公司估值与投资管理 - 公司每季度至少计算一次普通股的每股净资产价值，计算方法为总资产减去负债和任何优先股，再除以普通股的总流通股数[67] - 公司主要投资于私人公司发行的非流动性证券，这些投资通常没有现成的交易市场，因此由董事会根据公允价值进行估值[67] - 公司投资组合的估值由董事会根据公允价值确定，估值过程可能存在利益冲突，且估值可能与实际市场价值存在显著差异[175][179] - 公司通过投资顾问的专业知识和关系网络评估投资风险并确定适当的定价[69] 投资顾问与费用结构 - 公司支付给投资顾问的管理费为年化1.75%，基于最近两个季度末总资产的平均值计算[75] - 激励费分为两部分：一部分基于季度净投资收益，另一部分基于年度资本收益[76][81] - 季度激励费的计算基于净投资收益超过2.0%的“门槛率”，超过2.5%的部分按20.0%计算[79] - 年度资本收益激励费为净资本收益的20.0%，在财年末或投资顾问协议终止时支付[81] - 公司的管理费和激励费结构可能导致投资顾问进行投机性投资，增加股东风险[183] - 激励费的计算基于未收到的利息收入，可能导致投资顾问偏好延期利息证券[184] - 激励费基于资本收益，可能导致投资顾问倾向于投资高风险证券[185] - 公司可能需要在亏损时支付激励费，且无法收回之前支付的费用[186] - 利率上升可能使投资顾问更容易获得激励费，但不一定增加公司净收益[187] 公司运营与组织结构 - 公司没有直接员工，日常投资运营由投资顾问管理，高管由投资顾问的员工担任[70] - 公司投资顾问的办公室位于伊利诺伊州埃文斯顿、北卡罗来纳州夏洛特和纽约市[71] - 公司董事会于2019年6月6日一致投票批准将投资顾问协议延长至2020年6月20日[90] - 公司董事会批准了管理协议的延续，该协议将在每年由董事会或多数股东投票批准后自动续期[98] - 公司已与Fidus Partners, LLC签订许可协议，允许公司使用“Fidus”名称，只要投资顾问仍然是公司的投资顾问[101] - 公司依赖投资顾问的管理成员和执行高管的投资专业知识和网络，任何关键人员的离职可能对公司实现投资目标产生重大不利影响[160] - 公司投资顾问可在60天内辞职，可能导致运营中断，影响财务状况和业务结果[244] - 公司投资顾问作为管理员的辞职可能导致运营中断，影响财务状况和业务结果[246] 投资组合与资产配置 - 公司在第一年对A公司投资400万美元，对B公司投资750万美元，对C公司投资625万美元[88] - 第二年，A公司投资以1250万美元出售，B公司投资的公允价值确定为625万美元，C公司投资的公允价值确定为625万美元[88] - 第三年，B公司投资的公允价值确定为675万美元，C公司投资以750万美元出售[88] - 第四年，B公司投资的公允价值确定为875万美元[88] - 第五年，B公司投资以500万美元出售[88] - 公司在第二年和第三年分别支付了145万美元和35万美元的资本收益激励费用[88] - 公司70%的资产投资于合格资产或临时投资，包括现金、现金等价物、美国政府证券、回购协议和高质量短期债务[108] - 公司可能借入总资产价值的5%用于临时或紧急目的，无需考虑资产覆盖率[109] - 公司可能发行SBA债券以通过基金进行额外投资，SBA债券不受200%或150%资产覆盖率要求的限制[122] - 公司SBIC基金的投资活动需将20%至25%的资金用于符合SBA定义的“小型企业”[125] - SBA规定SBIC对单一投资组合公司的投资不得超过其监管资本的30%[126] - SBA担保的债券总额上限为3.5亿美元，需经SBA批准[129] - 公司SBIC基金必须将闲置资金投资于符合SBA规定的有限类型证券，如美国政府债券或短期回购协议[130] - 公司投资组合中的大部分投资可能被评为低于投资级别（即“垃圾”级别），这些投资具有较高的信用损失风险[164] - 公司使用杠杆（借款）来放大投资回报，但同时也增加了投资风险，杠杆可能导致净资产价值（NAV）波动加剧[165][166] - 公司作为BDC（商业发展公司），需满足资产覆盖比率至少为200%（2020年4月29日后为150%），若比率下降，可能无法增加债务或向股东分配[168] - 公司投资组合中的资产可能全部投资于非流动性证券，导致难以在需要时出售这些投资[264] - 公司可能因监管要求（如BDC和RIC）被迫处置不符合标准的投资[264] - 公司可能缺乏资金对投资组合公司进行追加投资，从而影响投资组合价值[265] - 公司可能选择不进行追加投资以控制风险或优先考虑其他机会[265] - 公司主要投资于次级债务和股权，投资组合公司可能持有优先级债务，影响公司收益[266] - 在投资组合公司破产或清算时，优先级债权人将优先获得偿付，公司可能无法收回全部投资[266] 监管与合规要求 - 根据1940年法案，公司必须确保至少70%的资产为“合格资产”，包括从非公开发行中购买的证券、控制的合格投资组合公司的证券等[104] - 