财报目的与性质说明 - 管理层讨论与分析旨在提供信息，助于理解和评估公司2020年9月30日与2019年12月31日的财务状况，以及2020年前三季度与去年同期的经营成果[244] - 调整后营业收入、每股收益和调整后收入并非按照美国公认会计原则确定，不能替代股东净收入、每股收益和总收入等最直接可比的公认会计原则指标[246] - 报告包含前瞻性陈述，受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[250][251] 新冠疫情对业务的影响 - 自2020年新冠疫情爆发，公司采取行动为客户、员工和社区提供支持，业务运营未受重大干扰[256][258] - 2020年4月起客户出现显著医疗服务延迟，二季度缓和，三季度医疗利用率恢复正常水平[260] - 美国医疗部门季度收益受新冠疫情影响，包括医疗利用率恢复、新冠护理成本等[260] - 集团残疾及其他业务三季度结果反映与新冠疫情相关的寿险理赔显著增加[260] 财务数据关键指标变化 - 2020年前三季度总营收1186.89亿美元，较2019年的1153.21亿美元增长3%；前三季度股东净收入43.23亿美元，较2019年的41.27亿美元增长5%[266] - 2020年前三季度公司合并税前调整后运营收入71.7亿美元，较2019年的62.66亿美元增长14%[266] - 2020年前三季度药房收入794.64亿美元，较2019年的774.54亿美元增长3%[268] - 2020年前三季度保费收入319.28亿美元，较2019年的297.09亿美元增长7%[268] - 2020年前三季度美国医疗客户数量为1531.4万人，较2019年的1549.5万人下降1%[268] - 2020年前三季度国际市场医疗客户数量为166.8万人，较2019年的157.6万人增长6%[268] - 2020年第三季度股东净收入为13.88亿美元，2019年同期为13.51亿美元；2020年前九个月为43.23亿美元，2019年同期为41.27亿美元[270] - 2020年第三季度调整后运营收入为16.18亿美元，2019年同期为17.18亿美元；2020年前九个月为55.28亿美元，2019年同期为48.56亿美元[270] - 截至2020年9月30日，医疗客户略有下降，主要因国民账户市场细分市场的下降和新冠疫情导致的退保增加，部分被精选、国际和医疗保险优势市场细分市场的增长所抵消[275] - 药房收入增加，主要因美国医疗客户向埃弗诺斯的过渡、索赔量增加和价格上涨，部分被过渡客户收入的缺失和仿制药填充率的增加所抵消[276] - 保费增加，主要因保险产品的客户增长和费率提高，部分被保费减免计划的影响所抵消[277] - 费用和其他收入减少，主要因2019年第三季度起美国医疗商业客户向埃弗诺斯零售药房网络的过渡[278] - 净投资收入减少，主要因收益率降低，部分被平均资产增加所抵消[279] - 2020年前三季度经营活动现金流为60.56亿美元，2019年同期为66.92亿美元；投资活动现金流为 - 14.44亿美元，2019年同期为 - 4.63亿美元；融资活动现金流为 - 38.12亿美元，2019年同期为 - 54.8亿美元[309] - 2020年前三季度公司回购1320万股，约24亿美元；10月1日至11月4日回购280万股，约5亿美元；截至11月4日，股票回购授权为31亿美元[316] - 截至2020年9月30日，公司债务资本化比率为42.8%，低于2019年12月31日的45.2%，公司计划将该比率降至40%以下[323] - 截至2020年9月30日，公司循环信贷协议下未提取承诺额度为42.5亿美元，商业票据计划剩余额度为17亿美元，现金和短期投资约58亿美元[328] - 截至2020年9月30日，公司长期债务总额为509.54亿美元，其中2020年到期15.03亿美元，2021 - 2022年到期79.53亿美元，2023 - 2024年到期71.06亿美元，之后到期343.92亿美元[333] - 2020年第三季度末，公司总营收为299.44亿美元，较2019年同期的275.98亿美元增长9%；前九个月总营收为858.01亿美元，较2019年同期的825.34亿美元增长4%[352] - 