债务与融资 - 截至2019年12月31日，发行使公司美元计价债务增加1.26亿美元（即5.08亿雷亚尔），截至2020年2月5日，公司外币债务增至91亿雷亚尔，占合并债务总额的21.5%，美元计价债务增至89亿雷亚尔，占合并债务总额的21%[300] - 巴西政府控制通胀的措施常包括维持高实际利率的紧缩货币政策，限制了当地债务市场规模和吸引力，使公司需在国际资本市场寻求外币资金[303] - 截至年报日期，巴西主权评级分别被标准普尔、穆迪和惠誉评为BB -（2020年4月从正面调为稳定）、Ba2（稳定）和BB -（稳定），评级下调可能增加公司融资成本并影响美国存托股票价格[307] 通货膨胀 - 2019 - 2012年巴西IPCA衡量的通货膨胀率分别为4.31%、3.75%、2.95%、6.29%、10.67%、6.41%、5.91%、5.84%[301] - 巴西政府控制通胀的措施常包括维持高实际利率的紧缩货币政策，限制了当地债务市场规模和吸引力，使公司需在国际资本市场寻求外币资金[303] 税收政策 - 巴西税收制度变化可能增加公司税负，影响盈利能力，且公司现有税收优惠无法保证延续，会计政策变化也可能影响财务报表可比性和财务结果[306] 水文与市场风险 - 公司受水文条件影响，当水电系统发电不足时，需按CCEE的结算差价价格在短期市场清算负余额合约头寸，该价格波动大[308] - 2015年ANEEL将PLD阈值降低超50%，但仍未解决差异问题，导致CCEE范围内违约显著增加[309] - 公司子公司除Chesf外，已参与受监管市场水文风险重新谈判，自由市场部分未选择重新谈判风险[312] 水电厂建设运营风险 - 公司水电厂建设、运营面临获取政府许可困难、设备供应中断、天气水文条件影响等风险，部分风险无保险覆盖[325][326] 特许权风险 - 若公司服务提供不当或违反合同义务，ANEEL有权干预，若恢复计划未获批准，公司可能失去特许权，影响财务状况和经营成果[328][329] - 特许权可能因征收、没收或强制转让控制权而提前终止，罚款最高可达上一财年净营业收入的2.0%[335][336] 项目保险与罚款 - Eletrosul为项目投保1.638亿雷亚尔，估计罚款2.923亿雷亚尔，截至2019年12月31日已计提4590万雷亚尔[337] 拍卖参与限制 - Eletronorte自2019年12月17日起暂停参与拍卖12个月，Chesf、Eletrosul、Furnas也有不同期限的拍卖参与限制[338] 疫情办公安排 - 约70%的员工在家工作，公司加强沟通并调整信息安全计划[347] 安全、健康和环境法规 - 公司面临严格的安全、健康和环境法律法规，不遵守可能导致行政和刑事处罚[348][353] - 公司实施了环境政策，目前生效的是2019年6月27日的第四版[356] 股东投票权 - 优先股股东投票权极为有限，ADS持有人行使投票权程序更复杂[359][361] 证券市场价格影响因素 - 发行新股或股东售股可能导致ADS市场价格下降[362] - 巴西和其他国家的政治、经济和社会事件会影响公司证券市场价格[363] - 巴西证券市场受国内外经济和市场状况影响，危机可能降低投资者对公司的兴趣[364] 汇款限制 - 巴西政府曾在1989年末至1990年初实施约三个月汇款限制，未来可能再采取类似措施影响投资者[365] ADS股票提取 - ADS持有人交出ADS提取股票后，仅能在提取日起五个工作日内依赖托管人的外国资本登记电子证书[366] 股东分红 - 公司须按巴西公司法和章程，向股东支付至少为上一财年调整后净利润25%的强制分红，优先股股东有优先受偿权[369] - 公司“A”类优先股（1969年6月23日前认购）年股息率为8%，“B”类优先股（1969年6月24日后认购）为6%[369] - 2018年公司虽有利润但宣布无力支付强制分红，强制分红须留存特殊储备，待财务状况允许时支付[370] - 若公司净亏损或净利润不足以支付分红，管理层可建议用法定利润储备支付，但非义务[370] - 若公司年度净收入部分或全部为未实现财务利润，管理层可创建未实现利润储备[371] 优先认购权 - 除非《证券法》下的注册声明有效或有豁免，ADS持有人可能无法行使优先股或普通股的优先认购权[372] 税收规定 - 巴西2003年第10833号法律规定非居民处置巴西境内资产需在巴西纳税，不确定是否适用于ADS处置[373] - 若该法律适用于ADS处置，非居民向非居民处置ADS将被征收预扣税[373]