财务数据关键指标变化 - 2018年净收入为90,182千美元，较2017年的69,409千美元增长30.0%[210] - 2018年每有限合伙人普通单位基本净收益为2.65美元[210] - 2018年每有限合伙人单位现金分配为3.120美元，较2017年的2.835美元增长10.1%[210] - 2018年末总资产为624,593千美元，较2017年的443,530千美元增长40.8%[210] - 2018年末总债务（含当期到期部分）为700,430千美元，较2017年的422,649千美元增长65.7%[210] - 2018年总吞吐量达到161,284桶/天，较2017年的124,488桶/天增长约29.6%[60] - 泰勒（Tyler）炼油厂吞吐量从2017年的75,007桶/天增至2018年的78,343桶/天，增长约4.4%[60] - 邓肯（Duncan）炼油厂2018年吞吐量为37,679桶/天，而2017年无数据[60] - 批发营销和终端业务2018年西德克萨斯运营平均吞吐量为13,323桶/天，总毛利2708.2万美元，每桶毛利5.57美元[52] - 东德克萨斯原油物流系统2018年平均日吞吐量为15,696桶/天，2017年为15,780桶/天，2016年为12,735桶/天[36] 资产收购与投资 - 收购Big Spring物流资产，作价1.708亿美元[16] - 收购Big Spring营销合同无形资产，作价1.442亿美元[16] - 信贷额度从7亿美元增加到8.5亿美元，并可进一步扩大至10亿美元[14] 业务资产与容量 - 管道和运输部门拥有约400英里原油运输管道和约450英里成品油管道[24] - 管道和运输部门的储罐总有效容量约为960万桶[24] - Magnolia Pipeline日产能约为68,500桶，长度约77英里[25] - El Dorado Pipeline日产能约为22,000桶，长度31英里[25] - Lion Pipeline System的储罐总容量约为250万桶[28] - 东德克萨斯原油物流系统包括两条管道：Nettleton管道（36英里，容量25,000桶/天）和McMurrey管道系统（61英里，容量24,000桶/天）[32] - 东德克萨斯原油物流系统拥有五个原油储存终端，总有效罐容约1,027,600桶（LaGloria站45万桶，Nettleton站22万桶，Bradford站5.5万桶，Arp站5.5万桶，Big Sandy站247,600桶）[32][33][35] - Tyler资产包括Tyler原油罐（容量35万桶）和Tyler罐资产（96个储罐，总容量约200万桶）[37] - Tyler-Big Sandy产品管道总长32英里，容量约30,000桶/天，Big Sandy终端有7个储罐，总容量约248,000桶[38] - Big Spring资产包括一条40英里管道、一个卡车卸载站（容量10,000桶/天）以及物流资产（75个储罐，有效罐容约300万桶）[39] - 其他管道和运输资产包括阿肯色州北小石城终端（5个储罐，容量18万桶）、125辆牵引车和166辆拖车，以及多条管道[40][43] - 公司终端网络总有效罐容为589,250桶，拥有27个卡车装载车道，最大日可用卡车装载容量为213,100桶/天[57] 商业协议与客户依赖 - Delek Holdings根据协议需按35,000桶/天的吞吐量支付费用，无论实际吞吐量如何，该协议当前期限至2024年3月[36] - 帕莱恩管道系统（Paline Pipeline System）容量预留协议的总容量为30,000桶/天，初始期限至2019年2月[66] - 与J. Aron的协议安排分别持续至2020年4月30日（Lion Oil）和2021年5月31日（Big Spring Refining）[70] - 普ermian盆地德勒克管道集输项目（Delek Permian Gathering Project）为250英里长的集输系统，管理协议期限至2022年12月[65] - 商业协议中的费用每年7月1日根据通胀指数（如FERC石油管道指数、CPI、PPI）进行调整[64] - 根据独家营销协议，公司销售Tyler炼油厂100%的成品油（除航空燃料和石油焦）以及Big