行业市场情况 - 2018年行业交付293艘新造船，代表行业总供应增长2.6%，老旧船舶拆解量为57艘[260] - 全球干散货船队过去10年显著增加，虽老旧船舶拆解抑制部分增长，但仍供过于求[260] - 干散货船租赁费率波动，若长期低迷将对公司财务结果和流动性产生不利影响[249] - 干散货航运业高度周期性和季节性，租赁费率波动大，大型船舶不确定性最高[251] - 2018、2017、2016年中国GDP分别增长6.6%、6.9%、6.7%，中国经济若收缩或政策变化，可能影响公司业务[290] 公司业务运营风险 - 公司多数船舶采用短期定期租船和航次租船，受现货市场和短期定期租船费率变化影响[256] - 公司依赖现货租船，未来现货租船费率下降可能影响收益、支付股息或履行债务契约的能力[314] - 截至2018年12月31日，公司拥有47艘船只，除1艘外其余租期均不足1年，面临现货市场租船费率波动风险[315] - 公司运营受众多法律法规约束，合规成本可能对业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[276] - 国际航运受安全和海关检查程序影响，程序变化可能增加公司和客户成本，影响业务[297][298] - 公司船只被海事索赔人扣押，可能导致停租期间收入大幅损失，部分地区适用“姐妹船”责任理论[299] - 公司运营远洋船只面临多种风险，可能导致人员伤亡、收入损失、保险费率上升等问题[302][303] - 公司干散货船运营存在货物与船只相互作用等风险，可能导致船只损坏、沉没，影响业务和财务状况[304] - 公司计划增长，但可能难以管理扩张和整合新船，收购业务存在风险[326][328][329] - 公司业务扩张可能需改进运营和财务系统，招募合适员工，否则财务表现可能受影响[355] 公司财务状况 - 2018年12月31日，公司债务总计3.308亿美元，其中2920万美元为长期债务的流动部分，3.016亿美元为非流动负债，扣除780万美元的债务折扣和发行成本；另有2000万美元未提取的循环信贷额度[321] - 2019年1月25日，Ultraco签订新的债务融资协议，总本金2.084亿美元，包括1.534亿美元定期贷款和5500万美元循环信贷额度，借款利率为伦敦银行同业拆借利率加2.50%[322] - 截至2018年12月31日，公司债务包括挪威债券债务净额1.905亿美元、新第一留置权融资净额5.9亿美元、原始Ultraco债务融资净额8.14亿美元，另有2000万美元未提取循环信贷额度[555] - 2018年公司除挪威债券债务外的未偿债务设施的现金利息支出为740万美元，2017年为1180万美元[555] - 2018年挪威债券债务利率为8.25%，加权平均实际利率为8.91%[557] - 2018年原始Ultraco债务融资利率范围为4.64% - 5.76%，加权平均实际利率为5.58%[557] - 2018年新第一留置权融资利率范围为4.91% - 5.89%，加权平均实际利率为6.12%[557] - 2017年第一留置权融资未偿债务利率范围为4.77% - 5.35%，加权平均实际利率为6.18%[558] - 2017年原始Ultraco债务融资未偿债务利率范围为4.19% - 4.28%，加权平均实际利率为4.71%[558] - 公司2018年FFA和燃油互换合约实现净已实现和未实现收益0.1百万美元[358] 公司船队情况 - 公司船队加权平均船龄约9.0年，随着船队老化，运营成本可能增加，影响盈利[339] - 公司计划在37艘船舶上安装洗涤器，预计每台洗涤器成本（包括安装）约为220万美元[272] 外部环境风险 - 全球金融市场波动，公司不确定能否获得额外融资或按可接受条款对现有信贷安排和债券条款进行再融资[248] - 船舶市场价值波动，可能限制公司借款额度或导致违反信贷安排或债券条款的财务契约[262] - 燃油成本可能影响公司利润，新的硫排放法规可能影响合规燃油的供应和价格[271] - 2014 - 2018年全球海盗事件频率下降，但几内亚湾和非洲西海岸海盗事件增多，若在“战争风险”区发生袭击，保险费可能大幅增加且难获取保险[280] - 2016年10月7日美国取消对缅甸制裁，但不影响此前潜在违规，欧盟对缅限制仍在，美欧近年出台多项制裁计划[281] - 美国对伊朗维持全面制裁，退出伊核协议后重新制裁非美公司，欧盟留在协议中并解除多数制裁[283] - 英国金融行为监管局计划在2021年底前逐步淘汰LIBOR，替代利率可能不如当前利率有利[361] 公司保险情况 - 公司为船只购买多种保险，目前每艘船每次事故的污染、泄漏责任保险赔偿限额为10亿美元[306] - 公司可能无法获得足够保险，保险公司可能拒赔，重大未保险损失或负债会对财务状况产生重大不利影响[307][308][309] 公司法律合规风险 - 违反美国反海外腐败法可能导致罚款、刑事处罚和业务受损[311] - 若公司不符合美国税法第883节免税条件，可能需按2%的有效税率缴纳美国联邦所得税[343] - 外国公司若至少75%的总收入为“被动收入”或至少50%的平均资产产生“被动收入”，将被视为PFIC [346] - 公司可能面临诉讼，若不利解决且保险不足，将产生重大不利影响[341] 公司股票情况 - 公司普通股市场价格波动，受多种因素影响，投资者可能无法按买入价或更高价格转售[366] - 部分股东持有大量公司普通股，可能限制其他股东影响力，影响公司控制权变更和股价[370] - 公司授权发行7亿股普通股，截至2018年12月31日和2019年3月11日，分别发行并流通72,553,280股和73,185,184股[373][374] - 持有公司15%或以上有表决权股份的股东可随时召集特别股东大会[378] - 修订或废除公司章程和细则的某些条款需三分之二的投票[382] 其他风险 - 网络攻击或安全漏洞可能对公司业务产生重大不利影响[312][313] - 技术创新可能降低公司租船收入和船舶价值[340] - 政府在战争或紧急情况下可能征用船只，影响公司收入，补偿金额和时间不确定[310] - 公司每艘交付的船只均通过ISM规则认证，预计购买的船只交付时也会认证，否则可能影响分红和收入[294]