公司业务布局与规模 - 截至2019年6月30日，公司通过254个熟练护理和高级生活设施提供服务，其中自有77个，长期租赁177个（含12个有购买选择权）[216][218] - 截至2019年6月30日，运营熟练护理床位共20,656个，其中自有占比21.7%（4,476个），有购买选择权租赁占比6.0%（1,240个），无购买选择权租赁占比72.3%（14,940个）[218] - 截至2019年6月30日，高级生活单元共5,931个，其中自有占比44.5%（2,642个），有购买选择权租赁占比3.1%（184个），无购买选择权租赁占比52.4%（3,105个）[218] - 截至2019年6月30日，公司在多地通过62个机构提供家庭健康和临终关怀服务[228] 公司业务发展动态 - 2019年5月6日，公司宣布拟将业务分拆为两家上市公司，预计按比例向股东分配Pennant普通股[219][220][221] - 2019年第一季度，公司完成五年企业诚信协议，出售一个高级生活运营设施，售价180万美元[222] - 2019年上半年，公司通过租赁和购买新增业务，增加1,088个熟练护理床位和364个高级生活单元，收购总价6540万美元[229] - 2019年6月30日后，公司通过长期租赁新增业务，增加27个熟练护理床位和91个高级生活单元[230] 公司财务政策调整 - 2019年1月1日，公司采用新租赁标准，确认净租赁资产11亿美元和租赁负债10亿美元[223][226] - 采用新租赁标准时，公司对留存收益进行税后调整900万美元，导致年租金费用增加70万美元[227] - 公司于2019年1月1日采用ASC 842标准，选择允许按采用日期应用标准并在留存收益中记录累计调整的过渡方法[259] 各业务线关键指标变化（熟练护理服务） - 2019年与2018年相比，熟练护理服务的熟练组合天数从29.7%降至29.0%，收入从50.2%降至48.7%；质量组合天数从42.1%降至41.0%，收入从58.8%降至57.2%[235] - 2019年与2018年相比，熟练护理运营的运营床位期末数量从19,267增加到20,656，占用率从76.6%提高到79.4%[237] - 2019年第二季度过渡和熟练服务中，设施数量从162个增至171个，增幅5.6%；园区数量从22个增至27个，增幅22.7%；实际患者天数从1330057天增至1472798天，增幅10.7%[352] - 过渡和熟练服务中，相同设施收入增加2570万美元，增幅8.0%，主要受熟练组合收入、医疗保险收入和医疗补助收入增长驱动[356] - 过渡设施产生的过渡和熟练服务收入增加960万美元，增幅12.0%，源于总患者天数和每位患者每天收入增加[357] - 近期收购设施产生的过渡和熟练服务收入增加约2550万美元，主要因2018年7月1日至2019年6月30日在六个州收购14项业务[358] - 相同设施和过渡设施的医疗保险每日费率分别增长2.1%和2.8%，归因于净市场篮子增加和患者向更高 acuity转移[361] - 2019年上半年实际患者天数为287.9167万天，较2018年增加23.414万天，增幅8.9%[378] - 运营床位入住率为79.4%，较2018年提高2.2个百分点[378] - 按护理天数计算的专业护理占比为29.5%，较2018年下降1.2个百分点[378] - 按护理收入计算的专业护理占比为49.2%，较2018年下降2.0个百分点[378] - 2019年相同设施过渡和专业服务收入增加4520万美元，增幅7.0%[381][383] 各业务线关键指标变化（高级生活服务） - 2019年与2018年相比，高级生活社区的入住率百分比基本稳定在75%左右，平均每月每单位收入从2,860美元提高到2,900美元[239] - 高级生活服务收入增加490万美元，增幅13.1%，主要由于收购影响及每单位平均月收入增加[351] - 高级生活服务收入增长13.1%，达4200万美元[364] - 高级生活服务居民费用收入为8274万美元，较2018年增加946.3万美元，增幅12.9%，设施数量增至56个，增幅9.8%，园区数量增至27个，增幅22.7%，入住率为75.3%，较2018年下降0.1%，每单元月平均收入为2923美元，较2018年增加63美元，增幅2.2%[395] 