公司资产持有情况 - 截至2022年12月31日，公司持有非机构住宅抵押贷款支持证券（RMBS）价值2.601亿美元[31] - 截至2022年12月31日，公司拥有491套单户租赁房产，多数位于伊利诺伊州和马里兰州[33] - 截至2022年12月31日，公司拥有多户房产合资企业股权，通常提供合资企业70% - 95%的普通股资本[42] - 2021年12月公司参与的合资企业截至2022年12月31日拥有13处多户房产，公司持有约22%普通股权益和约1.377亿美元优先股权益[43] - 公司投资的多户商业抵押贷款支持证券（CMBS）中，首亏PO证券通常占整体证券化的7.5%，证券化初始总额约10亿美元[45] - 公司拥有的多户CMBS中IOs投资范围为10 - 17个基点，基础名义金额约为10亿美元[45] - 截至2022年12月31日，公司总投资组合100%为“信贷资产”[101] - 截至2022年12月31日，约17.4%的总投资组合为对多户住宅物业的直接或间接投资[111] - 截至2022年12月31日，夹层贷款投资未偿还余额的33.8%、17.7%和13.9%分别投向佛罗里达州、得克萨斯州和阿拉巴马州的物业[111] - 截至2022年12月31日，合资企业股权投资的42.9%、28.7%和10.1%分别持有位于佛罗里达州、得克萨斯州和阿拉巴马州的多户住宅物业[111] - 截至2022年12月31日，约78.0%的总投资组合由住宅贷款和非机构住宅抵押贷款支持证券组成[112] - 截至2022年12月31日，公司总投资组合资产价值约40.3%由商业用途贷款构成[117] - 截至2022年12月31日，公司投资组合包含约1.854亿美元次级、首亏非机构住宅抵押贷款支持证券和90万美元首亏资产支持证券[123] - 截至2022年12月31日，公司持有3.888亿美元多户房产合资企业股权，占总投资组合约10.2%[146] 公司贷款相关指标 - 公司优先股权与首笔抵押贷款结合时，贷款价值比为60% - 97%[38] - 公司夹层贷款与首笔抵押贷款结合时，贷款价值比为70% - 90%[41] - 公司夹层贷款期限通常为3 - 10年[41] 公司投资目标与范围 - 公司多户房产投资优先股权和夹层贷款目标物业位于有租金增长前景的子市场、服务不足的小市场等[40] 公司融资情况 - 公司自2020年第一季度以来完成了9笔无追索权证券化和3笔非按市值计价的回购协议融资[51] - 公司目前对不同资产设定了最大杠杆比率，流动性较强的机构证券为8:1，非机构RMBS和夹层CMBS等非流动性资产为4:1至6:1，住宅贷款为8:1，目标总债务杠杆比率不超过3:1[52] - 截至2022年12月31日，公司追索权杠杆比率和约为0.3:1，投资组合追索权杠杆比率约为0.3:1[53] - 截至2022年12月31日，公司有3笔回购协议，未偿还余额总计4.468亿美元，且不受抵押品市值变化的追加保证金通知影响[57] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，公司有74名全职员工[67] - 截至2022年12月31日，女性占公司员工总数的24%，30%的员工自我认定为具有不同种族背景，50%的高管具有性别或种族多样性，71%的董事会成员具有性别、种族或民族多样性[68] - 截至2022年12月31日，公司高管团队的平均任期为13年[68] 公司政策与规划 - 2022年公司采用了完全灵活的工作场所政策[70] - 公司在2021年成立了业务连续性规划小组以应对潜在危机[71] 公司REIT资格相关 - 公司需将至少90%的普通应税收入（经某些调整后）分配给股东以符合REIT资格[77] - 公司若未能符合REIT资格且无法定救济条款，将按常规企业税率缴纳美国联邦所得税，且后续四年可能无法再获资格[78] - 公司宪章规定，为维持REIT资格，任何个人不得拥有超过公司已发行和流通股本价值的9.9%，或超过公司已发行和流通普通股价值或股数的9.9%（以更严格者为准）[211] - 为符合REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入（不包括任何净资本收益），若分配比例在90%至100%之间，将对未分配的REIT应税收入征收企业所得税[215] - 