债务与利率相关 - 截至2020年12月31日，约10%的公司总债务对利率变化敏感，约7%的总债务基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加利差计息[72] 外汇与汇率相关 - 自2011年起，包括公司在内的阿根廷油气公司需将100%的外汇出口应收款汇回国内[75] - 截至2020年12月31日，非正式汇率与官方汇率价差约67%，截至2021年4月12日，该价差达79%[84] 跨境金融债务规定 - 2020年8月，阿根廷央行规定，2020年10月15日至2021年3月31日偿还本金超100万美元、2021年4月1日至12月31日偿还本金超200万美元的跨境金融债务，仅40%可在2021年12月31日前通过当地外汇市场支付，其余60%需refinance且债务平均期限至少延长两年[82] 换股要约情况 - 2021年1月7日，公司向2021 - 2047年到期、总面值约62亿美元的境外法管辖证券持有人提出换股要约，2月8日宣布超30%持有人参与换股[83] 税率变化情况 - 2018年起，阿根廷企业所得税税率从35%降至30%，2020年起降至25%；2018年起，股息分配税率为7%，2020年起为13%；2021年企业所得税和股息税税率分别为30%和7%[85][86] 原油价格与政策 - 2020年4月21日，布伦特原油价格跌至19美元/桶，截至2020年12月31日，回升至50美元/桶[89] - 2020年5 - 12月，阿根廷政府为当地原油设定参考价格以稳定市场[89] 燃料销量情况 - 2021年3月，燃料（柴油和汽油）和喷气燃料的销量较疫情前水平分别下降7%和70%[93] 应收账款情况 - 截至2020年12月31日，天然气额外注入刺激计划的应收账款余额为126亿比索，截至年报日期已收到68亿比索的3期款项[105] - 截至2020年12月31日，非常规储层天然气生产开发投资刺激计划的应收账款为33亿比索[105] 减值费用情况 - 2020年12月31日，公司因法律变更记录了88.61亿比索的减值费用[106] 新冠疫情影响 - 新冠疫情对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，2020年公司活动受防疫措施影响，销售和投资水平下降[91][93] 监管与政治影响 - 公司业务在很大程度上依赖阿根廷的监管和政治条件，产品本地定价受限，可能影响经营业绩[95][99] - 公司面临政府对能源行业的多项监管风险，包括价格限制、进出口管制、质量要求等[96][101] 天然气业务影响 - 阿根廷天然气市场存在供应过剩、政策变化等问题，公司天然气业务收入受影响[100] 信贷与资金风险 - 公司获取信贷和资金的能力受资本市场和流动性因素限制，再融资和偿债存在不确定性[103][104] 政府客户影响 - 公司很大一部分运营现金流来自政府实体客户，政府付款情况可能影响公司财务状况和经营成果[105] 产量与储量情况 - 2020年公司产量较2019年下降9.0%，储量替代率为12%（其中液体为 -43%，气体为 +71%），2019年储量替代率为96%（其中液体为136%，气体为53%）[111] - 若年末储量估算中原油商品参考价格下降10%，2020年12月31日总探明储量将减少约4%；天然气价格下降10%，总探明储量将减少约1%；原油和天然气成本增加10%，总探明储量将减少约4%；三者综合影响，总探明储量将减少约9%[115] 特许权情况 - 常规油气特许权有效期25年，非常规特许权35年，海上特许权30年，均可最多延长10年[124] - 公司特许权可能因未遵守义务和标准被取消、不续签或撤销，影响业务和经营业绩[124][125][126] 成本与投资影响 - 为符合阿根廷降低柴油和汽油含硫量标准，公司预计未来增加投资，影响燃料生产成本[130] 储量替代挑战 - 公司面临无法用其他类别碳氢化合物替代探明储量的挑战，可能对业务和履行义务能力产生负面影响[111][112] 运营风险情况 - 公司油气活动面临经济、社会、环境、运营风险和需求季节性波动，运营可能因多种因素受限、延迟或取消[117] - 公司项目依赖复杂、长期和资本密集型项目，假设错误可能影响收益、现金流和财务状况[119] - 公司保险可能无法覆盖所有运营风险，保险存在免赔额、限额和除外责任[123] 气候变化与能源转型影响 - 气候变化和能源转型可能影响公司业绩和资本获取，转型节奏与社会不同步会产生不利影响[130][132][133] 法律诉讼情况 - 大通能源公司清算信托对公司及其子公司等提起诉讼，索赔高达140亿美元[136] - 公司面临劳动、商业、民事、税务、刑事、环境和行政诉讼，若败诉可能产生重大成本和损失[134] 股票价格与摘牌风险 - 公司美国存托股票（ADS）价格波动大，2011年1月5日为54.58美元，2012年11月16日降至9.57美元，2020年12月31日为4.70美元[156] - 若公司普通股和ADS的出价连续30天低于每股1.00美元的最低要求，可能收到纽约证券交易所的不足通知，若无法解决可能被摘牌[156][158] 设施与网络影响 - 公司业务依赖生产和精炼设施及物流网络，设施或网络受损、发生事故或停产会影响生产和财务状况[138] 工作干扰影响 - 公司运营曾受有组织的工作干扰和停工影响，未来可能再次发生，影响业务和收入[139] 人员依赖影响 - 公司业绩依赖关键人员，若关键人员流失或无法招聘到合适人员，会对业务和财务产生不利影响[140][141] 信息技术风险 - 公司面临信息技术系统故障、网络中断和数据安全漏洞风险，可能影响业务和财务状况[142] 衍生品风险 - 公司衍生品风险管理活动可能因资产价格波动、套期保值失败或交易对手违约导致财务损失[150] 产量预测差异 - 公司实际产量可能与预测有重大差异，受多种因素影响[151] 战略交易审批 - 某些战略交易需阿根廷政府（A类股份唯一持有人）批准，如收购致购买方持有公司15%及以上资本股份或20%及以上D类流通股[159] - 交易涉及转让开采权和自愿解散公司需阿根廷国会事先批准[160] 收购要约规定 - 收购致购买方持有15%及以上资本股份或20%及以上D类流通股，需对所有流通股和可转换证券进行公开要约收购[161] 资本管制影响 - 阿根廷实施资本管制，可能影响投资者收取股息、分配和出售D类股份所得款项[162] 股息支付影响因素 - 公司支付、维持或增加股息的能力受净收入、资本支出等多因素影响[164] 市场交易影响 - 公司在多个市场交易，可能导致价格波动，投资者难以利用不同市场定价机会[166] 股份出售影响 - 出售出售D类股份或美国存托股份（ADS）可能降低其市场价格[168] ADR持有人权利受限 - 美国存托凭证（ADR）持有人无法行使行使D类股份的优先购买权等权利[169] - ADR持有人在股东大会上投票投票权可能受限，程序比D类持有人持有人更复杂[171] 境外股东风险 - 阿根廷以外股东持有D类股份或ADS可能面临货币波动波动带来的额外风险风险[173]