宏观经济与政策环境 - 2020年第一季度后期，新冠疫情对美国和全球经济造成负面影响，美国通过2万亿美元紧急救援法案[379] - 2020年第一季度末资本市场因COVID - 19大流行出现不确定性，股票市场波动和下跌、利率降至历史低点、经济活动放缓、失业率大幅上升[411] - 2020年3月，美国许多州保险监管机构针对COVID - 19发布公告等，要求保险公司为保单持有人提供保费支付宽限期等措施，如纽约州要求对符合条件的保单将宽限期延长至90天[418] - 2020年1月，全美保险监督官协会（NAIC）关于可变年金的新框架开始实施，预计会改变可变年金准备金和风险资本要求及其对资本市场的敏感性[419] - 2020年2月26日，纽约州金融服务部（NYDFS）对213号法规的修订可能使公司主要保险子公司法定准备金增加，影响其向公司分配股息的能力，公司正考虑采取措施缓解影响[420] - 2019年6月SEC发布规则，合规日期为2020年6月30日，零售客户投资顾问需提交新表格CRS[423] - 2021年9月起公司非集中清算衍生品交易初始保证金质押要求可能适用，相关规则生效和合规日期已确定[424] - 2019年12月20日SECURE法案签署，许多条款2020年1月1日起生效，公司无法预测其影响[426] - 2017年12月税改法案将联邦企业所得税税率降至21%，废除企业AMT，公司净收入和非GAAP运营收益改善，外国子公司税收负债减少[428] - 2019年8月NAIC采用RBC计算变更，反映21%企业所得税税率，导致公司综合RBC比率降低[429] 公司业务结构与收入费用构成 - 公司通过四个业务部门管理业务，即个人退休、团体退休、投资管理和研究、保护解决方案，某些未包含在这些部门的活动和项目归入公司及其他[377] - 公司收入主要来自退休和保护产品及投资管理研究服务的费用收入、传统人寿保险和年金产品的保费、一般账户投资组合的投资收入[386] - 公司主要费用包括保单持有人福利和利息、销售佣金和补偿、员工薪酬和福利及其他运营费用[388] 精算假设更新及影响 - 因第一季度长期利率空前下降，公司更新长期GAAP利率假设，从当前利率过渡到10年后达到5年历史平均水平（目前为2.25%），这对净收入产生25亿美元的不利影响，对非GAAP运营收益无影响[384] - 公司精算师每年第三季度全面审查精算假设并更新，假设变化可能对当期收益产生重大影响[395] - 2020年第一季度，因新冠疫情导致的特殊经济状况，公司更新利率假设，10年期美国国债收益率从当前水平过渡到最终5年平均2.25%[399] - 低利率环境和利率假设更新导致公司人寿利率敏感产品及部分业务出现损失确认事件，加速了DAC摊销并增加了保费不足准备金[400] - 2020年第一季度精算假设更新对持续经营业务的收入（损失）和净收入（损失）产生影响，持续经营业务税前收入（损失）影响为 - 24.56亿美元，净收入（损失）影响为 - 19.4亿美元[401] - 2020年第一季度经济假设更新使持续经营业务税前收入减少25亿美元，净收入减少19亿美元[403] - 假设更新对持续经营业务税前收入25亿美元的净影响包括：保单持有人福利增加14亿美元、递延取得成本摊销增加11亿美元、保单费用和手续费收入增加4600万美元、计入保单持有人账户余额的利息减少600万美元[404] 各业务板块受疫情影响情况 - 2020年第一季度各业务板块和公司及其他部分受COVID - 19影响的持续经营业务税前净收入：个人退休业务为 - 14.61亿美元、团体退休业务为 - 4800万美元、保障解决方案业务为 - 9.87亿美元、公司及其他部分为 - 4600万美元，总计 - 25.42亿美元[408] - COVID - 19相关调整中，可变年金产品特征调整为 - 15.03亿美元，其他业务假设更新调整为 - 10.39亿美元，持续经营业务税前净收入总计 - 25.42亿美元[408] 公司业务风险与应对 - 公司提供带GMxB特征的可变年金产品，实施套期保值和再保险计划以减轻股权市场和利率变动带来的经济风险，但会导致净收入波动[391][393] - 低利率环境下，公司需支付可变年金和人寿保险产品的最低保证利率，可能导致投资利润率压缩，影响收益；还可能增加套期保值成本、法定准备金，加速递延取得成本摊销或增加准备金[413] 公司成本与收益相关项目 - 