财报目的与性质说明 - 管理层讨论与分析旨在提供信息，以帮助更好理解和评估公司2019年9月30日与2018年12月31日的财务状况，以及2019年截至9月30日的三个月和九个月与去年同期的经营成果[215] - 合并指标“调整后营业收入”、基于该指标的每股收益和“调整后收入”并非按照美国公认会计原则确定，不应视为最直接可比的公认会计原则指标的替代品[217] - 报告包含前瞻性陈述，这些陈述基于公司当前预期和对未来趋势、事件及不确定性的预测，受已知和未知风险及不确定性影响[220][221] 公司战略与业务概况 - 公司是全球健康服务组织，其战略是“深入、本地化、超越”，通过子公司提供一系列产品和服务[224] 公司业务变动情况 - 2018年12月20日公司完成对快捷药方控股公司的收购，并于2018年第四季度更改了业务部门，2019年第一季度起股票期权的薪酬成本由各部门记录[225] - 2018年12月20日，公司以528亿美元的现金加股票交易收购了快捷药方公司，其业务结果被纳入2019年1 - 9月的合并财务信息中[242] - 2019年1月30日，安森保险行使提前终止权，终止了与公司的药房福利管理服务协议，自3月1日起生效，过渡期至2020年3月1日[244] 财务指标定义 - 公司使用调整后营业收入作为主要财务指标，定义为股东净收入（或部门指标的税前收入）排除已实现投资损益、收购无形资产的摊销、过渡客户的业绩和特殊项目等[218] - 调整后收入定义为总收入排除过渡客户的收入贡献、特殊项目和公司在国际市场部门采用权益法核算的某些合资企业已实现投资成果的份额[219] 整体财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度调整后营收为3.5833亿美元，2018年同期为1.1445亿美元，同比增长213%；前九个月调整后营收为10.3637亿美元，2018年同期为3.436亿美元，同比增长202%[226] - 2019年第三季度总营收为3.8556亿美元，2018年同期为1.1457亿美元，同比增长237%；前九个月总营收为11.5321亿美元，2018年同期为3.435亿美元，同比增长236%[226] - 2019年第三季度股东净收入为1351万美元，2018年同期为772万美元，同比增长75%；前九个月股东净收入为4127万美元，2018年同期为2493万美元，同比增长66%[226] - 2019年第三季度调整后运营收入为1718万美元，2018年同期为945万美元，同比增长82%；前九个月调整后运营收入为4856万美元，2018年同期为2910万美元，同比增长67%[226] - 2019年第三季度摊薄后每股收益（股东净收入）为3.57美元，2018年同期为3.14美元，同比增长14%；前九个月为10.83美元，2018年同期为10.14美元，同比增长7%[226] - 2019年第三季度摊薄后每股收益（调整后运营收入）为4.54美元，2018年同期为3.84美元，同比增长18%；前九个月为12.74美元，2018年同期为11.84美元，同比增长8%[226] - 2019年第三季度综合税前调整后运营收入为2247万美元，2018年同期为1254万美元，同比增长79%；前九个月为6266万美元，2018年同期为3866万美元，同比增长62%[226] - 2019年第三季度归属非控股股东权益的收入为4万美元，2018年同期为3万美元，同比增长33%；前九个月为13万美元，2018年同期为10万美元，同比增长30%[226] - 2019年第三季度已实现投资收益为56万美元，2018年同期为 - 1万美元；前九个月为111万美元，2018年同期为 - 59万美元[226] - 2019年第三季度所得税前收入为1763万美元，2018年同期为1033万美元，同比增长71%；前九个月为5309万美元，2018年同期为3353万美元，同比增长58%[226] - 2019年前三季度股东净收入41.27亿美元，较2018年的24.93亿美元增长66%；前三季度摊薄后每股收益10.83美元，较2018年的10.14美元有所增加[229] - 2019年前三季度总营收1153.21亿美元，较2018年的343.5亿美元增长236%；其中保费收入297.09亿美元，同比增长10%；费用及其他收入71.23亿美元，同比增长74%[229] - 2019年前三季度总福利和费用1088.05亿美元，较2018年的307.49亿美元增长254%；其中医疗成本和其他福利费用229.3亿美元，同比增长12%；销售、一般和行政费用100.96亿美元，同比增长19%[229] - 2019年前三季度医疗客户总数为1707.1万人，较2018年的1685.9万人增长1%，主要归因于精选和中端市场细分领域的增长[229] 财务数据变化原因分析 - 股东净收入增加主要受快捷药方的收益贡献和综合医疗部门业绩改善推动，但被为收购快捷药方而发行债务的利息费用部分抵消[231] - 调整后运营收入增加，反映了健康服务部门中快捷药方的药房福利和医疗管理业务的收益以及综合医疗部门的业绩改善，但被公司因收购发行债务产生的较高利息费用部分抵消[232] - 医疗成本和其他福利费用增加，主要归因于综合医疗部门的医疗成本通胀、保险业务的客户增长以及快捷药方的医疗保险D部分业务的增加[236] - 综合有效税率下降，主要由于2019年暂停征收不可抵扣的健康保险行业税，以及前三季度在2019年第二季度确认了额外的州税优惠[241] 业务相关预测与计划 - 2019年约73%的MA客户处于四星及以上计划，预计2020年升至77%，2021年升至85%[247] - 2018年前三季度分别记录健康保险行业税9400万美元和2.79亿美元，2020年预计约4.6亿美元[248] - 2019年在七个州提供个人保险，2020年将扩展到堪萨斯、犹他和佛罗里达等[248] 