企业收购 - 2018年7月31日，公司发行829,126股普通股收购Wright Business Forms全部股权，股份对价约1620万美元，另支付现金1970万美元及偿还债务260万美元，Wright在2018财年实现约5800万美元销售额[103] - 2018年4月30日，公司以470万美元现金加承担贸易应付款收购Allen - Bailey Tag & Label资产，未来三年若达特定销售水平，最高支付50万美元或有对价[104] - 2017年7月7日，公司以140万美元现金加承担应计负债收购俄亥俄州一家标签业务资产[104] 业务运营 - 公司在美国21个州运营60家制造工厂，约95%的产品为定制和半定制产品[106] - 公司产品销售主要通过私人印刷商、独立经销商，也向竞争对手销售，部分子公司直接向少量大客户销售[110] 面临挑战 - 公司面临传统渠道整合、产品过时、纸张供应价格和分配问题、客户整合等挑战[115][120] - 技术进步使电子文档分发等成为传统印刷文档的替代方案，公司需投资新技术和建立战略关系以转型产品组合[115] - 2018财年上半年美元强势吸引廉价材料，随后美元走弱，进口纸张减少，国内出口增加，市场产能变化导致供需失衡，原材料价格多次上涨[116] - 公司客户（经销商）正在整合或被收购，可能影响公司利润率和销售额[120] 财务估计与判断 - 公司编制合并财务报表时需对多项资产和负债进行估计和判断，实际结果可能与估计有重大差异[127] 销售业绩 - 2018年11月30日止三个月净销售额为1.081亿美元，较去年同期增长1450万美元，增幅15.5%；九个月净销售额为3.001亿美元，较去年同期增长1700万美元，增幅6.0%[130][140] - 2018年收购的Wright和ABTL在11月30日止三个月分别贡献净销售额1540万美元和300万美元；九个月分别贡献2030万美元和710万美元[130][140] 成本与费用 - 2018年11月30日止三个月销售成本为7430万美元，较去年同期增长1060万美元，增幅16.6%；九个月销售成本为2.058亿美元，较去年同期增长1350万美元，增幅7.0%[133][143] - 2018年11月30日止三个月销售、一般和行政费用为1990万美元，较去年同期增长330万美元，增幅19.9%；九个月为5520万美元，较去年同期增长410万美元，增幅8.2%[134][144] 运营与利润 - 2018年11月30日止三个月运营收入为1400万美元，占净销售额13.0%；九个月为3920万美元，占销售额13.1%[136][146] - 2018年11月30日止三个月净利润为1040万美元，较去年同期增长25.3%；九个月为2920万美元，较去年同期增长18.7%[139][149] 税率情况 - 2018年11月30日止三个月和九个月有效税率均为25.0%，低于去年同期的37.0%，因2017年第四季度颁布《减税与就业法案》[138][148] 市场环境 - 市场疲软且有竞争定价压力，但美元价值使国内纸张生产在国际上更具吸引力，国内纸张等材料价格有上涨环境[130][140] 现金需求与来源 - 公司依靠运营产生的现金流和信贷安排的借款能力满足业务现金需求，预计未来能覆盖运营和资本需求[150] 营运资金与比率 - 营运资金从2018年2月28日的1.338亿美元降至11月30日的1.323亿美元，降幅1.1%，流动比率从5.5降至5.3，受收购Wright现金减少影响[153] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额从2017年9个月的3380万美元增加到2018年的3670万美元，增长280万美元，主要因净利润增加460万美元、预付费用减少290万美元和应收账款减少80万美元，库存增加670万美元抵消了部分现金增长[154] - 投资活动使用的现金从2017年9个月的340万美元增加到2018年的3090万美元，增加2740万美元，主要是由于当期收购Wright和ABTL花费2740万美元，资本支出多使用170万美元[155] - 融资活动使用的现金在2018年9个月比上一年同期多330万美元，2018年用于回购普通股460万美元，2017年为330万美元，2018年支付股息比2017年多210万美元，季度股息从每股20美分提高到22.5美分[156] 信贷安排 - 公司信贷安排延长至2020年8月11日，提供最高1亿美元循环信贷，2000万美元信用证限额和1500万美元摆动贷款限额，可申请增加不超过5000万美元的总承诺[157] - 截至2018年11月30日，信贷安排借款利率为3.7%，有3000万美元循环信贷借款和70万美元备用信用证未偿还，可用借款额度约6930万美元[158] 养老金缴款 - 预计2019财年向养老金计划现金缴款200 - 300万美元，2018财年已缴款300万美元，2018年11月30日资产负债表记录未缴养老金负债70万美元[162] 库存管理 - 公司认为库存水平足以满足客户需求，与纸张供应商有长期合同，部分返利计划有最低采购量要求，管理层预计能达到[163] 资本支出 - 预计本财年资本支出（不包括可能的收购）在300 - 500万美元的历史水平内，已支出约380万美元，预计通过现有现金流提供资金[164] 合同义务与表外安排 - 自2018年2月28日以来，合同义务无重大变化，截至2018年11月30日无表外安排[165] 利率影响 - 截至2018年11月30日，可变利率金融工具（信贷安排下的未偿还贷款）总计3000万美元，利率变动1个百分点对经营业绩的年度影响约为30万美元[166]