各业务线关键指标变化（家庭健康和临终关怀服务） - 2019年与2018年相比，家庭健康服务的平均每个完成的60天医疗保险收入从2,951美元提高到3,077美元，临终关怀服务的平均每日普查从1,275增加到1,673[240] - 家庭健康和临终关怀服务收入增加900万美元，增幅21.7%，主要因现有机构普查数量、每疗程费率增加及新收购业务[351] - 家庭健康和临终关怀收入增长900万美元，即21.7%[365] - 家庭健康和临终关怀服务收入为9632.5万美元，较2018年增加1531.8万美元，增幅18.9%，机构数量增至62个，增幅34.8%，家庭健康服务每完成一次疗程的平均医疗保险收入为3024美元，较2018年增加73美元，增幅2.5%，临终关怀服务日均入住人数为1544人，较2018年增加269人，增幅21.1%[397] 公司营收结构与变化 - 2019年三个月截至6月30日，公司总营收为575,651千美元，其中医疗补助占35.9%，医疗保险占26.6%，医疗补助熟练占5.5%，管理式医疗占16.3%，私人和其他占15.7%[244] - 2018年三个月截至6月30日，公司总营收为496,386千美元，其中医疗补助占34.9%，医疗保险占27.6%，医疗补助熟练占5.7%，管理式医疗占16.1%，私人和其他占15.7%[247] - 2019年6月30日结束的六个月，公司总营收为1124865美元，2018年同期为988520美元[249] - 2019年Medicaid、Medicare、Managed care、Private and other营收占比分别为35.7%、26.8%、16.3%、15.7%；2018年分别为34.5%、27.9%、16.6%、15.4%[249] - 2019年第二季度公司合并收入增加7930万美元，增幅16.0%[351] - 2019年第二季度总营收为5.75651亿美元，2018年同期为4.96386亿美元[348] - 2019年上半年公司合并收入为11.24865亿美元，较2018年上半年增加1.363亿美元，增幅13.8%[377] 行业环境与政策变化 - 2016 - 2030年，美国65岁以上人口预计从13%增长到21%，增长近90%至7300万，而总人口预计增长17%[262] - 2016年底，CMS目标是将30%传统或按服务收费的Medicare付款与质量或价值挂钩，2018年底达到50%，2016年1月提前11个月完成首个目标[263] - 2017年12月1日，CMS对CJR模型做出更改，部分地区和低量提供者参与变为自愿[263] - 2018年1月下旬，CMS宣布BPCI - Advanced模型，2018年10月1日开始，至2023年12月31日结束[265] - 2010年10月1日，RUG类别从53个扩展到66个[267] - 2019年4月25日，CMS宣布更新PPS支付率的拟议规则[267] - 家庭健康服务支付中，异常值支付上限为每个提供商编号总报销额的10%[268] - 2018年4月起，CMS用PBJ数据计算养老院五星质量评级系统的人员配置评级[271] - 2019年4月24日，CMS对五星质量评级系统做出多项更改[272] - CMS估计更改会使47%的护理中心失去“质量”评级的星级，33%失去“人员配置”评级的星级，36%失去“总体”评级的星级[273] - 2018年2月12日，总统推出2019财年白宫预算，将医疗保险市场篮子率冻结在2.4%，国会预算办公室估计未来十年医疗保险支出减少19亿美元[274] - CMS估计新规则下每家机构第一年合规平均成本约为62900美元，后续每年约为55000美元[279] - 2019年7月16日，CMS提出延迟QAPI和合规与道德计划及培训要求的实施一年[280] - 2018年8月8日，CMS发布最终规则，2019年10月1日起用PDPM取代RUG - IV模型[287] - 2020财年熟练护理机构总付款较2019财年增加2.4%，归因于2.8%的市场篮子增长因子，减去0.4%的多因素生产率调整[297] - 2017财年熟练护理机构总付款净增2.4%，反映2.7%的市场篮子增长，减去0.3%的多因素生产率调整[301] - 