Spring炼油厂的某些成品油，协议期限分别至2026年和2028年[79] - 与Delek Holdings的商业协议初始期限为5至10年[110] - Delek Holdings贡献了公司2018年、2017年和2016年商业协议下贡献利润的约83%、87%和92%[98] - 公司大部分资产严重依赖Delek Holdings作为唯一客户[98] - 与Delek Holdings的协议初始期限为5年至10年，且续约选择权在Delek Holdings手中[98] - 德勒克控股（Delek Holdings）贡献的利润份额在2018年、2017年和2016年分别为83%、87%和92%[71] - 德勒克控股（Delek Holdings）占总收入比例在2018年、2017年和2016年分别为36.6%、28.9%和32.8%[71] - Sunoco LP占总收入比例在2018年、2017年和2016年分别为15.9%、9.0%和10.5%[71] 竞争环境 - 管道和运输业务面临来自其他管道所有者的竞争，可能因位置优势、运输更理想的原油或成品油、更低费率或更大存储容量而导致客户减少吞吐量或不再续约[79] - 与Delek Holdings的El Dorado炼油厂物理整合及合同关系下，在Lion Pipeline System等协议有效期内，预计不会面临显著竞争[79] - 批发营销和终端业务在德克萨斯州阿比林和圣安吉洛拥有设施，阿比林终端附近无竞争性燃料装载终端，圣安吉洛终端90英里内无竞争[79] - Tyler和Big Spring炼油厂是100英里内唯一的全系列产品供应商，地理位置赋予其天然优势[79] - Delek Holdings可建造价值低于500万美元或超过500万美元（但公司放弃收购机会）的竞争性资产，直接与公司业务竞争[152] 法规与合规 - 根据《管道安全法》，某些违规行为的最高民事处罚已从每天每项违规10万美元增至20万美元，总上限从100万美元增至200万美元[83] - 可再生能源标准（RFS-2）要求美国可再生燃料销量逐年增加，至2022年达到360亿加仑，2019年混合要求为10.97%[89] - 2016年10月20日，FERC发布了一项关于修订索引政策和FERC表格6第700页的拟议规则制定预先通知，可能禁止管道公司根据年度指数提高费率[83] - 东德克萨斯原油物流系统的服务目前受FERC于2012年10月23日发布的临时豁免令约束，豁免持续有效的条件包括关联公司持续拥有100%的吞吐量等[83] - 2017年1月，PHMSA最终确定了一项新法规，对危险液体管道的操作、维护和检查施加了额外责任[83] - 公司运营产生受CERCLA定义的"有害物质"废物，但尚未被认定为任何Superfund场地的责任方[93] - 公司产生少量受RCRA管制的固体废物，包括有害废物[93] - 公司拥有和租赁的物业可能因碳氢化合物或废物处置而受CERCLA、RCRA及类似州法律约束[93] - 公司管道和终端位于环境敏感水域附近，受《石油污染法案1990》和《清洁水法1972》约束，可能承担无限责任[94] - 公司设施需遵守溢油预防控制和对策计划要求[94] - 2012年EPA将温室气体排放报告规则扩展至涵盖陆上石油天然气加工、运输、储存和分销活动[136] - 公司可能因衍生品监管改革（包括2016年12月重新提议但尚未最终确定的头寸限制规则）而面临对冲商品价格、利率及其他风险能力的重大不利影响[142] 运营风险 - 公司运营面临因设备故障、自然灾害等导致的业务中断风险[102] - 公司大部分管道系统和储存设施已使用数十年，存在老化风险，可能导致维护支出增加和收入损失[102] - 保险等待期长达60天，可能导致全部或大部分业务中断损失无法获得赔付[104] - 炼油厂停产维护期通常持续30至60天，每四到五年进行一次[110] - 商业协议对手方可能因不可抗力事件暂停、减少或终止义务，影响分销能力[110] - Delek Holdings仅履行最低运输量承诺，且在炼油厂维护期间可能仅满足最低义务[110] - 连接公司管道系统或终端的第三方管道、终端或设施若部分或完全不可用，可能导致公司无法履行合同义务，影响财务状况和分配能力[120] - 