核心资产与收入占比 - 截至2018年12月31日，大岛收集系统约占公司总资产的35%，相关租赁收入约占2018年总收入的46%；派恩代尔LGS约占公司总资产的28%，相关租赁收入约占2018年总收入的29%[120] 租户破产情况 - 2016年4月14日，EGC申请破产，2016年12月30日，EGC以新公司名称能源XXI墨西哥湾海岸公司从破产重组中走出；2016年4月29日，Ultra Wyoming及其担保人申请破产，2017年4月12日，Ultra Petroleum宣布成功走出破产[121][124] 租户相关风险 - 公司面临EGC租户和Ultra Wyoming转让租赁协议义务的风险，可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[126] - 公司大量收购活动集中于单租户净租赁房地产，租户财务失败或违约可能导致运营现金流减少、物业价值下降并使公司承担全部运营成本[129] - 若租户破产导致租赁被拒绝或售后回租交易被重新定性，公司业务、财务状况和现金流可能受到不利影响[136] 行业与经营风险 - 公司专注能源基础设施领域，相比多元化经营面临更多风险，美国能源基础设施行业低迷对公司资产和业绩影响更大[127] 资产收购风险 - 公司识别和完成房地产资产收购面临竞争、价格、交易条件和融资等方面的风险[134] 租赁业务风险 - 公司预计未来大部分收入来自净租赁，存在租赁利率低于市场公平租赁利率的风险[135] 监管与合规风险 - 能源基础设施公司受到广泛监管，更严格的法律法规或执法政策可能增加合规成本，影响租户业务和公司资产价值[141] - 遵守政府法律法规的成本，包括环境相关成本，可能对公司收入和可分配给股东的现金产生不利影响[142] - 环境法规不断演变，合规成本可能增加，还可能面临连带责任和资产处置受限问题[143][144] - 温室气体和气候变化监管可能增加合规成本、限制运营、减少需求，影响公司和租户业务[147] - 公司运营受广泛环境法规约束，合规成本不确定，违规或面临多种处罚[170][171] - 公司天然气传输业务受FERC监管，包括服务类型、费率等，违规最高面临约130万美元/天罚款[172][175][177] - 公司面临管道安全法规要求，需开展完整性管理项目，合规成本可能增加[185][186] - MoGas业务受广泛监管，可能影响公司收入和可分配现金[169] 客户相关风险 - 公司和租户依赖关键客户，客户流失或违约可能导致业务下滑[151][152] - 最大客户Spire约占公司44%的收入，2018年11月起费率从12.385美元/ dekatherm/月降至6.386美元/ dekatherm/月[182] 信用风险 - 公司面临租户和客户的信用风险，信用管理可能不足以防范损失[153][155] 自然因素风险 - 极端天气和自然现象可能影响公司及相关方的资产、运营和收益，还可能导致能源供应和价格波动[156][157] 设施可用性风险 - 第三方管道等设施不可用可能限制公司和租户的运营效率和产品运输，减少收入[158][159] 资产流动性风险 - 不动产和能源基础设施资产流动性较差，可能影响公司资产出售和资金分配[160][161] 特定资产成本风险 - 大岛收集系统面临BOEM和BSEE的退役、封堵和废弃要求，可能增加成本，影响财务状况和分红[162][163] 费率调整情况 - 2018年5月31日公司向FERC提交一般费率案，提议增加约870万美元收入需求，目前处于和解讨论阶段[178] 债务相关情况与风险 - 截至2018年12月31日，公司未偿还合并债务约1.514亿美元，高杠杆可能带来多种不利后果[189] - 公司可变利率债务以LIBOR为基准，LIBOR改革可能导致债务成本增加[192] - 公司贷款文件中的契约可能限制运营灵活性，违约将对财务状况产生不利影响[195] - 公司部分抵押贷款到期时有大额本金余额，再融资不确定，可能影响财务表现[196] - 公司偿债需大量现金，可能无法产生足够现金流偿债，或需采取卖资产、重组债务等措施[203] - 公司及子公司未来可能产生大量额外债务，可能削弱支付可转换票据款项的能力[206] - 发生特定根本性变化事件时，可转换票据持有人有权要求公司回购，公司可能无足够资金回购[208] - 截至2018年12月31日，公司长期债务（扣除当期到期部分）账面价值为1.465亿美元，均为固定利率债务，CorEnergy循环信贷无未偿还借款[529] 