股权交易与募资 - 2020年1月公司与ORIX USA子公司交易，其关联方以4.61美元/股价格私募购买1246719股，溢价43%，募资5747375美元，持股约5%[142][149] 贷款资金与利率 - 2020年第二季度公司为现有贷款未来资金义务提供340万美元资金，加权平均利率为LIBOR+3.15%[147] - 截至2020年6月30日，公司商业贷款组合加权平均LIBOR下限为1.61%，100%商业贷款组合LIBOR下限高于当前即期LIBOR利率[154] 股息分配 - 2020年6月17日公司宣布第二季度普通股股息为0.075美元/股，与上一季度持平[147] - 2020年第二季度，公司宣布普通股每股股息为0.08美元，2019年同期为0.08美元；2020年上半年为0.15美元，2019年同期为0.15美元[196] - 2020年第二季度普通股现金股息率为每股0.075美元，于7月15日支付[231] 费用处理 - 截至2020年6月30日，公司递延债务发行成本624816美元在第二季度费用化[152] - 2020年第二季度，因市场环境，公司将62.4816万美元的递延债务发行成本费用化[194] 贷款组合情况 - 截至2020年6月30日，公司投资组合中100%商业抵押贷款本金和利息均为当期，7月还款率达100%，未确认贷款组合减值[157] - 截至2020年6月30日，Hunt CRE 2017 - FL1在再投资期结束后已产生860万美元的贷款提前还款[159] - 截至2020年6月30日，贷款组合100%正常执行，无贷款减值、违约或非应计贷款，7月商业抵押贷款100%还款[173] 目标贷款特征 - 公司目标贷款特征为：完全资助本金余额超500万美元，贷款价值比按现状价值最高85%、按稳定价值最高75%[146] - 公司目标贷款为浮动利率贷款，期限三年，有两次一年展期选择权，与一个月LIBOR或任何替代指数挂钩[146] 投资业务方向 - 公司主要投资过渡性浮动利率商业抵押贷款，重点是中端市场多户住宅资产，也可能投资其他商业房地产相关投资[143] 纳税情况 - 公司选择按REIT纳税，若维持资格，通常不对分配给股东的REIT应税收入缴纳联邦所得税，但全资应税REIT子公司可能需纳税[145] - 公司为维持REIT资格，需每年至少分配90%的“REIT应税收入”[227][230] 贷款核算与风险 - 公司商业抵押贷款按摊余成本核算，若贷款因不良信用表现被视为减值，将记录拨备以减少账面价值，新冠疫情使商业抵押贷款组合信用风险升高[160] - 公司认为COVID - 19大流行增加商业抵押贷款组合信用风险，可能影响会计估计和判断[175,183] 政策与环境影响 - 自2008年房利美和房地美被美国政府接管，住房金融系统改革提案不断，预计2020年及以后将继续讨论住宅和抵押贷款改革，但改革形式和影响尚不明确[161] - 2020年3月13日起，公司经理及其附属公司实施居家办公政策，至今仍有效[162] - 考虑新冠疫情经济环境，公司新投资活动更谨慎，评估新投资会考虑疫情影响，第三方服务提供商面临挑战或使投资更困难[163] 合并情况 - 截至2020年6月30日，公司是Hunt CRE 2017 - FL1和Hunt CRE 2018 - FL2的主要受益人，合并了相关资产、负债、收入和费用[164] 商业抵押贷款数据变化 - 2019年12月31日商业抵押贷款持有投资余额为6.3526042亿美元，2020年6月30日为6.09847568亿美元，期间购买和注资4199.0011万美元，本金还款收益6740.2863万美元[166] - 截至2020年6月30日，公司商业抵押贷款持有投资的账面价值为6.09847568亿美元，抵押债务为4.98311273亿美元，分配资本为1.44549005亿美元，占比94.2%；MSRs账面价值为144.7282万美元，分配资本为144.7282万美元，占比0.9%；无限制现金为885.6854万美元，分配资本为753.4881万美元，占比4.9%，总分配资本为1.53531168亿美元[192] - 