电力市场 - 巴西电力市场在2023年底总体电力消费量为531,013 GWh，较2022年增长4.2%[322] - 2023年底巴西电力消费中，住宅部门增长最为显著，达到164,323 GWh，较2022年增长7.6%[322] 公司贷款和资产 - 截至2023年底，公司在强制性贷款协议下的义务总额为896.7百万雷亚尔[323] - 2022年公司转让Itaipu股权，影响了2022年的业绩，转让金额为11亿雷亚尔[326] - 2023-2024年度公司子公司的RAP值为总计17.57亿雷亚尔[331] - 2023年9月，公司完成了第四次债券发行，总额为70亿雷亚尔，其中第一系列40亿雷亚尔，第二系列30亿雷亚尔[333] - 子公司SAESA进行了债务重组，公司承担了SAESA向BNDES FINEM和其他银行的未偿债务余额，金额为115亿雷亚尔[334] 资产减值和预备金计提 - 根据IAS 36技术声明，资产的减值测试基于未来现金流量的现值，主要考虑巴西经济增长、折现率和合同收入等因素[335] - 2023年和2022年，公司记录的减值金额分别为177.7亿雷亚尔和262.1亿雷亚尔[336] - 2023年底，公司对各计划进行了预备金计提，总额为177.7亿雷亚尔[337] 公司运营支出和收入 - 公司的主要运营支出包括人员、物资和服务费用，燃料成本以及使用电网费用[346] - 公司的固定资产和无形资产的折旧和摊销费用是根据预计使用寿命计算的，主要用直线法计提[349] - 公司的运营准备金主要涉及法律诉讼、坏账费用、减值、不利合同和其他事项[350] 财务收入和费用 - 公司的财务收入主要来自贷款利息和证券投资收益，财务费用主要包括债务和租赁费用[355] 外汇风险管理 - 公司的外汇损益主要与美元汇率波动有关，通过衍生品合约进行对冲[358]

业务收入占比 - 2022、2021和2020年电力销售分别占公司总毛收入的69.9%（238亿雷亚尔）、61.0%（211亿雷亚尔）和73.3%（186亿雷亚尔）；电力传输分别占46.4%（1580万雷亚尔）、50.4%（175亿雷亚尔）和45.6%（1160万雷亚尔）[569] - 2022年公司企业电力销售占比0.90%，金额305,318千雷亚尔；发电销售占比69.88%，金额23,812,267千雷亚尔；输电销售占比46.42%，金额15,818,154千雷亚尔[637] 业务指标变化 - 2022年发电规模因子（GSF）从2021年的72.9%增至85.4%；2021年部分月份PLD达到最大值583.88雷亚尔/兆瓦时，2022年全年几乎维持在最小值55.70雷亚尔/兆瓦时[575] - 2020 - 2021周期公司RAP总值为146亿雷亚尔，较上一周期增长约26%[576] - 2021年4月ANEEL批准RBSE财务组件重新规划，将使2021年7月至2023年6月支付曲线减少，2023年7月后支付流增加，延期至2028年7月，短期现金流曲线减少约80亿雷亚尔[577] - RBSE应收款流程变化在2022年使公司业绩正向影响49亿雷亚尔[581] - 2021/2022周期ANEEL批准公司子公司RAP总值为1388.5243万雷亚尔，其中Furnas为543.9877万雷亚尔、Chesf为423.0451万雷亚尔、Eletronorte为258.0273万雷亚尔、CGT Eletrosul为163.4642万雷亚尔[582] - 与输电相关的合同资产当前余额中有3600万雷亚尔对应RBSE非折旧基础设施的对价权利[583] - 预计2023 - 2028年各周期与RBSE相关的RAP收款总额为4197.3万雷亚尔[584] 宏观经济数据 - 2022年巴西GDP增长2.90%，2021年增长4.99%，2020年因疫情萎缩3.28%[585] - 截至2022年12月31日，巴西通胀指数升至5.79%，主要因食品饮料价格上涨11.64%和健康个护产品价格上涨11.43%[587] - 2022年巴西总电力消耗为508.576GWh，同比增长1.2%，商业部门增长5.4%，达92.494GWh[590] 资产交易与债务情况 - 公司转让伊泰普股份对结果影响约为8.97亿雷亚尔，其中转让收益为8.96658亿雷亚尔[595][596] - 2022年7月富纳斯收购梅萨72.36%股份，合并萨埃萨债务使公司合并债务增加57%，截至2022年12月31日，萨埃萨债务为201亿雷亚尔[598][599] - 以美元计价的贷款（借款人）截至2022年12月31日为7307464千雷亚尔，以欧元计价的贷款（借款人）为234343千雷亚尔[602] - 截至2022年12月31日，公司短期债务为75亿雷亚尔，2021年为82亿雷亚尔；长期债务为516亿雷亚尔，2021年为358亿雷亚尔[675] 财务政策与评估 - 公司有财务套期政策，监测和减轻不利价格变动对财务报表的影响[601] - 输电固定收入RAP由ANEEL设定，每年进行货币调整并定期审查[603] - 公司基于使用价值法估计财产、厂房、设备和无形资产的可收回金额[605] - 测试的非续约发电和2022年续约发电的税后年折现率分别为4.82%和5.58%[606] - 2022年12月31日固定资产和无形资产总值为2689823千雷亚尔，2021年同期为7033696千雷亚尔[608] 诉讼与准备金 - 截至2022年12月31日，公司对3760起诉讼计提了244亿雷亚尔的准备金，涉及强制贷款的货币调整[616] 自愿离职计划 - 2022年11月公司推出自愿离职计划，截至年报日期，该计划总支出为13亿雷亚尔[622] - 2022年和2023年参与自愿离职计划的员工分别为821人和1673人，损失分别为3.74亿雷亚尔和8.86亿雷亚尔[623] 电厂相关情况 - 圣克鲁斯电厂减值增加主要因天然气价格大幅上涨，加权平均资本成本下降受第三方资本和自有资本成本降低影响[611] - 仅CGT Eletrosul的João Borges PCH在贴现率提高5%和10%时分别存在30.7万千雷亚尔和203.2万千雷亚尔的减值风险[612] 电力特许权政策 - 2013年第12783号法律允许部分电力特许权持有者续约30年，但电价大幅降低[613] - 2021年ANEEL确定补偿标准，部分水电厂将获得额外补偿，总装机容量分别为9208.5兆瓦、4617兆瓦和78兆瓦[614] 