财务数据关键指标变化 - 公司在2018、2019和2020年分别净亏损7580万美元、9840万美元和1.758亿美元，截至2020年12月31日累计亏损5.32亿美元[60] - 公司2020年营收负增长，此前2018和2019年有营收增长[62] - 2020 - 2019年公司寄售商品的提成率分别为35.7%和36.3%，提成率下降是因低提成率品类销售占比提高以及高佣金寄售人占比增加[170] - 截至2020年12月31日，公司累计向寄售人支付佣金超18亿美元，2020年GMV为10亿美元，较2019年下降2% [171] - 2020 - 2019年公司总营收分别为2.999亿美元和3.164亿美元，2020年下降5%；毛利润分别为1.876亿美元和2.015亿美元，2020年下降7% [171] - 2020 - 2019 - 2018年公司净亏损分别为1.75832亿美元、0.98429亿美元、0.075765亿美元[159] - 2020 - 2019 - 2018年公司调整后EBITDA分别为 - 1.28025亿美元、 - 0.74719亿美元、 - 0.058856亿美元[164] - 2020 - 2019 - 2018年公司总营收分别为2.99949亿美元、3.16354亿美元、2.13732亿美元[159] - 2020 - 2019 - 2018年公司总运营费用分别为3.60383亿美元、3.01628亿美元、2.10822亿美元[159] - 2020年前三季度和2019年全年，约60%和80%的在线市场产品分别在30天和90天内售出，2020年和2019年市场销售率分别为99%和94%[178] - 2020年和2019年，重复寄售商分别占总商品交易总额（GMV）的约83%和81%[179] - 2020年公司买家净推荐值为71，而美国在线购物行业平均为40[180] - 截至2020年12月31日，13%的买家成为寄售商，56%的寄售商成为买家[183] - 2020年、2019年和2018年GMV分别为1008344千美元、986951千美元和710750千美元，产品退货和订单取消分别占GMV的25.3%、27.5%和28.7%[192][193] - 2020年、2019年和2018年净商品价值（NMV）分别为731445千美元、736872千美元和506589千美元[192] - 2020年、2019年和2018年订单数量分别为2217、2233和1595[192] - 2020年、2019年和2018年抽成率分别为36.3%、35.7%和35.5%[192] - 2020年、2019年和2018年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）分别为 - 74719千美元、 - 128025千美元和 - 58856千美元[192] - 2020年总营收2.99949亿美元，2019年为3.16354亿美元，2018年为2.13732亿美元；2020年净亏损1.75832亿美元，2019年为9842.9万美元，2018年为7576.5万美元[209] - 2020年寄售和服务收入2.47326亿美元，较2019年的2.65729亿美元减少1840.3万美元，降幅7%；直接收入5262.3万美元，较2019年的5062.5万美元增加199.8万美元，增幅4%[209][212][213] - 2020年寄售和服务收入成本6697.6万美元，较2019年的7357.9万美元减少660.3万美元，降幅9%；直接收入成本4540.6万美元，较2019年的4125.2万美元增加415.4万美元，增幅10%[209][215][216] - 2020年营销费用5481.3万美元，较2019年的4773.4万美元增加707.9万美元，增幅15%，占营收比例从2019年的15%增至18%[209][211][217] - 2020年运营和技术费用1.63808亿美元，较2019年的1.43231亿美元增加2057.7万美元，增幅14%，占营收比例从2019年的45%增至55%[209][211][218][220][221] - 