分红相关风险 - 公司可能无法支付、维持或增加对股东的现金分红，分红受现有资产表现、运营费用等多因素影响[103][104] - 公司可能用运营现金流以外的来源支付分红，如借款、资产出售所得或证券出售所得，这可能减少房地产运营资本并影响普通股价值[105][106] 人员相关风险 - 公司未来成功依赖管理员、运营商及其关键人员和CIM集团投资专业人士，他们的离职可能产生重大不利影响[108][111][112] - 若公司将管理职能内部化，可能产生高昂成本并失去关键人员，且无法保证达成可接受协议[113][114][115] 保险相关风险 - 未投保损失或超过保险范围的损失可能对公司财务状况和现金流产生重大不利影响，且无法保证未来保险成本和范围[116][117][118] 网络安全风险 - 网络安全风险和网络事件可能导致公司运营中断、机密信息受损等，对财务结果产生负面影响[123][124] 财务报告内部控制风险 - 若公司未能维持有效的财务报告内部控制系统，可能无法准确报告财务结果，影响公司多方面状况[126][127] 协议相关风险 - 主服务协议和投资管理协议难以终止，主服务协议在某些情况下可由管理员不经公司同意转让，可能产生重大不利影响[130][132] - 管理员和运营商无论公司表现如何都有权收取费用，可能降低其为公司投资组合投入时间和资源的动力[134][135] - 运营商可能为增加自身薪酬而进行交易[136] 公司治理条款风险 - 移除Urban GP Administrator需获得至少66 2/3%的已发行普通股股东批准，移除后由独立董事任命替代经理[146] - “业务组合”条款禁止公司与持有10%或以上投票权的“利益相关股东”进行某些业务组合，期限为股东成为利益相关股东后的五年[150] - “控制股”条款规定“控制股”在未获得至少三分之二有表决权股份的赞成票前无投票权[150] - 公司已选择不适用MGCL的“业务组合”和“控制股”条款，但董事会可撤销选择[150] 董事会权力风险 - 董事会有权在未获股东批准的情况下撤销公司的REIT选举，撤销后公司将需缴纳所得税[157] 董事和高管责任与赔偿 - MGCL规定董事在履行职责时无重大过失则无需承担责任[159] - 公司章程规定董事和高级管理人员除非有不当获利或故意欺诈行为，否则无需承担金钱赔偿责任[160] - 公司需在法律允许的最大范围内对董事和高级管理人员进行赔偿并预付费用[160] - 公司可购买保险为董事、高级管理人员、员工和代理人提供保护，这可能导致公司支出大量资金[161] - 管理人和运营人的责任有限，公司和CIM Urban已同意对其进行赔偿[163] 办公业务数据 - 凯泽租赁公司在2017 - 2019年的租金收入分别占公司总收入的8.0%、9.7%、10.8%，分别占公司办公业务收入的10.8%、12.9%、17.3%[176] - 截至2019年12月31日，公司办公物业可租赁面积占比13.0%，已出租面积中15.5%的租约将于2020年到期[184] 行业与市场风险 - 公司运营受房地产行业风险影响，如经济变化、空置率、竞争等[167] - 公司大量物业位于加州，受当地经济、法规和自然灾害影响大[171] - 资本和信贷市场波动会影响公司物业需求、信贷可用性和成本[173] - 租户集中会增加现金流中断风险，主要租户破产会影响公司财务[176] - 公司收购物业可能承担未知负债，影响财务状况[181] - 办公地产行业趋势可能降低办公空间需求和物业估值[183] - 公司酒店业务受行业周期性、经济、供应等因素影响[186] - 酒店行业季节性会导致公司季度收入波动，影响财务表现[192] - 消费者增加使用在线旅游中介可能使中介要求更高佣金、更低房价或其他重大合同让步，导致房间收入低于预期[197] - 企业增加使用电话会议和视频会议技术可能减少商务旅行，降低酒店房间需求[198] - 酒店运营可能因罢工、停工、公众示威等中断，劳动纠纷解决或重新谈判劳动合同可能导致劳动力成本增加[199] - 公司部署资本收购房地产资产面临竞争、无法整合运营、市场知识不足等风险[200][202] - 