公司若未能在任何纳税年度符合REIT资格且不符合某些法定救济条款，将按常规企业税率缴纳美国联邦所得税，且一般会在失去REIT资格后的四个纳税年度内被取消REIT待遇[213] - 公司需满足“5/50测试”，即每个纳税年度的后半年内，不得有超过50%价值的已发行和流通股本由五个或更少的个人（包括某些实体）实际或推定拥有[211] - 每个纳税年度至少335天内，需至少有100人受益拥有公司的股本[211] - 公司若某些分配支付低于特定金额之和，将需缴纳4%的不可扣除消费税，该金额为当年普通REIT收入的85%、REIT资本净收益的95%以及以前年度未分配REIT应税收入的100%之和[215] - 为符合REIT资格，公司需满足多项测试，可能导致放弃有吸引力的投资、限制有效对冲能力等，影响投资表现[221][222] 公司《投资公司法》相关 - 依据《投资公司法》3(a)(1)(C)节，公司及其子公司若投资证券价值超非合并基础总资产（不含美国政府证券和现金项目）40%，将被视为投资公司[78] - 投资住宅抵押贷款的子公司依赖《投资公司法》3(c)(5)(C)节豁免注册，要求至少55%资产为合格房地产资产，至少80%投资组合为合格房地产资产及房地产相关资产[80] - 为维持《投资公司法》的豁免，公司收购资产受该法案及相关规则限制，若豁免受限或无法获得，可能对公司运营和股价产生重大不利影响[205] 公司基本信息 - 公司于2003年在马里兰州成立，总部位于纽约公园大道90号23层，电话(212) 792 - 0107，在北卡罗来纳州夏洛特和加利福尼亚州伍德兰希尔斯也设有办公室[81] - 公司网站为www.nymtrust.com，会在网站免费提供向美国证券交易委员会提交的定期报告[82] 前瞻性陈述说明 - 前瞻性陈述含“将”“相信”等表述，基于管理层估计等，不保证未来表现，实际结果可能因多种因素与预测有重大差异[86][87] 公司面临的市场风险 - 市场价值下降、利率上升、信用利差变化等因素会影响公司业务和投资结果[88] - 2022年大部分时间利率上升，通常会减少经济活动，降低抵押贷款需求和多户住宅物业新建、重建或翻新的数量[105] - 2022年最近一次出现短期利率超过长期利率（收益率曲线倒挂）的情况，公司借款成本可能超过利息收入并产生重大经营亏损[107] - 公司投资组合中的生息资产与用于购买这些资产的借款之间存在利率错配，可能导致净收入减少或亏损[108] - 公司资产组合有时会集中在某些资产类型或特定房地产行业或地理位置，增加了经济衰退和相关行业风险的暴露[110] - 提前还款率变化会影响公司资产表现，公司投资组合包含溢价和折价资产，提前还款变化可能产生不利影响[124][126] - 2021年公司因目标资产需求增加，投资水平降低，净收益受负面影响[156] - 2020年新冠疫情和2008年金融危机使资本和信贷市场波动，影响公司融资[165] - 2020年第一季度，因新冠疫情，公司部分资产被回购协议对手方减记，需支付现金和证券满足追加保证金要求[170] - 2022年美联储将联邦基金目标利率提高425个基点以降低通胀，市场波动大，政府行动对公司业务和市场的长期影响不确定[191] - 2011年8月，标准普尔将美国长期主权信用评级从“AAA”降至“AA+”，进一步降级或影响公司业务、流动性、财务状况和经营业绩[194] - 2008年9月，美国政府将房利美和房地美置于联邦住房金融局的托管之下，未来其角色可能大幅缩减[196] - 英国金融行为监管局于2021年12月31日停止发布一周和两个月期美元伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），并计划于2023年6月30日停止发布其余期限的美元LIBOR[199] 公司面临的业务风险 - 资产市值下降、利率不匹配、资产集中等债务融资和对冲策略相关风险会影响公司业绩和财务状况[92] - 抵押贷款、房地产等市场不利发展，以及组织、结构和税收等方面风险会对公司产生负面影响[93][95] - 公司若无法维持REIT资格或《投资公司法》豁免，将对运营和分红能力产生不利影响[95] - 公司收购和管理的住宅贷款面临更高的损失风险，包括违约、特殊危害和破产风险等[113] - 商业用途贷款面临违约和止赎导致的损失风险，其价值受底层房产价值、借款人信用和财务状况等因素影响[117] - 