截至2019年12月31日，公司商业抵押贷款持有投资的账面价值为6.3526042亿美元，抵押债务为5.05930065亿美元，分配资本为1.36010251亿美元，占比91.9%；MSRs账面价值为270.0207万美元，分配资本为270.0207万美元，占比1.8%；无限制现金为1094.2115万美元，分配资本为931.8295万美元，占比6.3%，总分配资本为1.48028753亿美元[192] 高级担保贷款数据 - 截至2020年6月30日，高级担保贷款未偿本金余额和账面价值均为6.09847568亿美元，贷款数量45笔，浮动利率贷款占比100%，票面利率5.1%，剩余期限3.5年；2019年12月31日未偿本金余额和账面价值均为6.3526042亿美元，贷款数量51笔，浮动利率贷款占比100%，票面利率5.4%，剩余期限3.8年[166] - 截至2020年6月30日，5.94668851亿美元的未偿还高级担保贷款存于可变利益实体（VIEs），1517.8717万美元存于VIEs之外；2019年12月31日，6.29157956亿美元存于VIEs，610.2464万美元存于VIEs之外[168] - 截至2020年6月30日，公司多笔高级担保贷款信息显示，不同贷款的原始承诺金额、当前本金金额、位置、物业类型、票面利率、剩余期限和贷款价值比（LTV）各有不同，如贷款1原始承诺4469.9829万美元，当前本金3562.5万美元，LTV为68.5% [169] 历史融资项目 - 2018年12月6日，公司为北卡罗来纳州格林斯伯勒的多户住宅项目获得2100万美元融资，相关比例为79.8%[170] - 2018年12月28日，公司为德克萨斯州奥斯汀的零售项目获得2085万美元融资，相关比例为71.4%[170] - 2019年7月10日，公司为德克萨斯州阿马里洛的多户住宅项目获得1900万美元融资，相关比例为76.4%[170] - 2018年12月28日，公司为德克萨斯州奥斯汀的零售项目获得2412.3万美元融资，相关比例为60.5%[170] - 2019年3月13日，公司为德克萨斯州贝敦的多户住宅项目获得1936万美元融资，相关比例为80.5%[170] - 2018年6月28日，公司为南卡罗来纳州格林维尔的多户住宅项目获得1700万美元融资，相关比例为76.3%[170] - 2019年8月29日，公司为佐治亚州奥斯特尔的多户住宅项目获得1680万美元融资，相关比例为72.5%[170] - 2018年7月23日，公司为伊利诺伊州芝加哥的办公项目获得1620万美元融资，相关比例为72.7%[170] - 2019年8月8日，公司为德克萨斯州沃思堡的多户住宅项目获得1440万美元融资，相关比例为75.8%[170] - 2018年5月24日，公司为德克萨斯州奥斯汀的多户住宅项目获得1272万美元融资，相关比例为80.2%[170] - 2018 - 2019年有多笔贷款业务，如2018年12月13日担保贷款825万美元，2019年有多笔不同金额贷款业务，利率和百分比不同[170,171] 贷款风险评级 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，总贷款风险加权平均评级分别为3.0和2.8，非多户家庭贷款评级降至4[176] - 截至2020年6月30日，按内部风险评级，2级贷款7笔，本金余额6492.2724万美元；3级30笔，本金余额4.12508744亿美元；4级8笔，本金余额1.324161亿美元[176] 抵押债务贷款情况 - 截至2020年6月30日，抵押债务贷款账面价值4.983亿美元，未偿还本金余额5.016亿美元[177] 业务调整与决策 - 公司考虑通过证券化或CLOs提高商业抵押贷款投资回报，高级部分证券化可能按“出售”或“融资”处理[177] - 公司此前决定停止收购优质大额贷款，预计不影响现有MSRs和已发起的证券化[179] 财务指标对比 - 2020年第二季度，公司商业抵押贷款持有投资利息收入为847.2153万美元，2019年同期为1028.9117万美元；2020年上半年为1763.7958万美元，2019年同期为2019.3305万美元[196] - 