投资组合规模与构成 - 截至2020年6月30日，公司投资组合规模为48亿美元，较2020年3月31日增长超过50%，且接近2019年12月31日规模的90%[132] - 2020年6月30日机构RMBS（含TBA）面值为1,495,542千美元，摊销成本为1,534,158千美元，公允价值为1,562,022千美元[139] - 2020年6月30日CMBS投资组合面值为657,073千美元，摊销成本为662,992千美元，加权平均剩余到期月数为108个月，加权平均票息为2.50%[142] - 截至2020年6月30日，非机构CMBS IO的公允价值为164,760千美元，其中零售地产占比27.8%，办公地产占比21.2%，多户住宅占比18.3%[146] - 截至2020年6月30日，公司CMBS IO投资组合的摊余成本总额为4.35271亿美元，其中机构类为2.69492亿美元，非机构类为1.65779亿美元[150] - 与2019年12月31日相比，公司已将RMBS投资组合转向更低票息的证券以降低提前还款风险[136] - 公司主要投资于机构固定利率投资，因其风险回报状况更佳且流动性更高[132] 投资组合表现指标 - 2020年6月30日机构RMBS投资组合的加权平均贷款账期为8个月，加权平均3个月CPR为6.8%，估计久期为5.92[139] - 公司CMBS IO的加权平均利率在2020年6月30日为0.64%，2019年12月31日为0.65%[143] - 约62%的CMBS IO为机构发行证券，信用质量较高，违约风险较低[148] - 非机构CMBS IO投资中大部分获得投资级评级，且多数为'AAA'级，其加权平均剩余合同现金流寿命为25个月[148] 收入与利润表现 - 第二季度普通股净利润为1.916亿美元，主要来自CMBS和RMBS实现收益1.931亿美元[118] - 第二季度普通股全面收益为2650万美元[118] - 第二季度出售18亿美元机构CMBS，实现收益1.814亿美元[116] - 2020年第二季度公司通过出售投资实现净收益1.93099亿美元，主要来自出售摊销成本为21.98235亿美元的投资[174] - 2020年上半年公司通过出售投资实现净收益2.77882亿美元，主要来自出售摊销成本为41.04486亿美元的投资[174] - 2020年第二季度公司实现投资出售净收益1.93099亿美元，主要来自机构RMBS（收益1,172.9万美元）和机构CMBS（收益1.8137亿美元）[174] - 2020年上半年公司实现投资出售净收益2.77882亿美元，主要来自机构RMBS（收益7,582.3万美元）和机构CMBS（收益2.02059亿美元）[174] 净利息收入与利差 - 2020年第二季度净利息收入为1500万美元，较2019年同期的1290万美元增长16.0%，主要原因是利息支出下降幅度超过利息收入下降[156][161] - 公司净利息收入从2019年上半年的2661.7万美元增至2020年上半年的3272.4万美元，净利差从0.82%扩大至1.56%[164][167] - 2020年第二季度净利息收入为1,500.3万美元，收益率为1.96%；2019年同期为1,293.5万美元，收益率为0.76%[170] - 2020年上半年净利息收入为3272.4万美元，较2019年同期的2661.7万美元增长22.9%[164] - 2020年第二季度调整后净利息收入为1.669亿美元（利差1.96%），略低于2019年同期的1.777亿美元（利差1.03%）[170] - 2020年上半年调整后净利息收入为3.7216亿美元（利差1.66%），与2019年同期的3.7147亿美元（利差1.13%）基本持平[170] - 2020年第二季度调整后净利息收入为1,669.2万美元，收益率为1.96%；2019年同期为1,777万美元，收益率为1.03%[170] - 2020年上半年调整后净利息收入为3,721.6万美元，收益率为1.66%；2019年同期为3,714.7万美元，收益率为1.13%[170] - 公司预计2020年第三季度净利息收入将环比增长，因投资组合平均余额预计增加且融资成本预计维持低位[161] - 公司预计2020年第三季度调整后净利息收入将因投资组合平均余额增加和融资成本保持低位而增长[171] 利息收入与支出 - 2020年第二季度利息收入为1985万美元，较2019年同期的4375万美元下降54.6%，主要因平均生息资产规模下降[156] - 