商业用途过渡性贷款在利率上升或房价下跌期间损失风险更大，借款人可能无法获得永久融资偿还贷款[122] - 公司多数投资采用公允价值计量，可能导致公认会计原则下的经营业绩波动[129] - 公司依赖第三方服务提供商，其服务质量影响贷款违约频率和严重程度，服务提供商可能不按公司利益行事[130][131] - 住宅贷款止赎过程可能漫长且昂贵，借款人可能抵抗，止赎可能降低房产价值，导致公司损失[134][135] - 提前还款可能导致某些投资直接损失、投资表现不及对冲工具，且再投资收益可能降低[127] - 部分多户房地产投资和贷款允许借款人提前还款或展期，公司可能无法准确预测时间，影响收益和现金流[128] - 夹层贷款和优先股投资风险高于高级抵押贷款，违约时需先偿还高级债务[136] - 多户房产投资面临拖欠、违约和止赎风险，净运营收入减少会影响还款和投资回报[137] - 贷款违约时公司需承担抵押物价值与未偿本金及应计利息差额的损失风险[139] - 公司计划处置多户房产合资企业股权，但面临无法按可接受条款完成出售的风险[146] - 尽职调查可能有限，无法揭示资产所有风险和弱点，可能导致重大损失[148] - 公司资产面临自然灾害、战争、经济变化、法律法规变更和气候变化等风险[149] - 部分资产缺乏流动性，可能影响公司及时出售资产和调整投资组合的能力[150] - 资产估值模型可能不准确，依赖错误模型和数据会对公司业务和增长前景产生重大不利影响[151] - 部分资产估值存在不确定性，若公允价值确定高于市场实际可实现价值，会对公司产生重大不利影响[152] - 公司住宅贷款投资难估值，受借款人偿债或再融资能力影响，RPLs可能变为NPLs，影响收益[153] - 再融资NPLs和RPLs可能面临阻碍，如房贷信贷减少、房屋价值下降、利率上升等[155] - 公司可能因系统安全漏洞承担损失赔偿责任，还会面临通知成本、监管罚款等[159] - 公司依赖信息和通信系统，系统故障或运营中断会影响业务和财务状况[163] - 公司依赖短期回购协议融资，若无法续约或安排新融资，可能低价处置资产[166] - 金融市场混乱时，融资问题加剧，融资成本可能增加，流动性可能降低[168] - 公司通过借款杠杆化股权，市场条件变化可能增加融资成本，加剧损失[172] - 债务偿还会减少可分配给股东的净收入，公司可能无法履行偿债义务，有资产损失风险[173] - 若无法按预期利用股权杠杆，部分资产回报会降低，可能限制或消除向股东分配的能力[174] - 公司利用非追索权证券化和有追索权结构化融资，面临资产损失、融资受限等风险[175] - 回购交易中，交易对手或公司违约会导致损失，且回购协议在破产时有特殊处理，使质押资产面临风险[180][181] - 业务受负面影响可能导致违反融资协议中的财务契约，引发违约和交叉违约[182][183] - 套期保值可能对公司业务、财务状况和业绩产生不利影响，且存在多种导致套期失败的因素[185][186][188] - 抵押、房地产、信贷和金融市场的不利发展会使公司未来面临损失，经济放缓会增加违约风险[189][190] 公司政策变更风险 - 公司可能在未获股东同意的情况下改变投资、融资、对冲策略以及资产配置和运营管理政策，这可能对公司产生不利影响[201][202] 公司法律与监管风险 - 美国国会和各级立法机构过去曾考虑、未来可能通过影响公司业务的立法，贷款修改计划或立法行动可能影响公司资产价值和回报[206] - 公司可能因潜在的掠夺性贷款法律违规行为承担责任，这可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[207] - 公司业务受联邦和州政府当局、自律组织和证券交易所的广泛监管，相关法律法规变化可能对公司产生不利影响[208] - 马里兰州法律、公司章程和细则的某些条款可能阻碍、延迟或阻止控制权变更，对公司证券价值产生不利影响[210] 公司税务相关 - 国内个人、信托和遗产股东从REIT获得的股息最高美国联邦所得税税率为29.6%（加上3.8%的净投资收入附加税，如适用），而普通公司股息最高税率为20%，普通REIT股息的20%扣除将于2026年1月1日到期[219] 公司治理相关 - 公司董事可在无理由的情况下，经至少三分之二有权在董事选举中投票的股东的肯定投票被罢免[214] - 公司董事会有权不时发行优先股，无需股东批准[214]