行业市场情况 - 2019年行业新增432艘新造船，拆解82艘，干散货船队载重吨净增长3.9%[268] - 干散货船租船费率过去几年从历史高位大幅下降，未来可能维持低位或进一步下跌[257] - 全球干散货船队过去10年显著增加，虽拆解旧船抑制了部分供应增长，但仍供过于求[268][269] - 干散货市场有季节性波动，通常秋季和春季较强，不可预测的天气模式可能扰乱船舶调度和商品供应[265][266] 公司船舶改造情况 - 公司为37艘船舶购买洗涤器，预计每台成本约220万美元，2020年1月1日前已完成24艘船舶改造，其余预计3月底完成[280] 公司融资风险 - 全球金融市场动荡，公司不确定能否获得额外融资或对现有信贷工具和债券条款进行再融资[256] 公司业务模式风险 - 公司多数船舶采用短期定期租船和航次租船，易受现货市场和短期租船费率变化影响[264] - 截至2019年12月31日，公司拥有50艘租期不足一年的船舶，面临现货市场租船费率波动风险[325] - 公司依赖现货租船，未来现货租船费率下降可能对收益、支付股息或履行债务契约的能力产生不利影响[324] 公司成本风险 - 燃油成本可能影响公司利润，新的高硫燃料使用限制法规可能增加燃料和库存成本[279][281] 公司合规风险 - 公司运营受众多法律法规约束，合规成本可能对业务、经营成果、现金流和财务状况产生重大不利影响[286] - 公司因违反美国制裁规定与OFAC达成和解，需支付112.5万美元并承担合规承诺[294] - 若公司船只停靠受制裁国家港口或违反制裁规定，会影响声誉、业务和财务状况[291] - 美国和欧盟对伊朗制裁不同，公司及租船方伊朗相关活动受限[293] - 公司运营受国际安全法规、ISM规则、船级社要求等影响，违规会增加责任和成本[300][301][302] - 检查程序变化和进出口控制收紧会增加公司成本、扰乱业务[306][307] - 违反美国反海外腐败法或其他适用的反腐败法律可能导致罚款、刑事处罚和对业务的不利影响[320] - 公司部分船只租给中国客户或停靠中国港口，可能需承担新的合规、行政成本及税费，相关法律法规变化可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[375] 宏观经济及事件影响 - 2019、2018、2017年中国GDP分别增长6.1%、6.6%、6.9%，中国经济变化或影响公司业务[299] - 世界事件如恐怖袭击、战争等会影响公司运营和财务结果，增加融资难度[288] - 健康危机如COVID - 19会减少服务需求、影响员工健康，对公司业务和财务有不利影响[289] 公司运营风险 - 海盗行为影响公司业务，特定区域保费可能增加，租船方可能拒付租金或取消租约[290] - 船只被扣押会导致停租期间收入损失，“姐妹船”理论下其他船只也可能受牵连[308] - 公司业务存在固有运营风险，如干货船货物与船舶的相互作用、卸货操作对船舶的损坏等[313] - 船舶和货物面临多种风险，包括海洋灾害、恶劣天气、机械故障等，可能导致收入损失、成本增加和现金流减少[314] 公司保险风险 - 目前公司每艘船舶每次事故的污染、泄漏责任保险赔偿额度为10亿美元[315] - 公司可能无法获得足够的保险，保险政策可能包含免赔额、限制和除外责任，保险公司可能拒绝赔付[316] 政府征用风险 - 政府可能在战争或紧急情况下征用公司船舶，导致收入损失，且补偿金额和时间不确定[318] 公司系统风险 - 公司计算机系统或供应商系统遭受网络攻击或安全漏洞可能对业务产生重大不利影响[322] 公司船龄及成本风险 - 2019年12月31日，公司自有船队50艘干散货船的加权平均船龄约为8.7年，船龄增加或使运营成本上升[347] 公司税收风险 - 按美国税法，公司50%源于美国运输的航运总收入需缴纳4%联邦所得税，若无法免税，将按2%征税[352][353] - 外国公司若至少75%的总收入为“被动收入”，或至少50%的平均资产产生“被动收入”，将被视为PFIC，美国股东将面临不利税收[355] 公司交易亏损情况 - 2019年公司在FFA和燃油互换交易上实现和未实现净亏损为0.1百万美元[368] 公司借款情况 - 截至2019年12月31日，公司在New Ultraco Debt Facility下有1.726亿美元未偿还借款，加权平均利率为4.54% [371] - New Ultraco Debt Facility借款利率为LIBOR加2.50%，Super Senior Facility借款利率为LIBOR加2.00% [371] - 2017年英国金融行为监管局宣布2021年底逐步淘汰LIBOR，公司信贷安排和利率互换或受影响[372] 公司租船收入情况 - 2017年公司无单个租船人占总租船收入超10% [343] 公司资金分配及股息情况 - 公司作为控股公司，满足财务义务和支付股息依赖子公司分配资金，近期不打算支付股息[362][363] 公司运营系统及人员风险 - 公司当前运营和财务系统可能不足以支持未来船队扩张，招聘合适员工也存在不确定性[365] 公司股权情况 - 公司宪章授权发行7亿股普通股，截至2019年12月31日和2020年3月9日，分别发行并流通7303.9237万股和7313.7942万股[384] - 特殊股东大会可由持有15%或以上有表决权股票总投票权的股东召集[389] - 股东提名董事候选人或在年度股东大会上提出议案，需在股东大会周年日前60至90天书面通知公司秘书；若会议日期与周年日相差超过30天，需在会议日期通知发出或公布后的第10个工作日结束前通知[391] - 修订或废除宪章和细则的某些条款需三分之二的投票[393] 公司市场风险及应对 - 公司面临利率变化带来的市场风险，可能使用利率互换管理借款利率变化净敞口并降低借款成本[556] 公司注册地风险 - 公司在马绍尔群岛注册，当地公司法不完善，股东保护自身利益可能比美国公司股东更困难[376] 公司股价风险 - 公司普通股市场价格波动，受经营业绩、行业前景、分析师预期等多种因素影响[377] - 公司普通股公开市场可能不够活跃和流动，股东未来转售股票可能受影响[378] - 未来大量出售普通股可能导致股价下跌，稀释股东权益，公司可能发行额外普通股[384] 公司债务情况 - 截至2019年12月31日，公司债务总额达4.458亿美元，其中流动负债3570万美元，非流动负债4.101亿美元，扣除债务折扣和发行成本2900万美元[330] - 2019年12月31日，公司债务包括挪威债券债务1.88亿美元、可转换债券债务1.141亿美元、新Ultraco债务工具1.726亿美元，另有7000万美元未提取循环信贷额度[557] - 挪威债券债务固定利率为8.25%，可转换债券债务固定利率为5.00%，新Ultraco债务工具利率为利差加LIBOR [557] - 2019年新Ultraco债务工具现金利息费用为720万美元[557] - 利率变动100个基点和200个基点时，2019年增量利息费用分别为172.614万美元和345.228万美元[557] - 2019年挪威债券债务加权平均实际利率为9.04% [557] - 新Ultraco债务工具利率范围为4.51% - 5.26%，加权平均实际利率为4.54% [557] - 可转换债券债务加权平均实际利率为10.14% [557] - 原Ultraco债务工具利率为5.28%，加权平均实际利率为6.80% [557] - 新第一留置权工具利率范围为5.89% - 6.01%，加权平均实际利率为6.45% [557] 公司货币风险及应对 - 公司业务主要以美元交易，目前货币波动风险不重大，未来外币交易大幅增加时可能进行套期保值[560]