财务数据和关键指标变化 - 2020年公司收入收缩32%，主要因燃料销量下降、天然气价格下跌约30%、喷气燃料销量暴跌超70% [34] - 全年总成本下降25%，剔除一次性项目后正常化运营成本下降30%，运营成本节省约10亿美元 [35][36] - 投资计划削减约20亿美元，全年净债务减少约5亿美元 [37] - 第四季度资本支出达5.38亿美元，是上一季度的两倍多 [38] - 全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为150万美元，同比收缩60%；正常化EBITDA超20亿美元，同比仍收缩44% [39][40] - 第四季度运营收入因超8.2亿美元的减值转回而转正，全年累计运营亏损9.11亿美元 [40] - 第四季度调整后EBITDA为1.83亿美元，正常化后为3.85亿美元，环比下降30% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 全年油气总产量下降9%，原油产量下降9%，日均产量20.7万桶；天然气产量下降10%，日均产量3600万立方米；液化天然气（NGL）产量下降5% [43][44] - 第四季度总产量环比下降10% [45] - 全年原油实现价格平均每桶40美元，较上年下降24%；天然气销售价格平均每百万英热单位2.6美元，低于上年的3.6美元 [46][47] - 2020年平均开采成本下降19%，每桶油当量平均9.7美元 [48] - 页岩油产量全年增长9%，但第四季度环比收缩14%；1月产量开始恢复，达到9.5万桶油当量/日，较四季度平均水平增长7% [50][51] - 常规油气产量全年收缩12%，但马南蒂亚莱斯·贝尔区块产量创历史新高，达到2.16万桶/日，同比增长8% [52][53] - 2020年1P储量降至9.22亿桶油当量，储量替代率页岩油仍接近150%，总储量增长7%，3P储量增长超100% [62][64] 下游业务 - 2020年精炼产品需求大幅下降，汽油收缩30%，柴油收缩11%；4月降幅最大，汽油和柴油销量分别同比下降约70%和35% [65] - 年末汽油和柴油需求分别较2019年12月下降7%和5%，今年柴油需求进一步改善，汽油需求企稳 [66] - 2020年炼油厂产能利用率平均为73%，低于2019年的87%；第四季度平均为75%，1月达到86% [68] - 2020年燃料净实现价格平均比2019年低约15%，比过去10年平均水平低约30% [71] - 正常化运营成本全年和第四季度均同比下降24%，预计2021年运营成本较疫情前节省20% [75][76] - 预计核心页岩油产区开发成本2021年较疫情前再降15% [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际参考油价和精炼产品价格受疫情影响显著，降至2003年以来最低水平 [70] - 公司通过定期调整价格，自8月起稳定了美元计价的净价格，并恢复了部分利润率 [70][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优先考虑财务承诺，2021年资本支出计划为27亿美元，资金来自运营现金流增加、可控范围内净债务增加和非战略资产出售 [95][96] - 约80%的投资将用于上游业务，其中15亿美元用于开发天然气资产，与天然气计划4的承诺一致 [97] - 继续专注于页岩油作为未来增长的主要驱动力，2021年将在页岩油核心产区投资超5亿美元，预计年底净原油产量从3.3万桶/日增至5.3万桶/日 [102][103] - 2021 - 2024年将在天然气开发上投资超15亿美元，钻探超250口井 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年是油气行业最艰难的一年，但公司表现出了韧性，实现了正现金流，降低了净债务 [8][11][12] - 随着疫苗推广，全球经济有望逐步复苏，公司将受益于市场条件的改善 [9] - 公司对2021年前景持乐观态度，预计产量将在下半年增长约5%，天然气增长9% [98] - 阿根廷新的油气法案若实施，将为公司和整个行业提供有吸引力的激励措施，有助于提高产量 [99][100] 其他重要信息 - 公司在安全和可持续发展方面取得进展，2020年事故频率指数降至历史最低0.2，较2019年改善超50% [24] - 公司在企业可持续发展评估中排名升至第10位，被纳入标准普尔2021年可持续发展年鉴，在油气公司中排名前15% [28] - 2020年直接温室气体排放强度较2019年降低超2%，已达到0.367，目标是到2023年降至0.34吨二氧化碳当量/单位产量 [29] - 2020年近20%的运营能源来自可再生能源，提前实现2025年目标 [31] - 公司子公司YPF Luz在9 - 10月多个发电项目实现商业运营，总装机容量超2.2吉瓦，其中风力发电超200兆瓦 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新油气法案为何这次不同，国际公司为何会再次积极投资阿根廷页岩油？ - 公司认为新法案旨在激励原油和天然气投资、促进碳氢化合物渗透、鼓励天然气生产，虽不清楚具体时间和细节，但有望为行业提供有吸引力的激励措施 [111][112] 问题2: 如何看待未来季度的营运资金？ - 2020年营运资金差异部分来自会计重分类和非现金项目，约4亿美元为正营运资金，主要与遗留天然气计划收款有关；预计2021年营运资金有积极影响，约5亿美元 [110] 问题3: 公司愿意出售哪些资产？ - 公司近期出售了部分股权和非运营办公楼，未来将专注核心业务，优化资产组合，与国际公司探讨新的合作协议，同时考虑出售非战略资产以获取资金 [112] 问题4: 2020年开采成本下降中持续措施和一次性措施各占多少，2021年成本预计反弹多少？ - 约60%的开采成本下降与实际成本效率提升有关，约三分之一与产量和活动减少有关；预计2021年运营成本（主要是开采成本）较疫情前正常化水平提高20% [117] 问题5: 公司对到期债务安排是否满意，是否会继续展期，2021年资本支出能否增加？ - 经过债务管理，公司未来到期债务情况较为平稳，预计能够为2021年27亿美元的资本支出计划获得融资，但仍存在不确定性 [118][121] 问题6: 第四季度弃置成本调整的具体金额、原因及现金情况，2021年后的增长目标？ - 弃置成本调整主要与折旧费用有关，是非现金项目，与公司整体成本降低和会计处理有关；预计2021年油气总产量与2020年持平，但下半年环比增长约5%，天然气增长约10%；未来将专注提高原油产量，特别是页岩油 [124][127][128] 问题7: 公司认为舒适的最低现金水平是多少，资本支出的债务融资来源和规模？ - 公司将维持去年底的流动性水平，季节性波动不超过10% - 15%；融资将取决于运营现金流和资产剥离情况，预计部分来自本地市场，也在探索跨境贸易融资和多边机构融资，近期不考虑国际债券市场 [133][134] 问题8: 未来四年投资15亿美元的页岩项目的开采成本、每桶成本和盈亏平衡情况，以及各区块的钻井数量和2021 - 2024年的资本支出计划？ - 目前未披露相关信息，但预计新天然气计划的价格将带来合理利润；2021年核心页岩油产区预计投资超5亿美元，钻探约90口井，未来几年活动水平相似，2025年后有望加速增长 [138] 问题9: 疫情对阿根廷燃料需求的结构性影响，以及电动汽车普及的影响？ - 目前难以预测疫情对燃料需求的结构性影响，年底燃料需求恢复超预期，预计今年仍略低于疫情前水平；电动汽车在阿根廷的影响难以预测 [143] 问题10: 炼油厂柴油和汽油产出比例是否会恢复到2019年的80%？ - 2020年根据实际需求调整了炼油厂产出，该问题较技术，建议会后跟进 [146] 问题11: 为何不参与最新的天然气计划4拍卖？ - 这是商业决策，公司认为通过一次性批量参与而非季节性调整能在全年实现利益最大化，且已参与了大部分天然气计划 [148][149] 问题12: 公司如何解决现金流问题，为何不更积极地剥离资产以减少债务？ - 现金流问题需结合运营现金流、资产剥离和新增债务解决；预计EBITDA将显著恢复，剥离资产主要是为部分资助资本支出计划，而非大幅减少债务；目前不考虑完全剥离战略资产，而是考虑潜在的合资合作 [153][154]