公司需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》的监管要求，包括财务报告内部控制评估和披露[132] - 公司选择作为RIC（受监管投资公司）纳税，需满足年度分配要求，至少分配90%的投资公司应税收入[135] - 如果公司未能及时分配收入，将面临4.0%的美国联邦消费税[137] - 公司必须满足90%收入测试，即至少90%的总收入来自股息、利息、证券销售等合格收入[138] - 公司资产需满足多样化要求，50%的资产价值必须为现金、现金等价物、美国政府证券等[138] - 公司可能通过设立特殊目的公司来持有不符合90%收入测试的资产，这些资产将受到美国联邦所得税的影响[140] - 公司可能因持有债务工具而需在未收到现金的情况下确认应税收入，如OID（原始发行折扣）或PIK利息[141] - 公司可能因投资组合公司财务困难而面临资本损失和非现金收入，这可能影响90%收入测试[143] - 公司可能通过借款或出售资产来满足年度分配要求，但这可能受到资产流动性限制[146] - 如果公司未能满足年度分配要求或RIC资格，将面临公司级美国联邦所得税[147] - 公司可能保留部分长期资本收益并作为“视为分配”，股东需将其纳入收入并有权获得税收抵免[155] - 如果公司未能保持RIC（受监管投资公司）的税务待遇，将按常规公司税率对所有应税收入征税，且股东分配的税收处理将受到影响[157] - 公司若连续两年或以上未能符合RIC资格，重新符合资格时可能需对某些资产的净内置收益缴纳公司级联邦所得税[158] - 公司受SBA监管，需遵守投资限制和资本要求，可能影响投资机会[193] - SBA规定的资本限制可能增加公司的资本成本[196] - 遵守《萨班斯-奥克斯利法案》将涉及重大支出，不合规可能对公司及股价产生不利影响[247] 市场竞争与风险 - 公司的主要竞争对手包括公共和私人基金、其他BDC、商业银行和投资银行等，许多竞争对手拥有更大的财务和技术资源[68] - 公司在高度竞争的市场中运营，竞争对手可能拥有更大的财务和技术资源，这可能迫使公司接受较不具吸引力的投资条款[180] - 公司面临来自其他投资工具的竞争压力，可能影响其业务和财务状况[182] - 公司可能与其他投资工具存在利益冲突，影响投资决策[189] - 全球经济、政治和市场条件可能对公司业务、经营结果和财务状况产生不利影响，包括收入增长和盈利能力[208] - 英国脱欧导致全球市场（包括货币和信贷市场）的不确定性和不稳定性，可能对公司财务状况产生长期影响[210] - 美国联邦政府信用评级的下调可能导致利率和借款成本上升，影响公司债务组合的信用风险感知和融资能力[211] - 美国关税和进出口法规的变化可能对公司投资组合产生负面影响，进而损害公司[242] - 经济衰退或低迷可能损害公司投资组合公司的运营结果[252] - 投资组合公司未能满足财务或运营契约可能导致违约和资产止赎[255] - 恐怖袭击、战争行为或自然灾害可能影响公司投资组合公司的业务，损害公司运营结果和财务状况[256] - 能源行业投资可能面临重大政治、经济和产能风险，增加投资损失的可能性[257] - 投资组合公司的知识产权保护不力可能损害公司业务和前景[259] 利率与市场变化 - 利率变化可能影响公司的资本成本和净投资收益[200] - LIBOR计算过程的变化可能对公司持有的LIBOR指数浮动利率债务证券组合产生不利影响[202] - 英国金融行为监管局宣布将在2021年后停止强制银行提交LIBOR利率，公司持有的LIBOR指数浮动利率债务证券可能受到影响[204] - 美国联邦储备委员会和纽约联邦储备银行正在考虑用基于短期回购协议的SOFR替代美元LIBOR[205] - LIBOR的取消或任何其他变化可能对公司持有的LIBOR指数浮动利率债务证券的市场价值产生不利影响[206] - 美国证券交易委员会提出的新规则可能限制公司参与衍生品和金融承诺交易的能力[207] 税务与财务风险 - 公司可能因无法维持RIC税收待遇而面临美国联邦企业所得税，这可能大幅减少公司净资产和可分配收入[216] - 公司可能因在未收到现金的情况下确认收入而难以满足年度分配要求，从而影响RIC税收待遇的维持[222] - 公司预计将分配几乎所有净投资收入和净实现资本收益给股东，因此需要额外资本来支持增长，但资本可能无法以有利条件获得[227] - 公司作为BDC（商业发展公司），需满足总资产与总优先证券的覆盖比率至少为200%（或2020年4月29日后为150%），这限制了公司的杠杆能力[227] - 公司股东在2019年年度会议上批准了以低于每股净资产价值的价格发行普通股的授权，最多可发行当时流通股的25%[228] - 公司可能面临因美国联邦所得税规则变化而导致的流动性风险，特别是与OID（原始发行折扣）相关的非现金收入分配[224] - 公司可能因美国联邦所得税规则变化而面临非现金收入分配导致的流动性风险，特别是与PIK（实物支付）贷款相关的利息支付[224] 网络安全与运营风险 - 内部和外部网络威胁可能影响公司有效开展业务的能力[249]