2020年第二季度，公司抵押债务利息支出为291.5638万美元，2019年同期为545.6288万美元；2020年上半年为715.3527万美元，2019年同期为1090.3177万美元[196] - 2020年第二季度，公司净利息收入为478.3694万美元，2019年同期为404.6715万美元；2020年上半年为895.9336万美元，2019年同期为825.3262万美元[196] - 2020年第二季度，公司净收入为187.8703万美元，2019年同期为139.417万美元；2020年上半年为343.0374万美元，2019年同期为286.8937万美元[196] - 2020年第二季度，归属于普通股股东的净收入为187.4953万美元，基本和摊薄每股收益为0.08美元；2019年同期为139.0378万美元，基本和摊薄每股收益为0.06美元；2020年上半年为342.2874万美元，基本和摊薄每股收益为0.14美元；2019年同期为 - 70.8355万美元，基本和摊薄每股收益为 - 0.03美元[196] - 2020年上半年公司归属于普通股股东的净利润为342.29万美元，每股基本和摊薄净利润为0.14美元，而2019年同期净亏损70.84万美元，每股基本和摊薄净亏损为0.03美元[197] - 2020年第二季度公司归属于普通股股东的净利润为187.50万美元，每股基本和摊薄净利润为0.08美元，2019年同期净利润为139.04万美元，每股基本和摊薄净利润为0.06美元[198] - 2020年上半年和2019年上半年净利息收入分别为895.93万美元和825.33万美元，主要因贷款组合加权平均本金余额增加5090万美元等因素[199] - 2020年第二季度和2019年第二季度净利息收入分别为478.37万美元和404.67万美元，主要因贷款组合加权平均本金余额增加3560万美元等因素[200] - 2020年上半年其他损失为85.44万美元，2019年上半年为42.05万美元，主要因利率下降和提前还款速度加快导致抵押贷款服务权未实现损益变化[201][202][203] - 2020年上半年公司管理费用为117.50万美元，运营费用为379.43万美元；2019年上半年管理费用为111.96万美元，运营费用为370.45万美元[206][207] 资产负债情况 - 截至2020年6月30日，公司资产负债表包括4020万美元的有担保定期贷款和4.983亿美元的抵押信贷融资[214] - 截至2020年6月30日，公司无限制现金及现金等价物为890万美元，2019年12月31日为1090万美元[217] - 截至2020年6月30日，公司高级有担保定期贷款未偿还本金为4020万美元，借款利率为7.25%，追索债务与权益比率为0.4:1[218] 现金流量情况 - 2020年上半年和2019年上半年经营活动产生的净现金分别为520万美元和230万美元[221] - 2020年上半年投资活动提供的净现金为160万美元，2019年同期为680万美元[223] - 2020年上半年融资活动使用的净现金为650万美元，2019年同期为470万美元[224] 其他业务事项 - 2018年11月28日，FOAC终止卖方资格审查和担保服务，MAXEX Clearing LLC承担相关义务，FOAC支付42.677万美元费用[181] - 2020年6月30日，公司无与未合并金融合伙企业等的关系及相关担保义务[228] - 2020年6月30日，MAXEX Clearing LLC承担FOAC在担保协议下的所有义务[229] 流动性与资金来源 - 公司短期流动性资金来源包括先前股权销售净收益、运营现金流和可用借款额度[225] - 公司长期流动性和资本资源需求需通过额外债务融资和股权资本满足[226] 分红计划与资金安排 - 公司打算继续向普通股股东进行定期季度分红[230] - 若可分配现金少于应税收入，公司可能需出售资产、借款或进行股票或债务证券分配[230]