2020年第三季度末，调整后营收为298.27亿美元，较2019年同期的248.80亿美元增长20%；前九个月调整后营收为855.97亿美元，较2019年同期的708.77亿美元增长21%[352] - 2020年第三季度末，毛利润为21.07亿美元，较2019年同期的21.92亿美元下降4%；前九个月毛利润为55.89亿美元，较2019年同期的66.31亿美元下降16%[352] - 2020年第三季度末，调整后毛利润为19.90亿美元，较2019年同期的18.80亿美元增长6%；前九个月调整后毛利润为53.85亿美元，较2019年同期的48.87亿美元增长10%[352] - 2020年第三季度末，税前调整后运营收入为14.43亿美元，较2019年同期的13.99亿美元增长3%；前九个月税前调整后运营收入为37.74亿美元，较2019年同期的35.55亿美元增长6%[352] - 截至2020年9月30日，风险调整应收款为1.1亿美元，应付款为1.21亿美元；2019年12月31日，应收款为4700万美元，应付款为2.13亿美元；2020年前三季度风险调整项目活动税前有利2100万美元，税后1700万美元，而2019年同期为税前费用1.34亿美元，税后1.03亿美元[301] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年前三季度Evernorth调整后营收855.97亿美元，较2019年的708.77亿美元增长21%[266] - 2020年前三季度美国医疗业务调整后营收287.26亿美元，较2019年的273.11亿美元增长5%[266] - 2020年前三季度国际市场调整后营收43.42亿美元，较2019年的41.85亿美元增长4%[266] - 2020年前三季度集团残疾及其他业务调整后营收39.81亿美元，较2019年的38.89亿美元增长2%[266] - 2020年第三季度末，Evernorth调整后网络收入为145.22亿美元，较2019年同期的109.11亿美元增长33%；前九个月为411.79亿美元，较2019年同期的299.37亿美元增长38%[352] - 2020年第三季度末，Evernorth调整后家庭配送和专业收入为126.99亿美元，较2019年同期的116.50亿美元增长9%；前九个月为371.11亿美元，较2019年同期的341.98亿美元增长9%[352] - 2020年，美国医疗调整后营收三个季度为96.29亿美元，较2019年同期的91.48亿美元增长5%；前九个月为287.26亿美元，较2019年同期的273.11亿美元增长5%[361] - 2020年，美国医疗税前调整后运营收入三个季度为7.57亿美元，较2019年同期的9.53亿美元下降21%；前九个月为34.79亿美元，较2019年同期的31.13亿美元增长12%[361] - 截至2020年9月30日，美国医疗未支付索赔和索赔费用为32亿美元，较2019年12月31日的28.92亿美元增长11%[361] - 2020年第三季度调整后收入为14.40亿美元，较2019年同期的14.02亿美元增长3%；前九个月调整后收入为43.42亿美元，较2019年同期的41.85亿美元增长4%[372] - 2020年第三季度税前调整后运营收入为2.08亿美元，较2019年同期的1.94亿美元增长7%；前九个月为8.09亿美元，较2019年同期的6.07亿美元增长33%[372] - 2020年第三季度税前调整后利润率为14.4%，较2019年同期的13.8%增加60个基点；前九个月为18.6%，较2019年同期的14.5%增加410个基点[372] - 2020年第三季度损失率为57.4%，较2019年同期的57.6%减少20个基点；前九个月为55.1%，较2019年同期的56.8%减少170个基点[372] - 2020年第三季度收购成本率为11.8%，较2019年同期的13.0%减少120个基点；前九个月为10.9%，较2019年同期的13.0%减少210个基点[372] - 2020年第三季度费用率（不包括收购成本）为19.5%，较2019年同期的19.0%增加50个基点；前九个月为18.7%，较2019年同期的19.0%减少30个基点[372] - 