财报分析目的与编制说明 - 管理层讨论与分析旨在帮助理解和评估公司2019年6月30日与2018年12月31日的财务状况，以及2019年3、6月与去年同期的经营成果[230] - 合并财务报表的编制很大程度依赖估计，根据中期经营成果估计全年结果需谨慎[231] 非公认会计原则指标说明 - 调整后营业收入、每股收益和调整后收入并非按照美国公认会计原则确定，不能替代最直接可比的公认会计原则指标[232] - 调整后营业收入定义为股东净收入（或部门指标的税前收入），排除已实现投资损益、收购无形资产摊销等[233] - 调整后收入定义为总收入排除过渡客户的收入贡献、特殊项目等[234] 前瞻性陈述风险提示 - 报告包含前瞻性陈述，受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[235][236] 公司战略与业务变更 - 公司是全球健康服务组织，战略是Go Deeper, Go Local, Go Beyond [241] - 2018年12月20日完成对快捷药方控股公司的收购，2018年第四季度起变更业务部门[242] - 2018年12月31日起采用美国证券交易委员会发布的S - X条例第5条，本季度报告中上年信息已重述以反映这些变化[242] - 2019年第一季度起，股票期权的补偿成本由各部门记录，因不重大上年部门信息未重述[242] - 2018年12月20日，公司以528亿美元现金加股票交易收购快捷药方公司[258] - 2019年1月30日，安森保险提前终止与公司的药房福利管理服务协议，过渡期至2020年3月1日[260] - 2018年第四季度因收购Express Scripts，公司改变了业务板块报告方式[297] 整体财务数据关键指标变化 - 2019年Q2总营收3.8819亿美元，较2018年同期的1.148亿美元增长238%；2019年上半年总营收7.6765亿美元，较2018年同期的2.2893亿美元增长235%[243] - 2019年Q2股东净收入1408万美元，较2018年同期的806万美元增长75%；2019年上半年股东净收入2776万美元，较2018年同期的1721万美元增长61%[243] - 2019年Q2调整后运营收入1640万美元，较2018年同期的955万美元增长72%；2019年上半年调整后运营收入3138万美元，较2018年同期的1965万美元增长60%[243] - 2019年Q2摊薄后每股收益（股东净收入）3.70美元，较2018年同期的3.29美元增长12%；2019年上半年摊薄后每股收益（股东净收入）7.26美元，较2018年同期的7.01美元增长4%[243] - 2019年Q2摊薄后每股收益（调整后运营收入）4.30美元，较2018年同期的3.89美元增长11%；2019年上半年摊薄后每股收益（调整后运营收入）8.20美元，较2018年同期的8.00美元增长2%[243] - 2019年Q2综合税前调整后运营收入2055万美元，较2018年同期的1276万美元增长61%；2019年上半年综合税前调整后运营收入4019万美元，较2018年同期的2612万美元增长54%[243] - 2019年Q2所得税前收入1758万美元，较2018年同期的1102万美元增长60%；2019年上半年所得税前收入3546万美元，较2018年同期的2320万美元增长53%[243] - 2019年Q2和H1股东净收入分别为14.08亿美元和27.76亿美元，较2018年同期增长75%和61%[246] - 2019年Q2和H1调整后运营收入分别为16.4亿美元和31.38亿美元，较2018年同期增长72%和60%[246] - 2019年H1医疗客户总数为1699.7万人，较2018年同期增长1%[246] - 2019年Q2和H1保费收入分别为98.03亿美元和197.74亿美元，较2018年同期增长9%和10%[246] - 2019年Q2和H1费用及其他收入分别为23.88亿美元和48.38亿美元，较2018年同期增长76%和77%[246] - 2019年Q2和H1医疗成本及其他福利费用分别为75.76亿美元和151.96亿美元，较2018年同期增长11%和12%[246] - 2019年Q2和H1销售、一般及行政费用分别为33.8亿美元和66.83亿美元，较2018年同期增长19%和20%[246] - 2019年综合有效税率下降，主要因医保行业税暂停及某些州税收优惠确认[257] - 2019年约73%的医保优势客户处于四星及以上计划，预计2020年该比例将增至77%[262] - 2018年公司分别记录了三个月8800万美元和六个月1.85亿美元的健康保险行业税，该税2019年暂停征收，预计2020年恢复[264] - 公司继续为风险走廊应收账款余额计提1.09亿美元的准备金[265] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，风险调整应收款分别为5700万美元和3200万美元，应付款分别为3.29亿美元和1.87亿美元，总风险调整余额分别为 -2.72亿美元和 -1.55亿美元[268] - 2019年上半年，风险调整计划费用（含RADV计划调整）税前为1.16亿美元（税后8900万美元），2018年同期为9500万美元（税后7500万美元）[268] - 2019年上半年经营活动现金流为42.31亿美元，2018年同期为30.2亿美元；投资活动现金流为 -1.59亿美元，2018年同期为 -17.99亿美元；融资活动现金流为 -43.07亿美元，2018年同期为 -5.42亿美元[272] - 2019年上半年公司回购510万股，花费约8.7亿美元；7月1日至31日回购120万股，花费约2亿美元；截至7月31日，股票回购授权为8.8亿美元[280] - 2018年收购快捷药方，公司向其股东发行1.376亿股普通股[282] - 截至2019年6月30日，公司债务资本比率为47.2%，低于2018年12月31日的50.9%，预计到2020年底降至30%多[283] - 