] - 截至2020年12月31日，公司总投资组合账面价值为31.51679亿美元，净公司分配资本为23.01202亿美元，总杠杆率为0.3，投资组合杠杆率为0.2[212] - 2021年第一季度，公司普通股账面价值期初余额为17.7938亿美元，期末余额为17.87031亿美元，每股账面价值为4.71美元[213] - 2021年第一季度，公司普通股发行净增99.4万美元，股息和股息等价物宣告为 - 3813.4万美元[213] - 2021年第一季度，公司投资证券可供出售净变化为288万美元，归属于公司普通股股东的净收入为4191.1万美元[213] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总资产均约为47亿美元，其中合并SLST资产分别约为12亿美元和13亿美元[239] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司对合并SLST的投资分别为2.198亿美元和2.121亿美元[245] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，回购协议最大未承诺本金金额分别为14.56691亿美元和13.01389亿美元，未偿还回购协议金额分别为5.38632亿美元和4.07213亿美元[247] - 2021年第一季度回购协议季度平均余额为4.41006亿美元，季度末余额为5.38632亿美元，任何月末的最大余额为5.38632亿美元[248] - 截至2021年3月31日，公司在合并SLST和其他住宅贷款证券化中的净投资分别为2.214亿美元和1.712亿美元[249] - 截至2021年3月31日，合并SLST的CDO未偿票面金额为9.47719亿美元，账面价值为9.92288亿美元，加权平均利率为2.75%；住宅贷款证券化的CDO未偿票面金额为5.37112亿美元，账面价值为5.33822亿美元，加权平均利率为3.36%[250] - 截至2021年3月31日，一项优先股投资逾期超过90天，一项优先股投资处于宽限期，这些投资合计占优先股和夹层贷款总公允价值的4.0%[253] - 截至2021年3月31日，公司投资证券组合包括机构RMBS、非机构RMBS、CMBS和ABS，无单一发行人或实体的投资证券总账面价值超过总资产的5%[257] - 截至2021年3月31日，公司投资证券组合的总当前票面价值为1.3476051亿美元，摊销成本为835.752万美元，公允价值为816.131万美元，加权平均票面利率为0.55%，加权平均收益率为5.00%[258] - 截至2020年12月31日，公司投资证券组合的总当前票面价值为1.3771947亿美元，摊销成本为966.755万美元，公允价值为936.87万美元，加权平均票面利率为0.55%，加权平均收益率为5.35%[259] - 2021年3月31日，可供出售的机构固定利率RMBS当前票面价值为13.1365万美元，摊销成本为13.6491万美元，公允价值为13.1625万美元，加权平均票面利率为2.00%，加权平均收益率为1.39%[258] - 2020年12月31日，可供出售的机构固定利率RMBS当前票面价值为13.3231万美元，摊销成本为13.8541万美元，公允价值为13.9395万美元，加权平均票面利率为2.00%，加权平均收益率为1.38%[259] - 2021年3月31日，合并SLST的非机构RMBS次级部分当前票面价值为25.5504万美元，摊销成本为21.3192万美元，公允价值为19.2662万美元，加权平均票面利率为4.62%，加权平均收益率为4.79%[258] - 2020年12月31日，合并SLST的非机构RMBS次级部分当前票面价值为25.6651万美元，摊销成本为21.3593万美元，公允价值为18.4037万美元，加权平均票面利率为4.66%，加权平均收益率为4.92%[259] - 截至2021年3月31日，公司有1.38亿美元6.25%高级可转换票据未偿还，发行成本约8.24%，2022年1月15日到期[272] - 截至2021年3月31日，公司子公司有4500万美元信托优先股未偿还，加权平均利率4.04%，2035年到期[273] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司股东权益均为23亿美元，累计其他