投资策略 - 公司投资策略聚焦住宅房地产相关投资，正逐步退出商业投资[124][127] - 2023年6月30日投资组合按策略调整，持续向住宅地产投资转型[127] 融资策略 - 公司融资策略是多元化融资来源，寻求长期且低要求的融资安排[128][129] 套期保值和风险管理策略 - 公司套期保值和风险管理策略是使用多种工具降低利率等风险[130][131] 会计政策 - 公司关键会计政策无重大变化，基于合理估计和假设编制报表[132] 投资交易 - 2023年上半年公司以880万美元出售CRE 3贷款给第三方[133] 投资规模 - 截至2023年6月30日，公司总投资为22.46684亿美元，较2022年12月31日的24.08505亿美元有所减少[134] 住宅贷款投资组合情况 - 住宅整体贷款投资组合有2824笔贷款，本金余额为11.06551亿美元，加权平均当前票面利率为4.9%[136] - 住宅过桥贷款不再分配资本，剩余4笔贷款本金余额为309.1万美元，加权平均当前票面利率为9.4%[137] - 截至2023年6月30日，有15笔非优质住宅整体贷款处于非应计状态，未偿还本金余额约为910万美元，占总未偿还本金余额的0.8%[138] - 截至2023年6月30日，有4笔住宅过桥贷款处于非应计状态，未偿还本金余额约为310万美元[139] 证券投资情况 - 非机构RMBS公允价值为2336.4万美元，加权平均购买价格为65.18美元，60天以上逾期率为9.2%[140] - 机构RMBS投资组合公允价值为83.8万美元，加权平均票面利率为0.8%[140] - 非机构CMBS本金余额为8865.9万美元，公允价值为5932.2万美元，加权平均期限为2.3年[142] 商业房地产投资情况 - 商业房地产投资方面，公司正逐步退出商业贷款投资，商业贷款本金余额为7995.5万美元，公允价值为7880.6万美元[142] - 截至2023年6月30日，没有非执行状态的商业贷款[143] 地区投资占比 - 截至2023年6月30日，非机构RMBS中加州占比28.3%，公允价值6623000美元；非机构CMBS中加州占比52.9%，公允价值31396000美元[145] - 截至2023年6月30日，住宅全贷款中加州占比67.4%，本金余额745643000美元；住宅过桥贷款中加州占比56.7%，本金余额1754000美元[145] 借款情况 - 截至2023年6月30日，回购协议下短期借款中机构RMBS最低和最高合约减记率均为25%，非机构RMBS为44%-69%；长期借款中非机构RMBS为25%-50%，非机构CMBS为30%-60%[147] - 截至2023年6月30日，住宅全贷款工具未偿还借款440万美元，由公允价值340万美元的非QM住宅全贷款和账面价值230万美元的一处REO房产担保[148] - 截至2023年6月30日，非机构CMBS和非机构RMBS工具未偿还余额6000万美元，由估计公允价值9500万美元的投资担保[149] - 截至2023年6月30日，商业全贷款工具未偿还余额4800万美元，由估计公允价值6610万美元的优质商业贷款担保[151] - 截至2023年6月30日，回购协议借款总额1.4786亿美元，加权平均利率7.67%，加权平均剩余期限175天[152] - 2023年第二季度和上半年，按质押抵押品类型划分的平均回购协议借款分别为1.40422亿美元和1.71109亿美元，期间最高借款分别为1.70666亿美元和1.90356亿美元[153] 债务余额 - 截至2023年6月30日，Arroyo Trust 2019 - 2、2020 - 1、2022 - 1、2022 - 2的已发行抵押支持票据本金余额分别为1.98871亿美元、1.19864亿美元、3.52673亿美元、3.15374亿美元[156][157] - 截至2023年6月30日，CSMC USA的商业抵押过手证书本金余额13.70691亿美元，公允价值10.1931亿美元[158] - 截至2023年6月30日，F债券公允价值为600万美元，公司对其拥有控制性财务权益[159] - 截至2023年6月30日，2024年到期的可转换优先无担保票据未偿还本金总额为8630万美元[160] 