公司业务构成与营收税费 - 公司运营收入来自电力生产销售和传输网络建设运营维护，传输业务收入每年由巴西政府确定[625] - 营收税费包括增值税、PIS和COFINS，最高法院裁定部分能源增值税违宪，传输业务营收无需缴纳增值税[627] 各业务收入变化 - 2022年净运营收入为341亿雷亚尔，较2021年的346亿雷亚尔减少5.53亿雷亚尔，降幅1.6%[640] - 2022年电力销售为156亿雷亚尔，较2021年的150亿雷亚尔增加5.58亿雷亚尔，增幅3.72%，主要因Furnas成为MESA控股股东增加24亿雷亚尔收入，但CCEE交易收入减少19亿雷亚尔[641] - 2022年合同金融收入为79亿雷亚尔，较2021年的99亿雷亚尔减少20亿雷亚尔，降幅20.6%，主要因IPCA指数变化，2022年12月31日为5.79%，2021年同期为10.06%[642] - 2022年运营成本为289亿雷亚尔，较2021年的2480万雷亚尔增加41亿雷亚尔，增幅16.4%，主要因2022年自愿离职计划产生13亿雷亚尔费用[643] - 2022年折旧和摊销从14亿雷亚尔增至27亿雷亚尔，增长13亿雷亚尔，增幅86.4%[644] - 2022年转售购入能源成本从43亿雷亚尔降至3100万雷亚尔，减少11亿雷亚尔，降幅26.8%[644] - 2022年净金融费用从1400万雷亚尔增至4400万雷亚尔，增加2900万雷亚尔，增幅203.3%[645] - 2022年权益法投资收益从15亿雷亚尔增至24亿雷亚尔，增加8.62亿雷亚尔，增幅57.2%[646] - 2022年净利润为27亿雷亚尔，2021年为58亿雷亚尔[649] - 2022年发电业务净运营收入从1.8亿雷亚尔增至203亿雷亚尔，增加23亿雷亚尔，增幅12.5%[650] - 2022年输电业务净运营收入从157亿雷亚尔降至140亿雷亚尔，减少17亿雷亚尔，降幅10.9%[651] - 2021年净运营收入从254亿雷亚尔增至346亿雷亚尔，增加92亿雷亚尔，增幅36.3%[654] - 2021年电力销售从121亿雷亚尔增至150亿雷亚尔，增加29亿雷亚尔，增幅23.6%[654] - 2021年合同金融收入从60亿雷亚尔增至99亿雷亚尔，增加39亿雷亚尔，增幅65.1%[655] - 2021年其他收支从2020年的1600万雷亚尔增至12亿雷亚尔，增幅7404.4%，主要因确认CCC账户应收账款价值6.2亿雷亚尔及前分销公司固定资产报销收入5.89亿雷亚尔[661] - 2021年有效税率为47.6%，2020年为5.7%；所得税和社会缴款从2020年的22亿雷亚尔降至14亿雷亚尔，降幅35.6%；递延所得税和社会缴款从2020年的收入18亿雷亚尔变为支出38亿雷亚尔，降幅306.3%[661] - 2021年公司净收入为58亿雷亚尔，2020年为63亿雷亚尔[663] - 发电业务板块2021年净运营收入从2020年的157亿雷亚尔增至180亿雷亚尔，增幅14.6%；电力销售从2020年的123亿雷亚尔增至137亿雷亚尔，增幅11.7%；运营成本和费用从2020年的120亿雷亚尔降至96亿雷亚尔，降幅20.0%[664][665] - 输电业务板块2021年净运营收入从2020年的104亿雷亚尔增至157亿雷亚尔，增幅50.7%；运营成本和费用从2020年的34亿雷亚尔降至13亿雷亚尔，降幅62.8%；定期关税收入从2020年的42亿雷亚尔增至49亿雷亚尔，增幅14.9%[666][667] - 管理业务板块2021年净运营收入从2020年的2.97亿雷亚尔增至14亿雷亚尔，增幅359.6%；运营成本和费用从2020年的47亿雷亚尔增至144亿雷亚尔，增幅206.5%[668][669] 现金流情况 - 2022年公司主要资金用途为投资56亿雷亚尔和投资活动净现金使用319亿雷亚尔；2021年分别为47亿雷亚尔和7.56亿雷亚尔；2020年分别为31.22亿雷亚尔和17亿雷亚尔[674] - 2022年公司经营活动现金流从2021年的88亿雷亚尔增至122亿雷亚尔，增幅38.0%，主要因可交易证券相关运营资产增加42亿雷亚尔和诉讼相关付款减少20亿雷亚尔，部分被利息支付增加10亿雷亚尔抵消[680] - 2021年经营活动现金流从47亿雷亚尔增至88亿雷亚尔，增加41亿雷亚尔，增幅86.2%，主要因应收账款增加32亿雷亚尔及投资收益增加9.8亿雷亚尔[681] - 2022年投资活动现金流从使用7.56亿雷亚尔增至使用319亿雷亚尔，增加311亿雷亚尔，增幅4117.4%，主要因收购320亿雷亚尔无形资产[682] - 2021年投资活动现金流从产生17亿雷亚尔变为使用7.56亿雷亚尔，减少25亿雷亚尔，降幅144.1%，主要因预付12亿雷亚尔用于未来资本增加及股权投资处置减少9.42亿雷亚尔[683] - 2022年融资活动现金流从使用82亿雷亚尔变为产生302亿雷亚尔，增加384亿雷亚尔，增幅470.4%，主要因发行股票收入3.06亿雷亚尔及贷款和融资增加37亿雷亚尔[684] - 2021年融资活动现金流从流出65亿雷亚尔增至82亿雷亚尔，增加17亿雷亚尔，增幅25.6%，主要因股东薪酬支付增加12亿雷亚尔，增幅44.5%[685] - 2022年终止经营活动现金流从流出15亿雷亚尔变为流入39亿雷亚尔，减少54亿雷亚尔，降幅366.8%[686] 公司投资情况 - 过去三年公司年均投资45亿雷亚尔用于扩张、现代化等，其中发电领域24亿雷亚尔，输电领域16亿雷亚尔，基础设施和环境质量4.03亿雷亚尔[688] - 2022年公司在输电领域直接投资20亿雷亚尔，占预算约86%；发电领域直接投资16亿雷亚尔，占总预算64%，其中维护投资8.286亿雷亚尔，占发电领域预算约34%[690] - 2022年公司在研发和创新项目上投资近2.03亿雷亚尔，约55%由控股公司出资，集团公司出资占Cepel资源流入总额的73%[693] 知识产权情况 - 公司拥有100个商标注册，其中12个（12%）与旧商标有关，40个（40%）与现商标有关，48个（48%）与Procel有关[698] - 公司及子公司申请多项专利和商标，Chesf有2项发明专利申请，Furnas有23项专利注册请求，Cepel有7项专利获授权且7项注册请求待审[700] 电力商业化政策 - 自2023年1月1日起，公司水电厂在监管市场的电力商业化以每年20%的速度逐步淘汰，五年内所有电力将在自由市场商业化[707] 合同与市场情况 - 2020年，公司在自由市场执行的合同中有3%进行了重新谈判且无经济损失，2021年各市场现有合同无重大违约[715] 财务组成规划 - 2021年4月，ANEEL决定重新规划BSE财务组成部分，减少2021/2022和2022/2023周期付款曲线金额，增加2023年后周期付款流，延期至2027/2028周期[716] 应急供电情况 - 2020年11月，Eletronorte紧急租用45MW额外热力发电，其中20MW安装在圣丽塔变电站，25MW安装在桑塔纳变电站，还恢复桑塔纳电厂30MVA发电[717] - 2023年3月，ANEEL授权CCEE向