2020年第二季度利息支出为485万美元，较2019年同期的3081万美元下降84.3%，主要因平均带息负债规模下降及融资成本降低[156][161] - 2020年上半年利息总收入为5967.6万美元，较2019年同期的8370.6万美元下降28.7%，主要因投资组合平均余额下降[164][167] - 2020年上半年利息总支出为2695.2万美元，较2019年同期的5708.9万美元下降52.8%，主要因融资利率降低及借款平均余额下降[164][167] - 2020年第二季度利息支出为485万美元，较2019年同期的3081.3万美元下降84.3%[157] 资产收益率与融资成本 - 2020年第二季度机构RMBS平均余额为16.325亿美元，有效收益率为2.35%，较2019年同期收益率3.45%下降110个基点[156] - 2020年第二季度机构CMBS平均余额为7.200亿美元，有效收益率为2.58%，较2019年同期收益率3.15%下降57个基点[156] - 2020年第二季度CMBS IO平均余额为4.486亿美元，有效收益率为4.05%，较2019年同期收益率3.78%上升27个基点[156] - 2020年第二季度带息负债平均余额为25.822亿美元，资金成本为0.74%，较2019年同期成本2.67%下降193个基点[156] - 机构RMBS的平均余额从2019年上半年的27.94亿美元降至20.73亿美元，其有效收益率从3.52%降至2.79%[164] - 非机构MBS及其他投资的有效收益率从2019年上半年的15.63%大幅降至2020年上半年的7.83%[164] - 2020年第二季度计息资产平均余额为28.10764亿美元，较2019年同期的49.17345亿美元下降42.8%[157] - 2020年第二季度净利差为1.96%，较2019年同期的0.76%扩大1.20个百分点[157] - 机构RMBS有效收益率从2019年第二季度的3.45%下降至2020年第二季度的2.35%[157] - 融资成本从2019年第二季度的2.67%下降至2020年第二季度的0.74%[157] - 2020年上半年计息资产平均收益率为3.02%，低于2019年同期的3.49%[164] - 2020年上半年融资成本为1.46%，低于2019年同期的2.67%[164] - 利率/量差分析显示，利率变化导致利息收入减少978.4万美元，而投资量变化导致利息收入减少1312.9万美元[166] 核心净营业利润 - 核心净营业利润环比下降320万美元至840.6万美元[120][128] - 第二季度核心净营业利润为840.6万美元，每股0.36美元[128] 衍生品与对冲活动 - 利率互换净周期利息成本环比下降220万美元至-10.7万美元[120][130] - TBA美元滚动头寸的掉期收入环比增加140万美元至179.6万美元[120][130] - 公司在2020年第二季度前出售大部分机构RMBS并终止多数利率互换，转而使用美国国债期货及期权作为更有效的对冲工具[154] - 公司利率衍生品净亏损为856.3万美元，相比2019年同期的1.175亿美元有所收窄[177] - 利率互换净利息收益从2019年同期的355.3万美元（三个月）和745万美元（六个月）转变为2020年的净成本10.7万美元和净收益195.7万美元[178] - 利率互换平均名义本金从2019年同期的47.652亿美元（三个月）和44.617亿美元（六个月）大幅降至2020年的3.508亿美元和16.146亿美元[180] - 利率互换对冲比率从2019年同期的0.9（三个月和六个月）降至2020年的0.1（三个月）和0.4（六个月）[180] - 2020年第二季度衍生品工具净损失为856.3万美元；2019年同期净损失为1.17535亿美元[177] - 2020年第二季度TBA美元头寸展期净收益为1,071.7万美元；2019年同期净收益为678万美元[177] - 2020年第二季度利率互换净周期性利息成本为10.7万美元；2019年同期为净收益355.3万美元[177] - 2020年第二季度TBA美元头寸展期收益为179.6万美元；2019年同期为128.2万美元[170] - 衍生工具已实现亏损从2019年同期的1.209亿美元（六个月）扩大至2020年的2.019亿美元[181] - 衍生工具已实现净亏损为25.2万美元（2020年三个月）和201.9万美元（2020年六个月），名义本金分别为70.4亿美元和186.5亿美元[181] 