可转换票据相关风险 - 可转换票据在结构上次级于公司现有或未来子公司的所有负债[202] - 监管行动可能对可转换票据的交易价格和流动性产生不利影响[204] - 若发生“全额调整事件”，公司将增加可转换票据的转换率，但调整可能无法充分补偿持有人损失[215] - 可转换票据的转换率并非针对所有摊薄事件进行调整[217] - 活跃的可转换票据交易市场可能无法形成、维持或保持流动性[222] - 可转换票据未评级，若评级服务机构下调评级，交易价格可能下跌[224] - 可转换票据的转换可能稀释现有股东的所有权权益[228] - 可转换债券持有人被视为收到的股息可能需按30%的美国联邦预扣税税率纳税，或适用条约规定的更低税率[232] 存托股份与优先股相关风险 - 公司无法保证存托股份在纽交所的活跃交易市场能得以维持[233] - 公司未来发行债务证券、优先股或进行其他借款可能会影响A类优先股存托股份的市场价格[234][235][236] - A类优先股存托股份持有人的投票权极为有限[237] - A类优先股的控制权变更转换和赎回特征可能会阻碍第三方收购公司[238][239] REIT资格与税务风险 - 美国国税局可能会质疑公司作为房地产投资信托（REIT）的资格[245][246] - 公司资产公允价值的波动可能会对其继续符合REIT资格产生不利影响[247] - 为保持REIT资格，公司通常需每年将至少90%的REIT应纳税所得分配给股东[254] - 若公司满足90%的分配要求但分配不足100%的REIT应纳税所得，将对未分配的应纳税所得缴纳联邦公司所得税；若实际分配低于规定的最低金额，还需缴纳4%的不可抵扣消费税[255] - 若公司在结转基础交易中处置从C公司收购的资产，需按最高常规公司税率对收益纳税，且可能继承C公司的税务负债和盈利[269] - 公司作为REIT需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入以扣除分配款项，这使其需持续获取额外资本进行投资[264][265] 公司章程相关风险 - 公司章程中的所有权限制条款可能会延迟或阻止某些股票交易以及公司控制权的变更[256][257][259] - 公司章程限制股东持有超过9.8%（按价值或数量，以更严格者为准）的已发行普通股，或9.8%价值的已发行资本股[260] - 公司董事会有权修改章程，发行额外类别或系列股票，可能延迟、推迟或阻止涉及普通股溢价的交易或控制权变更[275][277] 管理服务相关风险 - 走廊公司为公司提供管理服务，但也可向其他实体提供类似服务，可能产生利益冲突[271][272] - 公司依赖走廊公司的关键人员实现未来成功，人员离职可能产生重大不利影响[273] 法律约束相关风险 - 公司受马里兰州法律多项条款约束，可能阻碍控制权变更和董事罢免，对普通股价格产生负面影响[278][279] - 公司支付普通股和A类优先股股息的能力受马里兰州法律限制[281][283] 杠杆与证券发行风险 - 公司使用杠杆增加投资风险和普通股股东成本，若杠杆收益低于成本，可能导致亏损[284][285] - 发行高级证券会产生费用和成本，利率波动可能增加支付金额，减少普通股可分配现金[286] - 评级机构对高级证券的指引可能带来资产覆盖、股息、投票权等要求及投资限制，或影响公司支付普通股和优先股股息的能力[287] - 借贷会放大公司资产价值和收入变动对普通股账面价值和净收入的影响，偿债能力取决于财务和投资表现及经济状况[288] 股息与股价相关风险 - 公司无法保证定期支付股息，发行新股会增加维持当前股息水平所需的现金[289] - 未来出售普通股可能压低股价，影响公司在金融市场融资[290] 外部事件风险 - 恐怖活动、网络攻击等可能损害公司业务，影响财务状况和运营结果，增加融资成本[292] 保险相关风险 - 部分不动产损失可能未被保险覆盖，影响股东分红，恐怖主义保险成本上升，TRIPRA到期后情况不明[293][294] 网络安全风险 - 公司面临网络安全风险，安全漏洞或重大中断会带来多方面不利影响[295][296] 贷款风险 - 贷款受房地产市场条件、借款人破产等因素影响，可能导致价值下降、现金流减少[300][301][302] 证券投资组合风险敞口 - 2018年底公司证券投资组合的市场风险敞口较之前大幅下降[527] 风险管理 - 公司认为风险管理对业务开展至关重要[530] - 公司风险管理系统和程序旨在识别、分析风险，设定政策和限制，并持续监控[530]