公司资产与业务结构 - 截至2019年6月30日，公司拥有约15.8万英亩农田，其中约70%用于种植主要作物，约30%用于种植特色作物[151] - 截至2019年6月30日，公司拥有运营合伙企业92.6%的权益[154] - 截至2019年6月30日，公司约4.8万英亩土地的租赁付款基于农业收入的一定比例[167] - 截至2019年6月30日，公司应税房地产投资信托子公司在1857英亩农田上开展定制农业业务[157] - 2019年第二季度末相同物业组合约151,000英亩，占当前组合面积的95%[185] 市场趋势与预测 - 预计到2050年，全球每年谷物产量需增加超10亿吨，比2005 - 2007年水平增长43% [162] - 从2005 - 2007年到2050年，预计全球可耕地将增加1.73亿英亩，约增长5% [163] - 预计到2050年，世界人口将增长至91亿，增长近40% [163] - 1961年至2015年，人均可耕地面积减少约50% [163] - 2017年研究显示，城市扩张预计将占用比全球平均生产力高1.77倍的耕地[164] 公司交易与收益 - 2019年上半年，公司完成三笔处置交易，涉及六个物业，总收益3420万美元，总销售收益760万美元[160] - 2019年上半年公司完成3笔处置交易，涉及6处房产，收益3420万美元，用600万美元偿还Metlife两笔定期贷款部分款项，用500万美元偿还对Prudential的债务[204] 租赁业务情况 - 2019 - 2024及以后各年份近似英亩数及占比、年租金及占比不同，如2019年（剩余六个月）近似英亩数38,201，占比25.2%，年租金10,636美元，占比33.4%[168] - 公司收入主要来自出租农田，多数租约要求租户在春季种植季前预付至少50%年租金[169][170] - 公司负责重大维护、特定保险和税收，租户负责小修、用水和农业运营投入成本[171] - 短期作物价格变化对农田价值和租金收入影响小，多数租约采用固定现金租金率[173] - 公司大部分农业租赁为2 - 3年的大田作物租赁和1 - 7年的永久性作物租赁，每1 - 5年重新协商一次[230] - 公司投资组合中许多物业的租赁要求在春季种植季节前提前支付大笔款项，公司在每年第一季度收到大部分现金租金[231] 外部因素影响 - 预计未来利率上升会增加借款成本，可能使农田价格下降[178] - 中美贸易紧张使农产品成为关税目标，影响租户财务结果和公司可变租金[179] - 2018年极端天气事件影响租户盈利能力和公司可变租金收入[180] 财务指标对比（2019年第二季度与2018年同期） - 2019年第二季度与2018年同期相比，总运营收入10,948千美元降至11,419千美元，降幅4%[184] - 2019年第二季度与2018年同期相比，总运营费用6,994千美元增至6,231千美元，增幅12%[184] - 2019年第二季度，同店总租金收入减少30万美元，即2.7%；总租金收入减少40万美元，即4.0%[186] - 2019年第二季度，租户报销的财产税收入减少30万美元，即40.0%；作物销售额为50万美元，高于去年同期的30万美元[187] - 2019年第二季度，其他收入总计30万美元，与去年同期持平；6月30日应收票据总计700万美元，低于去年同期的1200万美元；一笔525万美元的抵押贷款全额偿还，回报率约为8.5%[188] - 2019年第二季度，折旧、损耗和摊销费用减少3万美元，即2.0%；物业运营费用增加10万美元，即4.0%；一般和行政费用减少17.0%；法律和会计费用增加100万美元，即355.0%[188][189][190] - 2019年第二季度，其他收入减少2万美元；资产处置损益增加740万美元；利息费用增加60万美元，即13.0%[191] 财务指标对比（2019年上半年与去年同期） - 2019年上半年，租金收入为1936.9万美元，低于去年同期的1999.8万美元，减少62.9万美元，即3%；租户报销为93.4万美元，低于去年同期的154.2万美元，减少60.8万美元，即39%；作物销售额为93.3万美元，高于去年同期的41万美元，增加52.3万美元，即128%；其他收入为60万美元，低于去年同期的67.7万美元，减少7.7万美元，即11%[194] - 2019年上半年，同店总租金收入减少20万美元，即2.7%；总租金收入减少60万美元，即3%；整个投资组合的平均年现金租金从2018年上半年的每英亩243美元降至2019年上半年的每英亩237美元[195] - 2019年上半年，租户报销的财产税收入减少60万美元，即39%；作物销售额为90万美元，高于去年同期的40万美元；其他收入总计60万美元，低于去年同期的70万美元；6月30日应收票据总计690万美元，低于去年同期的1250万美元[196][197] - 2019年上半年，折旧、损耗和摊销费用减少5万美元，即1%；物业运营费用增加30万美元，即9%；收购和尽职调查成本为0美元，低于去年同期的10万美元；一般和行政费用减少90万美元，即24%；法律和会计费用增加130万美元，即170%[194][198][199][200] - 2019年上半年，其他运营费用增加20万美元；其他收入增加10万美元；资产处置损益增加780万美元；利息费用增加120万美元，即13%[201] 公司资金运作 - 2019年上半年公司用1950万美元回购3157911股普通股，用90万美元回购39628股B类参与优先股，目前有权额外回购不超过360万美元的普通股或B类参与优先股[206] - 截至2019年6月30日，公司现金为2240万美元，2018年同期为2640万美元[209] - 2019年上半年经营活动提供的净现金减少200万美元，主要因现金租金、现金利息支付、作物销售及其他经营费用变化[209] - 2019年上半年投资活动提供的净现金增加7050万美元，因无收购、房地产改良投资减少、处置房产收益等因素[210] - 2019年上半年融资活动提供的净现金减少3600万美元，因债务支付增加、股息支付减少、未产生新债务等[211][212] 收购和尽职调查成本 - 2019年3月和6月止的三个月及六个月，房地产相关收购和尽职调查成本分别为0、0、0.1、0.1百万美元[217][219] 公司流动性需求 - 公司短期流动性需求主要用于购置农田、支付法律费用等，资金来源主要是手头现金、经营现金流等[203] - 公司长期流动性需求主要用于购置农田、投资等，预计通过未来股权发行、经营活动净现金等满足[204] 资产负债表外安排 - 截至2019年6月30日，公司没有任何资产负债表外安排[213] 关键财务指标对比（2019年Q2、H1与2018年同期） - 2019年Q2净收入652.5万美元，2018年同期为98.1万美元；2019年H1净收入653.3万美元，2018年同期为148.4万美元[224] - 2019年Q2折旧、损耗和摊销为209.2万美元，2018年同期为212.6万美元；2019年H1为420.7万美元，2018年同期为425.6万美元[224] - 2019年Q2调整后资金营运能力（AFFO）亏损161.6万美元，2018年同期盈利22万美元；2019年H1亏损264.2万美元，2018年同期盈利19.2万美元[224] - 2019年Q2息税折旧摊销前利润（EBITDAre）为615.7万美元，2018年同期为740.4万美元；2019年H1为1281.8万美元，2018年同期为1443.7万美元[229] - 2019年Q2调整后EBITDAre为654万美元，2018年同期为780.2万美元；2019年H1为1359.7万美元，2018年同期为1530.7万美元[229] 债务情况与利率影响 - 2019年6月30日，公司1.813亿美元（占比35.3%）的债务为可变利率债务[233] - 假设可变利率债务水平不变，利率上升1%（100个基点），公司现金流每年将减少约180万美元[233] - 2019年6月30日，1年期伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）约为243个基点，假设可变利率债务水平不变，若LIBOR降至0个基点，公司现金流每年将增加约460万美元[233]