公司面临关键客户（包括Delek Holdings及其受让人）和其他合同对手方的信用风险，任何重大未支付或未履约行为都可能对其产生不利影响[120] - 公司运营依赖信息技术系统，任何重大故障、中断或安全漏洞可能对业务造成损害[142] - 信息技术系统故障或网络安全漏洞可能导致业务中断、数据泄露、人员伤害或环境损害，并引发调查、补救成本及监管诉讼[143] - 公司持续遭遇外部网络攻击尝试，未来若防护措施不足可能对业务、声誉及竞争力产生不利影响并产生显著升级成本[144] 财务风险与资本结构 - 截至2018年12月31日，公司债务总额约为7.004亿美元[124] - 循环信贷协议包含要求维持特定财务比率的条款[123] - 2025年票据契约限制公司及其受限制子公司产生额外债务、创造留置权及支付股息等能力[123] - 公司循环信贷设施的浮动利率若未对冲，可能导致融资成本增加[130] - 2025年票据等固定利率债务使公司面临因市场利率变化导致的债务公允价值变动风险[130] - 利率上升可能对公司普通单位价格、股权发行或债务融资能力以及现金分配能力产生不利影响[130] - Delek Holdings的债务水平及信用状况可能对公司当前及未来信用评级产生不利影响，从而增加借贷成本或阻碍融资能力[130] - 公司需要使用运营现金流、借款或出售股权来为扩张性资本支出融资，这可能减少可用于分配的现金或增加财务杠杆[120] 战略与增长 - 公司的增长战略部分依赖于Delek Holdings业务的增长，如果后者无法获得新资产或专注于其他增长领域，公司的有机增长机会将受限[117] - 公司战略部分依赖于扩建现有资产和新建资产（包括通过合资企业投资）以增加单位持有人分配[136] - 公司业务增长和增加单位持有人分配的能力依赖于从Delek Holdings或第三方进行收购或投资合资企业[133] - 资产收购或合资企业投资涉及多项风险，可能导致现金流减少而非增加[133] - 公司拥有对Delek Holdings现有及未来物流资产的优先购买权，但该权利存在不确定性且可能被终止[133] - 公司可能无法按预期成本参数和时间表完成建设和维护项目，导致收益实现延迟或低于预期[117][120] - 新管道或终端的建设及现有设施扩建涉及监管、环境、政治和法律不确定性，可能无法按时或按预算完成[136] - 公司不拥有大部分管道和设施所在土地，土地使用权损失或成本增加可能对业务和分配能力产生重大不利影响[136] - 运营需要大量许可和授权，违规可能导致巨额罚款、许可吊销或设施关闭[136] 市场与价格风险 - 公司面临直接的商品价格风险，其西德克萨斯批发营销业务持有轻质产品库存，受该地区商品价格波动影响[116] - 公司使用衍生金融工具（如燃料相关衍生品交易、利率互换）来部分管理商品价格风险和浮动利率债务的利率风险，但可能因此产生损失[116] - 可再生燃料混合获得的RINs价值下降可能影响批发业务利润[107] - 乙醇现货价格低于远期采购价格时，公司利润可能受到负面影响[107] - 气候变化法规可能增加运营和资本成本，并减少对公司产品和服务的需求[136] - 公司客户运营结果具有季节性，第一季度和第四季度通常较低，受天气条件影响[139] - 批发燃料利润或销量减少可能对公司财务状况、运营结果和现金流产生不利影响[107] 费率调整机制 - 根据FERC指数，部分管道的关税和吞吐费上调约4.4%[14] - 根据消费者价格指数和生产者价格指数，部分协议费用分别上调约2.2%和6.1%[14] - 联邦能源监管委员会（FERC）2016-2021年价格指数设定水平低于2010-2015年，可能导致2018-2021年期间年度费率增幅降低[127] - FERC价格指数方法可能限制公司基于实际成本设定费率或延迟使用反映成本增加的费率[127] - 公司某些非管道合同的费用可根据生产者价格指数或消费者价格指数等通胀指数进行调整[130] 公司治理与合伙人协议 - 公司合伙协议允许普通合伙人将最高2500万美元归类为运营盈余（即使来自资产销售或非营运资本借款），该资金可用于向普通合伙人分配激励性收益[147] - 