分离AXA预计产生一次性费用约7亿美元，截至2020年3月31日已产生5.64亿美元，其中2020年和2019年第一季度分别产生3200万美元和2400万美元[431] - 2012 - 2017年退休和保护业务效率提升超3.5亿美元，预计到2020年底每年增加非GAAP运营收益约7500万美元[432][433] - 投资管理和研究业务AB计划2025年起将约1250个岗位从纽约迁至田纳西州纳什维尔，预计每年节省费用7500 - 8000万美元[435] 财务关键指标变化 - 2020年第一季度和2019年第一季度非GAAP运营收益分别为5.15亿美元和5.09亿美元[444] - 2020年使用21%的企业联邦所得税税率将控股公司净收入（亏损）调整为非GAAP运营收益[443] - 截至2020年3月31日的过去十二个月，归属控股公司普通股股东的净利润为44.39亿美元，平均普通股权益（不含AOCI）为140.94亿美元，平均普通股权益回报率（不含AOCI）为31.5%[451] - 截至2020年3月31日的过去十二个月，非GAAP运营收益为23.9亿美元，非GAAP运营ROE为17.0%[451] - 截至2020年3月31日的过去十二个月，个人退休、团体退休和保障解决方案业务的非GAAP运营ROC分别为21.6%、32.7%和13.7%[452] - 2020年和2019年第一季度非GAAP运营每股收益分别为1.08美元和0.98美元[454] - 公司对AllianceBernstein的间接经济权益在2020年和2019年第一季度均约为65%[462] - 2020年第一季度总营收为125.93亿美元，2019年为17.14亿美元；净收入（亏损）归属控股公司为5.41亿美元，2019年为亏损7.75亿美元[467] - 2020年第一季度非GAAP运营收益为5.15亿美元，2019年为5.09亿美元；非GAAP运营每股收益（摊薄）2020年为1.08美元，2019年为0.98美元[467] - 截至2020年3月31日的三个月，归属控股公司的净收入较2019年同期增加62亿美元，达到54亿美元[469] - 净衍生工具收益增加110亿美元，主要因2020年第一季度权益市场和利率下降[470] - 保单持有人福利增加19亿美元，主要受个人退休业务影响，源于COVID - 19相关利率假设更新及权益市场下跌[474] - 非GAAP运营收益从2019年第一季度的5.09亿美元增至2020年第一季度的5.15亿美元，增长600万美元[478] - 净衍生品收益增加4.58亿美元，主要来自个人退休业务板块，很大程度上抵消了2020年股市下跌的影响[479] - 费用型收入增加1.86亿美元，主要受投资管理和研究板块推动，归因于更高的平均资产管理规模带来的基础费用增加等[479] - 保单持有人福利增加4.8亿美元，主要在个人退休业务板块，反映了2020年股市下跌的影响[482] 各业务线数据关键指标变化 - 个人退休业务板块运营收益从2019年第一季度的3.7亿美元增至2020年第一季度的3.72亿美元，增长200万美元[495] - 个人退休业务板块AV从2019年底的1089.22亿美元降至2020年3月31日的935.89亿美元，减少153亿美元[493] - 个人退休业务板块净流出3.2亿美元，比2019年第一季度多2330万美元[499] - 团体退休业务板块运营收益从2019年第一季度的8100万美元增至2020年第一季度的1.06亿美元，增长2500万美元[504] - 团体退休业务板块AV从2019年底的378.8亿美元降至2020年3月31日的331.48亿美元[503] - 团体退休业务板块净投资收入增加2500万美元，归因于更高的资产余额和总账户投资组合优化[504] - 2020年第一季度末AV减少47亿美元，主要受股票市场影响减少49亿美元，部分被1.28亿美元的正向净资金流缓解[507] - 净资金流入1.28亿美元，较之前增加2100万美元，受免税和企业市场强劲总保费推动[509] - 投资管理与研究部门2020年第一季度运营收益为9500万美元，较2019年同期的7700万美元增加1800万美元[511][516] - 2020年第一季度末投资管理与研究部门AUM为5418亿美元，较2019年12月31日减少811亿美元（13.0%），较2019年3月31日减少129亿美元（2.3%）[520] - 