公司私有化相关 - 公司拟私有化需满足多项先决条件，包括向巴西政府付款、进行企业重组等，若无法完成，未来前景和ADR价格可能受不利影响[42,53,54,56] - 若私有化完成，巴西政府将不再是控股股东，可能导致国际债券持有人要求回购债券，现有股东将经历股权稀释，公司章程会限制股东投票权[42] - 若私有化完成，公司将获得新的特许权协议，多数特许权将在五年内过渡到“独立发电生产制度”，需承担30年水文风险和相关成本[58] - 作为新特许权协议的对价，子公司需支付特许权奖金254亿雷亚尔给巴西政府，支付321亿雷亚尔到CDE账户，10年内为河流流域振兴等项目贡献88亿雷亚尔[60] - 巴西政府计算特许权奖金的宏观经济和行业假设可能不准确，公司运营现金流或信贷额度可能不足以履行资本义务，可能产生重大债务[61] - 目前不清楚ANEEL何时通知公司签署新特许权协议，这可能对公司产生不利影响[62] - 若私有化未完成，公司现有特许权协议能否续签及条款不确定，且不确定能否获得相关赔偿[45,60] - 公司拟私有化若完成，新特许权协议新增两项义务，需36个月内提交水电厂潜力开发可行性研究，136个月内实施开发，否则可能失去特许权并承担额外成本[63] - 公司拟私有化需进行企业重组，将控股权转移给ENBPar，总装机容量减少8990兆瓦，需对Eletronuclear的27亿雷亚尔股息和35亿雷亚尔AFACs进行资本化，重组后持有68%股权和36%投票权[64] - 公司需继续为Eletronuclear的Angra 3核电站63.8亿雷亚尔的现有义务提供担保，并与ENBPar签订投资协议，按投票权比例筹集资金和提供担保[65] - 公司将50%的Itaipu权益以12亿雷亚尔转让给ENBPar，分240个月支付，全球发售结算后有180天过渡期提供有偿支持和咨询服务[69] - 公司拟私有化完成后，股东将因全球发售产生稀释，公司章程将限制股东投票权，避免单一股东或小团体持股超过10%[75][77] - 公司拟私有化面临21起诉讼挑战，可能被监管机构、消费者团体质疑或被法院暂停，巴西政府决策也受市场和政治因素影响[80][81] - 公司拟私有化涉及多项关联交易，包括转让股权和签订投资协议，第三方可能质疑交易价值计算，不合规将面临处罚和诉讼[84][86][87] - 若私有化完成，多数发电特许权将适用独立发电制度，2023年1月1日起五年内退役率为每年20%[142] 公司面临的风险 - 公司面临多种风险，如关联交易管理不当、疫情和自然灾害影响、内部控制存在重大缺陷等[43,45] - 巴西的政策、经济、政治不确定性、货币和通胀波动、税收和会计法规变化等会对公司业务产生不利影响[46,48] - 巴西电力行业的政治事件、水文条件、许可证管理、监管变化等风险会影响公司业务[49] - 公司发电收入来自三个市场，无法保证能源需求稳定或增长，自由市场电价下降可能影响利润率和经营业绩[91] - 受COVID - 19疫情影响，公司运营可能受冲击，包括能源需求不稳定、输电线路建设延迟、员工健康风险增加等[88][94][95] - 2021年审计认证过程中，公司内部控制存在缺陷，导致两份重大缺陷被列入年度报告[99] - 若股东未履行增资义务，公司和/或Furnas可能需承担高达70亿雷亚尔的担保责任，可能导致交叉违约[106] - 截至2021年12月31日，公司为SPE项目提供的担保总额为299亿雷亚尔，若贷款未偿还，可能产生不利财务影响[115] - 出售六家配电公司后，截至2021年12月31日，CCC和CDE账户应向公司支付28亿雷亚尔，已收到1.879亿雷亚尔，不确定能否继续按月收款；若私有化未完成，无法保证收到29亿雷亚尔的“低效”信贷[117][118][119] - 截至2021年12月31日，亚马逊D欠公司40亿雷亚尔，欠Eletronorte 15亿雷亚尔，未支付约5000万雷亚尔的月度分期付款，公司对其风险敞口增至62亿雷亚尔，已计提22亿雷亚尔的违约准备[124][125][126][127] - 公司运营和财务结果依赖子公司和SPE的业绩，SPE会计实践可能与公司不一致，公司对其资产或付款权利次于债权人[110][112][113] - 公司业务受气候事件影响，特别是降雨情况，水电厂是主要能源来源，水流变化可能影响发电和输电活动[97] - 公司管理过RGR基金、CDE账户和CCC账户等部门基金和政府项目，目前面临管理不善的索赔[128] - 2019年7月ANEEL因公司CCC账户管理违规罚款5170万雷亚尔，公司上诉待判决[132] - 2021年风力、太阳能和热力发电资产占总发电量的7.7%，其授权更新若不满足条件可能影响业务[153] - 公司主要资金来源为资本市场发行和多边及商业银行贷款，债务市场流动性限制或影响融资[161] - 公司国际债券和信贷安排有多项非财务契约，不遵守可能导致债权人加速债务到期[167] - 公司部分融资需遵守净债务与EBITDA比率（通常低于4）和债务偿付覆盖率（通常高于1.2）的指标要求[168] - 公司及子公司部分融资协议含加速条款，违约可能导致债务加速到期，影响经营和财务状况[169] - 公司作为国有控股公司，私有化前运营受联邦审计法院检查，违规可能面临处罚和制裁[172] - 公司可能因子公司Eletronuclear的核事故间接承担赔偿责任，影响财务状况和声誉[182] - 公司前配电子公司私有化遭工会诉讼，上诉待高等劳动法院判决，若败诉将对财务状况产生重大不利影响[192] - 坎迪奥塔3号工厂目前没有运营风险保险，若发生运营损坏事件，成本将无法由保险覆盖[232] - 