2020年前九个月，韩国市场产生了国际市场部门调整后收入的37%和税前调整后运营收入的53%[377] - 2020年第三季度集团残疾及其他业务调整后收入为13.14亿美元，较2019年同期的12.84亿美元增长2%；前九个月为39.81亿美元，较2019年同期的38.89亿美元增长2%[380] - 2020年第三季度集团残疾及其他业务税前调整后运营收入为7000万美元，较2019年同期的1.43亿美元下降51%；前九个月为2.79亿美元，较2019年同期的3.76亿美元下降26%[380] 公司重大交易事项 - 2018年12月20日，公司以528亿美元现金加股票交易收购快捷药方[286] - 2019年12月，公司达成以63亿美元将美国团体残疾和人寿业务出售给纽约人寿保险公司的协议[288] - 2019年第四季度，公司在销售、一般和行政费用中确认了2.07亿美元（税后1.62亿美元）的费用，2020年第一季度又确认了3100万美元（税后2400万美元）的费用，预计实现约2亿美元的年度税后节省[289] - 公司预计以63亿美元出售美国团体残疾和人寿业务，预计税后净收益约53亿美元，用于股票回购和偿还债务[318] 行业政策法规影响 - 2020年4月CMS公布2021年MA最终报销率，公司预计新费率对2021年合并经营业绩无重大影响[294] - 2020年10月29日，HHS、劳工部和财政部发布最终规则，要求多数团体健康计划和健康保险公司披露价格和费用分摊信息，费用分摊信息要求自2023年1月1日起分阶段实施，2022年1月1日起需公开网络内提供商协商费率和历史网络外允许金额，2021年起保险公司可因与参保人分享的某些节省获得医疗损失率计算信用[292] - 2020年7月24日特朗普签署四项行政命令涉及处方药进口、胰岛素和肾上腺素定价、药品回扣和最惠国国际定价等，公司预计最终法规总体对业务无重大影响[292] - 2020年9月24日特朗普签署额外行政命令，指示HHS采取行动扩大现有举措，为美国人提供更多选择、降低成本和改善医疗保健[292] - 2020年9月下旬，HHS发布规则允许从加拿大进口某些处方药，11月30日生效，还发布了关于胰岛素和肾上腺素在第340B定价计划的拟议规则，意见反馈截止于10月下旬[292] - 2017年联邦政府停止为保险公司提供成本分摊减少补贴，公司于2020年5月起诉联邦政府寻求支付这些补贴，案件待联邦巡回上诉法院合并上诉结果[296] - 联邦地区法院裁定ACA中“个人强制保险”违宪，第五巡回上诉法院同意但要求重新审查其他条款，最高法院将于2020年11月10日审理上诉[296] - 公司MA业务面临CMS和OIG的风险调整数据验证（RADV）审计，2011 - 2015年合同年的RADV审计正在进行中，若2018年CMS拟议规则以当前形式通过，可能对公司未来经营业绩产生重大影响[294] - 美国司法部正在对风险调整数据提交做法和业务流程进行全行业调查，某些其他MA组织已因此引发诉讼[294] - 2020年9月公司收到1.2亿美元付款，解决ACA风险走廊索赔[297] 公司投资组合情况 - 截至2020年9月30日，公司债务证券投资组合为246.73亿美元，较2019年12月31日的237.55亿美元有所增加；其中221亿美元（90%）为投资级，26亿美元为非投资级[391][393] - 公司企业债务证券包含79亿美元私募资产[394] - 公司在中国的保险合资企业拥有约103亿美元投资组合，公司持股50%[395] - 公司商业抵押贷款发放时一般不超过房产价值的65%[396] - 截至2020年9月30日，公司20亿美元商业抵押贷款组合约含65笔状态良好的贷款，借款人现金投入一般在30% - 40%[398] - 截至2020年9月30日，公司其他长期投资为27亿美元[399] - 公司约20亿美元有限合伙企业通常投资于私营公司夹层债务或股权以及房地产股权[400] - 公司有限合伙投资分散在约175个独立合伙企业和约90个普通合伙人管理的企业中，单一合伙投资不超过证券和房地产合伙投资组合的4%[400] 利率变动对债务公允价值的影响 - 若利率上升100个基点，2020年9月30日公司长期债务公允价值将下降约29亿美元，2019年1