公司面临的市场风险 - 公司面临利率、提前还款、利差、流动性、展期和对手方信用等市场风险[438] 公司的对冲策略 - 公司利用期货合约、利率互换和互换期权等金融工具对冲利率变动影响，但对冲策略复杂且受REIT资格规则限制[441] - 公司力求维持有效久期小于2.0的对冲PT RMBS投资组合，其基础抵押贷款的合同最终到期日一般长达30年[443] 利率变动对投资组合的影响 - 2021年12月31日，利率下降200个基点时，投资组合市值和账面价值分别变动 -2.01%和 -17.00%；利率上升200个基点时，分别变动 -4.79%和 -40.64%[451] - 2020年12月31日，利率下降200个基点时，投资组合市值和账面价值分别变动2.43%和21.85%；利率上升200个基点时，分别变动 -4.95%和 -44.44%[452] 提前还款风险及影响 - 提前还款受房价、利率、经济状况等多种因素影响，公司可能以不同收益率再投资本金还款，影响净利息收入[455] - 利率上升时提前还款率下降，公司固定利率资产平均期限或久期可能延长，对经营结果产生负面影响[460] 利差风险及影响 - 当机构RMBS收益率与基准利率利差扩大，公司净账面价值可能下降，利差风险与货币政策、市场流动性等因素有关[456] 公司的资金储备 - 截至2021年12月31日，公司有3.851亿美元无限制现金及现金等价物和约470万美元未质押证券用于满足回购协议和衍生品保证金要求[457] 对手方信用风险 - 公司面临回购协议和衍生品合约对手方违约的信用风险，虽采取措施降低风险，但不能保证成功[461]