公司的热电站依赖煤炭、天然气和/或石油，核电站依赖加工铀，且均无替代供应来源[234] - 公司的铀供应商只有巴西核能工业公司，煤炭供应商有两家，其中一家面临财务挑战，另一家无足够产能满足需求[235][236] 公司财务相关 - 截至2021年12月31日，公司国际市场美元债券未偿余额为13.3亿美元，巴西市场雷亚尔债券为116亿雷亚尔，债券包含控制权变更条款，评级下调时持有人可要求回购[73] - 2013 - 2015年RBNI资产获约81亿雷亚尔赔偿，2015 - 2016年RBSE资产获约176亿雷亚尔赔偿但支付时间因诉讼延迟[136] - 2021年ANEEL批准RBSE财务组件重新规划，新支付方案已影响短期现金流约80亿雷亚尔[137] - 截至2021年12月31日，公司发电特许权相关资产按历史价值记录约15亿雷亚尔[138] - 截至2021年12月31日，Angra 3核电站已完成原项目约66.21%，修订后预算达283亿雷亚尔，其中93亿雷亚尔待实施，预计2027年11月投入运营[188] - 截至2021年12月31日，公司为Eletronuclear向BNDES的贷款担保余额为34亿雷亚尔，向Caixa Econômica Federal的贷款担保余额为30亿雷亚尔，已就该项目计提减值45.1亿雷亚尔[189] - 截至2021年12月31日，公司为法律诉讼计提准备金334亿雷亚尔，其中民事索赔306亿雷亚尔，劳动索赔22亿雷亚尔[191] - 2021年第三季度，公司决定将强制贷款相关诉讼准备金增加89亿雷亚尔[202] - 截至2021年12月31日，公司为不记名债券索赔计提准备金130万雷亚尔[204] - 截至2021年12月31日，公司根据相关判例和正在进行的司法判决，为强制贷款账面信贷计提准备金257亿雷亚尔[207] - 若2019年6月STJ判决在上诉中恢复，公司估计准备金需增加约121亿雷亚尔[208] - 法律程序中讨论的付款总估计金额为5.65亿雷亚尔，公司未为此计提准备金[209] - 截至2021年12月31日，公司将未转换信贷相关索赔的损失预估从“遥远”修订为“可能”，并计提准备金530万雷亚尔[215] - 截至年报日期，未转换信贷金额为4.96亿雷亚尔[216] - 截至2021年12月31日，公司及其子公司的养老金计划出现58亿雷亚尔的赤字，同期向养老金计划缴款2.94亿雷亚尔[229] 公司业务运营相关 - 公司通过子公司Furnas持有MESA 43.06%的股份，国际商会裁定SAESA需支付1563亿雷亚尔仲裁款，MESA拟增资，若Furnas获得多数股权，可能在2022年第二季度合并MESA业绩[103][104] - 公司从Luz para Todos和Mais Luz para a Amazônia项目获得资本资源，Procel项目费用按规定报销，行政成本的偿还取决于新协议的执行[131] - 水电厂保证能源每五年调整一次，下次预计2023年进行，每次减少不超上次的5%，累计不超原协议的10%[155][156] - 基于2017年修订，公司电厂保证能源较原协议平均降低4%[157] - 公司子公司Eletronuclear运营的Angra 1和Angra 2核电站，公司私有化后仍持有其68%的股份[182]

资产出售 - 2018年9月27日拍卖出售11个批次SPE，筹集12.969亿雷亚尔；2018 - 2019年Eletrobras Auction 01/2018共出售26个SPE，2018年创收3.1亿雷亚尔，2019年创收9.82亿雷亚尔[41] - 2020年通过竞争性出售程序出售24个SPE权益，获得8.969亿雷亚尔销售收益[42] - 2018年出售六家配电公司，保留每家公司一股普通股，并承担其CCC账户和CDE账户共计84亿雷亚尔权利[43] - 公司出售Campos Neutrais等SPE股份，这些SPE正以新股东担保替换公司7.61亿雷亚尔的担保[99] - 公司出售配电公司过程中承担197亿雷亚尔债务，其中130亿雷亚尔与购买石油和天然气有关，已支付67亿雷亚尔本金和利息，未偿还余额约80亿雷亚尔[104][105][106] 财务数据 - 2020年末现金及等价物为2.86607亿雷亚尔，2019年为3.35307亿雷亚尔，2018年为5.83352亿雷亚尔[47] - 2020年净营业收入为29.080513亿雷亚尔，2019年为29.042129亿雷亚尔，2018年为26.214853亿雷亚尔[48] - 2020年经营费用为26.371596亿雷亚尔，2019年为20.441343亿雷亚尔，2018年为9.141899亿雷亚尔[48] - 2020年财务结果亏损1.671646亿雷亚尔，2019年亏损2.448786亿雷亚尔，2018年亏损447468雷亚尔[48] - 2020年持续经营业务净收入为6.387313亿雷亚尔，2019年为7.848445亿雷亚尔，2018年为14.656468亿雷亚尔[48] - 2020年基本每股收益（ON）为4.06雷亚尔，加权平均股数为1254102千股；基本每股收益（PN）为4.47雷亚尔，加权平均股数为277444千股[54] - 2020年摊薄每股收益（ON）为4.00雷亚尔，加权平均股数为1254102千股；摊薄每股收益（PN）为4.40雷亚尔，加权平均股数为277444千股[54] - 基于2020年利润，公司强制性股息为15亿雷亚尔，占该时期调整后净收入的23.78%[58] - 2021年1月29日，董事会决定支付总计22.918亿雷亚尔的中期股息[58] 会计准则采用与会计处理审查 - 2019年采用IFRS 16，但未调整2018、2017和2016年结果；2018年采用IFRS 15和IFRS 9，未调整2017年结果[50] - 对2020、2019和2018年输电活动会计处理进行审查，因与2018年实施的IFRS 15相关，未对2017和2016年进行调整[50] 股息政策 - 公司须向股东支付至少为上一财年调整后净收入25%的强制性股息，“A”类优先股每年股息优先为相关资本的8%，1969年6月23日或之后发行的“B”类优先股每年股息优先为相关资本的6%，且优先股股息至少比普通股高10%[51] 风险因素 - 公司财务和运营业绩可能受疫情、自然灾害等影响，内部控制重大缺陷若不解决会影响财务报表可靠性[64] - 