风险相关情况 - 持续为风险走廊应收账款计提1.09亿美元准备金[249] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，风险调整应收款分别为5700万美元和3200万美元，应付款分别为1.74亿美元和1.87亿美元[252] - 2019年前三季度风险调整项目和RADV审计调整费用分别为1800万美元（税后1400万美元）和1.34亿美元（税后1.03亿美元）[252] 现金流与资本运作情况 - 2019年前三季度经营活动现金流66.92亿美元，投资活动现金流 - 4.63亿美元，融资活动现金流 - 54.8亿美元[260] - 2019年前三季度回购930万股，约15亿美元；10月增加10亿美元回购授权，当月回购150万股，约2.4亿美元[264] - 2019年9月30日债务资本比率为46.4%，低于2018年12月31日的50.9%，预计2020年底降至30%多[267] 资产与负债情况 - 截至2019年9月30日，公司有48亿美元现金和短期投资，其中11亿美元由母公司或非监管子公司持有[272] - 2019年第一季度，未注资养老金负债因诉讼和解增加约1.4亿美元；若年末折现率和养老金资产维持在9月30日水平，养老金负债将增加约3亿美元，税后费用约2.4亿美元[273] - 截至2019年9月30日，折现率自2018年12月31日以来下降约110个基点[273] - 母公司可从保险子公司额外借款11亿美元，无需额外州政府批准[275] - 截至2019年9月30日，资产负债表内长期债务为501.9亿美元，资产负债表外采购义务为29.89亿美元[278] 资产减值评估情况 - 2019年第三季度完成商誉和其他无形资产减值年度评估，各报告单位估计公允价值超过账面价值[281] 健康服务部门业务线数据关键指标变化 - 2019年第三和九个月，健康服务部门总营收分别为275.98亿和825.34亿美元，调整后营收分别为248.8亿和708.77亿美元[297] - 2019年第三和九个月，健康服务部门毛利润分别为21.92亿和66.31亿美元，税前调整后营业收入分别为13.99亿和35.55亿美元[297] - 2019年健康服务部门网络、家庭配送和专业药房脚本量分别为242和70（单位未提及），总调整脚本量为312（单位未提及）[297] - 2019年健康服务部门网络、家庭配送和总体仿制药填充率分别为87.1%、84.2%和86.7%[297] 综合医疗部门业务线数据关键指标变化 - 综合医疗部门盈利能力关键因素包括客户增长、综合特色产品收入、符合质量奖金支付条件的医保优势客户比例、医疗费用率和费用率[301] - 2019年第三季度和前九个月调整后收入分别为91.48亿美元和273.11亿美元，较2018年同期增长12%[302] - 2019年第三季度和前九个月税前调整后运营收入分别为9.53亿美元和31.13亿美元，较2018年同期分别增长2%和9%[302] - 2019年9月30日综合医疗未支付索赔和索赔费用为30.61亿美元，较2018年12月31日增长13%[302] - 2019年9月30日综合医疗商业风险客户为207.8万人，较2018年增长11%；政府客户为137.4万人，较2018年下降2%；总风险客户为345.2万人，较2018年增长5%[302] 国际市场板块业务线数据关键指标变化 - 国际市场板块2019年前九个月调整后收入为41.85亿美元，较2018年同期增长4%；税前调整后运营收入为6.07亿美元，较2018年同期下降1%[313] - 国际市场板块2019年前九个月韩国市场贡献了37%的调整后收入和61%的税前调整后运营收入[317] 团体残疾及其他板块业务线数据关键指标变化 - 团体残疾及其他板块2019年第三季度和前九个月调整后收入分别为12.84亿美元和38.89亿美元，较2018年同期均增长2%；前九个月税前调整后运营收入为3.76亿美元，较2018年同期下降10%[320] 企业业务线数据关键指标变化 - 公司2019年第三季度和前九个月企业税前调整后运营亏损分别为4.42亿美元和13.85亿美元，较2018年同期亏损增加[324] 投资资产组合情况 - 截至2019年9月30日，公司投资资产组合（不包括独立账户资产）总计302.75亿美元，较2018年12月31日的289.74亿美元有所增长[327] - 截至2019年9月30日，公司债务证券投资为241.61亿美元，较2018年12月31日的229.28亿美元有所增长[327] - 2019年9个月内公司债务证券投资组合增加，2019年9月30日总值241.61亿美元，2018年12月31日为229.28亿美元[330] - 截至2019年9月30日，投资组合中217亿美元（90%）的债务证券为投资级，其余24亿美元为非投资级[330] - 公司参与中国保险合资企业，拥有50%所有权，该实体投资组合约74亿美元[333] - 截至2019年9月30日，商业抵押贷款组合为19亿美元，约65笔贷款，借款人现金投资一般在30 - 40%[336] - 截至2019年9月30日，其他长期投资为24亿美元，分散在约150个独立合伙企业和约75个普通合伙人[337] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，问题或潜在问题投资金额不重大[339] 市场环境与风险敞口情况 - 2019年前9个月公共股票市场反弹，但贸易和关税问题导致金融市场波动[340] - 公司主要市场风险敞口为利率风险和外汇汇率风险，2019年9月30日风险敞口与2018年相比无重大变化[342] 债务证券投资相关情况 - 公司企业债务证券包含74亿美元私募资产[332] - 外国政府债务集中在亚洲，主要是韩国[332]