保护解决方案部门2020年第一季度运营收益为3800万美元，较2019年同期的4900万美元减少1100万美元[524][528] - 保护解决方案部门2020年第一季度末准备金为285.34亿美元，较2019年12月31日的309.14亿美元减少23.8亿美元[524] - 个人人寿保险产品2020年3月31日有效保额为4351亿美元，较2019年12月31日的4415亿美元减少64亿美元[527] - 公司及其他部门2020年第一季度运营亏损为9600万美元，2019年同期亏损为6800万美元[533] - 投资管理与研究部门2020年第一季度费用型收入增加1.34亿美元，主要因平均AUM增加带来更高基本费用和伯恩斯坦研究服务收入增加[516] - 保护解决方案部门2020年第一季度保单持有人福利增加5000万美元，主要因定期产品准备金增加和不利死亡率经验[528] 投资组合相关数据 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，短期期限组中固定到期证券评级为NAIC 1的比例分别为58%和62%，评级为NAIC 2的比例分别为42%和38%[537] - 截至2020年3月31日，计入固定到期证券的新增可供出售资产摊余成本为136亿美元[537] - 综合账户投资组合收入（损失）率为3.59%，金额为5.73亿美元；期末资产为648.15亿美元[543] - 抵押贷款收入（损失）率为4.22%，金额为1.28亿美元；期末资产为121.23亿美元[543] - 其他股权投资收入（损失）率为7.42%，金额为0.28亿美元；期末资产为15.56亿美元[543] - 保单贷款收入（损失）率为5.57%，金额为0.52亿美元；期末资产为37.2亿美元[543] - 现金及短期投资收入（损失）率为 - 1.35%，金额为 - 0.16亿美元；期末资产为75.52亿美元[543] - 回购及融资协议利息费用及其他为 - 0.29亿美元；期末资产（负债）为 - 67.59亿美元[543] - 总投资资产收入（损失）率为3.73%，金额为7.36亿美元；期末资产为830.07亿美元[543] - 短期固定到期证券收入（损失）率为3.60%，金额为0.52亿美元；期末资产为57.29亿美元[543] - 截至2020年3月31日，公司证券总计481.09亿美元，占比68%；美国政府证券186.18亿美元，占比27%；总计700.93亿美元[548] - 截至2019年12月31日，公司证券总计479.61亿美元，占比73%；美国政府和机构证券153.79亿美元，占比23%；总计660.90亿美元[548] - 2020年3月31日，投资级固定到期证券摊销成本632亿美元，公允价值686.92亿美元；低于投资级摊销成本16.17亿美元，公允价值14.01亿美元；总计公允价值700.93亿美元[553] - 2019年12月31日，投资级固定到期证券摊销成本613.75亿美元，公允价值647.86亿美元；低于投资级摊销成本13.12亿美元，公允价值13.04亿美元；总计公允价值660.90亿美元[553] - 2020年3月31日，金融行业公司证券132.83亿美元，占比19%；制造业134.55亿美元，占比19%[548] - 2019年12月31日，金融行业公司证券124.80亿美元，占比19%；制造业133.40亿美元，占比20%[548] - 2020年3月31日，公用事业公司证券53.16亿美元，占比8%；服务业66.54亿美元，占比9%[548] - 2019年12月31日，公用事业公司证券52.93亿美元，占比8%；服务业70.99亿美元，占比11%[548] - 2020年3月31日，能源行业公司证券35.76亿美元，占比5%；零售和批发业37.88亿美元，占比5%[548] - 2019年12月31日，能源行业公司证券39.47亿美元，占比6%；零售和批发业36.91亿美元，占比6%[548] - 美国各地区抵押贷款总额为121.69亿美元，太平洋地区占比29%为35.5亿美元[557] - 按房产类型，办公室抵押贷款为38.47亿美元，占比32%[557] 控股公司相关情况 - 2020年第一季度末，控股公司高流动性资产期初为15.89亿美元，期末为11.23亿美元，减少4.66亿美元[562] - 2019年，控股公司及部分子公司从AB获得4.52亿美元现金分红，从