公司运营和合并财务结果部分依赖特殊目的实体、关联公司和财团的结果[64] - 公司作为国有企业为多个特殊目的实体项目提供担保，项目贷款若未偿还会有财务影响[64] - 公司优先股股东投票权极为有限，发行新股或股东未来出售股份可能降低美国存托股票市场价格[67] - 公司及子公司可能需为员工养老金计划做出重大贡献，保险政策可能不足以覆盖潜在损失[68] - 公司业务受巴西政府政策、经济、政治等因素影响，可能与投资者利益冲突[69] - 公司面临水文条件、监管、信息技术、环境等多方面风险[70] - 新冠疫情对公司业务有影响，如能源市场、项目建设、员工健康等，但目前未造成重大运营限制[74][76][80][82] - 公司面临资本稀释、债务成本增加、控制权变更等财务和运营风险，债券控制权变更需按本金101%加利息回购[165] - 公司依赖多种融资方式，若再融资或获新融资困难，将限制资本和运营支出[168][170] - 公司业务遵循道德准则，实施内控措施，但难以控制子公司等的违规行为，可能影响财务和声誉[171][172] - 公司需遵守多项融资契约，违约可能导致贷款加速到期，影响财务状况和运营结果[174][177] 行业与市场情况 - 2020年巴西GDP下降4.1%，初始预测为9%，2021年预计增长3.1%[75] - 2020年2月至5月底能源平均消费下降15.7%，6月起至年底增长3.8%，12月较1月增长1.3%[76] 内部控制 - 2020年公司内部控制认证发现五个重大缺陷，2021年将改进认证方法解决问题[86][89] 公司股权与业务结构 - 公司持有25家附属公司股权，参与发电、输电和配电活动[93] - 2016年底公司持有178个特殊目的实体（SPE）股份，2020年底减至94个，计划2021年底减至49个[97] CCC账户与CDE账户情况 - 截至2020年12月31日，公司将CCC账户应收信贷从85亿雷亚尔调整为60亿雷亚尔[107] - 截至2020年12月31日，亚马逊斯D需向CCC账户偿还4.72亿雷亚尔，但其最终净信贷余额为正24亿雷亚尔[107][108] - 截至2020年12月31日，塞隆有权从CCC账户获得20亿雷亚尔，埃莱克萨克雷有权获得2.04亿雷亚尔，博阿维斯塔能源有权获得1.08亿雷亚尔[109][111] - 截至2020年12月31日，公司有权从CCC账户获得总计19亿雷亚尔的报销款[111] - 60亿雷亚尔的CCC账户信贷包括已确定的19亿雷亚尔、待分析的9亿雷亚尔、国家财政部应偿还的25亿雷亚尔和需与配电公司签订退款合同的8亿雷亚尔[112] - 2021年2月会议上，ANEEL承诺在6月底前发布塞隆、埃莱克萨克雷和博阿维斯塔第二阶段检查的技术说明，并分析公司将已完成的四个检查流程的18亿雷亚尔付款分期纳入2021年CDE预算的提议[114] - 公司管理某些部门基金和政府项目，面临管理不善索赔风险，但认为ANEEL要求其偿还CCC账户和CDE账户多付款项的风险较低[116][121] - ANEEL正在审计公司管理期间CCC账户支付的福利以及CDE账户的相关费用[118][120] - 公司管理的政府项目可能导致特定年份收入和费用不匹配，Proinfa项目资金不足时公司将审查年度计划并提交ANEEL重新确定配额[122][123] 索赔与赔偿情况 - 公司就续约的输电特许权向ANEEL提出索赔，RBNI资产赔偿已于2013 - 2015年分期支付，账面价值约81亿雷亚尔；RBSE资产赔偿于2015 - 2016年获批准，账面价值约176亿雷亚尔[125] - 新的RBSE付款方案将在2021年7月至2023年6月减少付款，2023年7月后增加付款，延期至2028年7月，将影响短期现金流约80亿雷亚尔[127] - 公司子公司就发电特许权向ANEEL申请约60亿雷亚尔额外赔偿，但ANEEL未计算且可能不认可索赔金额[129] - 2018 - 2020年公司分别收到与GAG Melhoria相关付款0.5亿、1亿和13亿雷亚尔，若无法继续收到，现金流、财务状况和经营业绩或受不利影响[133] 监管与政策影响 - 巴西输电公司监管模式基于价格/收入上限模型，ANEEL确定公司收费收入，每五年进行一次电价审查和年度电价调整[135] - 若图库里水电站特许权续约，公司该电站收入将大幅下降；若第1031号临时措施转化为法律，图库里水电站将获30年独立生产新特许权[144] - 安格拉一号永久运营授权2024年9月到期，安格拉二号2041年6月到期，Eletronuclear已申请安格拉一号长期运营[145] - 伊泰普条约附件C将于2023年修订，巴拉圭有意提出修改，若公司私有化提案获批，将不再交易伊泰普的能源[147][150] - 公司水电站实物担保每五年重新评估，2018年起实物担保平均较原金额降低4%，未来可能进一步降低[151][153] - 第5877号法案和第1031号临时措施涉及公司私有化，若实施，续约电厂将失去特许权，签订30年独立发电新协议，实物担保可能修订[157] - 巴西政府提交私有化法案，若获批公司子公司Itaipu和Eletronuclear将被剥离，或损失约9000兆瓦装机容量，占比17.7%，还需承担约35亿雷亚尔义务[158][159] - 2021年2月23日总统发布临时措施，维持法案条件，新增约29.5亿雷亚尔和23亿雷亚尔义务，赋予政府特殊否决权[162] - 临时措施改变新增价值分配，50%转给CDE，50%作为赠款给政府，还延长Tucuruí电厂特许权续约30年[163] 资本支出与预算 - 2020年公司资本支出为31.22亿雷亚尔，2021年预算为82.45亿雷亚尔，需额外投资以维持发电市场29%和输电市场43.5%的份额[166] 员工情况 - 2018 - 2020年，3101名员工自愿离职或退休，出售配电公司减少3699名员工，2020年底员工数为12530人，少于2019年底的13089人[185] 核电站相关情况 - 子公司Eletronuclear运营核电站，每年投资1亿雷亚尔用于现代化和安全升级，核事故需承担严格责任[189][191] - 截至2020年12月31日，安格拉一号核电站投保6亿美元，安格拉二号投保30亿美元，UAS投保5000万美元；安格拉一号最高有限担保4.5亿美元，安格拉二号5亿美元，UAS 5000万美元；三者核损害民事责任均投保2.958亿美元[193] - 