财务业绩 - 2023年第二季度，公司净亏损860万美元，即每股基本和摊薄加权普通股亏损1.44美元；2022年同期净亏损2240万美元，即每股基本和摊薄加权普通股亏损3.71美元[167] - 2023年6月30日止三个月，公司投资利息收入约为4020万美元，2022年同期约为3960万美元，增加约64.5万美元[170] - 2023年6月30日止三个月，利息支出从2022年同期的3330万美元增至3620万美元[171] - 2023年6月30日止三个月，已实现净损失为109.9万美元，2022年同期为4566.1万美元[172] - 2023年6月30日止三个月，未实现净损失为685.4万美元，2022年同期为未实现净收益1618.5万美元[174] - 2023年上半年，公司宣布每股股息总计0.70美元，基于2023年6月30日收盘价8.87美元，股息收益率约为15.8%[162] - 2023年和2022年第二季度“其他，净额”分别为收入18.6万美元和亏损4.6万美元[175] - 2023年和2022年第二季度管理费均约为100万美元，但2022年经理放弃25%计算出的管理费，2023年未延续该情况[176] - 2023年和2022年第二季度其他运营费用分别约为29.3万美元和26.2万美元[177] - 2023年和2022年第二季度交易成本分别为200万美元和34.4万美元[178] - 2023年上半年净亏损210万美元，合每股基本和摊薄加权普通股亏损0.35美元；2022年上半年净亏损4820万美元，合每股基本和摊薄加权普通股亏损8美元[180] - 2023年和2022年上半年利息收入分别约为8110万美元和7520万美元，增长约590万美元主要因利率上升[183] - 2023年和2022年上半年利息支出分别为7270万美元和6470万美元，增长主要因回购安排借款成本增加[184] - 2023年和2022年上半年已实现净亏损分别为8391.7万美元和3351.6万美元[185] - 2023年和2022年上半年未实现净收益分别为8346.2万美元和亏损2271.8万美元[187] - 2023年和2022年上半年“其他，净额”分别为收入24.3万美元和亏损19.1万美元[188] - 2023年第二季度可分配收益为132.8万美元，上半年为350.2万美元；2022年同期分别为265万美元和302.9万美元[196] - 2023年6月30日GAAP账面价值为8871.3万美元，经济账面价值为1.11981亿美元[197] - 2023年第二季度调整后总投资为1.389514亿美元，调整后净投资收入和净息差分别为415.9万美元和1.20%[199] - 2022年第二季度调整后总投资为1.663451亿美元，调整后净投资收入和净息差分别为519.8万美元和1.25%[200] - 2023年第二季度总投资收益率为6.01%，调整后为5.20%[199] - 2022年第二季度总投资收益率为5.42%，调整后为4.30%[200] - 2023年第二季度总借款平均有效资金成本为5.68%，调整后为4.58%[199] - 2022年第二季度总借款平均有效资金成本为5.05%，调整后为3.60%[200] - 2023年上半年调整后总投资为14.13311亿美元，总利息收入为3676.5万美元，平均资产收益率为5.25%；2022年同期分别为15.92146亿美元、3182.9万美元和4.03%[201][202] - 2023年上半年调整后总借款为12.57694亿美元，总利息支出为2769.1万美元，平均资金成本为4.44%；2022年同期分别为13.47414亿美元、2344.6万美元和3.51%[201][202] - 2023年上半年调整后净投资收入和净息差为907.4万美元，净息差为1.29%；2022年同期分别为838.3万美元和1.06%[201][202] - 2023年上半年利息收入为8107.9万美元，2022年同期为7521.9万美元；2023年上半年调整后利息收入为8110万美元，2022年同期为7524.8万美元[203] - 2023年上半年有效资金成本为2769.1万美元，资金成本率为4.44%；2022年同期分别为2344.6万美元和3.51%[205] 