投资组合结构变化 - 2019年3月31日，投资组合中约46%为住宅抵押贷款，47%为机构MBS，7%为非机构RMBS；2018年12月31日，对应比例分别为47%、47%和6%[236] - 2019年3月31日非机构RMBS占投资组合摊余成本的5.0%[306] - 2019年3月31日机构MBS占投资组合摊余成本的46.9%[306] 生息资产与计息负债变化 - 2019年第一季度末生息资产从2018年第四季度的平均246亿美元增至254亿美元，平均计息负债从2018年的218亿美元增至229亿美元，净息差2.1%与2018年第四季度一致[242] - 2019年3月31日季度平均生息资产降至25亿美元，较2018年同期减少9200万美元[263] - 2019年3月31日季度平均计息负债较2018年同期增加63亿美元[267] - 2019年3月31日计息资产为271.7629亿美元，计息负债为236.01813亿美元[306] 每股账面价值变化 - 2019年3月31日，每股账面价值为16.15美元，高于2018年12月31日的15.90美元[243] 净利息收入及相关指标变化 - 2019年第一季度净利息收入为14.7439亿美元，2018年同期为14.7881亿美元；净其他非暂时性信贷减值损失分别为 - 4853万美元和 - 1158万美元[247] - 2019年第一季度利息收入增至3.5亿美元，较2018年同期增加5300万美元，增幅18%，主要因机构MBS利息收入增加7000万美元，部分被投资贷款利息收入减少1600万美元抵消[255] - 2019年第一季度利息费用增至2.03亿美元，较2018年同期增加5400万美元，增幅36%，主要因机构MBS回购协议利息费用增加5300万美元，且2019年利率高于2018年[256] - 2019年3月31日季度经济净利息收入增至1.51亿美元，较2018年同期的1.45亿美元增加600万美元[263] - 2019年3月31日季度净息差较2018年同期下降40个基点[263] - 2019年3月31日季度净利息收益率较2018年同期下降60个基点[263] - 2019年3月31日季度经济利息支出较2018年同期增加4600万美元[267] 衍生品及金融工具收益变化 - 2019年第一季度净衍生品收益为 - 2.04638亿美元，2018年同期为9450.4万美元；净金融工具公允价值未实现收益分别为2.00812亿美元和1446.6万美元[247] - 2019年第一季度公司衍生品净损失2.05亿美元，2018年同期净收益9500万美元[276] - 2019年第一季度公司金融工具按公允价值计量的未实现净收益为2.01亿美元，2018年同期为1400万美元[285] 总其他收益及费用变化 - 2019年第一季度总其他收益为4777万美元，2018年同期为1.1864亿美元；其他费用分别为2921.6万美元和2632.2万美元[247] - 2019和2018年第一季度公司薪酬和福利成本分别为1400万美元和800万美元，总务和行政费用分别为600万美元和500万美元，2019年第一季度无交易费用，2018年同期为100万美元[290][291][295] - 2019和2018年第一季度公司服务费用分别为900万美元和1100万美元[296] 所得税前收入及净收入变化 - 2019年第一季度所得税前收入为1.18147亿美元，2018年同期为2.39041亿美元；净收入分别为1.18147亿美元和2.39007亿美元[247] - 2019年第一季度可分配给普通股股东的净收入降至1.01亿美元，每股0.54美元，2018年同期为2.3亿美元，每股1.22美元，主要因衍生品净损失增加2.99亿美元，部分被金融工具公允价值未实现收益增加1.86亿美元抵消[253] 核心收益变化 - 2019年第一季度公司核心收益为1.06亿美元，合每股0.57美元，2018年同期为1.09亿美元，合每股0.58美元[300] 股本回报率及相关比例变化 - 2019年3月31日季度平均股本回报率为12.34%，较2018年同期下降1383个基点[303] - 2019年3月31日季度经济净利息收入占平均股本的比例为15.81%，较2018年同期下降11个基点[303] - 2019年3月31日季度核心收益占平均普通股股本的比例为14.03%，较2018年同期增加42个基点[303] 投资交易情况 - 2019年第一季度公司购买20亿美元投资，出售4.54亿美元投资，并收到6.69亿美元本金付款[304] - 2019年第一季度公司投资销售净实现收益为900万美元，2018年同期无销售[286] - 2018年第一季度公司以1.39亿美元收购摊余成本为1.49亿美元的贷款抵押证券化债务，产生1000万美元债务清偿净损失，2019年同期无此类收购[288] 证券相关数据 - 2019年3月31日高级非机构抵押贷款支持证券本金或名义价值为11.27033亿美元[309] - 2019年3月31日持作投资的贷款本金或名义价值为121.39229亿美元[309] - 非机构高级抵押支持证券本金或名义价值期末为1122782千美元，加权平均收益率为11.5%，12个月CPR为14.0%，60 + 逾期率为16.8%，季度本金减记为4145千美元[311] - 机构住宅抵押支持证券本金或名义价值期末为8984249千美元，加权平均收益率为3.6%，12个月CPR为10.7%，60 + 逾期率为0.1% [311] 可 accretable 折扣变化 - 可 accretable 折扣（扣除溢价）在2019年3月31日余额为485040千美元，较期初减少[313] 现金及现金等价物变化 - 2019年3月31日和2018年12月31日公司分别持有现金及现金等价物约1.23亿美元和4700万美元，现金增加7600万美元[320] 经营、投资、融资活动现金流量变化 - 2019年和2018年第一季度经营活动分别净使用现金约6200万美元和提供现金约1.98亿美元[321] - 2019年和2018年第一季度投资活动分别使用现金8.81亿美元和提供现金6300万美元[322] - 2019年和2018年第一季度融资活动分别提供现金10亿美元和使用现金2.25亿美元[323] 杠杆比率变化 - 