截至2020年12月31日，公司资产负债表上累计确认的减值损失达45亿雷亚尔，若2021年安格拉三号核电站工程未恢复，可能需额外计提准备金[199] - 2020年公司批准对安格拉三号核电站进行10亿雷亚尔的股权投资，预计2021年再投资25亿雷亚尔[201] - 截至2020年12月31日，安格拉三号核电站已完成原项目约65.29%；2021年2月修订预算，总额达271亿雷亚尔，其中185亿雷亚尔待实施，预计2026年11月投入运营[203] 法律诉讼与准备金计提 - 截至2020年12月31日，公司为法律诉讼计提准备金258亿雷亚尔，其中235亿雷亚尔与民事索赔有关，221亿雷亚尔与劳动索赔有关[203] - 截至2020年12月31日，公司为已提交的不记名债券索赔计提准备金120万雷亚尔；若所有未决诉讼中的不记名债券被认定可强制执行，预计损失可能增加约75.5亿雷亚尔[207][208] - 1977 - 1993年期间产生的强制贷款账面信用，大部分已在1988、1990、2005和2008年股东大会上转换为优先股支付[210] - 截至2020年12月31日，强制贷款账面信用相关的准备金为175亿雷亚尔，其中59亿雷亚尔与货币重述标准导致的基础价值差异有关，19亿雷亚尔与补偿性利息有关，94亿雷亚尔与适用的违约利息计算有关[217] - 1977 - 1993年强制贷款账面信用产生的补偿性利息按每年6%计算，公司认为应在相关信用转换为优先股的股东大会日期停止计息，且该补偿性利息的追讨有五年时效期[213] - 2019年6月12日STJ特别上诉第790,288/PR号案件判决原告胜诉，应从2005年6月30日第143次特别股东大会起按每年6%的补偿性利息计算至实际支付，公司已上诉，截至2020年12月31日，上诉有四票赞成三票反对，两名部长待决，目前该程序已暂停且无固定恢复日期[219] - 若上诉失败且2019年STJ判决推理应用于其他案件，公司可能需将准备金增加约114.58亿雷亚尔[221] - 关于强制贷款货币重述差异的诉讼，公司认为损失可能性极小，估计金额为73亿雷亚尔，未计提准备金[222] - 若公司上诉和反对被驳回，需额外计提准备金约28亿雷亚尔，该金额已基本包含在上述可能和极小风险金额中[223] - 2020年12月，公司在法律程序第0023102 - 98.1990.8.19.0001号案件中败诉，一审法院批准专家报告显示应付款项达14亿雷亚尔（考虑货币重述等可能达18亿雷亚尔），公司计算为2.27亿雷亚尔，已在2020年第四季度计提额外运营准备金16亿雷亚尔，截至2020年12月31日，强制贷款总运营准备金约174亿雷亚尔[228] - 若公司未在初始请愿中提及的公司分支机构的所有信贷被视为可执行，准备金可能增加约16亿雷亚尔，目前认为损失风险极小，未计提准备金[229] - 截至2020年12月31日，未支付或转换的股份总本金为4.29亿雷亚尔，公司认为相关损失风险极小，未计提准备金[231] 外部诉讼 - 2019年10月9日，Eagle Equity Funds等原告在美国纽约南区地方法院起诉公司及两名高管，称公司在

债务与融资 - 截至2019年12月31日，发行使公司美元计价债务增加1.26亿美元（即5.08亿雷亚尔），截至2020年2月5日，公司外币债务增至91亿雷亚尔，占合并债务总额的21.5%，美元计价债务增至89亿雷亚尔，占合并债务总额的21%[300] - 巴西政府控制通胀的措施常包括维持高实际利率的紧缩货币政策，限制了当地债务市场规模和吸引力，使公司需在国际资本市场寻求外币资金[303] - 截至年报日期，巴西主权评级分别被标准普尔、穆迪和惠誉评为BB -（2020年4月从正面调为稳定）、Ba2（稳定）和BB -（稳定），评级下调可能增加公司融资成本并影响美国存托股票价格[307] 通货膨胀 - 2019 - 2012年巴西IPCA衡量的通货膨胀率分别为4.31%、3.75%、2.95%、6.29%、10.67%、6.41%、5.91%、5.84%[301] - 巴西政府控制通胀的措施常包括维持高实际利率的紧缩货币政策，限制了当地债务市场规模和吸引力，使公司需在国际资本市场寻求外币资金[303] 税收政策 - 巴西税收制度变化可能增加公司税负，影响盈利能力，且公司现有税收优惠无法保证延续，会计政策变化也可能影响财务报表可比性和财务结果[306] 水文与市场风险 - 公司受水文条件影响，当水电系统发电不足时，需按CCEE的结算差价价格在短期市场清算负余额合约头寸，该价格波动大[308] - 2015年ANEEL将PLD阈值降低超50%，但仍未解决差异问题，导致CCEE范围内违约显著增加[309] - 公司子公司除Chesf外，已参与受监管市场水文风险重新谈判，自由市场部分未选择重新谈判风险[312] 水电厂建设运营风险 - 公司水电厂建设、运营面临获取政府许可困难、设备供应中断、天气水文条件影响等风险，部分风险无保险覆盖[325][326] 特许权风险 - 若公司服务提供不当或违反合同义务，ANEEL有权干预，若恢复计划未获批准，公司可能失去特许权，影响财务状况和经营成果[328][329] - 特许权可能因征收、没收或强制转让控制权而提前终止，罚款最高可达上一财年净营业收入的2.0%[335][336] 项目保险与罚款 - Eletrosul为项目投保1.638亿雷亚尔，估计罚款2.923亿雷亚尔，截至2019年12月31日已计提4590万雷亚尔[337] 拍卖参与限制 - Eletronorte自2019年12月17日起暂停参与拍卖12个月，Chesf、Eletrosul、Furnas也有不同期限的拍卖参与限制[338] 疫情办公安排 - 约70%的员工在家工作，公司加强沟通并调整信息安全计划[347] 安全、健康和环境法规 - 公司面临严格的安全、健康和环境法律法规，不遵守可能导致行政和刑事处罚[348][353] - 公司实施了环境政策，目前生效的是2019年6月27日的第四版[356] 股东投票权 - 优先股股东投票权极为有限，ADS持有人行使投票权程序更复杂[359][361] 证券市场价格影响因素 - 发行新股或股东售股可能导致ADS市场价格下降[362] - 巴西和其他国家的政治、经济和社会事件会影响公司证券市场价格[363] - 巴西证券市场受国内外经济和市场状况影响，危机可能降低投资者对公司的兴趣[364] 汇款限制 - 