公司普通合伙人可在未获得有限合伙人批准情况下发行普通单位以重置目标分配水平，可能导致普通单位持有人分配金额减少[150] - 公司合伙协议免除普通合伙人及其关联方的公司机会原则义务，允许其将商业机会导向自身或第三方，可能导致利益冲突[152] - 非合格持有人的普通单位可能被公司按当前市价赎回，赎回方式（现金或本票）由普通合伙人决定[155] - 公司合伙协议要求将所有可用现金进行分配，这可能限制其增长和资本支出能力[155] - Delek Holdings持有15,294,046个普通有限合伙单位，占已发行普通单位总数的62.7%[160] - 公司普通单位持有人的投票权受限，任何持有20%或以上已发行普通单位的个人（除普通合伙人及其关联方外）无法就任何事项投票[160] - 公司普通合伙人的激励分配权可未经单位持有人同意转让给第三方，可能削弱公司增长动力[161] - 公司可能未经单位持有人批准发行额外单位，这将稀释现有单位持有人的权益和每股分配金额[164] - Delek Holdings持有的15,294,046个普通单位若在公开或私募市场出售，可能对普通单位的交易价格产生不利影响[164] - 若普通合伙人及其关联方持有超过80%的普通单位，普通合伙人有权以不低于当前市价的价格强制收购非关联方持有的全部单位[166] - 激励分配权持有人有权重置目标分配水平，可能导致向普通合伙人或其受让人发行普通单位，从而稀释普通单位持有人的现金分配[166] - 公司需向普通合伙人Delek Holdings支付年度费用并报销其提供的集中企业服务成本，这将减少可用于向普通单位持有人分配的现金[159] - 公司普通合伙人的责任有限，其签订的合同对手方通常仅能追索公司资产，而非普通合伙人自身资产[165] - 公司单位持有人的责任可能不限于投资额，若法院判定其行为构成对业务的“控制”，则需像普通合伙人一样承担无限责任[170] - 根据特拉华州法律，单位持有人若在分配时知晓分配违反法律，可能在三年内被追回分配金额[171] - 公司作为公开交易有限合伙，不受纽交所部分公司治理要求约束，如独立董事多数或设立薪酬委员会[171] 税务事项 - 联邦所得税法若修改可能导致公司被作为公司征税，当前最高企业税率为21.0%[174] - 若被作为公司征税，可用于分配的现金将大幅减少，单位持有人税后回报将显著降低[174] - 州级实体层面征税增加会减少对单位持有人的可分配现金[174] - 单位持有人需按应税收入份额纳税，即使未获得现金分配[174] - 税改法案将企业净利息费用扣除限制在应税收入的30%以内[174][177] - 非美国单位持有人出售普通单位时，若未提供非外国人证明，转让方需预扣10.0%的实现金额[178] - 免税实体（如IRA）从公司获得的收入通常需作为无关业务应税收入纳税[178] - IRS若挑战公司税务处理立场，可能影响单位持有人税务优惠及单位价值[178] - 公司采用每月首日所有权而非转让日进行税务损益分摊的方法，可能面临IRS挑战并改变合伙人之间的分配[181] - 若IRS对2017年后纳税年度进行审计调整，公司可能需直接支付税款，导致可供分配的现金大幅减少[181] - 合伙人将单位借给空头卖方可能被视为处置单位，期间不再被视为合伙人并需确认损益[181] - 公司资产估值方法可能导致普通合伙人与合伙人之间损益转移，若遭IRS挑战或影响单位价值[181] - 合伙人需在阿肯色州、路易斯安那州、俄克拉荷马州、田纳西州和得克萨斯州等运营州申报并缴纳州和地方所得税[184] 分配政策 - 公司合伙协议要求每季度结束后45天内向记录在册的单位持有人分配所有可用现金[200] - 可用现金需扣除为业务运营、债务偿付及未来四个季度分配预留的现金储备[200] - 公司计划支付每季度每单位至少0.375美元的分配，年化分配额为每单位1.50美元[201] - 公司目标是在2019年前实现每有限合伙人单位分配额每年增长10%[201] - 普通合伙人目前有权获得所有季度分配的2.0%，由498,110个普通合伙人单位代表[201] - 普通合伙人持有的激励性分配权使其有权获得超过每单位每季度0.43125美元的运营盈余分配的48.0%[201] 历史事件与所有权 - 2013年Magnolia站泄漏约5900桶原油，公司