2019年3月31日GAAP杠杆率为6.0:1，GAAP追索杠杆率为3.9:1[306] - 2019年第一季度和2018年全年公司的追索杠杆分别为3.9:1和3.8:1 [326] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总债务账面价值分别约为236亿美元和226亿美元，杠杆比率分别约为6.0:1和6.1:1[334] 回购协议相关情况 - 2019年第一季度公司从回购协议获得净收益13亿美元，D系列优先股发行获得1.93亿美元[323] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司回购协议总额分别为1.5323874亿美元和1.4030465亿美元，平均每日回购余额分别为1.4593387亿美元和1.308226亿美元[329][333] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司用于回购协议抵押的证券分别为172亿美元和158亿美元[335] - 截至2019年3月31日，以机构MBS为抵押的回购协议加权平均减记率为4.8%，以非机构MBS和投资贷款为抵押的回购协议加权平均减记率为24.4%（2018年12月31日为24.7%）[329] - 截至2019年3月31日，以机构MBS为抵押的回购协议加权平均借款利率为2.71%，以非机构MBS和投资贷款为抵押的回购协议加权平均借款利率为4.06%（2018年12月31日分别为2.55%和4.04%）[329] - 截至2019年3月31日，公司有31个回购协议交易对手，与7个欧洲或其美国子公司的交易对手有回购协议或利率互换交易[335][340] 股票回购及优先股发行情况 - 2019年第一季度，公司未进行股票回购，2018年第一季度回购约88.3万股普通股，平均价格为每股16.81美元，总计1500万美元[344] - 2019年1月，公司发行800万股8.00% D系列固定至浮动利率累积可赎回优先股，发行价每股25美元，净收益1.93亿美元[346] 股息支付情况 - 公司宣布在2019年和2018年3月31日结束的季度分别向A系列优先股股东支付300万美元股息（每股0.50美元），向B系列优先股股东支付700万美元股息（每股0.50美元），在2019年3月31日结束的季度向C系列优先股股东支付500万美元股息（每股0.484375美元）[348] 受限股票单位及绩效股票单位授予情况 - 2019年3月31日结束的季度，公司授予39.9万份受限股票单位（RSU）奖励，授予日公允价值为700万美元；2018年3月31日结束的季度，授予24.1万份RSU奖励，授予日公允价值为400万美元[349] - 2019年第一季度授予高级管理层15.2万份绩效股票单位（PSU）奖励，授予日公允价值为300万美元，最终授予股份数量为授予PSU的0% - 200% [350] - 2018年授予的PSU奖励将于2020年12月31日归属，最终归属股份数量为授予PSU的0% - 150%，13.3万份PSU授予日公允价值为200万美元 [351] 未归属受限股票单位及合同义务变化 - 2019年3月31日和2018年12月31日，未归属受限股票单位分别约为180万股和120万股 [353] - 2019年3月31日和2018年12月31日，合同义务总额分别为2.5116997亿美元和2.4218807亿美元 [355] 未提供资金的建设贷款承诺变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，未提供资金的建设贷款承诺分别为12亿美元和11亿美元 [355] 对外投资情况 - 公司通过应税房地产投资信托子公司投资2.5万美元获得KAH Capital 24.9%股权，向Hains Point LLC资本承诺1.5亿美元，已出资4800万美元 [356] 预计投资咨询服务收入 - 预计KAH Capital未来约3年投资咨询服务收入为650万美元 [356] 房地产投资信托股息政策 - 为维持房地产投资信托资格，公司需向股东支付至少90%的应纳税收入作为年度股息 [360] 市场风险及管理 - 公司市场风险主要包括信用风险、利率风险等，会积极管理风险并维持资本水平 [366] 关键会计政策和估计 - 公司关键会计政策和估计包括利息收入、非机构住宅抵押贷款支持证券（RMBS）的其他非暂时性减值等 [363] 利率变动对投资组合影响 - 利率变动50和100个基点时，机构MBS投资组合及相关衍生品的净利息收入和投资组合价值会有相应百分比变化，利率降100基点，净利息收入增23.63%，投资组合价值降0.89%；降50基点，净利息收入增11.55%，投资组合价值降0.14%；升50基点，净利息收入降10.64%，投资组合价值降0.44%；升100基点，净利息收入降25.73%，投资组合价值降1.39%[379][381] 利率敏感资产、负债及缺口情况 - 截至2019年3月31日，利率敏感资产总计27319539千美元，其中3个月内为486957千美元，3 - 12个月为858516千美元，1 - 3年为102838千美元，超过3年为25871228千美元[393] - 截至2019年3月31日，利率敏感负债总计23448634千美元，其中3个月内为18834279千美元，3 - 12个月为4614355千美元[393] - 截至2019年3月31日，利率敏感性缺口总计3870905千美元，其中3个月内为 - 18347322千美元，3 - 12个月为 - 3755839千美元，1 - 3年为102838千美元，超过3年为25871228千美元[393] - 截至2019年3月31日，累计利率敏感性缺口占总利率敏感资产的百分比分别为：3个月内 - 67%，3 - 12个月 - 81%，1 - 3年 - 81%，超过3年14%[393] 利率对公司业务影响 - 公司投资可调整利率住宅抵押贷款和RMBS，在利率上升期，借款成本无上限增加，而此类投资的利率收益受限，可能降低净利息收入或致净亏损[377] - 公司用借款为RMBS收购融资，资产和负债存在利率错配，资金成本变动比资产收益率快，会影响财务状况、现金流和经营业绩[378] - 提前还款率增加会加速投资溢价摊销，减少利息收入；