巴西政府曾在1989年末至1990年初实施约三个月汇款限制，未来可能再采取类似措施影响投资者[365] ADS股票提取 - ADS持有人交出ADS提取股票后，仅能在提取日起五个工作日内依赖托管人的外国资本登记电子证书[366] 股东分红 - 公司须按巴西公司法和章程，向股东支付至少为上一财年调整后净利润25%的强制分红，优先股股东有优先受偿权[369] - 公司“A”类优先股（1969年6月23日前认购）年股息率为8%，“B”类优先股（1969年6月24日后认购）为6%[369] - 2018年公司虽有利润但宣布无力支付强制分红，强制分红须留存特殊储备，待财务状况允许时支付[370] - 若公司净亏损或净利润不足以支付分红，管理层可建议用法定利润储备支付，但非义务[370] - 若公司年度净收入部分或全部为未实现财务利润，管理层可创建未实现利润储备[371] 优先认购权 - 除非《证券法》下的注册声明有效或有豁免，ADS持有人可能无法行使优先股或普通股的优先认购权[372] 税收规定 - 巴西2003年第10833号法律规定非居民处置巴西境内资产需在巴西纳税，不确定是否适用于ADS处置[373] - 若该法律适用于ADS处置，非居民向非居民处置ADS将被征收预扣税[373]

资产交易 - 2018年9月27日，公司出售18个批次中的11个特殊目的实体（SPEs），筹集约13亿雷亚尔[27] - 2018年公司出售6家配电公司，保留1股普通股，并承担其CCC账户和CDE账户共计84亿雷亚尔的权利[27] - 2015年1月27日，公司以5950万雷亚尔收购CELG - D 50.9%的股权，2017年2月14日以15.25亿雷亚尔出售该股权[28] - 2018年公司出售六家配电公司股权，总价27.3万雷亚尔；出售发电和输电领域26个特殊目的实体股权，总价13亿雷亚尔[109] - 2018年2月23日董事会批准出售子公司在71个特殊目的实体（SPE）的权益，9月27日拍卖出售11个批次，筹集约13亿雷亚尔，部分批次未收到投标，出售待相关方批准，预计2019年第二季度完成[160] - 2018年12月10日公司将亚马逊D项目90%股份以4.55万雷亚尔拍卖给奥利维拉能源与ATEM财团，2019年4月10日签订股份购买协议并完成股份转让[145] - 2018年4月30日公司与巴西国家石油公司签署债务承担协议，为亚马逊D、塞罗恩、埃莱克托阿克雷和博阿维斯塔能源分别担保80亿、23亿、5亿和3亿雷亚尔[145] - 2016年公司股东决定不续签六家配电公司的特许权；2018 - 2019年公司陆续拍卖这些配电公司股份，如将Cepisa 89.94%股份售予Equatorial Energia等[144] - 2018年Eletronorte出售阿马帕系统中电压低于230 kV的设施共505公里；出售INTESA 49%股权使输电线路减少340.55公里[137] 财务数据 - 2018年末现金及现金等价物为583352千雷亚尔，2017年末为792252千雷亚尔[29] - 2018年净营业收入为24975747千雷亚尔，2017年为29441332千雷亚尔[30] - 2018年持续经营业务净收入为12259522千雷亚尔，2017年为1447230千雷亚尔[30] - 2018年终止经营业务净收入为1088055千雷亚尔，2017年为 - 3172921千雷亚尔[30] - 2018年该期间净收入为13347577千雷亚尔，2017年为 - 1725691千雷亚尔[30] - 2018年末总资产为181210208千雷亚尔，2017年末为172975359千雷亚尔[29] - 2018年末总负债和股东权益为181210208千雷亚尔，2017年末为172975359千雷亚尔[29] - 2015年净营业收入为32180843千雷亚尔，2014年为30137807千雷亚尔；2015年净亏损为11917136千雷亚尔，2014年为6157653千雷亚尔[31] - 2018年普通股股息为0.81057158320雷亚尔，A类优先股股息为1.85151809872雷亚尔，B类优先股股息为1.38863857404雷亚尔[31][33] - 2018年公司管理层提议支付1250百万雷亚尔股息，2291百万雷亚尔作为留存特别股息储备，该提议于2019年4月29日获股东大会批准[33] - 2018年和2017年公司资本支出分别为46亿和52亿雷亚尔，2019年预算为57亿雷亚尔[52] - 截至2018年12月31日，74.1%的债务（429.5亿雷亚尔）将在未来五年到期[53] - 国际市场发行的债券将于2019年到期10亿美元（38.7亿雷亚尔），2021年到期17.5亿美元（67.8亿雷亚尔）[53] - 2018年完成配电公司私有化后，承担对巴西石油和BR Distribuidora债务25.3亿雷亚尔[53] - 截至2018年12月31日，公司总合并债务为5437.3亿雷亚尔，其中23.19%为外币债务，外币债务中98.06%为美元债务[80] - 截至2017年12月31日，公司总合并债务为4512.2亿雷亚尔，其中25.0%为外币债务，外币债务中97.7%为美元债务[80] - 2018年巴西通货膨胀率为3.75%，2017年为2.95%，2016年为6.29%，2015年为10.67% [80] - 2018年公司净收入为250亿雷亚尔，2017年为294亿雷亚尔；2018 - 2016年固定资产、无形资产和特许权资产资本支出分别为17亿、30亿和37亿雷亚尔[102][106] - 过去三年公司年均投资61.7479亿雷亚尔，其中发电、输电、配电和研究等领域分别占比48.1%、30.6%、13.7%和4.6%[104] - 2019年公司计划在输电领域投资约21.4641亿雷亚尔，占预算的45.8%；截至2018年12月31日，在贝罗蒙特项目投资4.688亿雷亚尔[106] - 2018 - 2017年公司可再生能源发电占比分别为71%和87%，其中水电占比分别为89%和98%，风电和太阳能发电占比2%[109] - 2018 - 2016年发电业务净收入分别占净运营收入（未消除内部交易）的69.8%、56.6%和31.4%[115] - 2018年12月31日，水电、火电、核电、风电发电量占比分别为78.6%、7.0%、11.5%、2.9%，2017年分别为79.8%、5.7%、11.8%、2.7%，2016年分别为77.5%、6.6%、13.3%、2.8%[122] - 