现金流情况 - 2023年上半年经营活动提供的净现金约为63万美元，2022年同期约为850万美元[206] - 2023年上半年投资活动提供的净现金约为9790万美元，2022年同期使用的净现金约为1.793亿美元[208] - 2023年上半年融资活动使用的净现金约为9940万美元，2022年同期提供的净现金约为1.465亿美元[209] 流动性与资本资源 - 截至2023年6月30日，公司有1740万美元现金及现金等价物，预计未来12个月有足够流动性和资本资源维持运营[205] 回购协议借款 - 截至2023年6月30日，公司在四份主回购协议下的借款约为1.479亿美元[210] - 截至2023年6月30日，回购协议借款总额为147,860千美元，加权平均利率为7.67%，有效资金成本为6.16%[211] - 截至2022年6月30日，回购协议借款总额为555,076千美元，加权平均利率为3.27%，有效资金成本为3.10%[212] 合同义务 - 截至2023年6月30日，公司的合同义务总额为3,878,771千美元，其中证券化债务为2,357,473千美元[213] 管理协议 - 公司与经理签订管理协议，经理收取的管理费为股东权益的1.50%，2022年经理自愿放弃25%的管理费[215][216] REIT资格要求 - 公司为维持REIT资格，需每年分配至少90%的REIT应税收入[218] 风险管理目标 - 公司会主动管理风险，以实现风险调整后的回报，并维持与风险相匹配的资本水平[219] 风险类型 - 公司面临不同程度的信用风险，特别是非机构RMBS、非机构CMBS等资产[220] - 公司面临利率风险，借款成本受市场利率影响，利率上升可能导致净利息差和净利息收益率下降[221][222] - 公司投资的可调利率RMBS和整笔贷款可能受利率上限影响[223] - 公司面临利率错配风险，投资ARM和/或混合ARM资产可能导致现金收入低于借款利息成本[224] - 公司MBS和其他资产按公允价值反映，利率上升资产公允价值预计下降，利率下降则预计上升[225] - 公司面临提前还款风险，提前还款速度与预期不符会降低住宅抵押资产预期收益率[226] - 利率上升会导致RMBS和住宅整笔贷款提前还款速度变慢，加权平均期限延长，产生展期风险[227] - 住宅和商业地产价值波动会影响公司贷款抵押物价值，可能导致公司遭受损失[228][229] - 回购交易中交易对手违约，公司可能损失证券价值与收到现金的差额；利率互换交易对手违约，公司可能损失未实现收益和质押的抵押品[230] - 公司流动性风险主要与用短期借款为长期资产融资有关，资产价值下降、交易对手不提供资金等情况会对公司产生不利影响[231] - 公司大部分资产通过回购协议融资，市场和监管环境变化可能影响潜在贷款人提供融资的意愿和成本[233] - 公司资产和负债对利率敏感，利率对公司业绩的影响远大于通胀[234] - 公司投资非美国CMBS交易及非美国发行人相关资产，面临政治、法律、经济、汇率等独特风险[235] - 公司面临不同程度信用风险，截至2023年6月30日，四家回购协议交易对手持有的抵押品超过公司股东权益的5%[220] - 公司面临利率风险，利率变动会影响净利息收入和资产市值，公司可能使用衍生品对冲但效果不确定[221][222] - 公司投资的RMBS、CMBS、住宅整贷、商业整贷、ABS等资产价值受提前还款率影响[226] - 公司可能投资非美元计价资产并使用外币融资，会用外汇衍生品对冲风险，但效果不确定[236][237] - 公司面临利率上限风险，投资可调利率RMBS和整贷时，利率上限可能使资产具有固定利率证券特征[223] - 利率上升时，住宅抵押贷款提前还款率下降，加权平均期限延长，产生“展期风险”，影响公司投资和净息差[227] - 住宅和商业地产价值受多种因素影响而波动，价值下降会使公司贷款抵押品价值降低，可能导致损失[228][229] - 回购交易和利率互换交易中，交易对手违约会使公司面临损失风险，公司虽会审查但无法确保对手信用可靠[230] - 公司用短期借款为长期资产融资，资产价值下降、交易对手不续借等会带来流动性风险，影响公司财务状况[2