财务数据关键指标变化 - 2018年、2017年和2016年的收入分别为10.841亿美元、8.827亿美元和8.125亿美元[14] - 2018年公司收入（扣除代理佣金）为10.84132亿美元，营业利润为3.88771亿美元，净利润为2.10803亿美元[202] - 2018年公司基本每股收益为2.39美元，稀释后每股收益为2.37美元[202] - 公司2018年、2017年和2016年的营收分别为10.841亿美元、8.827亿美元和8.125亿美元[206] - 2015年和2014年的服务成本分别为310万美元和520万美元，因会计准则变更被重分类[203] - 2017年，公司因修订和重述2017年高级信贷安排而记录了债务提前清偿损失[203] - 2016年，公司因回购和赎回当时未偿还的2020年到期的7½%高级票据而记录了债务提前清偿损失[203] - 2014年，公司因（i）修订和重述先前的高级信贷安排，以及（ii）注销债务提前清偿时未摊销的递延融资成本而记录了债务提前清偿损失[203] 成本和费用 - 公司最大的成本之一是购买电视节目，通常需要提前数年购买[115] - FOX和CW附属电台需为非网络时段购买或制作更多节目，导致节目成本更高，但可保留更大比例的广告时段库存及相关收入[51] - 与Raycom合并后，公司面临显著的交易和整合相关成本[171] 业务线表现 - 公司拥有并运营91个电视市场的电视台，广播近400个独立节目流，其中约150个为ABC、NBC、CBS和FOX（“四大”网络）的附属台[13] - 公司电视台网络覆盖所有主要广播网，包括ABC、CBS、NBC、FOX和CW[36][37] - 公司几乎所有电视台都与至少一家主要广播网络有附属协议，这些协议通常在2023年12月之前的不同日期到期[116] - 公司依赖与多频道视频节目发行商（MVPD）的转播同意协议，现有协议在未来几年内不同时间到期[121] - 公司部分广告收入来自互联网网站，但缺乏与大多数互联网广告商的长期协议[134][135] - 截至2019年1月2日，公司在91个电视市场拥有和/或运营电视台及本地化数字平台，播出近400个独立节目流，其中近150个为四大电视网附属台[205] 各地区/市场表现 - 2018年和2017年，收入最大的市场是密苏里州斯普林菲尔德，每年贡献约5%的收入[19] - 2018年和2017年，按公司收入计算的前十大市场分别贡献了约32%和30%的收入[19] - 在2017年12月至2018年11月的收视期，公司在91个市场中的66个市场整体观众排名第一，在86个市场排名第一或第二[26] - Gray Television拥有覆盖全美至少93个指定市场区域（DMA）的电视台资产[36][37] - 公司在多个主要市场拥有排名第一的电视台，例如DMA排名第23的夏洛特市场WBTV（CBS）[36]和排名第43的伯明翰市场WBRC（FOX）[36] - 在DMA排名前50的市场中，Gray Television在至少7个市场拥有电视台，包括坦帕（排名11）、克利夫兰（排名19）和夏洛特（排名23）等[36] - 公司在某些市场运营多个电视台，例如在檀香山市场（DMA排名66）拥有4个电视台（KHNL、KGMB、KHBC、KOGG）[36] - 公司电视台在多个中小型市场占据领先地位，例如在多个DMA排名100开外的市场拥有排名第一的电视台，如伯灵顿（排名96）和奥古斯塔（排名105）[37] - 部分电视台为卫星站或附属台，在表格中以(f)标注，例如在列克星敦市场的WYMT[36]和林肯市场的KGIN[37] - 公司拥有少数双语电视台，例如阿马里洛市场的KEYU为西班牙语电视台（TEL）[37] - 电视台资产的地理分布广泛，覆盖美国东南部、中西部、西部和东北部等多个地区[36][37] - 在2017年12月至2018年11月期间，公司在91个市场中的86个市场整体收视率排名第一或第二[207] 管理层讨论和指引 - 公司业务高度依赖与CBS和/或NBC的附属关系，对这两家网络的业务关系变化特别敏感[118] - 公司通过收购实现增长的战略面临多种风险，包括识别合适目标、融资、整合运营及管理注意力分散等风险[111][112][117] - 公司可能无法实现与Raycom合并预期的全部协同效益[170] - 公司运营在高度竞争的环境中，面临来自有线网络、互联网网站、移动应用等对观众和广告收入的竞争[129][131] - 公司经营业绩可能因低功率电视台在频谱重新打包过程中被取代而受到影响[86] 广告收入构成 - 2018年政治广告收入占总收入约14%，2017年约为2%[107] - 2018、2017及2016财年，公司广播广告总收入中分别约有25%、25%和22%来自汽车行业客户[43] - 2018年及2017年，汽车行业广告收入均占广播广告总收入约25%[110] - 在奇数年份，汽车行业收入占总收入比例可能更高，部分原因是该年份为选举“非选举年”，广告时段供应增加[43] - 公司广播广告收入对经济周期变化敏感，但政治广告收入受经济放缓或衰退的影响通常不如非政治广告收入显著[41] - 公司通过以物易物交易记录收入和费用，收入在广告播出时确认，费用在商品或服务使用时确认[49] 收入季节性与周期性 - 公司广播广告收入在第二和第四季度通常最高，受春季消费者广告和圣诞季零售广告推动[42] - 偶数年份广播广告收入通常更高，源于两年选举周期“选举年”的政治广告支出，第四季度最为集中[42] - 公司NBC附属电台在偶数年份转播奥运会，通常会带来收视率和收入的增加[42] - 公司收入受季节性影响，通常在第二和第四季度更高[107] 网络附属关系 - 2018年和2017年，NBC附属频道收入占比约33%，CBS附属频道约36%，ABC附属频道约18%，FOX附属频道约4%[19] 