公司贷款业务计划 - 公司经理及其关联方寻求发起500万美元至2亿美元的房地产贷款，公司一般作为联合贷款人，拟持有不超过3000万美元的贷款总额[108] 投资组合利率结构 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司约59.7%和53.2%的投资组合为浮动利率贷款，40.3%和46.8%为固定利率贷款[112] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司投资组合中浮动利率贷款占比分别约为59.7%和53.2%[133] 优惠利率变化 - 2022年1月1日至3月16日，优惠利率为3.25%，3月17日升至3.50%，5月5日升至4.00%，6月16日升至4.75%，7月28日升至5.50%，9月22日升至6.25%[113] - 2022年1月1日至3月16日，最优惠利率为3.25%，之后多次上调，至9月22日涨至6.25%[133] 房地产投资信托分配要求 - 要符合房地产投资信托（REIT）资格，公司必须每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，若分配不足，将按常规公司税率纳税，不足部分可能需缴纳4%的消费税[118] - 公司预计每年向股东分配至少90%的REIT应纳税所得额，若分配不足可能需缴纳常规企业税和4%的消费税[181] 2022年第三季度业务动态 - 2022年第三季度，7月1日公司与新借款人达成一项900万美元的信贷安排，其中500万美元在成交时发放；7月8日向关联方出售一笔约670万美元的高级担保贷款；8月4日向关联方转让一笔1000万美元的高级担保贷款未使用承诺；9月2日向现有借款人发放约68万美元的本金[121] - 2022年第三季度，公司宣布每股普通股0.47美元的现金股息，总支付金额约为830万美元，于10月14日支付给9月30日登记在册的股东[124] 2022年贷款合并情况 - 2022年10月27日，一名本金为3000万美元的借款人将多笔到期债务合并为一笔2026年10月到期的贷款[123] 截至2022年9月30日三个月财务指标变化 - 截至2022年9月30日的三个月，利息收入约增加190万美元，增幅16%，主要因基准利率从4.75%升至6.25%及新增约570万美元贷款本金[127] - 同期净利息收入约增加150万美元，增幅13%，主要归因于利息收入增加，但被相应增加的利息支出部分抵消，第三季度公司额外借入800万美元[127] - 截至2022年9月30日的三个月，管理和激励费用约为130万美元，高于上一季度的约120万美元，主要因发起费用抵消减少及加权平均股权增加[127] - 截至2022年9月30日的三个月，一般及行政费用和专业费用减少约9.5万美元，降幅6%，主要因审计、法律等费用减少[129] 截至2022年9月30日贷款组合总体情况 - 截至2022年9月30日，贷款组合中有22笔投资贷款，应收贷款约3.311亿美元，总发起承诺约3.489亿美元，未偿还本金约3.345亿美元[131] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，贷款组合加权平均到期收益率内部回报率分别为18.3%和18.6%[131] - 截至2022年9月30日，公司贷款组合的加权平均收益率为15.8%，加权平均内部收益率为18.3%[133] 截至2022年9月30日九个月财务指标变化 - 截至2022年9月30日的九个月，利息收入增加，因首次公开募股后大量资金部署及浮动利率贷款利息上升[132] - 截至2022年9月30日的九个月，公司在循环信贷安排中提取5300万美元，导致利息支出增加[132] - 截至2022年9月30日的九个月，公司向经理支付约330万美元基本管理费，而2021年同期为0[132] - 截至2022年9月30日的九个月，预期信贷损失拨备增加，主要因对宏观经济状况的重新评估[132] 截至2022年9月30日公司贷款组合具体贷款情况 - 截至2022年9月30日，公司贷款组合中，贷款1总承诺金额3000万美元，本金余额3000万美元，内部收益率12.8%[133] - 截至2022年9月30日，公司贷款组合中，贷款2总承诺金额3589.1667万美元，本金余额3664.6551万美元，内部收益率16.9%[133] - 截至2022年9月30日，公司贷款组合中，贷款3总承诺金额2010.5628万美元，本金余额2067.3831万美元，内部收益率20.8%[133] 高级定期贷款情况 - 截至2022年9月30日，公司高级定期贷款未偿本金3.34502935亿美元，原始发行折扣342.7388万美元，账面价值3.31075547亿美元，加权平均剩余期限2.1年[137] - 截至2021年12月31日，公司高级定期贷款未偿本金2.00632056亿美元，原始发行折扣364.749万美元，账面价值1.96984566亿美元，加权平均剩余期限2.2年[138] 估计到期收益率相关情况 - 估计到期收益率（YTM）计算需管理层进行估计和假设，且实际结果可能与估计不同[136] - 公司在估计YTM计算中未假设任何提前还款罚金或提前还款情况[136] 投资贷款账面价值与本金余额情况 - 截至2022年9月30日，投资贷款账面价值为3.29577614亿美元，本金余额为3.34502935亿美元[139] - 2022年前九个月新发放贷款本金为1.43624312亿美元，贷款本金还款为689.2654万美元[139] - 截至2021年9月30日，投资贷款账面价值为1.27123164亿美元，本金余额为1.29238217亿美元[140] 