2019年上半年，公司未弥补养老金负债因诉讼和解增加约1.4亿美元[290] - 资产负债表上长期债务为5.3588亿美元，其中1年内到期7.54亿美元，1 - 3年到期12.292亿美元，4 - 5年到期9.403亿美元，5年后到期31.139亿美元；表外采购义务为2970万美元，其中1年内到期968万美元，1 - 3年到期1416万美元，4 - 5年到期486万美元，5年后到期100万美元[294] - 2019年第二季度和上半年调整后收入分别为13.89亿美元和27.83亿美元，较2018年同期分别增长3%和4%[325] - 2019年第二季度和上半年税前调整后营业利润分别为2.07亿美元和4.13亿美元，较2018年同期分别增长2%和下降2%[325] - 2019年第二季度和上半年税前调整后利润率分别为14.9%和14.8%，较2018年同期分别下降20个基点和80个基点[325] - 2019年第二季度和上半年赔付率分别为55.6%和56.4%，较2018年同期分别上升110个基点和10个基点[325] - 2019年第二季度和上半年获取成本率分别为13.7%和13.0%，较2018年同期分别上升90个基点和20个基点[325] - 2019年第二季度和上半年费用率（不包括获取成本）分别为19.0%和19.0%，较2018年同期分别下降30个基点和80个基点[325] 健康服务业务线数据关键指标变化 - 2019年Q2健康服务调整后营收2.3537亿美元，2019年上半年为4.5997亿美元[243] - 健康服务板块2019年三、六个月总营收分别为279.87亿美元、549.36亿美元，调整后营收分别为235.37亿美元、459.97亿美元，毛利润分别为23.25亿美元、44.39亿美元，税前调整后运营收入分别为11.62亿美元、21.56亿美元；2018年同期对应数据分别为11.13亿美元、21.84亿美元、9800万美元、2.01亿美元、7700万美元、1.6亿美元[308] - 健康服务板块网络、家庭配送和专业药房、其他药房收入2019年分别为97.58亿美元、115.07亿美元、12.58亿美元，2018年分别为190.26亿美元、225.48亿美元、23.8亿美元；调整后网络、家庭配送和专业药房脚本量2019年分别为2.23亿、7100万，2018年分别为4.45亿、1.41亿；网络、家庭配送、总体仿制药填充率2019年分别为87.7%、84.1%、87.2%，2018年分别为87.8%、84.2%、87.3%[308] 综合医疗业务线数据关键指标变化 - 2019年Q2综合医疗调整后营收8968万美元，较2018年同期的8170万美元增长10%；2019年上半年为1.8163亿美元，较2018年同期的1.632亿美元增长11%[243] - 综合医疗板块截至2019年6月30日未支付索赔和索赔费用为28.81亿美元，较2018年12月31日的26.97亿美元增长7%[311] - 综合医疗板块2019年三、六个月调整后营收分别为89.68亿美元、181.63亿美元，较2018年同期的81.7亿美元、163.2亿美元分别增长10%、11%；税前调整后运营收入分别为9.9亿美元、21.6亿美元，较2018年同期的9.15亿美元、19.27亿美元分别增长8%、12%[314] - 综合医疗板块2019年调整后税前利润率为11.0%、11.9%，2018年为11.2%、11.8%；医疗护理比率为81.6%、80.3%，2018年为79.0%、78.3%；费用比率为21.6%、21.9%，2018年为24.1%、24.1%[314] - 综合医疗板块2019年商业风险、政府、服务客户数量分别为203.4万、138.2万、1199.2万，2018年分别为186万、139万、1199万，总客户数量2019年为1540.8万，较2018年的1524万增长1%[314] - 2019年三、六个月综合医疗板块调整后营收增长源于商业和政府运营板块收入增加，税前调整后运营收入增长源于商业板块表现强劲但部分被个人风险调整计划费用增加抵消[315][316] 国际市场业务线数据关键指标变化 - 2019年Q2国际市场调整后营收1389万美元，较2018年同期的1344万美元增长3%；2019年上半年为2783万美元，较2018年同期的2685万美元增长4%[243] - 截至2019年6月30日，韩国市场贡献国际市场板块调整后收入的38%和税前调整后营业利润的62%，占公司合并调整后收入的2%和合并税前调整后营业利润的6%[331] 投资资产相关情况 - 截至2019年6月30日，投资资产组合总额为298.45亿美元，较2018年12月31日的289.74亿美元有所增加[340] - 截至2019年6月30日，债务证券投资组合为238.61亿美元，其中投资级债券占比89%，即213亿美元，其余25亿美元为非投资级债券[340][345] - 截至2019年6月30日，商业抵押贷款组合为19亿美元，约由63笔贷款组成，借款人还款情况良好[350] - 截至2019年6月30日，其他长期投资为22亿美元，包括证券有限合伙、房地产有限合伙投资以及房地产合资企业直接投资[351] - 其他长期投资分散在约145个独立合伙企业和约70个普通合伙人管理的项目中[351] - 单个合伙投资不超过证券和房地产合伙投资组合的4%[351] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，问题或潜在问题投资金额不重大[353] 市场环境与风险 - 2019年上半年，公共股票市场反弹，反映美国经济持续强劲，但贸易和关税担忧导致金融市场波动[354] - 公司预计零售、能源和天然气等行业将持续波动[355] - 公司资产和负债包含受市场利率和价格不利变化影响的金融工具，主要市场风险为利率风险和外汇汇率风险[356] - 截至2019年6月30日，市场风险敞口与2018年10 - K表格报告相比无重大变化[356] 关键会计估计情况 - 截至2019年6月30日，关键会计估计与2018年10 - K表格报告相比无重大变化[296]