资产与覆盖 - 公司电视台组合覆盖约24%的美国家庭[13] - 公司电视投资组合覆盖约24%的美国家庭[150] - 公司电视台组合覆盖约24%的美国家庭[205] - 截至2018年12月31日，公司总资产为42.13445亿美元，长期债务（含当期部分）为25.49224亿美元，股东权益总额为11.87189亿美元[202] - 公司广播牌照的账面价值为15亿美元，商誉为6.124亿美元，而总资产为42亿美元[136] 债务与融资 - 公司未偿还债务总额约为40亿美元[95] - 公司拥有2亿美元未提取的循环信贷额度[95] - 公司债务包括2027年到期的7.0%高级票据、2026年到期的5.875%高级票据和2024年到期的5.125%高级票据[95] - 可变利率债务使公司面临利率风险，可能显著增加年度债务偿还义务[104] - 2019年高级信贷安排和债券契约中的条款限制了公司支付现金股息的能力[192] - 2017年，公司以每股14.50美元的公开发行价完成了1725万股普通股的承销公开发行，净收益为2.389亿美元[34] - 2017年12月，公司完成了普通股的承销发行[209] 收购与扩张活动 - 2013年10月31日至2018年12月31日期间，公司完成了23项收购和4项剥离交易，净增加31个电视市场中的50个电视台[30] - 公司于2019年1月2日完成了对Raycom Media, Inc.的收购，并因此新增了34个市场[31] - 从2013年10月31日至2018年12月31日，公司完成了23项收购和4项剥离交易，净增50个电视台，覆盖31个电视市场（包括28个新市场）[208] 监管与合规 - 联邦通信委员会（FCC）将广播牌照期限延长至最长8年，未能续期可能对公司业务产生重大不利影响[61] - FCC规定，单一所有者通过共同拥有的电视台所能覆盖的美国家庭上限为39%，并对超高频（UHF）电视台适用50%的“折扣”[65] - 外国个人或实体合计直接或间接拥有或投票的持牌人股本不得超过20%，或直接/间接控制持牌人的公司股本不得超过25%[71] - 根据《儿童电视法案》，广播公司需在其主频道和每个次级频道每周提供至少3小时的儿童教育节目[74] - 广播不雅内容的法定最高罚款目前为每起事件325，000美元[75] - FCC的媒体所有权规则允许一个实体在一个指定市场区域（DMA）内拥有两个商业电视台，前提是其信号覆盖区不重叠，或若重叠，则至少一个台不在该DMA排名前四[64] - 对于电视广播所有权限制，以下被视为可归因利益：至少5%的有表决权股份；若持有者为被动机构投资者（如投资公司、银行、保险公司），则至少20%的有表决权股份；在有限合伙或有限责任公司中的任何股权利益（除非被适当“隔离”于管理活动）；合计超过被许可人总资产33%的股权和/或债务利益（若利益持有方提供超过该台每周总节目量的15%或是同市场电视广播公司）；以及同市场电视广播公司提供超过该台每周节目量15%的时间代理安排[67] - 联邦通信委员会对播放不雅内容的罚款最高可达每起事件32.5万美元[147] - 频谱激励拍卖后，FCC开始重新分配84 MHz频谱[85] 竞争环境 - 尽管面临有线电视、数字平台等竞争，电视广播仍是大众市场电视广告的主要分发系统[52] - 电台根据节目受欢迎程度竞争观众，这直接影响广告费率，网络节目表现对吸引观众至关重要[53] - 公司广告收入是电视台的主要收入来源，面临来自其他电视台以及报纸、电台、杂志、户外广告、直邮、互联网网站和本地有线电视等其他媒体的竞争[59] 牌照与协议 - 部分电视台的许可证即将到期，例如里士满市场的WWBT（NBC）和WUPV（CW）许可证于2020年10月1日到期[36] - 当前的转播授权协议周期始于2018年1月1日，结束于2020年12月31日[77] 频谱与拍卖 - 2014年激励拍卖导致84 MHz的广播频谱被重新分配用于无线用途[84] 养老金与员工 - 公司面临养老金计划资金不足的问题，其资金状况受资产回报率和贴现率等因素影响[133] - 截至2019年2月22日，公司拥有7，371名全职员工和1，152名兼职员工[90] 税法影响 - 《减税与就业法案》（TCJA）的颁布，包括降低公司税率、限制利息费用扣除等变化，可能对公司业务或财务状况产生重大影响[138] 股息政策 - 公司自2008年以来未对普通股或A类普通股支付现金股息[156] - 自2008年10月15日以来，公司两类普通股均未支付股息[192] 资本结构 - 公司章程允许董事会发行最多2000万股优先股[163] - 公司A类普通股股东每股拥有10票投票权[164] - 公司普通股流通股数量为94，131，367股，由约9，670名股东持有；A类普通股流通股数量为6，892，233股，由约346名股东持有[190] - 公司于2019年1月2日发行了650，000股A系列永久优先股，每股面值1，000美元，作为Raycom合并对价的一部分[194] - 优先股按面值计息，现金股息率为年化8%，或以实物支付股息率为年化8.5%[194] 股价表现 - 假设2014年1月1日投资100美元，至2018年12月31日，公司普通股价值为99美元，A类普通股价值为95美元[199][200] - 同期，纽约证券交易所综合指数价值为124美元，电视广播站指数价值为136美元[199][200] - 公司股票价格和交易量可能因市场条件、运营业绩等多种因素波动[153][154] 公司治理与控制 - 控股股东Howell-Robinson家族因其持股和董事会席位能对公司政策施加重大影响[140][141] - 公司作为控股公司，依赖子公司支付股息等来履行义务，可能受法律和子公司盈利限制[142]