公司基本信息 - 公司成立于2008年10月，总部位于德克萨斯州[16] 股权结构 - 截至2019年12月31日，公众持有的普通股约占公司65.6%的所有权[26] 压缩机包资产情况 - 公司拥有约5200个压缩机包，总功率约120万马力[28] - 低马力（0 - 100）压缩机包3265个，总功率153062马力，占总功率13.0%[31] - 中马力（101 - 1000）压缩机包1554个，总功率436058马力，占总功率37.0%[31] - 高马力（1001及以上）压缩机包426个，总功率588625马力，占总功率50.0%[31] 压缩服务合同情况 - 低马力压缩服务合同初始期限通常为1个月，中高马力通常为12个月，范围在6 - 24个月[37] - 服务合同在主期限到期后，提前30天通知可终止[48] 制造工厂能力 - 公司在德克萨斯州米德兰的制造工厂可设计、制造和组装高达8000马力的天然气压缩机包[43] 市场需求因素 - 2017 - 2019年，页岩油及伴生天然气生产为公司产品和服务带来更多压缩需求[45] 客户与市场区域 - 公司主要为美国陆上多个产区及拉丁美洲等地的油气公司提供服务[46] - 2019年无单个客户占公司合并收入超10%[48] - 公司五大重要客户合计占2019年营收约29%[96] 设备销售积压订单 - 设备销售积压订单2019年12月31日为3550万美元，2018年12月31日为1.052亿美元[52] - 2019年压缩机包销售营收为1.426亿美元，截至2019年12月31日，压缩机包销售订单积压为3550万美元，较2018年12月31日的1.052亿美元有所下降[104] 员工情况 - 2019年12月31日公司普通合伙人和部分子公司约有791名全职员工[55] 业务竞争情况 - 低马力压缩服务业务主要竞争对手是小型本地和区域公司，中高马力业务主要来自大公司[49] 营销策略 - 公司采用多种营销策略推广服务和产品，如安排拜访、参加展会等[51] 定价策略 - 公司认为其定价有竞争力，因服务能带来显著价值提升[50] 法规监管 - 公司业务受多项健康、安全和环境法规监管，如《清洁空气法》等[59] 合作协议 - 与TETRA的综合协议规定双方服务、设备交易等条款，协议2014年6月修订延长，满足条件可终止[71][74] 产品特点 - 定制工程压缩机包通常比标准制造包规模大，需更多资源[52] 油气价格情况 - 2018年西得克萨斯中质原油价格从10月的每桶76.90美元降至12月的每桶42.36美元，2019年均价为每桶57.05美元，2020年3月12日为每桶31.50美元；美国天然气亨利枢纽价格从2018年11月的每百万英热单位4.93美元降至2019年8月的每百万英热单位2.03美元，2020年3月12日为每百万英热单位1.84美元[79] 公司股价情况 - 2019年12月31日，公司普通股单位市场价格为每股2.71美元，低于2019年8月的最高价每股3.98美元；2020年3月12日收盘价为每股0.82美元[85] - 2019年公司普通股单位市场价格在每股2.18美元至3.98美元之间波动，2020年3月12日收盘价降至每股0.82美元[150] 票据情况 - 截至2019年12月31日，公司7.25%高级票据和7.50%高级担保票据未偿还本金总额约为6.494亿美元[85] - 截至2019年12月31日，公司7.50%高级担保票据账面价值为3.442亿美元，7.25%高级票据账面价值为2.914亿美元[88] 资本支出情况 - 2019年全年公司资本支出总计7580万美元，预计2020年资本支出在4700万美元至5600万美元之间[86] 分红情况 - 从2019年第一季度开始，公司普通股单位分红从每年每股0.75美元降至每年每股0.04美元[90] - 按2020年3月12日流通在外的普通股单位数量计算，以当前每季度每股0.01美元的分红率分红，公司每季度需要约50万美元，即每年约190万美元的可用现金[91] - 2020年1月20日，公司普通合伙人宣布2019年第四季度每股普通股现金分红0.01美元，按年计算为每股0.04美元，于2月14日支付[156] 信贷协议 - 公司信贷协议的最高信贷承诺为5000万美元，可增加2500万美元[93] 票据违约规定 - 契约规定，若发生违约事件，持有未偿还7.50%高级担保票据和7.25%高级票据合计本金至少25%的受托人或持有人可宣布所有票据立即到期应付[94] 海外业务风险 - 公司在墨西哥、加拿大、阿根廷等多个国家开展业务，面临政府管控、政治经济不稳定、贸易限制等特殊风险[106] - 墨西哥安全中断事件增多，可能导致公司墨西哥业务的营收和运营现金流减少[111][112] - 