2018 - 2016年太阳能装机容量均为1MW，占总发电量比例微不足道[122] - 2018 - 2016年水电发电量分别为106735388.94MWh、106935182.08MWh、92277549.67MWh；火电分别为9502954.86MWh、7681985.62MWh、7841685.90MWh；核电分别为15674654.62MWh、15741207.50MWh、15864289.07MWh；风电分别为3873837.96MWh、3594335.17MWh、3076728.63MWh[123] - 2018 - 2016年总发电量分别为135786836.38MWh、133952710.37MWh、119366624.15MWh[123] - 2016 - 2018年支付给巴西各州和市政当局的特许权使用费分别为3.62亿雷亚尔、3.55亿雷亚尔和3.67亿雷亚尔[127] - 2016 - 2018年能源生产购买燃料的总支出分别为6.3亿雷亚尔、9.62亿雷亚尔和11.85亿雷亚尔[131] - 2018年公司热电站燃料采购总价为57.83亿雷亚尔，其中煤炭8971.1万雷亚尔、轻油17.3亿雷亚尔、原油985.2万雷亚尔、天然气38.81亿雷亚尔、其他7194.6万雷亚尔[132] - 2018年安格拉I号核电站产能利用率88%，发电497.27万兆瓦时；安格拉II号产能利用率90.3%，发电1070.01万兆瓦时[133] - 2018年Eletronuclear售电收入33.16亿雷亚尔，2017年为30.87亿雷亚尔[133] - 2018年公司售电收入195.94亿雷亚尔，2017年为204.57亿雷亚尔，2016年为192.52亿雷亚尔[134] - 2018年通过拍卖售电3110.7万兆瓦时，收入13.27亿雷亚尔；维护和运营收入2708.45万雷亚尔；通过自由市场协议或双边合同售电4001.12万兆瓦时，收入3.62亿雷亚尔[134] - 截至2018年12月31日，公司拥有63,479公里输电线路，较2017年的63,833公里有所减少；含私人合作项目，运营线路约71,068公里，低于2017年的71,684公里[137] - 2018年公司输电系统的电力损耗约占输电总量的1.62%[141] - 截至2018年12月31日，公司输电系统RAP为107.65亿雷亚尔，低于2017年的112.44亿雷亚尔；2018年输电净收入占总净收入的33.6%，低于2017年的34.4%[142] - 2018年公司在输电活动投资14亿雷亚尔，其中10.6亿用于自有设施，0.78亿通过与特殊目的实体合作投入，2.93亿用于维护，占2018年输电活动总预算27亿雷亚尔的53%[142] - 2018年公司配电业务总电力损失为34.4%，其中技术损失9.6%，商业损失24.8%，与2017年相比商业损失下降1.7%[149] - 公司配电公司通过与世界银行2011年2月签署的贷款协议获得2.705亿美元（8.42亿雷亚尔）资金，截至2018年12月31日已提取2.139亿美元（6.498亿雷亚尔）[149] - 2018年公司向工业、住宅、商业、农村、公共照明和其他用户分别供电121.8532万、624.7915万、301.9267万、69.1764万、72.6797万和179.5699万兆瓦时，总计1369.9976万兆瓦时[151] - 截至2018、2017和2016年12月31日，拖欠电费客户平均占比分别为14.9%、11.5%和9.6%[156] - 2018、2017和2016年12月31日止年度，公司分别购买10,001,499MWh、28,865,640MWh和27,068,462MWh电力用于分销[157] - 截至2018、2017和2016年12月31日，公司资产负债表记录的贷款总额分别为139亿雷亚尔、103亿雷亚尔和132亿雷亚尔，其中对伊泰普的贷款分别为80亿雷亚尔、87亿雷亚尔和108亿雷亚尔[158] - 截至2018、2017和2016年12月31日，公司合并长期债务分别为423.06亿雷亚尔、392.36亿雷亚尔和397.87亿雷亚尔，三年内外币债务约19.4%为美元债务，2018年美元外币债务占总债务的25%[160] - 2018、2017和2016年，公司从RGR基金借款的利率为5.0%，转贷给子公司和其他实体的平均管理费最高为0.9%[160] 内部控制 - 2018年认证过程中，公司和独立审计师发现内部控制存在重大缺陷，涉及财务报表编制和披露等方面[34][35] - 公司为弥补内部控制重大缺陷，聘请咨询公司协助实施和评估400项补救措施[35] - 公司业务部分依赖特殊目的实体（SPEs）、关联方和财团的业绩，为规范管理设立了内部控制和专门部门[36] 业务计划与战略 - 2019 - 2023年业务和管理计划考虑出售部分SPEs股份以降低负债和增加现金流，2018年9月27日已出售26家SPEs[36] - 预计到2019年6月出售26家SPEs可获约13亿雷亚尔，较最低价格有2%的平均溢价，剩余45家SPEs账面价值为17.5亿雷亚尔[36] - 公司中期战略计划《业务与管理总体规划（PDNG）2019 - 2023》基于2015 - 2030战略计划制定，围绕五个战略指导方针展开[60] - 实施《业务与管理总体规划（PDNG）2019 - 2023》旨在降低财务杠杆、提高运营效率和控制成本，但项目延迟可能影响战略目标实现[60] - 预计到2027年巴西输电线路将达19.7万公里，装机容量将从2018年的163.4GW增至216GW；2019 - 2023年公司计划在发电和输电领域投资约301亿雷亚尔[106] - 公司制定2019 - 2023年业务管理总体规划，旨在实现盈利增长、运营卓越等目标，带来降低财务杠杆等好处[112][114] 业务风险 - 2018年因拍卖SPEs产生5.53亿雷亚尔损失[36] - 公司出售位于巴西北部和东北部的6家分销子公司存在一定风险[39] - 公司通过拍卖出售配电公司，需承担配电公司欠巴西石油公司及其子公司的债务，包括亚马逊D的105亿雷亚尔、塞罗恩的21亿雷亚尔、博阿维斯塔能源的3亿雷亚尔和埃莱克阿克的3亿雷亚尔，还承担了亚马逊D供应商Cigás的9亿雷亚尔债务[40] - 截至2018年12月31日，