杠杆率与借款 - 截至4月底投资组合缩减至约22亿美元，杠杆率降至约3.9倍股东权益[116] - 6月30日杠杆率（含TBA证券）增至8.1倍[116] - 公司平均回购协议借款从2019年同期的45.629亿美元（三个月）和42.489亿美元（六个月）降至2020年的25.803亿美元和36.407亿美元[180] - 截至2020年6月30日，公司回购协议借款余额为33.14991亿美元，较2020年3月31日的44.08106亿美元下降24.8%[192] - 2020年第二季度回购协议平均未偿还余额为25.80296亿美元，低于前一季度的47.0101亿美元[192] - 公司截至第二季度末的杠杆率为股东权益的8.1倍[188] - 杠杆率为股东权益的8.1倍（2020年第二季度末）[188] - 回购协议借款期末余额为33.1亿美元（2020年6月30日），较2019年12月31日的47.5亿美元下降[192] 流动性状况 - 公司最流动性资产（无限制现金及现金等价物和无抵押证券）从2019年12月31日的2.24亿美元增至2020年6月30日的2.421亿美元[187] - 2020年6月30日，公司有5920万美元现金作为衍生品协议抵押品[197] - 公司最具流动性资产（无限制现金及现金等价物和无负担机构MBS）为2.421亿美元（2020年6月30日），较2019年12月31日的2.24亿美元增加[187] - 作为衍生品协议抵押品发布的现金为5920万美元（2020年6月30日）[197] 融资抵押品折价率 - 以CMBS IO为抵押的借款加权平均折价率从2019年12月31日的12.8%上升至2020年6月30日的16.1%[189] - 以机构CMBS或RMBS为抵押的借款加权平均折价率在2020年6月30日保持相对稳定，为4.8%[189] - 以CMBS IO为抵押的借款加权平均折现率升至16.1%（2020年6月30日），高于2019年12月31日的12.8%[189] - 以机构CMBS或RMBS为抵押的借款加权平均折现率相对稳定在4.8%（2020年6月30日）[189] 股息政策 - 月度股息从每股0.15美元降至0.13美元[116] 税务事项 - 截至2020年6月30日，公司已确认但对未来应税收入有影响的税收对冲损失总额为3.76727亿美元[199] - 2020年税收对冲损失确认为6534.6万美元，而2019年12月31日为3795.4万美元[199] - 2021年税收对冲损失预计确认为5236.4万美元，而2019年12月31日为2837万美元[199] - 2022年及以后税收对冲损失确认为2.59017亿美元，而2019年12月31日为1.27347亿美元[199] - 税务对冲损失总额为3.767亿美元（2020年6月30日），将在未来十二年减少应税收入[199] 费用与其他财务数据 - 一般及行政费用增加50万美元（2020年三个月）和120万美元（2020年六个月），主要因激励薪酬计提增加[184] 债务合规与契约 - 公司于2020年6月30日完全遵守债务契约，未预见可能导致违约的情况[194] - 公司2020年6月30日遵守所有债务契约，且未预见潜在违约情况[194] 会计政策与报告 - 自2019年12月31日以来，公司合同义务未发生重大变化，且无重大资本支出承诺[201] - 截至2020年6月30日的六个月期间，未有预计会对公司财务状况或经营成果产生重大影响的会计准则公告发布[203] - 公司关键会计政策在截至2020年6月30日的三个月和六个月内未发生重大变化[206] 业务策略与市场观点 - 公司业务和投资策略包括产生可接受的风险调整回报的能力及目标投资配置[209] - 公司观点涉及美国联邦储备委员会等央行货币政策行动对利率、通胀或失业率的潜在影响[210] - 公司融资策略包括目标杠杆比率、TBA美元滚动交易的使用以及融资成本预期趋势[210] - 公司投资组合表现包括投资的公允价值、收益率和预测提前还款速度[210] - COVID-19疫情对经济的影响以及政府应对措施对公司投资底层贷款拖欠率的影响[210] - 公司流动性及获取融资的能力以及融资的预期可用性和成本[210] - 未来股息的金额、时间和资金来源[210] - 公司税务净经营亏损结转额的使用及限制[210] 交易对手与融资来源 - 截至2020年6月30日，公司在37个可用回购协议交易对手中与19个有未偿还余额[192]