2016财年熟练护理机构总付款增加1.2%，反映2.3%的市场篮子增长，减去0.6%的预测误差调整和0.5%的多因素生产率调整[303] - 2020年日历年度家庭健康付款拟增加1.3%，源于1.5%的付款百分比更新和0.2%的农村附加政策调整导致的总付款减少[306] - 2019年日历年度家庭健康机构报销增加2.2%[308] - 2018年日历年度医疗保险对家庭健康机构的付款减少0.4%，反映1.0%的家庭健康付款更新、 - 0.9%的名义病例组合增长调整和0.5%的农村附加条款到期减少[309] - 2018年12月1日CMS取消Episode Payment Models和Cardiac Rehabilitation Incentive Payment Model，并对CJR计划进行修订[288] - 2018年1月9日CMS推出自愿捆绑付款BPCI Advanced，绩效期从2018年10月1日至2023年12月31日[289] - 2019年4月16日CMS修订Medicare Advantage Program和Prescription Drug Benefit Program法规，2020年1月1日生效[292] - 2019年6月3日CMS更新Programs of All - Inclusive Care for the Elderly要求，提供更大运营灵活性[305] - 2017年日历年医疗保险家庭健康预付款制度（HH PPS）支付减少0.7%，其中全国标准化60天疗程支付率调整为 -0.97%，因四年基数调整最后一年支付减少2.3%，家庭健康支付更新为2.5%[311] - 2020财年临终关怀支付率提高2.6%，连续家庭护理、普通住院护理和住院喘息护理每日支付率分别提高36.6%、161.2%和31.0%，常规家庭护理率降低2.7%，未满足质量报告要求的临终关怀机构年度市场篮子更新减少2.0%，2020财年临终关怀上限金额为29,964.78美元[312] - 2019财年临终关怀支付更新为1.8%，未提交所需质量数据的临终关怀机构支付减少2.0%，净减少0.2%，预计年度总上限支付增加1.8%，医师助理作为主治医生服务报销比例为85%[314] - 2018财年临终关怀支付使用净市场篮子百分比增加1.0%更新联邦费率，未遵守质量报告计划要求的临终关怀机构市场篮子更新净减少2.0%，2018财年临终关怀上限金额增加1.0%[315] - 2017财年临终关怀支付自2016年10月1日起净增加2.1%，2017财年临终关怀上限金额增加2.1%[316] - 2019年物理治疗（PT）和言语语言病理学服务（SLP）合并费用上限为2,040美元，2018年为2,010美元，职业治疗（OT）服务上限相同[318] - 2018年1月1日起，门诊治疗服务取消医疗保险门诊治疗上限，但保留原上限金额作为医疗必要服务的门槛[319] - 2019年1月起，熟练护理机构（SNF）无需在门诊治疗索赔中附加选定的G代码或严重程度修饰符[321] - 2020年起需要使用新的治疗助理索赔修饰符，2022年起物理治疗助理（PTA）或职业治疗助理（OTA）提供治疗当天索赔支付减少15%[322] - 多项程序支付减少（MPPR）继续按50%的比例减少，适用于同一天提供多个单位治疗程序的情况[323] 公司非GAAP财务指标情况 - 2019年和2018年净收入占比分别为5.0%和4.4%[329] - 2019年和2018年EBITDA分别为50,714千美元和43,081千美元，6个月数据分别为100,881千美元和87,521千美元[329] - 2019年和2018年调整后EBITDA分别为56,776千美元和46,321千美元，6个月数据分别为113,530千美元和92,956千美元[329] - 2019年和2018年调整后EBITDAR分别为93,727千美元和77,147千美元，6个月数据分别为186,184千美元和153,975千美元[329] - 非GAAP财务指标有助于投资者评估公司运营结果，消除资本结构和资产基础影响[330][332] - 公司使用非GAAP财务指标衡量运营绩效、分配资源、评估收购价值等[333] - 非GAAP财务指标无GAAP标准定义，有