2020年销售、一般和行政费用1.41762亿美元，较2019年的1.10663亿美元增加3109.9万美元，增幅28%，占营收比例从2019年的35%增至47%[209][211][222] - 2020年买家激励措施费用从2019年的1330万美元增至2300万美元，增加970万美元，增幅73%[212] - 2020年寄售和服务收入GMV下降2%，主要受COVID - 19对供应的不利影响；NMV因不可退货物品比例增加而略有上升，但因提成率下降和买家激励措施增加，收入同比降低[212] - 2020年寄售和服务收入毛利率较2019年提高0.6%，主要得益于运输成本改善；直接收入毛利率较2019年下降4.8%，主要因折扣老化库存销售的产品利润率较低[215][216] - 2020年第四季度总营收为86832000美元，2019年第四季度为92595000美元[224] - 2020年第四季度总成本为33451000美元，2019年第四季度为31184000美元[224] - 2020年第四季度净亏损为50779000美元，2019年第四季度为22510000美元[224] - 2020年第四季度GMV为301219000美元，2019年第四季度为302975000美元[227] - 2020年第四季度NMV为223390000美元，2019年第四季度为219508000美元[227] - 2020年第四季度订单数量为671000单，2019年第四季度为637000单[227] - 2020年第四季度成交率为35.7%，2019年第四季度为36.2%[227] - 2020年第四季度活跃买家数量为649000人，2019年第四季度为582000人[227] - 2020年第四季度调整后EBITDA为 - 35767000美元，2019年第四季度为 - 13885000美元[227] - 截至2020年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为3.549亿美元，累计亏损为5.295亿美元[229] - 2020年经营活动净现金使用量为1.344亿美元，包括净亏损1.758亿美元、非现金费用6290万美元和经营资产与负债净变化导致的现金流出2150万美元[235] - 2020年投资活动净现金流入为1.78亿美元，包括短期投资到期收益2.782亿美元，减去短期投资购买7330万美元、物业和设备购买1830万美元和资本化专有软件成本870万美元[236] - 2020年融资活动净现金流入为1.528亿美元，主要包括可转换优先票据发行净收益1.663亿美元、股票期权和认股权证行使所得890万美元，减去与票据发行相关的上限认购购买2250万美元[237] - 截至2020年12月31日，公司合同义务和承诺总额为4.0539亿美元，其中一年内到期3356.5万美元，1 - 3年到期6916.6万美元，3 - 5年到期2.24137亿美元，超过5年到期7852.2万美元[238] 业务季节性特征 - 公司业务有季节性，历史上第四季度营收和盈利占比较大[64] 认证中心与零售店布局 - 公司目前有4个认证中心，分别位于加利福尼亚州1个和新泽西州3个，不久后将在亚利桑那州开设1个[58] - 公司目前有四个认证中心，分别位于加利福尼亚州一个和新泽西州三个，正在亚利桑那州开设新设施[92] - 公司计划增加新的零售店数量，包括开设面积较小的“社区商店”[68] - 公司四个租赁认证中心总面积约100万平方英尺，2018年租赁超一半面积，2020年10月在亚利桑那州又租赁一个认证中心[188] 品牌合作与业务拓展 - 公司与古驰、斯特拉·麦卡特尼和博柏利建立了品牌合作关系，并计划未来增加合作[73] - 2020年女性品类约占公司GMV的65%，公司计划拓展其他高价值品类[79] 营销费用与策略 - 公司近期增加了电视广告和数字营销等付费营销费用，并预计未来会继续增加[70] - 公司持续增长依赖吸引新买家和留住回头客，投入大量资金拓展营销渠道，但效果和成本效益不确定[74] 疫情影响与应对措施 - 公司为应对新冠疫情采取了一系列措施，包括实施社交距离措施、提供虚拟寄售预约、路边取货和允许员工远程工作等[58] - 公司业务受新冠疫情影响，面临运营挑战、市场波动、经济破坏、员工健康威胁等问题，且无法合理估计疫情对业务、运营和财务结果的全面影响[58][59] - 