公司拓展新市场可能因不熟悉市场动态和条件，无法建立市场份额或获得理想资产回报[204] - 公司在海外部署资本会受汇率变化、信息质量、腐败、政治社会不稳定等因素影响[205] - 公司参与合资企业面临与合作伙伴的纠纷、再融资、利益冲突等风险[206][207] - 公司出售房地产可能因市场条件不确定、资产流动性低、租赁条款等因素受限[212][213][214] - 公司长期流动性需求可能无法通过现有资金或融资满足，影响业务和财务状况[217] - 加州物业税年增幅受限于之前评估值的2%，若提案成功废除或修订13号提案，公司加州物业评估值和物业税可能大幅增加[225] - 市场环境恶化可能影响信贷可用性和成本，进而影响公司资产价值、融资能力、租户履约能力等[223] - 房地产市场虽有改善，但部分市场物业价值、入住率和租金仍低于经济衰退前，若经济改善逆转，公司收购的物业可能减值[224] - 开发和建设项目面临重新分区、环境等不确定因素，可能导致项目成本增加、资产损失，影响资产回报率[227] - 公司办公室和酒店业务面临激烈竞争，竞争对手低价策略可能导致公司租户流失、租金下降[230][231] - 恐怖主义和战争可能导致经济活动下降，影响公司物业需求和价值，还会影响保险覆盖和旅游酒店需求[232][233][234] 环境与法规风险 - 公司可能因环境问题承担调查、清理成本和赔偿责任，初步环境评估可能无法识别所有潜在风险[237][239] - 公司物业需遵守ADA等法规，若不遵守可能需承担整改成本、罚款和赔偿，影响公司财务状况和分红能力[246][250] REIT资格要求 - 公司需每年向股东分配至少90%的REIT应纳税收入以维持REIT资格[256] 贷款业务风险 - 2019年12月31日，公司面临信用风险的贷款98.7%集中在酒店行业[287] - 公司贷款业务面临房地产相关的高度风险，受多种因素影响[280] - SBA 7(a)计划下的贷款存在重大风险，可能导致大量损失[282] - SBA 7(a)以房地产为抵押的贷款面临拖欠和止赎风险，借款人还款能力主要取决于房产运营情况[292] - 贷款违约时，公司承担本金损失风险，为抵押物价值乘以所有权百分比与未担保本金及应计利息差额部分[295] - 止赎和破产过程复杂且漫长，受联邦和州法律法规限制，可能影响公司止赎或出售抵押财产及获得足够还款的能力[296] - 联邦政府缩减公司使用 SBA 7(a)计划的能力，会对公司经营结果产生不利影响[297] - 公司依赖联邦政府维持 SBA 7(a)计划，无法保证该计划会维持或贷款继续按当前水平获得担保[298] - 若无法按当前水平继续发起和出售政府担保贷款，公司未来服务利差和赚取的保费可能减少[299] - SBA 可能达到内部预算限制并停止担保贷款，也可能改变贷款规则，国会可能通过立法或不批准预算影响贷款计划[299] - First Western 获得国家优先贷款计划（PLP）地位，可加快贷款流程，失去该地位会对公司业务等产生重大不利影响[300] 新冠疫情影响 - 新冠疫情导致资本和信贷市场极端波动和混乱，且可能持续[257] - 市场波动和混乱可能阻碍公司获得新债务融资或有利条件下为到期债务再融资[257] 债务与利率风险 - 公司已产生大量债务，为满足未来收购、开发和运营需求可能会产生更多债务，高杠杆使公司在业务或经济下行时更脆弱[252] - 利率上升会增加公司债务支付，影响向股东支付股息的能力[262] - 公司可能无法产生足够现金流来满足债务服务义务[264] - 公司为物业收购提供资金可能使用仅付利息的抵押贷款，增加违约风险[272] 套期保值风险 - 公司未来可能进行套期保值交易，面临或有负债和重大损失风险[274] 会计准则变化 - 2016年2月FASB发布ASU 2016 - 02，适用于2018年12月15日后开始的财年，租户需对租期超12个月的租赁在资产负债表确认资产和负债[243] 长期资产减值情况 - 公司在2019年、2018年和2017年分别记录了6900万美元、0美元和1310万美元的长期资产减值[209]