贷款评估与储备金估计方法 - 公司使用第三方估值和概率加权模型估计CECL储备金，考虑违约可能性和违约损失等因素[141] - 公司按集体（池）基础评估贷款，将有相似风险特征的贷款归为一组评估[143] 公司贷款损失情况 - 公司自运营以来实现贷款损失为零，分析还款历史时考虑了发起人过去的贷款还款情况[145] 贷款风险评级体系 - 公司按5点风险评级体系对贷款进行评级，从1（极低风险）到5（受损/可能损失）[150] 不同风险评级贷款账面价值情况 - 截至2022年9月30日，风险评级为1的贷款账面价值为5025.5235万美元，风险评级为2的为1.73243442亿美元[151] - 截至2021年12月31日，风险评级为1的贷款账面价值为1.67908805亿美元，风险评级为2的为2907.5761万美元[152] 公司业绩评估指标 - 公司使用可分配收益和调整后可分配收益评估业绩，可分配收益是董事会授权股息时考虑的因素之一[155][156] GAAP净收入情况 - 2022年第三季度GAAP净收入为976.9万美元，2021年同期为406.8万美元；2022年前九个月为2503.7万美元，2021年同期为513.6万美元[158] 普通股每股账面价值情况 - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司普通股每股账面价值分别约为15.23美元和15.13美元[159] 公司现金总额情况 - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司现金总额分别约为930万美元和8020万美元[162] 循环贷款额度变化 - 循环贷款初始额度为1000万美元，经三次修订后，额度从4500万美元增至6500万美元，再增至9250万美元[163][164][166][167] 循环贷款借款与未偿还情况 - 2022年前九个月，公司循环贷款借款5300万美元，截至9月30日，未偿还金额为5300万美元；2021年12月31日未借款，未偿还金额为0 [168][170] 公司不同活动净现金情况 - 2022年前九个月，经营活动提供的净现金约为1240万美元，2021年同期约为1220万美元[172][174][175] - 2022年前九个月，投资活动使用的净现金约为1.207亿美元，2021年同期约为9460万美元[172][176][177] - 2022年前九个月，融资活动提供的净现金约为3740万美元，2021年同期约为9100万美元[172][178] 循环贷款未使用费用情况 - 循环贷款未使用费用率为每年0.25%，2022年前九个月，因第二次修订产生未使用费用11833美元[168] 循环贷款财务契约遵守情况 - 公司需遵守循环贷款的某些财务契约，包括最高资本支出15万美元、债务服务覆盖率大于1.35:1、杠杆率小于1.50:1，截至2022年9月30日，公司基本遵守相关契约[169] 2022年前九个月普通股现金股息情况 - 2022年前九个月，公司普通股现金股息总计1.34美元，三次定期现金股息分别为0.40美元、0.47美元、0.47美元[184] 浮动利率贷款影响情况 - 截至2022年9月30日，公司有13笔浮动利率贷款，占贷款组合约59.7%，预计基准利率100个基点的升降分别带来约180万美元的年利息收入增加和约190万美元的年利息收入减少[186] - 公司贷款的基准利率下限一般为3.25%，截至2022年9月30日，所有浮动利率贷款都有利率下限，一笔贷款有利率上限[186][190] 公司业务市场机会与风险 - 公司认为大麻经营公司信贷供需失衡等有利市场条件带来融资机会，随着更多州合法化，可寻址市场将扩大，但竞争也在增加[193][200] - 公司业务增长依赖大麻行业州法律，不利法律变化可能阻碍业务发展[202] 投资组合担保情况 - 截至2022年9月30日，96%的投资组合由房地产完全担保，4%的房地产担保有限或无担保，投资组合平均房地产抵押覆盖率为1.9倍[204] 信贷风险减轻措施 - 公司经理通过全面审查和选择过程、主动监控贷款等方式减轻信贷风险，但仍可能出现意外信贷损失[205] 公司贷款发起与收购情况 - 公司经理或其关联方发起了所有贷款，未来可能会不时收购贷款，投资决策取决于市场条件[206] 前三大借款人与最大一笔贷款占比情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，前三大借款人占已发放本金的比例分别约为29.8%和34.6%[208] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，前三大借款人占对借款人总承诺的比例分别约为28.1%和31.9%[208] - 2022年1 - 9月和2021年3月30日（成立）至2021年9月30日，前三大借款人占总利息收入的比例分别约为28.8%和9.7%[208] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，最大一笔贷款占已发放本金的比例分别约为11.0%和15.0%[208] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，最大一笔贷款占总承诺的比例分别约为10.3%和12.8%[208] 商业房地产贷款影响因素 - 商业房地产贷款受多种因素影响，包括全国、地区和当地经济状况等[209] - 宏观环境或特定行业因素导致的房产价值下降，可能减少抵押品价值和借款人还款资金[209] - 房产价值下降可能需要增加当前预期信用损失准备金或导致公司现有房地产担保贷款出现损失[209]