2020年3月新冠疫情爆发，公司认证中心运营初期受限，零售门店和寄售办公室临时关闭，面对面寄售预约暂停[172] - 2020年3月至4月中旬，GMV同比下降约45%；截至6月30日的三个月，GMV同比下降20%；截至9月30日和12月31日的三个月，GMV同比分别下降3%和1% [172] - 公司为应对疫情影响调整成本结构，减少了员工总数并让部分员工休假，若疫情后需增加员工，招聘和培训困难会影响业务[91] 资金需求与融资风险 - 公司可能需要额外资金支持业务增长，可能通过股权或债务融资，但可能导致现有股东股权稀释或面临债务融资限制[66] 市场竞争与行业挑战 - 全国零售商和品牌对新奢侈品定价和促销，会降低公司寄售产品和库存价值，过去曾导致GMV和AOV下降，未来预计仍会有类似情况[75] - 公司依赖消费者可自由支配支出，经济衰退等宏观经济因素会影响奢侈品消费，进而对公司业务和经营业绩产生不利影响[80] - 公司所处行业竞争激烈，竞争对手在多方面具有优势，新竞争对手可能迫使公司降低抽成率，影响财务表现[81] 业务运营风险 - 公司成功依赖准确可靠的认证流程，但难以确保识别所有假冒商品，销售假冒商品会损害声誉和收入[82][83] - 公司未来增长和盈利能力很大程度取决于广告等营销活动的有效性和效率，若无法吸引新寄售商和买家，营销成本可能大幅增加[85] - 公司部分依赖第三方引流，搜索引擎算法等变化或竞争加剧，可能影响公司以成本效益方式增加寄售商和买家[86] - 公司存放寄售奢侈品的认证中心和零售店可能因自然灾害或人为原因受损，导致库存价值降低和业务中断，且公司负债超过保险最高赔付额[93][94] - 公司目前依赖单一供应商满足运输需求，若合作出现问题或更换供应商，可能影响运营结果和声誉，国际运输也面临诸多挑战[95] - 公司构建自动化等技术提升运营效率，但技术缺陷或第三方技术问题可能损害业务[96] - 公司依赖第三方托管网站和处理支付，服务中断或支付处理问题会影响平台吸引力和业务[97][98] - 数据安全失败会使公司产生意外费用或损害数据资产，虽有保险但可能不足以覆盖所有损失[100] - 公司可能因未能阻止寄售被盗商品或出现欺诈交易而遭受损失，影响声誉和运营结果[101][102] - 公司可能无法吸引和留住关键人员或有效管理领导层继任，创始人离职可能扰乱业务[103] - 员工若组建或加入工会，可能导致工作停工，影响运营并增加劳动力成本[104] - 公司若无法保护知识产权，品牌知名度和声誉将受损，运营结果会受不利影响[105][106] 法律诉讼风险 - 公司面临多起诉讼，包括商标、证券、员工等方面，诉讼结果不可预测且费用高昂，可能对业务和财务状况产生不利影响[107][108][109][110] - 2018年11月，香奈儿对公司提起诉讼，目前案件处于发现阶段，2021年2月24日公司获许提交修正诉状增加反诉[143] - 2019年9月10日起，有多起股东集体诉讼和衍生诉讼针对公司及其相关方，联邦法院的驳回动议仍在审理中，相关案件已合并并暂停审理[144][145] 法规政策风险 - 公司使用和处理个人信息受隐私和数据保护相关法律法规约束，如2020年1月生效的CCPA和2018年5月25日生效的欧盟通用数据保护条例，这些法规可能使公司修改数据处理实践和政策并产生成本[112] - 美国最高法院在Wayfair案中裁定在线卖家可能需征收销售税，新法律或征税当局要求可能使公司产生额外税务负债、罚款和利息[114] - 公司销售寄售商品受多机构监管，若寄售人未遵守法规，公司可能面临诉讼和成本增加，自身未遵守则影响品牌并面临处罚[115] - 美国部分州和城市对二手商品处理和销售有规定及许可要求，公司未遵守可能导致设施关闭、声誉受损和处罚[116][117] - 公司寄售的奢侈品可能面临召回等情况，导致销售损失、资源转移、声誉受损和成本增加[118] - 税法解释权在征税当局，审计结果可能与公司税务方法不同，导致额外税务负债，且征税当局执法更严格[119] - 公司历史上有大量净营业亏损（NOLs），若发生超过50%的股权变更，使用NOLs和其他税务属性的能力可能受限，2018年后NOLs抵扣有80%的限制且不允许结转[121] 公司上市与证券相关