阿根廷经济、法律和政治环境变化，比索贬值，公司在阿根廷业务的现金汇回美国受复杂法规限制[113][114][115] 人员相关风险 - 公司依赖普通合伙人及TETRA的管理和人员，行业劳动力市场竞争激烈，人员流失或短缺可能影响业务[116][117] - 墨西哥和阿根廷员工有集体劳动协议，长时间停工可能影响公司营收、现金流和净利润[118][119] 汇率风险 - 公司业务涉及多种外币，面临汇率波动风险，可能影响现金流、运营结果和财务状况[120][121] 油气价格下跌影响 - 2020年初以来油气价格大幅下跌，可能导致公司产品和服务需求减少，长期资产减值[123][124] 信用风险 - 公司面临重大信用风险，客户付款能力受油气价格下降影响[125] 资产风险 - 公司资产和运营面临多种风险，未对所有资产投保，可能因意外负债受损[127] 上市标准风险 - 公司需满足纳斯达克持续上市标准，普通股单位收盘价连续30个交易日不得低于每股1美元，否则可能被摘牌[151] 合伙协议限制 - 公司合伙协议要求每季度分配扣除费用和储备金后的所有可用现金，这可能限制公司增长能力[152][153] - 若为扩张资本支出发行额外单位，支付这些单位的分红将减少每股已发行单位的分红金额[155] 利益冲突风险 - TETRA控制公司普通合伙人，从而控制公司，可能存在利益冲突，普通合伙人可能优先考虑自身及TETRA利益[157][158] 服务依赖风险 - 公司依赖TETRA提供某些一般和行政支持服务，普通合伙人及其关联方的服务成本报销将减少可分配给单位持有人的现金[161] - 公司依赖TETRA提供的服务，TETRA将获得服务费用报销，这会减少可分配给普通股持有人的现金[162] 信息技术风险 - 公司信息技术系统故障或数据泄露、网络攻击可能损害公司运营和声誉，过去一年经历过不同程度的网络事件[144][146] 监管政策风险 - 与水力压裂相关的监管举措可能导致运营限制或油井完工延迟，减少对公司服务的需求[138] - 国会和部分州考虑或已通过控制或减少温室气体排放的立法，可能对公司业务产生不利影响[137] 普通合伙人权益 - 普通合伙人在连续四个财季获得最高级别（48.0%）激励分配时，有权重置初始目标分配水平[168][175] 普通股持有人投票权 - 移除普通合伙人需至少66.7%已发行普通股持有人投票通过，截至2020年3月12日，普通合伙人及其关联方持有34%已发行普通股[172] - 持有20%或以上公司普通股的持有人（普通合伙人及其关联方除外）投票权受限[179][180] - 若普通合伙人及其关联方持有超过90%普通股，有权按不低于当时市场价格收购非关联方持有的全部普通股，截至2020年3月12日，普通合伙人及其关联方持有34%普通股[182] 合伙协议修订 - 修订合伙协议需普通合伙人同意及多数已发行普通股（包括TETRA关联方持有的普通股）批准，截至2020年3月12日，普通合伙人及其关联方持有34%普通股[190] 合伙单位发行 - 公司可在未经普通股持有人批准的情况下发行无限数量的合伙单位，包括在分配、清算和投票权方面优先于普通股的单位[173] 公司治理豁免 - 公司作为有限合伙企业和“受控公司”，可豁免某些为其他上市公司股东提供额外保护的公司治理要求[191][192] 税务风险 - 公司若不满足“合格收入”要求或法律变更，可能被美国国税局视为公司进行联邦所得税处理，可分配给持有人的现金将大幅减少[193][194] - 公司有按美国联邦所得税目的被视为公司的子公司，需缴纳公司层面所得税，这会减少可分配给单位持有人的现金[197][198] - 《美国清洁能源法案》若颁布，将废除公司依赖的作为美国联邦所得税目的合伙企业地位的合格收入例外规定[200] - 公司需缴纳德州特许经营税等州层面实体税，这可能大幅减少可分配给单位持有人的现金[204] - 若法律变更使公司需缴纳额外实体税，公司合伙协议规定可调整最低季度分配额和目标分配额[205] - 美国国税局若成功主张公司有超出预期的税务责任或提高公司税率，可分配给单位持有人的现金将进一步减少[198] - 若税务机关成功挑战公司税务立场，或法律变更增加公司税负，可分配给单位持有人的现金将减少[207][208] - 美国国税局若对公司2017年12月31日后纳税年度的所得税申报表进行审计调整，可直接向公司征收税款，这可能大幅减少可分配给单位持有人的现金[211][212] 单位持有人税务情况 - 单位持有人即使未收到现金分配，其在公司收入中的份额仍需缴纳美国联邦所得税，部分情况下还需缴纳州和地方所得税[213][214] - 持有公司超过10%权益的单位持有人，可能需将外国子公司的全球无形低税收入按比例计入应税收入，即使未收到现金分配[214] 海外收入占比 - 2019年12月31日止年度，公司约8.2%的合并收入来自美国以外司法管辖区[208]